周期股成临时“避风港” 中长线仍看好成长股 边调仓边调研 基金开始布局明年
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⊙记者 陈玥 ○编辑 黄淑慧
虽然近期以银行保险为代表的金融股表现相对出色，但在部分基金经理看来，这只是暂时性的估值修复行情，是资金在年末调仓过程中寻找的临时“避风港”。放眼更长的时间周期，成长股投资依然是市场的主线，而港股有望成为未来科技股投资的主战场。
“距离年底还有两个多月，但我和我的小伙伴们已经活在了2021年。”一位绩优基金经理告诉记者，他近期密集调研的仍是科技板块。随着调研的深入，来年的布局方向愈加清晰了。
短线周期 长线科技
鹏扬基金总经理杨爱斌认为，近期银行板块的上涨属于预期修正行情。“过去市场对银行的估值很低，但是根据最新报道，监管政策对银行盈利的窗口指导有调整的可能。如果监管政策出现调整，那么银行的三季度盈利特别是国有大行的盈利可能会小幅回升，到四季度甚至可能出现大幅回升。到明年，银行的盈利增长可能更好，这个是存在预期差的。”
“在我看来，银行股的上涨根本不能算是估值修复行情，最多算是微调，我们是不会参与这种短期机会的。”一位投资总监直白地表示，仍将绝大部分精力放在跟踪新能源、光伏等核心标的上。
海通证券研报显示，参考历史经验，四季度市场往往会出现结构上的再平衡。截至10月23日，今年以来地产板块累计下跌6%，排名倒数第二，银行板块下跌5%，排名倒数第三。从基金的配置力度来看，截至2020年二季度，基金重仓股中银行股市值占比仅为2.4%。临近年底，这些低涨幅、低配置板块可能再次成为被博弈的对象。
一位绩优基金经理承认，在今年剩下的交易时间里要想获得正收益，大概率要依靠金融、周期这些品种来实现。其中，金融板块包括银行、保险、证券，周期板块包括汽车、农业、环保、化工等。但他认为，这只是短期行为，放眼更长的时间周期，成长股投资依然是市场的主线。
“新技术发展周期和自主可控主题，依然是当下相关产业的主旋律。技术演进过程中会出现一些状态，要根据未来可能出现的场景及时对公司作出定价、评估，这也是我最近有些忙的原因。”该基金经理表示，近期密集调研的领域包括半导体、电子、汽车智能化等。
从市场表现来看，虽然国庆长假后的反弹在最近几个交易日的震荡调整中趋于消失，但新的上涨动力正在孕育。10月26日，海康威视盘中一度涨停，市值突破4000亿元，创下历史新高。机构调研记录显示，10月以来，海康威视接待机构调研总量高达324次，在所有个股中排在首位。除此之外，机构调研歌尔股份和美亚柏科的次数也较多，分别是281次和143次。
港股或成科技股投资主战场
对于科技股投资，一些基金经理表示，下一阶段的投资结构会发生一些变化。
“站在当前时点，半导体和5G的带头作用有所减弱，一是因为股价反映得比较充分，二是因为自主可控实现的难度和需要的时间增加了。但科技股的投资机会仍然很多，包括新能源车产业链、高端装备、特色原料药、云计算、港股互联网板块等。”一位大型基金公司投研负责人表示。
虽然港股今年以来整体表现一般，但多位基金经理对港股市场优质互联网个股的看好情绪有增无减，一些基金经理甚至认为，港股未来有望成为科技股投资的主战场。
“随着港交所对同股不同权的公司纳入港股指数不断放宽条件，以及中概股赴港股上市的快速推进，港股指数结构发生了较大的变化，科技和可选消费比例大幅上升，未来互联网公司的权重还会不断增加。指数结构的变化会带来基金配置的增加，无论是主动基金还是被动基金。”有基金经理分析称。
在他看来，互联网公司具有强大的竞争力、较高的壁垒和极低的扩张边际成本，叠加港股运作机制的改革，将产生很好的投资机会，未来港股互联网板块有望成为引领恒生指数的风向标。
投资者的偏好从资金流向也可一窥端倪。Wind数据显示，截至10月23日，南向资金今年以来净流入超过4500亿元。相比而言，北向资金净流入仅1000亿元，资金流入港股市场的意愿十分明显。
北向资金流向情况（截至10月22日）
合计 沪股通 深股通
上周合计 -140.26 -51.67 -88.58
10月以来 83.60 42.25 41.35
今年以来 1021.02 120.79 900.22
近3个月 -465.39 -531.53 66.13
近6个月 768.35 118.31 650.05
开通以来 10955.78 5453.90 5501.88
南向资金流向情况（截至10月23日）
合计 沪市港股通 深市港股通
上周合计 105.23 55.68 49.54
10月以来 325.44 173.78 151.65
今年以来 4569.51 2318.52 2250.99
近3个月 1214.42 392.21 822.20
近6个月 2357.29 815.12 1542.16
开通以来 13633.05 8893.11 4739.94
数据来源：Wind数据；单位：亿元。
