震荡市应树立配置思维
聚焦绝对收益追求稳健增值

今年一季度末以来，A股走出一波强势上涨行情。进入7月中旬，市场开始震荡盘整。投资者该如何在震荡中寻找机会、减少损失乃至实现资产稳健增值？

Wind数据显示，从触及今年以来高点3458.79点的7月13日至三季度末，上证综指下跌4.88%，振幅达8.40%。而回溯2010年初至2020年9月底，A股市场共经历了2615个交易日，其中上证指数上涨、下跌、平盘天数分别为1369天、1235天、11天，各占52.35%、47.23%、0.42%。其间，上证指数下跌1.80%，这样的行情似乎乏善可陈。

但如果是投资基金，情况却可能乐观得多。以代表全市场基金整体表现的基金指数为例，2010年初至2020年9月底，股票型基金总指数、混合型基金总指数、灵活配置型基金指数涨幅分别为112.05%、125.72%、152.65%，区间年化收益率分别为7.45%、8.09%、9.27%。公募基金超越市场的赚钱能力得到验证，追求风险收益平衡的灵活配置型基金也显现出应对震荡市的配置优势。

中银基金认为，在低利率环境和震荡市中，投资单一资产可能要么收益率太低，要么风险太高、波动太大，宜通过有效的大类资产配置，争取获取绝对收益，以实现资产的稳健增值。

中银基金旗下的绝对收益团队，着力于打造不论市场表现如何、力争每年实现正收益且超越纯债基金和货币基金回报的基金产品。这类基金追求绝对收益，以固收类资产构筑底仓，通过权益类资产适当增厚收益，表现较为稳健，严控回撤、波动较小。

以由中银基金管理有限公司投资总监（权益）、中银绝对收益团队负责人李建管理的中银多策略灵活配置混合基金为例，截至2020年10月14日，该基金自2014年3月31日成立以来净值回报率达90.84%，而同期最大回撤仅2.86%，年化回报率达10.37%，在严控回撤的基础上，取得了不俗的收益。

李建的另一只追求绝对收益的代表作品中银新回报灵活配置混合基金，自2015年7月17日转型以来，每个完整会计年度均取得正收益，即便在2018年大盘下挫24.59%情况下，仍逆势上涨0.75%；截至2020年10月14日，成立以来最大回撤3.75%，总回报率114.81%，年化回报率8.42%。

中银基金建议，当前震荡市下，对于前期已经积累了一定利润、担心获利回吐的投资者，可以考虑增加稳健型产品配置，以平衡风险、降低组合的波动率；对偏股型基金的高波动感到担忧的投资者，可以适当配置追求绝对收益的基金或固收类基金，构建风格相对均衡的资产组合来应对市场变化。（广告）

基金指数与上证指数表现比较

区间涨跌幅（%） 最大回撤（%） 区间年化

收益率（%）

股票型基金总指数 112.05 46.28 7.45

混合型基金总指数 125.72 32.77 8.09

灵活配置型基金指数 152.65 28.44 9.27

上证指数 -1.80 52.30 -0.17

数据来源：Wind；统计区间：2010年1月4日至2020年9月30日。