在成长中寻找确定性机会

⊙农银医疗保健股票基金经理助理 梦圆

自8月初达到高点后医药板块开始回调，至今医药指数已下跌15%，其中疫苗股领跌，个别股票跌幅高达50%。医药板块持续两年的上涨行情是否就此结束了？

我们认为，在今年四季度医保谈判以及耗材集采没有特别超预期的情况下，医药板块的调整基本上已经结束。这一次的调整并非基本面变差导致的，而是因为估值溢价率过高，目前医药板块的估值溢价率已经修复到相对合理的水平。

在很多医药公司的估值逐步调整到可接受区间时，我们的投资策略是在成长中寻找确定性。

首先，这两年看好的具备成长性的赛道一直没有大的变化，集中在创新药及其产业链、创新医疗器械、创新疫苗、医疗服务与消费升级上。落实到二级市场投资上，我们锁定了一些特定的细分子行业与公司。但是，决定是否重配取决于相关公司近两年的成长趋势及其确定性。

其次，上半年医药板块领涨是因为在疫情防控背景下，相对于其他行业，医药板块因其较强的刚需性而具备更强的业绩确定性。在医药板块里，即使在成长性较好的细分领域内，因技术能力、产业发展阶段、公司发展阶段的不同，各公司中期成长的确定性也会有所不同。从确定性来看，近期我们看好眼科、化学发光、CDMO，以及部分处在产能释放阶段的创新疫苗股等。（广告）