市场风格快速轮动 聚焦行业龙头不会错

近期A股市场波动加大，风格轮动加快。那么，核心资产类股票会不会继续上涨？低估值板块能否实现均值回归？结构性行情还会不会持续？

对于核心资产类股票而言，目前最大的问题就是“涨太多”。Wind数据显示，估值高于2015年高点的个股主要分布在电子、医药生物和食品饮料等行业，而且这些行业的估值水平已至历史高位。所以，靠流动性驱动的估值扩张受到一定挑战。但中长期来看，保持中高增速的行业仍然来自于科技、医药和消费，阶段性消化高估值压力后，长期趋势依然看好。

短期风格平衡，低估值板块实现均值回归尚可期待。一方面，市场或从估值扩张转向盈利驱动，而且在估值分化严重的背景下，公募资金、北向资金等也开始寻找性价比更高的板块，低估值板块实现均值回归值得期待。但从当前看，市场风格轮动极快，低估值板块修复动能不足，究其原因在于库存周期启动下的利润实现还没有照进现实。因此，安全边际较高的顺周期行业仍需等待基本面的进一步确认。另一方面，经济增长周期仍在，但在波动降低的背景下，应多重视行业和个股的成长性趋势，如行业集中、进口替代、海外拓展、新产品延伸等。

龙头为王，当前市场除了行业间的分化，还有行业内的分化，龙头公司优势愈发明显。龙头公司在技术、管理、品牌、成本等方面的竞争壁垒较高，拥有较深的护城河，有较强的盈利能力。另外，提升市占率是市场的主旋律，而龙头公司能够凭借自身优势，实现强者恒强。因此，布局龙头股应是长期投资的较优选择。当前中国经济进入高质量发展阶段，随着经济结构的不断优化，龙头公司的竞争优势将更加明显。

在此背景下，聚焦行业龙头的主动权益基金产品配置价值凸显。以富国龙头优势为例，在各细分行业精选龙头，基金经理毕天宇偏成长风格，行业配置均衡，淡化择时，以精耕细作的心态精选行业龙头公司并长期持有。（广告）