关注中国优质资产

⊙农银平衡双利混合、农银策略价值混合、

农银区间收益混合基金经理 陈富权

受行业景气度持续提升影响，近期出口板块持续活跃。自6月以来，海运的集装箱指数持续上涨，最近甚至出现一箱难求的情况。此外，从三季度的业绩情况来看，纺服、家电、机械、化工等行业中出口占比较高公司的业绩普遍表现出高于行业平均水平的增长速度。进入四季度，高频数据显示出口景气度依然维持在较高水平。

近期出口的高景气度与几个方面的因素有关。首先是国外补库存的需求。由于海外疫情的反复，海外供应链处于不太正常的状态，而海外的需求由于政府对民众的大额救助和补贴等因素并没有相应的下降，导致海外市场的供需缺口持续扩大，并且不断地消化当地的库存。当库存下降到正常水平之下，主动补库存的需求随之出现，导致近期海外需求不断上升。

其次，海外的供给因疫情原因持续不正常，而中国的供给能力有保障，从而导致全球的商品供给结构向中国倾斜，中国出口占比出现较为明显的提升。而且出口需求的旺盛，使中国的出口企业能够有机会通过增加资本开支、加强技术改造等方法，提高生产效率及进行产品结构升级，切入更高端的市场，进一步强化国际市场竞争力。因此，出口的高景气可能并不是短期现象。

从汇率的角度看，一个国家制造业水平不断提升的过程，往往也是其汇率持续升值的过程。因此，不管是从基本面的角度，还是从汇兑收益的角度，中国的优质制造资产都具有较强的吸引力。（广告）