中国人寿保险股份有限公司
投资连结保险投资账户2019年度信息公告
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编号： UL-E-Y2019
重要声明与提示：
本信息公告依据中国银行保险监督管理委员会颁布的《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知》和《人身保险新型产品信息披露管理办法》编制并发布。
本公司承诺遵循有关监管规定，以诚实信用、谨慎稳健的原则进行投资连结保险投资账户的投资，但不保证最低收益率。
本信息公告所披露数据仅代表过往业绩，并不代表其未来表现。敬请投保人注意投资风险，并仔细阅读相关保险条款和产品说明书。
本信息公告报告期为2019年1月1日-2019年12月31日。
一、基本信息
自2008年4月起，本公司通过银行保险渠道销售投资连结保险产品一一国寿裕丰投资连结保险。公司为投资连结保险产品设立了四个投资账户：国寿进取股票投资账户、国寿精选价值投资账户、国寿平衡增长投资账户和国寿稳健债券投资账户。上述账户均依照中国银保监会《投资连结保险管理暂行办法》等有关规定和国寿裕丰投资连结保险有关条款，并经中国银保监会审批后设立。
上述投资账户采取专业化的资金运作管理方式，投资管理与投资组合均符合中国银保监会相关规定和保单条款的有关内容。
（一）国寿进取股票投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在有效控制风险的前提下，通过对宏观经济、行业背景和企业发展的深入研究，精选各行业具有领先地位的大型上市公司和具有良好增长前景的企业，通过对其股票的投资，分享其持续增长所带来的盈利，实现投资账户资产的持续、稳健增值。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、债券及法律法规允许投资的其他金融工具。待银保监会相关规定细则出台以后，在规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票资产占账户资产净值的50%-95%，债券0-30%，持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（二）国寿精选价值投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：通过优选证券投资基金，构建基金组合，在降低投资组合收益波动性和保持充足流动性的前提下，保持账户资产长期稳定增值。
3.投资工具：主要投资于国内开放式证券投资基金和封闭式证券投资基金，以及法律法规允许的其它金融工具。本账户还可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%，债券型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的60%，持有现金类资产（包括货币型基金、票据和回购等）比例不低于5%。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.0%。
（三）国寿平衡增长投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：在全面评估证券市场的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率的基础上，通过主动的资产配置，精选具有投资价值的股票、债券和基金等投资品种，追求较高的投资收益。
3.投资工具：主要投资于国内A股股票、国债、金融债、企业债、公司债、资产支持证券、央行票据、短期融资券、可转债等债券、开放式基金、封闭式基金及法律法规允许投资的其他金融工具。待银保监会相关规定细则出台以后，在银保监会规定允许的条件下，本公司可以运用衍生金融产品进行风险管理和套期保值。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，股票和基金资产之和占账户资产净值20%-80%，债券投资不少于账户资产净值的20%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其它高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为1.5%。
（四）国寿稳健债券投资账户
1.账户设立时间：2008年5月4日。
2.投资目标：以本金安全为前提，追求较高的投资回报，并保持较好的流动性，满足进行现金管理的要求。
3.投资工具：主要投资于较高信用等级的固定收益类金融工具，包括国内依法公开发行、上市的国债、金融债、企业债、公司债、可转债、资产支持证券、央行票据、债券型基金、短期融资券、回购等，以及法律法规允许投资的其它固定收益类金融工具。本账户可择机参与新股申购。
4.投资组合限制：在正常市场情况下，债券比例不低于账户资产净值的65%，同时，本账户将维持资产总额的一定比例于现金类资产及其他高流动性资产以满足流动性需求。
5.主要投资风险：市场风险、流动性风险、信用风险、再投资风险、管理风险、操作或技术风险、合规性风险等。
6.资产管理费：本公司根据保单条款在每个评估日按照投资账户资产净值的一定比例收取资产管理费，资产管理费年费率根据投资账户类型确定，本账户资产管理费年费率为0.6%。
二、账户净值
各账户自成立以来的净值变化如下表：
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各投资账户自成立以来的单位净值变动如图1。
图1 投资账户单位净值变动图
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三、财务状况
（一）2019年度各账户资产负债表
各账户截止2019年12月31日的资产负债情况见下表：
单位：人民币，元
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数据来源：2019年投资连结保险专项报告
（二）2019年度各账户投资收益表
各账户2019年投资收益情况见下表：
单位：人民币，元
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数据来源：2019年投资连结保险专项报告
四、资产分布
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（金额单位为人民币元）见下表：
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数据来源：2019年投资连结保险专项报告
五、估值原则
本原则适用于按照企业会计准则规定的投资连结保险投资账户。
（一）存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，采用市价确定公允价值；如估值日无市价，但最近交易日后经济环境或发行方自身情况未出现重大变化的，采用最近交易市价确定公允价值；如估值日无市价，且最近交易日后经济环境或发行方自身情况出现重大变化的，参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。
（二）不存在活跃市场的投资品种，采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。
六、回顾与展望
（一）2019年市场情况回顾
2019年我国经济下行压力加大，GDP季度增速前高后低。固定投资增速平稳回落，消费对GDP拉动边际下滑，净出口对经济贡献虽然转正，但受中美贸易摩擦升级、全球经济增长放缓影响，进出口金额增速回落。受猪肉价格影响，CPI逐季走高；受原油价格影响，PPI全年震荡下行。全年社融和M2增速略高于2018年，但人民币贷款增速回落，M2与M1剪刀差维持在较高水平。
债券市场方面，2019年债券收益率小幅震荡，全年呈现M型走势。10年期国债到期收益率年底收于3.14%，较年初3.17%下行3bp，全年收益率中枢为3.18%。2019年信用利差总体缩窄，信用债收益率整体下行，3年、5年和10年AAA信用债收益率分别下行34bp、29bp、10bp，收益率曲线陡峭下行。权益市场方面，A股市场经历了一季度大幅上涨后持续震荡，万得全A指数、上证综指分别较年初上涨33%和22%。股票风格上，价值股和成长股都有较好的表现。
（二）投资账户回顾
1．进取股票投资账户。账户持仓结构以金融股和科技股为主，期间进行了积极的品种选择和仓位调整。报告期内投资单位净值增长率为 16.18%。
2．精选价值投资账户。账户配置主要以低估值品种为主，同时配以高β品种开展波段操作，较为灵活。报告期内投资单位净值增长率6.72%。
3．平衡增长投资账户。账户配置以低估值品种为底仓，同时根据市场变化加强波段操作，捕捉结构性投资机会。报告期内投资单位净值增长率5.52%。
4．稳健债券投资账户。账户在保持一定流动性的前提下，根据市场走势把握波段交易、逆回购和场内基金套利等操作机会，根据情况灵活调整久期，利用杠杆增厚账户收益。但账户规模较小，流动性相对较差，账户操作面临一定难度。报告期内投资单位净值增长率3.30%。
（三）2020年市场展望
债券市场方面，目前市场处于反复筑底、波动加大、利率中枢缓慢抬升的过程。总体上交易机会大于配置机会。投资策略上将保持灵活，适时参与中长期利率债行情；同时也将对不确定冲击因素保持持续关注，包括可能的疫情反复、政治矛盾和贸易摩擦、市场风险偏好变化以及货币政策边际调整等。
权益市场方面，中长期看，资本市场改革开放活力加速释放、信用刚兑逐步打破、利率中枢长期下行等趋势性因素将提高A股在大类资产中的相对配置价值。海外资金和国内社会财富对A股市场的配置可能进一步加大。期间，A股的投资核心逻辑将继续从总量转向结构。
七、其他重大事件
1、本报告期内，投资连结保险各投资账户没有任何投资政策的变动。
2、本公司投连产品托管银行为中国工商银行，自产品成立以来未发生变更。
3、本报告期内，投资连结保险各投资账户投资经理未发生变动。
中国人寿保险股份有限公司
2020年6月18 日
