格林达：继续深耕湿电子化学品领域 不断拓展创新实现进口替代
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——杭州格林达电子材料股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
杭州格林达电子材料股份有限公司董事长 蒋慧儿女士
杭州格林达电子材料股份有限公司董事、总经理 方伟华先生
杭州格林达电子材料股份有限公司财务总监 蒋哲男女士
杭州格林达电子材料股份有限公司董事会秘书 徐 华先生
兴业证券股份有限公司投资银行总部董事副总经理、保荐代表人 陆晓航先生
兴业证券股份有限公司投资银行总部董事副总经理、保荐代表人 杨伟朝先生
杭州格林达电子材料股份有限公司
董事长蒋慧儿女士致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！
很高兴能有机会通过网络平台与大家一起就杭州格林达电子材料股份有限公司首次公开发行A股并在上证所上市进行沟通与交流。
公司成立于2001年，成立以来一直专注于湿电子材料的研发、生产和销售，是专业定制湿电子材料及其配套服务与解决方案的供应商，实现了进口替代，完成了国产化。主要客户覆盖集成电路、显示面板等领域。多年来，为了满足产业链日益迭代的工艺需求，公司持续进行工艺改进和产品开发，开发了稀释液、彩膜显影液、BOE蚀刻液等一系列产品，投入市场，服务客户，极大地提升了客户黏性，实现了湿电子材料的整体配套，为公司持续发展奠定了坚实基础。公司客户均为行业内的领先企业，成功进入优秀客户的供应链是公司技术实力、产品优质的体现，也为公司未来进一步发展打下良好的客户基础。目前，公司产品终端使用客户有京东方集团、韩国LG集团、华星光电、天马微电子、中电熊猫等。
格林达是国家高新技术企业，设有独立的省级研发中心，拥有多项自主知识产权，其中授权专利20项，为杭州市专利试点企业。公司注重新产品开发过程中的知识产权布局，保障产品满足客户需求，并以知识经济的价值体现企业核心竞争力。伴随着产业发展，格林达同上下游企业共同进行关键技术知识产权的建设，增强综合竞争力。作为全国半导体设备和材料标准化技术委员会组长单位，格林达积极推进国内湿电子化学品行业标准化的建设，负责起草国家标准2项，参与制定国家标准2项、行业标准5项。公司先后荣获“中国电子材料行业—电子化工材料专业十强”“国家彩电产业战略转型产业化专项项目”“国家火炬计划产业示范项目”等殊荣。
本次格林达在上证所主板发行上市，是公司发展历程中一次重要的跨越，将为公司今后发展提供更广阔的舞台。
电子材料是信息产业的重要支撑，未来，公司将在20多年发展基础上，坚持科技创新，在集成电路、显示面板领域继续发挥优势，做好服务，为我国电子材料国产化作出新的贡献。
兴业证券股份有限公司
投资银行总部董事副总经理、保荐代表人
陆晓航先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者：
大家好！
格林达专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，产品主要有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。作为国内湿电子化学品替代进口、技术突破的标杆企业，公司负责和参与了多项湿电子化学品国家标准、行业标准的起草工作。得益于近20年的专注，公司在生产工艺、产品服务、客户资源和运营管理等方面具备了较强的竞争优势。
此次发行上市将为格林达带来新的发展契机，我们真诚地希望，通过本次网上路演活动，各位网友和投资者朋友能更加充分地了解格林达的投资价值，希望大家能积极参与，踊跃提问。同时，兴业证券必将牢记自身职责，帮助格林达合规经营发展，与公司共同成长。
兴业证券股份有限公司
投资银行总部董事副总经理、保荐代表人
杨伟朝先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者：
大家好！
格林达专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，产品主要有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。下游应用领域主要为显示面板、半导体、太阳能电池等，主要用于显影、蚀刻、清洗等电子产品制造工艺。公司核心产品TMAH显影液达到SEMI G4等级，系LCD、OLED显示面板生产过程中的关键材料之一，有效助推了高清显示产业的国产化进程，亦确保了国产超高清LCD、OLED显示面板用显影液供应的安全性和稳定性。
此次发行上市将开启格林达新的发展征程，我们相信，在迈入资本市场后，凭借产品技术含量和公司核心竞争力的不断提升，格林达能够实现良好的发展。兴业证券将继续和格林达并肩前行，与公司共同成长！
杭州格林达电子材料股份有限公司
董事、总经理方伟华先生致结束词
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！
通过近三个小时的沟通交流，相信各位网友及投资者朋友对公司的经营业务、财务状况、发展战略有了更深的了解。同时，大家也提出了很多有价值的意见和建议，使我们受益匪浅。我们深深意识到，公司股票上市后，作为公众公司，我们将面临更多投资者和社会公众的关心、关注和监督。我们要不断完善公司治理，严格按照规范要求，真实准确完整披露信息，取得投资者和社会公众的信任，成为规范运行的上市公司。我们并将继续努力，创造更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
此次格林达网上路演活动即将结束，但与广大投资者的沟通交流不会结束。我们将会十分重视投资者关系的协调管理，欢迎大家通过各种方式与我们保持密切的沟通和联系，为格林达的发展提出宝贵的意见。对于每一位热心朋友给予的建议和想法，公司都会认真分析、充分考虑。公司今后也将积极创造条件，保持与广大投资者之间持续畅通的交流。
经营篇
问：公司的主营业务是什么？
蒋慧儿：公司专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，产品主要有显影液、蚀刻液、稀释液、清洗液等。下游应用领域主要为显示面板、半导体、太阳能电池等，主要用于显影、蚀刻、清洗等电子产品制造工艺。公司主要产品的市场集中于显示面板领域，占比约95%，其他领域市场占比在5%左右。
问：公司的核心技术体现在哪些方面？
蒋慧儿：公司是国家高新技术企业，自主研发掌握了多项专利技术，设有浙江省省级企业研究院和杭州市市级企业技术中心。公司自主研发的TMAH显影液制备工艺，实现了技术突破，填补国内空白。公司曾荣获“国家彩电产业战略转型产业化专项项目”“国家火炬计划产业化示范项目”“2015年浙江省优秀工业产品”“2017年度中国显示产业链卓越贡献奖”“2017年度中国显示产业链协同开发奖”“中国电子材料行业—电子化工材料专业十强”等多项殊荣。公司产品在行业中具备较好的口碑和声誉，产品终端用户包括京东方集团、韩国LG集团、华星光电、天马微电子、中电熊猫等国内外知名企业。
问：请介绍公司主要的客户情况。
陆晓航：公司是我国最早为显示面板、半导体、太阳能电池等客户提供湿电子化学品的企业之一，拥有丰富的生产经验，具备良好的规模供货能力和较强的网络化服务能力。公司客户包括京东方集团、华星光电、天马微电子、维信诺（国显光电）、和辉光电、中电熊猫、天合光能等直接客户；韩国LG集团、群创光电等产品终端用户，公司通过专业化学品贸易商，将相关产品销售至上述客户。
问：公司在产品研发方面的投入是多少？
方伟华：为了保证公司产品具有卓越的性能，公司每年投入较多资金用于技术研究与开发工作，以持续提高技术创新能力。2017年到2019年，公司的研发投入分别为1468.58万元、1906.17万元、2082.52万元。
问：公司的主营业务收入是多少？主营业务收入构成是怎样的？
蒋哲男：2017年度、2018年度和2019年度，公司营业收入分别为40343.57万元、51260.87万元和52454.82万元。公司营业收入主要来源于主营业务，主营业务收入占营业收入的比重均在99%以上，主营业务突出。
公司主营业务收入包括功能湿电子化学品销售收入、通用湿电子化学品销售收入以及生产功能湿电子化学品TMAH显影液过程中生成的甲醇等副产品销售收入组成。其中，功能湿电子化学品为公司主要的产品系列，2017年度、2018年度和2019年度，功能湿电子化学品的销售收入占主营业务收入的比重分别为95.57%、95.05%和95.46%，比重保持稳定。报告期内，公司主营业务收入持续逐年增长，2018年度和2019年度分别较上年增长11004.04万元和1189.47万元，增幅分别为27.35%和2.32%。
问：公司的业务毛利及毛利率是多少？
蒋哲男：2017年度、2018年度和2019年度，公司营业毛利分别为15220.94万元、19901.24万元和21295.82万元，逐年增长，营业毛利几乎全部由主营业务贡献；公司综合毛利率分别37.73%、38.82%和40.60%，均保持较高水平。
公司主要经营的湿电子化学品是电子产业链的前端，对元器件/部件的功能和性状构成重要影响，直接决定着下游最终产品性能的稳定性，有着较高的技术门槛。另一方面，湿电子化学品在下游电子元器件成本中占比较小，故下游显示面板、半导体等领域大型客户在采购其配套用湿电子化学品时会重点关注产品纯度、质量及稳定性，对价格的敏感度相对较低，因此，湿电子化学品产品具有附加值高的特点，业内领先湿电子化学品企业一般均拥有较强的盈利能力。
发展篇
问：请介绍公司未来的业务规划。
蒋慧儿：未来，公司将继续深耕湿电子化学品领域，充分发挥公司研发团队的自主创新能力，加大研发投入，配合下游应用领域发展，不断提高产品品质、配套开发能力和综合服务能力，为客户提供高科技含量、高附加值的专用化学品与服务，以实现公司的持续快速发展。
问：公司核心产品TMAH显影液未来有怎样的规划？
蒋慧儿：未来公司将持续着力发展高端半导体级显影液，力争早日实现技术突破，改变目前高端集成电路制造用湿电子化学品市场主要由国外企业主导的现状。公司的核心产品TMAH显影液目前可满足下游太阳能电池和显示面板领域全部产品（包括OLED显示面板），以及线宽在0.09μm以上的半导体领域产品的生产需要。根据下游行业的发展历史和趋势情况分析，对应的显示面板和半导体领域产品尚具有较长的生命周期和广阔的市场容量。公司的核心产品TMAH显影液在未来较长时间内能够满足上述产品的生产技术需要，下游领域广阔的发展空间使得公司具有良好的业务发展前景。
问：公司的竞争优势有哪些？
方伟华：近20年的专注，使得公司在生产工艺、产品服务、客户资源和运营管理等方面具备了独特的竞争优势。1）生产工艺方面，自主研发整套工艺设备，掌握核心生产技术，循环、环保生产工艺推动公司可持续发展；2）产品服务方面，严格的品控管理确保优质产品，经过多年来持续技术提升，公司已能稳定、批量向下游客户供应高品质的TMAH显影液；3）客户资源方面，公司客户均为行业内的领先企业，成功进入优秀客户供应链是公司技术实力、产品优质的体现，也为公司未来进一步发展打下良好的客户基础；4）运营管理方面，公司配备了优秀的管理团队、研发团队、营销团队和生产技术团队，公司管理层大多拥有超过10年湿电子化学品行业的工作经验。
问：请介绍公司主要的财务优势，以及未来的盈利能力趋势。
蒋哲男：公司盈利能力良好，报告期内，毛利率和净资产收益率均保持在较高水平，经营活动产生的现金流量情况良好。报告期间，公司资产质量较高，销售货款回收能力较强，应收账款周转率、存货周转率保持在较高水平，总体资产周转能力较强；公司利息支付能力较好，负债偿债能力强，财务风险防范措施较为有效。
公司未来的盈利能力将保持稳定增长趋势。公司将借助本次公开发行股票并上市契机，拓宽融资渠道，获得经营发展所需资金。随着募投项目陆续产生效益，公司的业务规模和销售收入将逐渐增加、营销服务和产品结构将得到进一步优化、技术研发能力将得到进一步提升，从而有效提高公司产品的市场占有率，并最终增强公司的持续盈利能力和整体竞争力。
行业篇
问：我国湿电子化学品的发展情况如何？
方伟华：改革开放以来，我国经济飞速发展，居民生活水平不断提高。消费升级促使半导体、显示面板等行业快速发展。同时，随着国家对环保的日益关注，太阳能等清洁能源领域亦发展迅速。下游行业的快速发展为湿电子化学品行业带来了机遇，整个行业近年来也迅速发展。我国湿电子化学品产量由2012年的18.70万吨增加至2018年的49.50万吨，年均复合增长率为17.61%。
问：我国湿电子化学品的市场规模如何？
方伟华：中国电子材料行业协会数据显示，我国三大应用市场的湿电子化学品需求量在未来几年将有大幅度的提升。2018年，我国湿电子化学品市场规模约79.62亿元，需求量约90.51万吨；到2020年，我国湿电子化学品市场规模有望超过105.00亿元，需求量将达到147.04万吨，复合增长率达到27.46%。三大市场的需求量都有望大幅增加，面板行业需求量约为69.10万吨，半导体领域需求量约为43.53万吨，太阳能市场需求量约为34.41万吨。
问：请介绍我国湿电子化学品行业的竞争格局。
方伟华：由于我国湿电子化学品行业起步较晚，技术水平与世界领先水平有一定的距离。国内竞争水平大致可分为两块，高端应用领域竞争与低端应用领域竞争两部分。在低端湿电子化学品应用领域（太阳能电池、分立器件等），国内较多企业均已掌握相关生产技术，竞争较为激烈，参与者也基本是国内的湿电子化学品生产企业。例如太阳能领域的湿电子化学品基本由国内企业供应，内资企业在低代线面板用湿电子化学品市场的占有率超过80%；在高端湿电子化学应用领域，外资企业占据大部分市场，国内具备相应技术水平的企业将直接面对外资企业的竞争。由于具备本土化生产、性价比高、供应稳定的优势，不少国内企业从外资企业手中抢占了部分市场，例如公司生产的TMAH显影液实现了替代进口。整体来看，国内企业如能在研发、生产技术上有所突破，半导体、新型显示面板等领域的湿电子化学品市场具有巨大的替代进口空间。
问：影响行业发展的因素及相关优势是什么？
方伟华：首先，为促使行业稳定发展，增强我国企业在行业中的话语权，国家不断加大对湿电子化学品的政策扶持力度。2018年10月，工信部、科技部等部门发布《原材料工业质量提升三年行动方案（2018-2020年）》，大宗基础有机化工原料、重点合成材料、专用化学品的质量水平将显著提升。其次，下游市场发展迅速，湿电子化学品需求大幅增加。终端市场需求加大使得显示面板、半导体、太阳能电池等领域飞速发展，也带动了湿电子化学品行业的发展。另外，拥有巨大的替代进口市场空间。2018年，我国本土企业在8英寸及以上晶圆加工领域用湿电子化学品市场占有率不足20%；在显示面板领域，我国湿电子化学品市场占有率约35%，在G6、G8.5代线面板用湿电子化学品领域市场占有率不到30%。随着下游领域快速发展、国家加大支持力度以及各大内资企业进一步加大投入，我国高端湿电子化学品配套能力有望快速提升，替代进口趋势也会更加明显。
问：我国湿电子化学品行业的利润水平及发展趋势如何？
方伟华：半导体、显示面板领域对湿电子化学品品质要求较高，同时上述领域更新换代快、技术不断升级，对供应商的配套研发能力、快速响应能力、稳定供应能力亦有较高要求，从而使得上述领域湿电子化学品具有更高的附加值，有良好的盈利能力。湿电子化学品的原材料种类较多，主要包括三甲胺、碳酸二甲酯、磷酸、硫酸、硝酸、醋酸、有机溶剂、氢氧化钾等化学品以及其他各类添加剂。近年来，随着国家供给侧改革、环保管控趋严，上游原料供应价格出现波动，对湿电子化学品企业产品成本造成了一定影响。
发行篇
问：请介绍公司控股股东的持股情况。
徐华：公司控股股东为杭州电化集团有限公司，截至招股说明书签署日，直接持有公司4288.56万股，占公司发行前总股本56.16%的股份，发行后总股本的42.12%。
问：请介绍公司的实际控制人情况。
徐华：公司的实际控制人为黄招有、蒋慧儿、俞国祥、蔡江瑞、胡永强、陈浙、徐华等7人。截至招股说明书签署日，以上7位实际控制人通过间接控制关系持有公司4833.87万股，占股本总额的63.30%。
问：本次募集资金投资项目有哪些？
蒋慧儿：本次发行成功后，所募集资金将用于四川格林达100kt/a电子材料项目、技术中心建设项目和补充流动资金。
问：请问保荐人，公司财务状况良好，为什么要上市融资？
陆晓航：上市主要是为了借助资本市场，催化公司能够有一个更好的发展。本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，募集资金项目的有效实施将进一步提高公司市场占有率和技术研发水平，并提高公司的盈利水平。作为保荐机构，将根据监管部门要求，及时监督公司募集资金的使用情况，
文字整理 姚炯
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