股市破净率走高 难道又是一轮大底？

近期，市场上破净股有所增加。破净股增多是反映市场情绪低迷的一大指标，如果大量公司都这样“打骨折”卖出，说明市场情绪整体悲观。截至9月21日收盘，A股市场上共有271只个股股价跌破净资产，占比7.06%。

所谓破净，就是市净率（PB）小于1倍（市净率即股价/每股净资产）。当市净率小于1倍，即可以被认为是破净，可理解为公司在降价卖出。每股净资产是个非常硬气的指标，是支撑股价的重要防线，一般是不会被轻易击穿的。

当前A股破净率达7.06%，这是什么样的水平呢？资料显示，2008年大底时破净率为11.4%、2013年6月25日大底时破净率为6.3%、2018年10月19日大底时破净率为11.92%。由此看来，当前的破净率已到了不容忽视的程度。

相对好理解的是，股市低迷时破净股数量逐渐增多，市场向底部靠拢，所以破净股增多往往意味着市场大底的到来。

在当前的破净股中，破净率最高的几个行业是银行、钢铁、采掘、房地产、交通运输等，破净股数量分别达25只、15只、27只、37只、26只。按照申万一级行业划分，从破净股占行业股票总数来看，银行、钢铁、采掘、房地产等行业属于破净高发地。

当一个指数都出现了破净情况，则意味着其成分股已经被严重超卖。当前中证红利、恒生指数的市净率超低，分别为0.89倍、1.15倍。此外，上证指数、中证800指数的市净率也比较低，分别为1.46倍、1.65倍。

中证红利指数选取的是全市场现金股息率较高、分红比较稳定、具有一定规模和流动性的100只股票，反映的是A股市场高分红股票的整体状况和走势，被视为A股市场上稳健价值型投资的不二之选。今年以来，中证红利指数的PB值也长期小于1，是真正的“又好又便宜”。

再来看看港股的情况，恒指的市净率目前是刚刚超过1倍，但前阵子刚经历过一阵破净潮，风险评价在中长期也处于较为极端的位置。这之前，自2006年以来恒指仅经历过两轮破净潮，分别发生于2008年底和2016年初，而破净潮之后，港股都迎来了较大幅度的上涨。

短期来看，市场的情绪依然比较脆弱，但从更长时间维度来看，大底的模样在逐渐形成，当下买入的风险收益性价比较高。（广告）