胡博士课堂：分级基金要整改
理性决策控风险
分级基金要整改
理性决策控风险
胡博士课堂：
分级基金要整改
理性决策控风险
李大爷：胡博士，我通过券商的交易软件购买了某分级基金B份额，今年10月开始，交易软件经常给我发送消息提示将修改基金合同并取消分级机制，给我一下整懵了！后来我打电话问基金公司，对方说这是按照“资管新规”政策要求进行整改，必须得这么办！我不明白咋回事，想咨询下咱们中心，基金公司这么操作有没有道理？
胡博士：您说的问题我大概了解，先跟您聊聊基金公司所说的“资管新规”分级基金整改政策吧。
为了切实保护金融消费者合法权益，2018年4月中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，俗称“资管新规”，明确了公募产品不得进行份额分级，并要求机构在2020年前完成整改。基金公司就是依据这项规定进行的整改操作。
李大爷：那规定有说具体怎么整改吗？
胡博士：“资管新规”并未明确整改方式，但市场上常见的做法有：一是基金清算；二是基金转型。具体来说就是取消基金分级机制，按照基金份额参考净值转换份额后转型为LOF基金或其他指数型基金。
李大爷：哦哦，那照您说的我持有的分级基金就是采用第二种方式整改的，对吗？但是不管怎么样，基金公司也不能自己单方面修改合同进行整改，不顾像我这样的中小投资者的意见及合法权益吧？
胡博士：根据《证券投资基金法》的相关规定，基金公司可以按照基金合同的约定或者基金份额持有人大会的决议转换基金运作方式。您可以看下您持有的分级基金是不是公告召集基金份额持有人会议，您也可以通过基金募集说明书、基金合同、基金公告查看是否有明确约定转型条款或者转型方案。
李大爷：我事后去翻看公告，是有基金份额持有人会议召集不成功的说法，那是不是代表了基金公司没有权利强制转型呢？
胡博士：据我们平常遇到的类似纠纷，通常会有以下几种情况：一是基金合同直接规定了政策变动时基金转换运作方式无需经过份额持有人大会，基金公司可以单方修改合同；二是基金公司会有免责条款，基金合同与法律法规的强制性规定不一致时，以届时有效的法律法规为准。所以基金份额持有会议未召集成功或者转型方案未经审议通过，并不影响基金公司在整改期限到期后依据法律法规、政策性规范的要求进行强制整改。
李大爷：原来是这样，那我明白了。还想请教下胡博士，这个整改转型到底对我持有的分级基金份额权益有什么具体影响呢？我看近期二级市场分级基金B份额净值连续走高，我还盼着溢价多点再卖出呢。
胡博士：李大爷，尽管现阶段您持有的基金在二级市场溢价率较高，但分级基金整改一般按照净值转型，而非二级市场价格，也就意味着原来二级市场的溢价会逐渐向基金份额净值靠拢。您投资的分级B份额如果按净值转型，有可能损失二级市场溢价。
李大爷：现在我算是明白了，谢谢胡博士！那现在离最后整改期限也没剩下多久了，还有可能延期吗？
胡博士：目前根据中国证券监督管理委员会相关部门的答复意见，分级基金的整改期限不变，依然为2020年底。
李大爷：照您这么说，那我现在该怎么办呢？
胡博士：首先分级B属于高风险产品，考虑到折算后可能导致溢价消失，建议您理性决策，控制风险。
