提升对业绩的关注度

⊙农银量化智慧动力混合、

农银区间收益混合基金经理 魏刚

前期表现较弱的大金融和部分周期板块快速拉升，这是多重因素共振的结果：首先，金融与周期板块相对科技与消费板块的估值达到历史极值，公募机构对金融与周期板块的持仓、金融与周期板块相对全市场的成交额也均处于历史极值附近。其次，6月PMI数据超预期，同时伴随债券的调整和商品的上涨，提升了市场对经济复苏的乐观预期。最后，场外增量资金进场寻找低位的补涨资产。预计金融与周期板块在未来一段时间会继续表现，但市场风格大概率不会像2014年底那样偏向金融，因为目前处于半年报披露季，医药、消费、消费电子等科技成长股的业绩还是占优的。

我们对后市持相对乐观的判断。在投资配置上，提升对业绩的关注度，增加对半年报高增长个股的配置（如消费电子、医药中的CXO等）。我们将从景气度和估值两方面筛选标的，将适度降低前期超额收益较为显著的内需相关标的配置比例，小幅增加新能源、消费电子相关标的，同时提升对低估值的大金融、周期类个股的关注，即重点配置成长因子、盈利因子、盈余动量因子、分析师预期调整因子，小幅增加价值因子、反转因子的暴露。（广告）