（上接198版）
（上接198版）
单位：万元、%
■
截至报告期末，公司预付款项前五名情况如下：
单位：万元
■
截至报告期末，公司预付款项中无持有公司5%以上（含5%）有表决权股份的股东及关联方款项。
（4）其他应收款
①应收利息
报告期各期末，应收利息主要系公司应收银行理财产品产生的利息收益。具体如下：
单位：万元
■
②其他应收款
A.其他应收款构成情况
报告期各期末，公司其他应收款情况如下：
单位：万元、%
■
报告期各期末，公司其他应收款主要为往来款、保证金及押金。2018年末其他应收款金额较大，主要系公司于2018年12月非同一控制下企业合并控股子公司福建港能新增其他应收泉州闽中燃港丰石化有限公司往来款1,305.62万元。
B.其他应收款账龄情况
报告期各期末，公司其他应收款账龄情况如下：
单位：万元
■
C.最近一期末其他应收款前五名客户情况
截至报告期末，公司其他应该收款前五名情况如下：
单位：万元、%
■
截至报告期末，公司其他应收账款中无持有公司5%以上（含5%）有表决权股份的股东及关联方款项。
（5）存货
①存货具体构成的分析
报告期各期末，公司存货余额的构成情况如下表：
单位：万元、%
■
报告期各期末，公司存货余额分别为327.82万元、148.72万元和136.84万元，占同期流动资产的比例分别为2.38%、0.36%和0.52%，占比较低。由于公司属于仓储物流行业，而非生产性企业，其存货主要为日常维修维护用品、消防安全用品等，价值低且采购金额低。
②存货跌价准备计提情况
截至报告期末，公司存货跌价准备金额为零。公司存货账面余额占资产总额比例较低，存货种类主要为日常维护用品，其周转率较快，产生存货跌价准备的风险较低。
（6）其他流动资产
单位：万元
■
注：该款项系公司向工银金融租赁有限公司支付的服务费。
报告期各期末，公司其他流动资产分别为1,308.73万元、4,612.81万元和5,684.46万元，占同期流动资产的比例分别为9.49%、11.04%和21.67%，2018年末和2019年末金额较大，主要系由于随着在建工程等长期资产投入增加，产生较多增值税留抵税额。
2、非流动资产构成及变动分析
报告期各期末，公司非流动资产占资产总额的比例分别为92.73%、85.49%和92.67%，占比较高，主要是由于公司所属行业特性决定。公司主营石化产品仓储综合服务及其他相关服务，所处行业为重资产行业，固定资产、在建工程和无形资产等非流动资产金额较高。截至报告期末，固定资产、在建工程和无形资产占非流动资产的比重分别为44.50%、26.50%和20.34%。
单位：万元、%
■
（1）固定资产
①固定资产构成情况
报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为103,894.40万元、102,089.78万元和147,610.67万元，占同期非流动资产的比例分别为59.07%、41.47%和44.50%，占比较高。公司固定资产余额较高，主要原因系公司主营石化产品的仓储综合服务及其他相关服务，所处行业为重资产行业，对固定资产投资较高。
截至报告期末，公司固定资产构成情况如下：
单位：万元
■
公司固定资产主要为港务及库场设施、机器设备、房屋建筑物及构筑物。房屋建筑物及构筑物主要为办公楼、装车站、待工楼等，主要用于公司的日常经营管理、装车管理等；港务及库场设施主要为码头、储罐、管线，主要用于船舶停靠、石化产品装卸及仓储；机器设备主要为自动化设备、供电设备、防爆设施等，主要用于石化产品的装卸储存过程中的自动化管理、防爆控制等。
截至报告期末，公司不存在固定资产闲置情形，亦未发生固定资产可回收金额低于账面价值的情况，未进行固定资产减值准备计提。
②固定资产抵押情况
截至报告期末，公司用于借款抵押的固定资产账面价值为64,313.37万元。其中包括账面价值为6,439.40万元的房屋建筑物及构筑物、账面价值为54,279.23万元的港务及库场设施、账面价值为3,390.72万元的机器设备、账面价值为108.61万元的电子及其他设备、账面价值95.41万元的运输设备。
（2）在建工程
①在建工程构成情况
报告期各期末，公司在建工程构成情况如下：
单位：万元、%
■
（续表）
■
报告期各期末，在建工程余额分别为11,406.62万元、62,722.09万元和87,912.79万元，占同期非流动资产的比例分别为6.49%、25.48%和26.50%。
2018年末，公司在建工程较2017年末增加51,315.47万元，增幅449.87%，主要是由于公司于2018年实现A股首次公开发行股票并上市，其募投项目东莞宏川仓储码头及仓库工程和南通阳鸿仓储工程开始大规模投入建设。另外，2018年末，公司非同一控制下合并的控股子公司福建港能亦处于基建期间，合并新增在建工程21,069.79万元。
2019年末，公司在建工程较2018年末增加25,190.70万元，主要是由于东莞宏川仓储码头及仓库工程和福建港能一期仓储工程大规模投入建设所致。
②重要在建工程项目变动情况
截至报告期末，公司重要在建工程项目变动情况具体如下：
单位：万元
■
（续表）
■
注1：福建港能码头工程预算数中未包含填海造地及与其相关的其他费用，填海造地已完工并转入无形资产；
注2：福建港能仓储工程储罐总罐容为38.83万立方米，总投资额为74,897.70万元，财务核算时，根据工程施工进度将其划分为一期、二期工程，目前二期工程尚未开工建设。
注3：南通阳鸿扩建项目分别于取得《港口危险货物作业附证》（试运行）当月，即2018年9月和2019年3月对南通阳鸿6万立方米的储罐及其配套设施及19.2万立方米的储罐及其配套设施进行转固处理，符合会计准则的规定，转固时点准确，该项目转固后次月开始按月计提折旧 。
（3）无形资产
①无形资产构成情况
报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为36,848.61万元、57,901.59万元和67,464.00万元，占同期非流动资产的比例分别为20.95%、23.52%和20.34%，主要为土地使用权和岸线使用权。
截至报告期末，公司无形资产构成情况如下：
单位：万元
■
截至报告期末，公司无形资产不存在账面价值低于可回收金额的情况。
②无形资产抵押情况
截至报告期末，公司用于借款抵押的无形资产账面价值为33,874.78万元。其中用于三江港储长期借款抵押的土地使用权账面价值为4,247.67万元；用于太仓阳鸿长期借款抵押的土地使用权账面价值为12,474.41万元；用于宏川仓储长期借款抵押的土地使用权账面价值为6,946.84万元;用于中山嘉信长期借款抵押的土地使用权账面价值为10,205.84万元。
（4）开发支出
单位： 万元
■
（续表）
■
（5）商誉
①商誉构成情况
截至报告期末，公司商誉构成情况如下：
单位：万元
■
注：南通阳鸿形成的商誉减值金额2,750.06万元，系2013年12月31日通过资产预计未来现金流量的现值法对商誉进行减值测试形成。
②商誉形成原因
A.非同一控制合并太仓阳鸿和南通阳鸿形成商誉
由于参与合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制，宏川供应链2010年12月受让香港阳鸿所持有的太仓阳鸿100.00%股权和2013年1月受让香港阳鸿所持有的南通阳鸿95.00%股权均系非同一控制下的企业合并。根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定“购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉”，在购买日宏川供应链取得太仓阳鸿和南通阳鸿所支付的合并对价作为合并成本，对合并成本大于合并中取得太仓阳鸿和南通阳鸿的可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。
由于宏川供应链和公司均为自然人林海川控制的企业，公司2012年12月受让宏川供应链所持有的太仓阳鸿100.00%股权和2014年12月受让宏川供应链所持有的南通阳鸿100.00%股权均系同一控制下的企业合并。根据《企业会计准则第2号一一长期股权投资》和《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于同一控制下的企业合并相关会计处理规定，公司同一控制下合并太仓阳鸿和南通阳鸿时，商誉按照最终控制方合并财务报表中的账面价值计量。
B.非同一控制合并福建港能形成的商誉
公司于2018年12月及2019年1月对福建港能分别进行的增资及收购少数股权行为，共计持有福建港能85%股权，系非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定“购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉”。
C. 非同一控制合并中山嘉信形成的商誉
公司子公司三江港储于2019年12月受让新宁物流持有的中山嘉信100%股权，系非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定“购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉”。
综上所述，公司商誉系非同一控制下合并太仓阳鸿、南通阳鸿、福建港能和中山嘉信所形成。
③商誉形成过程及确认
A、收购太仓阳鸿
2010年8月，香港阳鸿与宏川供应链签署了《股权转让合同》，香港阳鸿将其所持有的太仓阳鸿100.00%股权以34,500.00万元转让给宏川供应链。2010年12月16日，太仓阳鸿完成了本次股权转让的工商变更登记手续。宏川供应链于2010年12月31日向香港阳鸿支付了超过50%的股权收购款并办理了交接手续，自此宏川供应链能够控制太仓阳鸿的财务和经营政策，并享有相应的收益并承担风险。
广东中联羊城资产评估有限公司对本次合并进行了评估并出具了“中联羊城评字[2012]第VIMPY0217号”《评估报告书》，截至评估基准日2010年7月31日，太仓阳鸿所有者权益账面值为15,172.51万元，评估值为27,096.77万元，评估增值11,924.26万元，增值率78.59%。其中固定资产评估增值2,821.33万元，无形资产评估增值9,102.94万元。根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定，在购买日将宏川供应链取得太仓阳鸿100.00%股权所支付的合并对价作为合并成本，对合并成本大于合并中取得购买日太仓阳鸿的可辨认净资产公允价值的差额，确认为商誉。通过宏川供应链非同一控制下收购太仓阳鸿100.00%股权时，合并支付的合并对价为34,500.00万元，评估增值资产确认的递延所得税负债对净资产公允价值的影响金额为2,783.17万元，购买日可辨认净资产公允价值为24,313.61万元，合并确认的商誉为10,186.39万元。
B、收购南通阳鸿
2012年12月18日，香港阳鸿与宏川供应链签署了《股权转让协议》，香港阳鸿将其所持有的南通阳鸿95.00%股权以28,347.50万元转让给宏川供应链。2013年1月8日，南通阳鸿完成了本次股权转让的工商变更登记手续。宏川供应链于2013年3月向香港阳鸿支付了超过50%的股权收购款并办理了交接手续，自此宏川供应链能够控制南通阳鸿的财务和经营政策，并享有相应的收益并承担风险。
江苏振兴资产评估有限公司对本次合并进行了评估并出具了“苏振资评报字[2012]203号”《资产评估报告》，截至评估基准日2012年11月30日，南通阳鸿所有者权益账面值为8,231.06万元，评估值为19,466.11万元，评估增值11,235.05万元，其中固定资产评估增值798.81万元，无形资产评估增值10,440.05万元，周转材料评估减值3.81万元。根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定，在购买日将宏川供应链取得南通阳鸿95.00%股权所支付的合并对价作为合并成本，对合并成本大于合并中取得购买日南通阳鸿95.00%股权对应的可辨认净资产公允价值的差额，确认为商誉。通过宏川供应链非同一控制下收购南通阳鸿95.00%股权时，本次合并支付的合并对价为28,347.50万元，评估增值资产确认的递延所得税负债对净资产公允价值的影响金额为2,779.69万元，购买日南通阳鸿95.00%股权对应的可辨认净资产公允价值为15,713.12万元，合并确认的商誉为12,634.38万元。
C.增资及收购福建港能
2018年12月，公司向福建港能增资20,816.33万元，增资后将持有福建港能51%股权；增资完成后，公司与福建港能原股东陈建民签署《福建港丰能源有限公司股权转让协议》，陈建民将其所持有的福建港能34.00%股权以10,621.24万元转让给公司；本次增资及股权收购交易金额合计31,437.57万元，福建港能分别于2018年12月27日及2019年1月25日完成工商变更登记手续。
公司于2018年12月及2019年1月对福建港能分别进行的增资及收购少数股权行为，符合《企业会计准则第33号-合并财务报表》中关于“一揽子”交易的认定原则：“（一）这些交易是在考虑了彼此影响的情况下订立的。（二）这些交易整体才能达成一项完整的商业结果。（三）一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生。（四）一项交易单独考虑时是不经济的，但是和其他交易一并考虑时是经济的”，故将其认定为“一揽子”交易，即截至2018年末，公司持有福建港能85%股权，能够控制福建港能的财务和经营政策，并享有相应的收益并承担风险。
广东中广信资产评估有限公司对本次合并进行了评估并出具了“中广信评报字（2018）第429号”《资产评估报告》，截至评估基准日2018年10月31日，福建港能所有者权益账面值为15,337.62万元，评估值为15,658.17万元，评估增值320.55万元。对基准日至购买日之间发生的经济事项进行调整后，福建港能于购买日可辨认净资产的公允价值为36,615.46万元。
根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定，在购买日将增资及收购福建港能85%股权所支付的合并对价作为合并成本，对合并成本大于合并中取得购买日福建港能85.00%股权对应的可辨认净资产公允价值的差额，确认为商誉。
非同一控制下增资及收购福建港能85%股权时，合并支付的合并对价为31,437.57万元，与购买日福建港能85.00%股权对应的可辨认净资产公允价值31,123.14万元之间的差额确认商誉314.43万元。
D.收购中山嘉信
2019年12月，公司子公司三江港储与新宁物流签署了《关于中山市嘉信化工仓储物流有限公司之股权转让协议》，新宁物流将其持有的中山嘉信（含其全资子公司中山中裕）100%股权以30,000.00万元转让给三江港储，2019年12月6日，中山嘉信完成了本次股权转让的工商变更登记手续。自此三江港储能够控制中山嘉信的财务和经营政策，并享有相应的收益并承担风险。
上海众华资产评估有限公司对本次合并进行了评估并出具了“沪众评报字（2019）第0755号”《评估报告书》，截至评估基准日2019年10月31日，中山嘉信合并层面所有者权益账面值为15,839.89万元，评估值为30,272.30万元，评估增值14,432.41万元，增值率91.11%。对基准日至购买日之间发生的经济事项进行调整后，中山嘉信合并层面于购买日可辨认净资产的公允价值为26,724.66万元。
根据《企业会计准则第20号一一企业合并》中关于非同一控制下的企业合并相关会计处理规定，在购买日将三江港储取得中山嘉信100.00%股权所支付的合并对价作为合并成本，对合并成本大于合并中取得购买日中山嘉信的可辨认净资产公允价值的差额，确认为商誉。
非同一控制下收购中山嘉信100.00%股权时，合并支付的合并对价为30,000.00万元，与购买日中山嘉信100%股权对应的可辨认净资产公允价值为26,724.66万元之间的差额确认商誉3,275.34万元。
④商誉减值情况
根据《企业会计准则第8号一一资产减值》的要求，公司在报告期每年年度终了均对商誉进行了减值测试。报告期内，太仓阳鸿、南通阳鸿盈利能力较好，管理层判断合并太仓阳鸿、南通阳鸿形成的商誉未发生减值，福建港能预计2021年开始实现收入，亦不存在减值迹象，2019年末中山嘉信纳入合并范围，其2020年预计盈利能力较好，不存在减值迹象，具体减值测试情况如下：
A.收购太仓阳鸿
在对太仓阳鸿的收入进行预测时，主要将库区罐容、储罐出租率以及服务价格因素的影响作为主要参考因素：
随着市场的调整和发展，太仓阳鸿现有77座石化储罐中有33 座储罐储存等级相对偏低，不能满足市场需求，所以公司进行了提升部分储罐火灾危险性等级技术改造项目，该改造于2017 年5 月份前陆续完成，并于2017年6 月20 日取得了苏州市港口管理局颁发的《港口危险货物作业附证》。同时，F 码头的建设和试运行、厂区升级改造工作影响了公司部分设施设备的正常使用、占用了公司的资源。上述因素对公司2017年度的主营业务造成了一定的影响，导致2017年度太仓阳鸿的出租率相对有所下降，但F 型内档码头正式投产后，有效的提高了公司的吞吐量。
2018年度和2019年度，随着储罐出租率的稳定提升与保持，预计在现有规模不发生重大变化下，业务收入将随着出租率、单位罐容月产值的增长而增长。预测期每年单位罐容月产值将增加1%，5 年以后达到稳定状态。
2017年度至2019年度，太仓阳鸿主要经营数据情况如下：
■
注：1、吞吐量数据来源于当地海事局码头吞吐量数据和公司统计的陆运吞吐量数据
2、平均出租率=∑（（单月总罐容-每月未出租罐容）/单月总罐容）/12
a.测试结果情况
经过测算，2017年度至2019年度的可收回金额与包含商誉的相关资产组组合的账面价值对比情况如下：
单位：万元
■
经过历年减值测试，太仓阳鸿2017年末-2019年末的可收回金额均大于包含商誉的相关资产组组合的账面价值，故商誉未发生减值迹象，未对其计提减值准备。
b.预测期业绩实现情况
报告期内，在对太仓阳鸿历年进行减值测试过程中，通常基于预测时点公司的实际经营情况及财务数据表现，对未来5年的财务数据进行预测，以下通过历年的财务数据预测与期后实际的实现情况的对比来分析历年进行商誉减值测试所依据的测试数据的合理性。考虑到预测期限越长，其不确定性越大，预测数据与实际数据的偏差越不可控，故以下仅对比历年预测时点后最近的两年数据情况。
2017年末预测数据的实际实现情况对比如下：
单位：万元
■
由上表可知，2018年至2019年太仓阳鸿营业收入、营业利润和企业自由现金流量已达到2017年末商誉减值测试时预计水平。
2018年末预测数据的实际实现情况对比如下：
单位：万元
■
注：2020年全年数据为根据第一季度数据年化后的结果，即2020年1-3月金额×4
由上表可知，2019年度至2020年度太仓阳鸿实际业绩已达到2018年末商誉减值测试时预计水平。
2019年末预测数据的实际实现情况对比如下：
单位：万元
■
注：2020年全年数据为根据第一季度数据年化后的结果，即2020年1-3月金额×4
由上表可知，2020年度太仓阳鸿实际业绩已达到2019年末商誉减值测试时预计水平。
B.收购南通阳鸿
在对南通阳鸿的收入进行预测时，主要将库区罐容、储罐出租率以及服务价格因素的影响作为主要参考因素：
2016年，南通阳鸿石化储运有限公司扩建项目已经如皋市长江镇人民政府项目备案，并通过了扩建项目环境影响报告书，预计投资总额为43,112.05万元。扩建项目位于现有土地预留地内，建设总罐容32.4万立方米的29座储罐及有关配套设施（已变更为建设总罐容25.2万立方米的23座储罐及有关配套设施，于2019年4月19日披露了变更公告），其中装车台预计2020年施工并投入使用，投资额约5,145.40万元。2018年9月，南通阳鸿的库区的总罐容从2017年末的22.30万立方米扩增至28.30万立方米， 2019年3月末扩增至47.50万立方米。预计2019年以后将有很大幅度的增长。
2017年度至2019年度，南通阳鸿主要经营数据情况如下：
■
a.测试结果情况
经过测算，2017年度至2019年度的可收回金额与包含商誉的相关资产组组合的账面价值对比情况如下：
单位：万元
■
注：南通阳鸿纳入宏川供应链合并当期2013年度较2012年度经营业绩大幅下降，经测试，2013年末合并南通阳鸿所形成的商誉发生减值。2014年1月15日，广东中广信资产评估有限公司出具“中广信评报字[2014]第100号”《评估报告书》：截至评估基准日2013年12月31日，南通阳鸿所有者权益账面值为26,390.14万元，形成商誉减值2,750.06万元。
经过历年减值测试，南通阳鸿2017年末-2019年末的可收回金额均大于包含商誉的相关资产组组合的账面价值，故商誉未发生减值迹象，未对其计提减值准备。
b.预测期业绩实现情况
在对南通阳鸿历年进行减值测试过程中，通常基于预测时点公司的实际经营情况及财务数据表现，对未来5年的财务数据进行预测，以下通过历年的财务数据预测与期后实际的实现情况的对比来分析历年进行商誉减值测试所依据的测试数据的合理性。考虑到预测期限越长，其不确定性越大，预测数据与实际数据的偏差越不可控，故以下仅对比历年预测时点后最近的两年数据情况。
2017年末预测数据的实际实现情况对比如下：
单位：万元
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由上表可知，2018年度至2019年度南通阳鸿实际业绩已达到2017年末商誉减值测试时预计水平。
2018年末预测数据的实际实现情况对比如下：
单位：万元
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注：2020年全年数据为根据第一季度数据年化后的结果，即2020年1-3月金额×4
由上表可知，2019年度南通阳鸿实际业绩已达到2018年末商誉减值测试时预计水平，2020年度，由于南通阳鸿新增了银行借款，使得利息支出相对较大，故净利润未能达到预测金额，但营业收入及企业自由现金流量均已达到预测金额。
2019年末预测数据的实际实现情况对比如下：
单位：万元
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注：2020年全年数据为根据第一季度数据年化后的结果，即2020年1-3月金额×4
由上表可知，2020年度，除企业自由现金流量外，南通阳鸿营业收入和营业利润均已达到2019年末商誉减值测试时预计水平。自由现金流量未达到预期主要是由于2019年度南通阳鸿实际发生的资本性支出高于预期金额。
C.增资及收购福建港能
福建港能目前正在建设，预计2021年6月项目建设完工。
a.测试结果情况
根据福建港能预测期现金流测算结果，2018年度至2019年度的可收回金额与包含商誉的相关资产组组合的账面价值对比情况如下：
单位：万元
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经测试，福建港能2018年末-2019年末的可收回金额大于商誉和可辨认净资产账面价值之和，商誉未发生减值。
b.预测期业绩实现情况
因福建港能自2021年才开始完工运营实现收入，故目前尚不能对2018年和2019年商誉减值测试时的预测情况进行对比分析。
2019年度，商誉减值测试已经广东中广信资产评估有限公司于2020年3月15日出具了“中广信评报字[2020]第100号”《广东宏川智慧物流股份有限公司拟进行商誉减值测试涉及的福建港丰能源有限公司包含商誉资产组可回收金额资产评估报告》。
D.收购中山嘉信
在对中山嘉信的收入进行预测时，主要将库区罐容、储罐出租率以及服务价格因素的影响作为主要参考因素：
中山嘉信拥有化工罐区总库容61,600m3（储罐80座），拥有甲类化工仓库8座，仓容面积约12,000.00㎡，乙类化工仓库2座，仓容面积约1,085.05㎡。
2017年年末，中山嘉信新增桶装操作服务，桶装操作服务一般是指公司利用库区的桶棚、灌桶机为客户提供液体化学品及配套包装桶的定量灌装、灌桶定装等综合服务操作。
2020年，中山嘉信将计划新建一座4,500平方米的平面仓库，预计2020年下半年可投入使用，预期仓储仓容面积可达到17,600平方米，将为未来收入增长提供基础条件。
另外，公司于2019年12月将中山嘉信纳入合并范围，公司全面负责日常经营管理，有效输入管理优势，从而提升了中山嘉信盈利水平。2019年度，中山嘉信主要经营数据情况如下：
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a.测试结果情况
根据中山嘉信预测期现金流测算结果，2019年末中山嘉信包含商誉的相关资产组组合的可回收金额为53,590.58万元，可收回金额与商誉和可辨认净资产账面价值之和对比情况如下：
单位：万元
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经测试，中山嘉信2019年末的可收回金额大于商誉和可辨认净资产账面价值之和，商誉未发生减值。
b.预测期业绩实现情况
由于中山嘉信于2019年12月新纳入合并范围，其2020年第一季度尚处于经营磨合期，尚未达到稳定运营状态，出租率亦是逐渐由年初的50%左右上升至80%左右，且2020年下半年中山嘉信拟新增4,500万平面仓库，预计未来经营情况良好，不存在减值迹象。
2019年度，商誉减值测试已经广东中广信资产评估有限公司于2020年3月18日出具了“中广信评报字[2020]第062号”《东莞三江港口储罐有限公司拟进行商誉减值测试涉及的中山市嘉信化工仓储物流有限公司包含商誉资产组可回收金额资产评估报告》。
（6）长期待摊费用
报告期各期末，长期待摊费用明细情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司长期待摊费用分别为2,926.14万元、2,739.01万元和3,521.36万元，公司长期待摊费用金额保持在较高水平，其主要构成为库区改造工程储罐、管道及钢构架防腐费等。
（7）递延所得税资产
报告期各期末，公司递延所得税资产分别为18.83万元、19.53万元和533.19万元，主要系可抵扣亏损、股份支付以及计提坏账准备形成的暂时性差异。
（8）其他非流动资产
报告期各期末，公司其他非流动资产构成情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为719.67万元、347.50万元和845.96万元，占同期非流动资产的比例分别为0.41%、0.14%和0.26%，主要为预付工程款和预付设备款。其中，2019年末余额较大，主要是由于宏川仓储码头及仓储工程建设需要，预付工程款增加所致。
（二）负债结构构成及变动分析
报告期各期末，公司负债结构情况如下：
单位：万元、%
■
报告期各期末，公司负债主要由非流动负债构成，占当期末负债总额的比重分别为81.36%、65.09%和67.43%。
1、公司流动负债构成情况
报告期各期末，公司流动负债具体构成如下：
单位：万元、%
■
报告期各期末，公司流动负债以应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债为主，三项合计占流动负债的比例分别为84.52%、93.99%和89.66%。公司流动负债具体情况分析如下：
（1）短期借款
公司为满足生产经营需要，通过向银行贷款借入流动资金，报告期各期末借款余额如下：
单位：万元
■
（2）应付账款
①应付账款构成情况
报告期各期末，公司应付账款构成情况如下：
单位：万元、%
■
报告期各期末，公司应付账款余额分别为2,309.86万元、12,795.71万元和14,965.11万元，主要为应付工程款。随着宏川仓储码头及仓储工程、福建港能码头及一期仓储工程和南通阳鸿仓储工程的大力投入建设，使得2018年末和2019年末应付工程款大幅增加。
②最近一期末应付账款前五名情况
截至报告期末，应付账款前五名情况如下：
单位：万元
■
（3）预收账款
报告期各期末，公司预收账款余额分别为70.24万元、216.16万元和228.49万元，占同期流动负债的比例分别为0.55%、0.59%和0.42%，占比较低，为预收仓储综合服务费。
截至报告期末，无账龄超过一年的重要预收款项，预收款项中无持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东及关联企业的款项。
（4）应付职工薪酬
报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为801.06万元、888.17万元和1,121.63万元，占同期流动负债的比例分别为6.32%、2.42%和2.05%，主要是由于已计提尚未发放的年终奖。
（5）应交税费
报告期各期末，公司应交税费构成情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司应交税费余额主要为应交企业所得税和增值税。
（6）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款构成情况如下：
单位：万元、%
■
报告期各期末，公司应付利息主要为应付长期借款利息；应付股利系对持有限制性股票股东的现金分红；其他应付款主要为股权转让价款、往来款、押金、保证金及限制性股票回购义务款等。2018年末，主要是应付福建港能原股东陈建民股权转让价款10,654.67万元，2019年末，主要系应付陈建民股权转让价款5,021.24万元、应付新宁物流股权转让价款14,800.00万元及往来款2,579.48万元和限制性股票回购义务款664.50万元。
（7）一年内到期的非流动负债
报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债余额分别为8,000.00万元、10,500.00万元和9,128.94万元，为一年内到期的长期借款。
2、公司非流动负债构成情况
报告期各期末，公司非流动负债主要为长期借款，具体构成如下：
单位：万元、%
■
（1）长期借款
报告期各期末，公司长期借款余额分别为50,524.53万元、63,474.53万元和104,188.43万元，占同期非流动负债的比例较高，主要原因系公司码头和仓储工程建设对资金需求较大。
截至报告期末，公司正在履行的长期借款（含一年内到期的长期借款）情况如下：
单位：万元
■
报告期内，随着公司业务规模的不断扩大，在建项目逐渐增加，公司通过商业银行借款、融资租赁等多种途径筹措资金。贷款利率主要参考中国人民银行当时人民币贷款基准利率水平，具体由公司与对方协商确定。
（2）递延收益
报告期各期末，公司递延收益余额分别为35.25万元、205.40万元和196.96万元，主要系与资产相关政府补助和与收益相关的政府补助。
报告期各期末，公司计入递延收益的政府补助明细情况如下：
单位：万元
■
（3）递延所得税负债
报告期各期末，公司递延所得税负债金额分别为4,771.47万元、4,849.60万元和8,694.72万元，主要为宏川供应链收购太仓阳鸿100.00%股权、收购南通阳鸿100.00%股权、公司收购福建港能85%股权、三江港储收购中山嘉信100%股权形成的非同一控制下企业合并资产评估增值所形成的暂时性差异。
（三）偿债能力分析
1、偿债能力指标
■
报告期各期末，公司流动比率分别为1.09、1.14和0.48，2017年末和2018年末处于较为稳定水平，2019年末流动比率较低，主要是由于2019年末其他应付款较上年末增加13,634.46万元，增长率为121.24%，从而使得2019年末流动比率较上年末大幅下降。
报告期各期末，公司合并报表资产负债率分别为35.86%、36.56%和46.85%，保持在合理水平。2018年度，公司虽然实现了A股首次公开发行股票募集资金净额47,778.24万元，但因2018年新增应付工程款、新增应付福建港能原股东陈建民股权转让款等因素使得2018年末负债总额增加37,268.00万元，从而使得2018年末资产负债率与2017年末相比变化较小。2019年末，公司新增应付中山嘉信原股东新宁物流股权转让款、新增较多长期借款使得其负债总额增加62,424.16万元，增长率为59.29%，而资产总额相对增加比率较低为24.29%，故2019年末资产负债率与2018年末相比，相对较高。
报告期各期末，公司息税折旧摊销前利润和利息保障倍数均处于较高水平。其中，2018年度利息保障倍数与2017年相比相对较高，主要是由于公司首次发行股票并上市募集资金后减少了银行借款，银行借款日均余额有所下降，使得利息支出相应降低，提高了利息保障倍数；2019年度利息保障倍数进一步提高，主要是由于当期罐容增加扩大了收入规模，使得净利润增长较多，利息保障倍数扩大。
2、同行业指标比较
■
数据来源：以上数据来源于上市公司定期报告。
公司流动比率、速动比率均低于同行业可比上市公司的平均值，资产负债率高于同行业可比上市公司，差异较小，公司整体财务状况稳定，偿债能力较强。但公司仍需改善融资状况，拓宽融资渠道与公司业务发展相适应。
（四）资产周转能力指标分析
报告期各期末，反映公司资产周转能力的主要财务指标如下：
■
报告期内，公司应收账款周转率分别为9.98、9.43和8.97，相对较高，公司对应收账款的管控力度较强。
由于公司所处行业为石化物流行业，主要提供石化产品仓储综合服务，行业特征决定行业内企业的存货一般均为低值易耗的周转材料且金额很低，故存货周转率较高；公司属于重资产行业，故总资产周转率相对较低。
1、应收账款周转能力分析
公司应收账款周转率与同行业可比上市公司比较情况如下：
■
数据来源：以上数据来源于上市公司定期报告。
上述同行业可比上市公司中，南京港营业收入主要来源于原油、成品油、液体石化产品等石化产品装卸，保税科技营业收入主要来源于液体石化产品及固体货物码头仓储，恒基达鑫营业收入主要来源于石化产品装卸仓储，三家可比公司中，恒基达鑫业务同公司业务吻合度较高。相较于恒基达鑫，公司报告期内各年度应收账款周转率相对较高。
2、存货周转能力分析
公司存货周转率与同行业可比上市公司比较情况如下：
■
数据来源：以上数据来源于上市公司定期报告。
注：由于保税科技主营业务中贸易收入占比较高，故其存货周转率不具备可比性。
由于公司所处行业为石化物流行业，主要提供石化产品仓储综合服务，行业特征决定行业内企业的存货一般均为低值易耗的周转材料且金额很低。
3、总资产周转率
公司总资产周转率与同行业可比上市公司比较情况如下：
■
数据来源：以上数据来源于上市公司定期报告。
报告期内，公司总资产周转率与同行业可比上市公司差异较小，符合重资产行业特性。
二、盈利能力分析
报告期内，公司利润表主要项目如下：
单位：万元、%
■
报告期内，公司的主营业务运行和发展情况整体上表现良好，营业收入和净利润处于稳定增长趋势。2019年度，公司营业收入和净利润增幅较大的主要原因系南通阳鸿于2019年3月新增19.20万立方米储罐容量。
（一）营业收入分析
1、营业收入整体情况
报告期内，公司营业收入构成情况如下：
单位：万元、%
■
公司主要向客户提供石化产品的仓储综合服务、物流链管理服务和中转及其他服务等。利润主要来源于主营业务收入。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例均在99.00%以上，主营业务突出；公司其他业务收入主要为房屋租金收入。
2、主营业务收入按业务分类
报告期各期，公司主营业务收入业务分类构成情况如下：
单位：万元、%
■
报告期内，公司主营业务收入主要来源于仓储综合服务费收入，其占主营业务收入比例分别为96.86%、93.18%和93.90%，占比较高。
（1）仓储综合服务收入
①公司仓储综合服务业务收入确认政策
仓储综合服务指依靠公司码头、管线、储罐、装车台等为客户提供物流一体化服务，业务涉及装卸及仓储全过程。收入具体确认流程如下：
■
公司提供服务前，公司商务部与客户进行协商并签订合同，约定租罐方式和计费用方式等。
每天，客服部根据客户确认的出入库单据统计客户当天出入库数量及库存量，形成出入库情况表，并递交至风控部审核；
每月末，客服部根据合同约定的计费标准及客户当月的出入库情况表，编制费用明细单，风控部确认无误后，移交至财务部，由其审核并汇总确认当月收入。
如上所述，仓储综合服务业务收入确认系根据服务实际完成情况，按天统计流量明细、客户当天确认，月末依据客户确认的原始单据以及合同约定收费条款形成的费用明细表汇总确认收入，不存在提前或延后确认收入的情形，符合权责发生制原则。
②影响仓储综合业务收入的主要因素
A.罐容
罐容指储存液体化学物质的专用容器容积，是公司衡量公司业务的静态指标。库区罐容的大小直接影响企业的经营实力，在一定程序上决定公司仓储综合服务实现的上限。另一方面，库区罐容的大小直接影响了库区的投资成本。
B.储罐出租率
储罐出租率指的是累计已使用罐容占可供使用罐容的比例。在仓储行业，出租率指标是衡量公司业务的的统计指标，具体计算公式为：
月库区出租率=∑（按日计量的库区出租罐容）/（总罐容×当月日期数）
根据公司业务特点，客户拼罐模式下，出租罐容按照客户计量的当日使用罐容计算；在包罐模式下，出租罐容按照包罐的单罐罐容计算。
在土地、岸线、码头、储罐、管线等一定的情况下，折旧成本较为固定，提升储罐出租率，将直接使得主营业务收入越大，毛利率越高。
C.每月仓储综合服务费
公司收费单价会根据租赁的时间长短和储罐大小、储罐材质、储存品种等因素有关，不存在统一标准收费。每月仓储综合服务费是衡量公司业务的计算指标，用以计算公司当月平均的收费单价，具体计算公式为：
每立方米出租储罐每月仓储综合服务费=当月仓储综合服务收入/（罐容×储罐出租率）
每月仓储综合服务费是根据仓储综合服务收入和储罐实际出租情况计算出来的单位已出租罐容的收入贡献，在所有影响因素不变的情况下，每月仓储综合服务费越高，主营业务收入越大，毛利率越高。
D.吞吐量
吞吐量指的是一定时间内经水运或陆运输出、输入库区并经过装卸作业的货物总量，是在物流行业衡量某项设施装卸货物能力的指标。
公司吞吐量主要包括码头吞吐量和装车台吞吐量，具体数据来源于当地海事局码头吞吐量数据和公司统计的陆运吞吐量数据之和。由于具有强大吞吐能力的码头可以满足大吨位船舶靠泊的要求，对客户具有较强吸引力，故码头吞吐量的大小与公司所能实现的收入一般情况下存在一定的正向关系。
综上，根据公司的行业特点，公司主营业务收入主要受罐容、储罐出租率影响，罐容、储罐出租率直接影响到每月仓储综合服务费。在营业成本不变的情况下，每月仓储综合服务费越高，毛利率也越高。而库区吞吐量虽与公司营业收入存在一定的正相关关系，但公司大部分订单在收取仓储费的同时不再收取装卸费，因此吞吐量与营业收入无法定量对比。
报告期内，公司罐容、储罐出租率、吞吐量、每月仓储综合服务费与主营业务收入和毛利率情况如下：
单位：万立方米、万吨、元/立方米/月、万元
■
注1：由于2018年9月新增罐容6万立方米，2019年3月南通阳鸿新增罐容19.2万立方米，2019年12月中山嘉信新增罐容6.16万立方米，为了使得单价更加准确，故将2018年度和2019年度罐容考虑时间权重后调整为加权平均罐容；
注2：该处每年（期）出租率是月库区出租率的算数平均值，即∑（月库区出租率）/当年（期）月数；该处每月仓储综合服务费系以根据每年（期）仓储综合服务费和年度平均出租率为基础，再计算出月度平均值，即当（年）期仓储综合服务收入/（罐容×储罐出租率）／当期月份数）；
注3： 仓储综合服务业务收入中包含装卸收入，该业务分摊的人工成本较高，实现的毛利相对较低，该因素使得2017年在每月仓储综合服务费略有上涨的情况下，毛利率反而小幅下降。由于装卸影响相对较小，故不再对其进行定量分析。
如上表所示，报告期内，随着2018年及2019年度存在南通阳鸿扩建项目达产，加之于2019年12月收购的中山嘉信，公司罐容逐步提升，公司营业收入随之稳步提升。公司2018年度出租率稳定提升，2019年度略有下降，但整体保持稳定状态，报告期内，每月仓储综合服务费也有所提升。在营业成本较为固定甚至相对下降的情况下，公司毛利率逐年提升。
（2）物流链管理服务收入
公司于2016年开始为客户提供物流链管理服务，物流链管理服务主要系利用第三方库区为客户提供货物管理和存储服务。报告期内，公司物流链管理服务收入金额分别为212.88万元、423.18万元和2,051.50万元，开展该项业务的主要前提是公司库区容量暂时不能满足客户，且第三方库区价格低于公司与客户之间约定的仓储价格。该项业务存在一定的不确定性，进而使得收入金额比较波动。
3、主营业收入分区域构成情况
报告期内公司营业收入区域构成情况如下：
单位：万元、%
■
公司主要通过子公司三江港储、太仓阳鸿、南通阳鸿、中山嘉信为客户提供各类石化产品装卸仓储服务，服务市场面向国内，服务区域为华东地区和华南地区。其中，太仓阳鸿与南通阳鸿位于华东地区，业务辐射范围主要为长三角地区；三江港储和中山嘉信位于华南地区的珠三角中心地带虎门港，业务辐射范围主要集中于珠三角地区。
截至报告期末，华东库区的罐容为108.10万立方米，华南地区的罐容为30.29万立方米。公司华东库区罐容量较大，能为更多的客户提供仓储综合服务，华东地区实现的营业收入高于华南地区。公司华南库区单一储罐罐容较小，服务方式灵活。
（二）营业成本分析
1、营业成本整体情况
报告期内，公司营业成本整体情况如下：
单位：万元、%
■
报告期各期，公司营业成本逐年上升，与营业收入的变动总体上保持一致，营业成本主要由主营业务成本构成。
2、主营业务成本构成及变动分析
报告期内，主营业务成本的构成及变动情况如下：
单位：万元、%
■
报告期内，公司主营业务成本分别为15,826.79万元、16,637.51万元和18,807.64万元，受行业特征影响，公司主营业务成本主要为折旧与摊销成本和直接人工成本，固定成本占比较高，而变动成本占比较低，上述成本费用基本不随公司业务收入规模变化而变动。如若公司不对库区进行改扩建或新建储罐，公司主营业务成本相对固定。
①直接材料
公司经营过程中，直接材料包括库区维修维护用备品配件消耗、库区人员领用的办公用品、劳保用品、低值易耗品费用及其他维修维护材料消耗费用。
②直接人工
报告期内，公司主营业务成本中直接人工金额分别为4,106.76万元、4,496.32万元和4,505.67万元，占当期主营业务成本的比例分别为25.95%、27.03%和23.96%。直接人工主要包括库区生产人员和安全、环保部门人员日常相关支出。2017年至2019年直接人工成本呈增长趋势，主要原因系库区员工人均工资逐年增加。
③折旧与摊销
报告期内，公司主营业务成本中折旧与摊销成本分别8,489.05万元、8,650.11万元和9,637.91万元，占当期主营业务成本的比例分别为53.64%、51.99%和51.24%，占比较高。公司主营业务成本中折旧成本主要为码头、储罐、管线及机器设备等资产的折旧，摊销成本主要为土地及岸线摊销。
为提高服务质量，报告期内公司对三江港储、南通阳鸿库区进行了升级改造，对太仓阳鸿库区进行了扩建及新建仓储码头项目，随着各库区码头及仓库工程的陆续完工，计入主营业务成本的固定资产折旧成本增加。
④其他成本
报告期内，公司主营业务成本中的其他成本分别2,734.56万元、3,134.76万元和4,352.70万元，占当期主营业务成本的比例分别为17.28%、18.84%和23.14%。公司主营业务成本中的其他成本主要为公司库区日常经营过程中涉及到的能源消耗、库区设备维修费、消防安全费、评审费、疏浚费、股份支付等费用。
（三）毛利率分析
公司为重资产企业，公司营业成本中主要为折旧、直接人工等不随营业收入变动的固定成本。基于上述特点，在营业收入覆盖固定成本后，随着营业收入增加，公司毛利率将逐步较快提升。2017年-2018年，公司罐容稳定，营业收入变化较小，因此公司毛利率相对稳定，2019年度，随着南通阳鸿仓储项目开始投产，公司同时加大了市场开发力度，使得子公司南通阳鸿和太仓阳鸿营业收入较去年同期增长较快，而营业成本相对变化较小，从而增加了毛利率。与同行业相比，公司毛利率处于同行业毛利率变动的之内，属于合理范围。
1、综合毛利及毛利率构成分析
报告期内，公司综合毛利情况如下：
单位：万元、%
■
公司营业毛利主要由主营业务毛利构成，报告期内占比均在99%以上，其他业务毛利占比较小。
报告期内，公司分项毛利率情况如下：
■
报告期内，公司综合毛利率分别为56.59%、58.05%和61.26%。公司主营业务毛利占比较大，综合毛利率变动主要受主营业务毛利率变动的影响。
2、主营业务毛利及毛利率构成及变动情况
报告期内，公司主营业务毛利构成情况如下：
单位：万元、%
■
报告期内，公司主营业务毛利主要来源于仓储综合服务，仓储综合服务收入对主营业务毛利贡献率较高，分别为97.02%、91.98%和96.15%。
2018年5月，公司开始开展商业保理业务，该项业务当年毛利为1,157.15万元，毛利贡献占比为5.03%。考虑到公司未来将进一步聚焦主业，实现仓储业务的规模化发展，已于2018年12月将其100%股权转让至实际控制人林海川。
3、主营业务毛利率变动分析
报告期内，公司各产品及总体主营业务毛利率变动情况如下：
单位：百分点
■
报告期内，公司主营业务毛利率基本保持稳定，略有增长。
2018年度，主营业务毛利率较2017年高1.48个百分点，主要是由于2018年5月至12月新增毛利率较高的商业保理业务所致。
2019年度，主营业务毛利率较2018年度毛利率高3.22个百分点，主要是由以下两个因素形成，一是，子公司南通阳鸿仓储项目新增扩建产能于2019年3月转固，新增罐容19.20万立方米，使得当期仓储综合服务收入较去年同期增加约2,750.00万元，而扩建项目运营所新增的成本仅为1,000.00万元，实现毛利约1,750.00万元，导致公司仓储综合服务业务毛利率大幅提升；二是，公司物流链管理服务毛利率与2018年的7.59%相比增长了16.03个百分点，主要由于2019年度客户需求加大，公司在租赁第三方罐容时能够获取较低的租赁单价，使得公司赚取的租赁差价较大，进一步提高了公司主营业务整体毛利率。
4、同行业毛利率比较情况
报告期内，公司综合毛利率较为稳定，均高于同行业可比上市公司平均水平，具体对比情况如下：
■
数据来源：以上数据来源于上市公司定期报告。
注1：通过查阅分析南京港定期报告，其2016年发生重大资产重组，主营业务增加了集装箱相关业务，不再单独披露液体仓储业务板块相关数据，其他口径数据可比性不强，故下述同行业毛利率对比分析中将其剔除；
注2：由于保税科技主营业务中包括较多贸易业务，其综合毛利率平均为17.16%，故在对比毛利率时仅选取了其仓储业务毛利率。
注3：由于孙公司中山嘉信于2019年12月新纳入合并范围，尚未达到正常、稳定经营状态，其12月当月实现的营业收入仅为242.05万元，对毛利率影响较小，故在与同行业可比公司进行对比分析中，不再将其考虑在内。
由于公司主营业务中仓储综合服务占比90%以上，而上述三家同行业可比公司主营业务中包含码头、港口运营、贸易等非仓储业务，为了提高可比性，下述分析均剔除了非仓储综合服务业务相关数据。
公司分别在华东地区（苏州、南通）和华南地区（东莞）经营库区。由于公司华东地区与华南地区的经营模式存在差异，且石化产品港口物流辐射区域半径主要覆盖周围100公里左右，库区所在同一地区的石化仓储企业之间才具有一定可比性，尤其是收费标准。因此，公司将根据库区所处地理位置，与同行业可比上市公司（以下简称：“可比公司”）进行毛利率分析。
（1）公司华东地区与可比公司相近库区毛利率对比分析
①单位罐容投资成本、单位罐容贡献收入和毛利率对比
报告期内，公司华东地区与可比公司相近库区单位罐容投资成本、单位罐容贡献收入和仓储业务毛利率情况如下：
单位：元/M3
■
（续表）
■
数据来源：上市公司定期报告、募集说明书等。
注1：单位收入=仓储综合服务收入/期末总罐容，下同；
注2：单位罐容投资成本=库区主要固定资产（即房屋及建筑物、港务及库区设施和机器设备）账面原值/期末总罐容，下同；
注3：由于恒基达鑫未公告仓储综合业务分库区的毛利率和固定资产原值情况，其仓储业务主要来自于母公司（珠海库区）、子公司扬州恒基达鑫国际化工仓储有限公司（扬州库区）和子公司武汉恒基达鑫国际化工仓储有限公司（武汉库区）。扬州库区毛利率和单位收入的计算标准以合并仓储业务收入剔除母公司主营业务为基础计算，单位罐容投资成本均以整体固定资产原值为基础计算。
如上表所示，报告期内，公司华东地区毛利率均高于同行业上市公司。从毛利率波动情况分析，报告期内，公司华东地区毛利率分别为62.31%、62.33%和68.18%，较为稳定且有所提升。而可比上市公司平均值分别为43.26%、47.13%和52.28%，以逐年稳定上升，其中2017、2018年相对较低，2019年度相对较高。
②公司华东地区毛利率高于可比公司的原因及合理性分析
如上表所示，报告期内公司单位收入平均约为295.85元/M3，可比公司单位收入平均约为310.17元/M3，公司与可比公司基本持平，差异较小。公司单位罐容投资成本平均约为1,168.15元/M3，可比公司单位罐容投资成本平均约为1,328.18元/M3，公司比可比公司低12.05%。因此，公司华东地区毛利率高于可比公司主要是因为公司单位罐容投资成本较低所致。公司单位罐容投资成本较可比公司低主要基于两个原因：
A.华东地区储罐数量较少，平均单位储罐的容量较大
由于库区投资成本与单个储罐罐容大小存在直接关系，在其他影响因素相同的情况下，单个储罐的罐容越大，单位投资成本越小。截至2019年末，公司华东地区与可比公司（库区）的储罐分布情况具体如下：
单位：座、万立方米
■
数据来源：上市公司定期报告、募集说明书等。
如上表所示，公司华东地区储罐个数相对较少，平均单个储罐容量较高，即单个储罐的平均罐容较大，其单位罐容投资成本均低于可比公司（库区），折旧摊销费用较低，故毛利率相对较高。
B.华东地区库区承担的非生产经营投资成本较少
华东地区库区包括太仓阳鸿、南通阳鸿两个库区，在公司管理体系内，这两个库区是作为生产经营基地定位，配套设施、功能相对较少，从而每个储罐承担的非生产经营投资成本很少。
③报告期内公司华东地区与可比公司毛利率波动的原因分析
2017年度，可比公司毛利率相对较低，主要是单位收入较低导致，主要因素是恒基达鑫扬州库区一期续扩建（Ⅱ阶段）九区、十区项目于2017年8月才开始试运营，单位收入由272.93元下降为252.00元，较2016年下降7.67%。
2018年度，同行业可比上市公司（库区）毛利率平均值略有增长，主要是由于恒基达鑫扬州库区于2017年度新增罐容已于2018年达到稳定的经营水平。
2019年度，同行业可比上市公司仓储综合服务业务毛利率平均值较2018年高5.14个百分点，而公司毛利率较2018年高5.85个百分点。造成公司仓储综合业务毛利率大幅增加的原因除公司拥有的区域、码头等客观优势维持了较高的单位收入外，主要还是由于公司单位成本下降较多所致。如前所述，单位成本与库区投资成本正相关，而库区投资成本主要取决于储罐罐容大小，平均单个储罐容量越高，分摊的单位成本越低。2019年3月华东地区南通阳鸿扩建项目新增罐容19.2万立方米，新增储罐数量仅为12座，平均每座储罐容量为1.6万立方米，单个储罐容量均较大，故2019年度分摊的单位成本大幅降低，降低比例为6.08%。
（2）华南地区与可比公司相近库区毛利率、单位罐容投资成本、单位收入对比情况
①单位罐容投资成本、单位罐容贡献收入和毛利率对比
报告期内，公司华南地区与可比公司相近库区单位罐容贡献收入、单位罐容投资成本和仓储业务毛利率情况如下：
单位：元/M3
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（续表）
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数据来源：上市公司定期报告、募集说明书等。
注：由于恒基达鑫未公告仓储综合业务分库区的毛利率和固定资产原值情况，其仓储业务主要来自于母公司（珠海库区）、子公司扬州恒基达鑫国际化工仓储有限公司（扬州库区）和子公司武汉恒基达鑫国际化工仓储有限公司（武汉库区）。珠海库区毛利率和单位收入的计算标准均以母公司（珠海库区）主营业务为基础计算，单位罐容投资成本均以整体固定资产原值为基础计算。
②公司华南地区毛利率高于可比公司的原因分析
华南地区毛利率高于同行业相同区域可比公司的主要原因是公司华南库区差异化竞争策略使得单位收入较高所致。
华南库区定位于为深圳、东莞经济带的客户提供多种化工危险品的包罐服务。虽然华南库区为满足客户多种化工品存储的需求，特别是部分品种要求保温、隔绝空气等技术要求，使得单个储罐投资成本较大，但其与区域内竞争对手形成了差异化竞争，实现了更高的单位收入。另外，由于华南库区储罐较多，单个储罐容积较小，可以满足大部分客户日常对危险化工品储存的需求，大部分客户选择了包罐存储，亦提升了华南库区的出租率，进而提高了单位收入。
③报告期内公司华南地区与可比公司毛利率波动的原因
公司华南库区地处东莞市，处于深圳、广州、佛山发达的制造业工业带，危险化工品储存的市场空间较大，而同行业可比上市公司恒基达鑫珠海库区位于珠海市，根据恒基达鑫信息披露内容，2017年以来，恒基达鑫珠海库区毛利率均低于公司华南地区毛利率，主要是由于珠海库区石化仓储竞争较为激烈，其部分原客户开始自建储罐，其仓储收入逐年降低，而主要成本均系固定成本，固定成本不随业务收入规模变小而同比例降低，故造成毛利率下降较快。
另外，恒基达鑫珠海库区为切实配合珠海高栏港经济区做好地质灾害防治和山体滑坡险情应急处置工作，8#罐区（即珠海库区三期8个储罐）罐容合计16.50万立方米的储罐于2018年6月暂停运营，其中，12.50万立方米的6个储罐于2018年11月复产，4.00万立方米的两个储罐于2019年6月复产，进一步降低了恒基达鑫珠海库区的毛利率。
综上所述，由于仓储行业自身特点，公司及可比公司均因其自身所处区域和经营发展的阶段呈现出与之相符的毛利率，具有合理性。
（四）期间费用分析
1、期间费用总体分析
报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用发生额、变动情况及占当期营业收入的比例如下：
单位：万元
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报告期内，期间费用主要由管理费用和财务费用构成，期间费用占营业收入的比重基本保持稳定，处于21%至22.50%之间。
2、销售费用
单位：万元
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报告期内，公司销售费用分别为966.67万元、1,149.24万元和1,362.31万元，主要为职工薪酬和业务招待费，占销售费用总额比例平均为85%左右。由于公司处于石油化工类仓储行业，所需销售人员及业务宣传费用相对较少，故销售费用占同期营业收入的比例较低，分别为2.65%、2.89%和2.80%。
3、管理费用
单位：万元
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报告期内，公司管理费用分别为3,671.70万元、4,841.61万元和6,324.82万元，占营业收入比例分别为10.07%、12.16%和13.02%，占比较均衡。
报告期内，公司管理费用主要为职工薪酬、中介费用、办公费、业务招待费、折旧及摊销、差旅费和股份支付费用。
（1）职工薪酬
报告期内，职工薪酬占管理费用比重较大，且处于逐年增加趋势，一方面是由于公司人均薪酬调增，另一方面是由于随着公司在建项目完工、公司规模的扩大，行政、财务等岗位员工相应增加。
（2）中介费用
报告期内，中介费用主要是支付的中介机构服务费，其中，2019年金额较大，主要是支付的公司收购中山嘉信支付的相关中介机构费用。
（3）办公费、业务招待费和差旅费
报告期内，随着公司规模扩大，各项经营活动随之增多，进而使得办公费、差旅费和业务招待费支出相应增加。
（4）折旧及摊销
报告期内，管理费用中折旧及摊销分别为486.67万元、339.84万元和647.95万元，其中：2018年度较2017年度减少146.83万元，主要是由于2018年南通阳鸿仓储项目处于基建期间，其部分固定资产、无形资产的折旧与摊销计入了在建工程；2019年度，折旧与摊销金额较大，主要是由于公司于2018年12月非同一控制下合并控股子公司福建港能新增土地使用权，当期摊销金额为457.13万元。
（5）股份支付费用
2019年度，股份支付费用主要系公司根据企业会计准则相关规定对2019年2月授予员工的股票期权和限制性股票确认的当期股份支付费用。
4、研发费用
单位：万元
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报告期内，公司研发费用金额较小，占营业收入的比例均不足1%，主要为研发人员薪酬。其中，2017年和2019年度金额均较大，主要是由于公司研发项目的启动所需研发人员较多所致，2017年主要研发项目为太仓阳鸿储罐附件安全使用周期，2019年度主要研发项目为CA项目客户管理软件等。
5、财务费用
单位：万元
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报告期内，公司财务费用分别为3,119.09万元、2,712.87万元和2,947.13万元，占营业收入的比例分别为8.56%、6.81%和6.06%。
2018年，公司财务费用相对较低，主要原因系随着公司完成首次公开发行股票募集资金的到位，降低了银行借款金额，进而降低了当年的利息费用支出。
2019年度，公司财务费用占营业收入比例最低，主要是由于宏川仓储码头及仓储项目、南通阳鸿仓储项目和福建港能一期仓储工程占用部分银行借款，使得当期利息支出资本化金额为813.79万元，相对较高，而费用化利息支出相对降低。
6、同行业期间费用比较情况
公司期间费用率低于南京港，高于恒基达鑫和保税科技，主要原因是由于公司银行借款较多，使得财务费用率较高。2017年以来，公司适当降低了银行借款规模，财务费用相应减少，公司的期间费用率与同行业可比上市公司平均值较为接近，处于行业正常水平。具体对比情况如下：
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数据来源：以上数据来源于上市公司定期报告。
（五）非经常性损益对经营成果的影响
报告期内，公司非经常性损益具体情况如下：（下转200版）
