8家准精选层公司已明确发行价
为何折价发行成了“标配”？
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⊙记者 盛波
通过挂牌委审查的准精选层公司逐步确定了公开发行价格。截至7月2日，已有8家准精选层公司公布了公开发行价。
记者发现，这些公司大部分经过询价而确定的公开发行价格，绝大多数都较申报精选层停牌前的股价打了7折。作为新三板定价之锚的精选层，缘何首批拟精选层企业公开发行，其价格都较原先二级市场的股价来了个“折价发行”呢？
大多发行价较停牌价打了7折
除龙泰家居外，苏轴股份、方大股份、佳先股份、球冠电缆、同享科技、颖泰生物、艾融软件等7家准精选层公司的公开发行价格皆为网下询价所得，且所有的价格都在原先确定的发行价格区间之内或发行底价之上。
从价格上看，除同享科技之外，其余7家公司皆为折价发行，且大部分公司的折价率在七成左右。
以颖泰生物为例，因申报精选层停牌前最后一个交易日的收盘价为7.95元/股，而目前网下询价确定的公开发行价格为5.45元/股，折价率为69%，市盈率为24.77倍。
唯一的例外同享科技，其公开发行价格为停牌前最后一个交易日收盘价的107%。究其原因，同享科技在申报精选层之前的交易方式为集合竞价交易，且2016年挂牌之后的交易量和报价较少。由于几乎没有交易，因此同享科技在新三板二级市场的报价并不具有参考性。
预留上涨空间
有投资者对记者表示，目前来看，此次新三板精选层的“小IPO”像极了A股市场的“公开增发”。作为被市场寄予厚望的精选层定价为何较二级市场的价格要打折？又能否真正代表企业的公允价值呢？
对此，银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为，从目前8家准精选层公司的公开发行定价来看，比停牌价打了7折的“折价发行”主要由两个原因造成。
首先，从企业和券商角度来说，确保发行成功是第一诉求，对于发行价格没有过高的期望，可以让利给二级市场投资者，所以基本都在询价的基础上确定了一个偏低的发行价格。
其次，首批8家确定发行价格的准精选层企业，在停牌之前都属于二级市场的精选层“热门股”，受到资金的追捧且股价有了较大幅度的增长。所以首批8家已经确定公开发行价格的准精选层公司“折价发行”存在一定的合理性，这也为未来进入精选层后的上涨预留下了合理空间。
“今年估计有七八十家企业会进入精选层，明年可能有200家左右。随着未来精选层交易的活跃和正向效应的放大，会有更多创新型中小企业到新三板挂牌，因此精选层的挂牌公司数量也会越来越多。从长期来看，目前的‘折价发行’是阶段性的，未来企业在基础层、创新层和精选层的价格都会各自归位，形成合理的价格梯度。”张可亮说。
北京南山投资创始人周运南则认为：“通过网下询价后产生的公开发行价基本上反映了投资者对公司一级市场上价格的认识，至于公开发行价是低于还是高于停牌价，都是正常的市场化定价行为。但首先要认识到创新层的二级市场价格和精选层一级市场价格及未来精选层二级市场价格是三个不同的概念，因为存在不同的层次预期。同时要相信，长远来看，市场价格还是围绕企业内在价值在波动。”
