惠泰医疗：品类齐全规模领先 填补电生理领域国产品牌空白——深圳惠泰医疗器械股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
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惠泰医疗：品类齐全规模领先 填补电生理领域国产品牌空白
——深圳惠泰医疗器械股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
深圳惠泰医疗器械股份有限公司董事长、总经理 成正辉先生
深圳惠泰医疗器械股份有限公司董事、副总经理、财务负责人、董事会秘书 戴振华先生
深圳惠泰医疗器械股份有限公司副总经理 王 卫先生
深圳惠泰医疗器械股份有限公司核心技术人员 张 勇先生
中信证券股份有限公司投资银行管理委员会高级副总裁、保荐代表人 孙炎林先生
中信证券股份有限公司投资银行管理委员会医疗健康组总监、保荐代表人 褚晓佳女士
经营篇
问：公司的主营业务是什么？
张勇：公司是一家专注于电生理和血管介入医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业，已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。
问：公司的主要产品有哪些？
张勇：公司的主要产品有电生理、冠脉通路类产品和外周介入类产品及OEM（委托制造或代工生产）产品。
问：公司有多少子公司？
成正辉：截至2020年8月31日，公司拥有3家全资子公司，即惠泰埃普特医疗器械（上海）有限公司、惠泰医疗（香港）有限公司、湖南埃普特医疗器械有限公司；1家控股子公司，即上海宏桐实业有限公司；1家孙公司，即湖南惠泰医疗器械有限公司；1家参股公司，即湖南瑞康通科技发展有限公司。
问：请介绍公司的采购模式。
成正辉：公司主要的原材料是PTFE管、不锈钢丝、FEP热收缩管、颗粒、铂铱合金材料、镍钛丝。公司生产或研发部门提出需求计划，采购部根据库存情况制定相应采购计划。采购部门根据《采购申请表》，选择相应的供应商下单并签订采购合同；合同签订后，如付款方式为预付，需提交付款申请单，由财务经理审批后交由总经理审批付款；到货后，由采购部门提交收料通知单至质检部对来料进行检验，验收合格后办理入库。如验收不合格，物料则退还至采购部，并由采购部和供应商协商进行退换货；物料入库并取得发票后，如付款方式为货到付款，采购部门提交付款申请单以申请付款。
问：公司的生产和研发水平如何？
张勇：公司在电生理、血管介入医疗器械的研发和生产领域拥有丰富的技术积累和人才储备，攻关并掌握了“钢丝网加强挤出”“亲水涂层”“异种合金对接”等多种国外垄断的通路类产品必备的产业化技术，同时具备独立生产导管、球囊、导丝等多种血管介入产品的高端生产制造能力。公司坚持自主研发创新，同时积极发掘临床需求，利用公司在行业内领先的生产制造能力实现可充分满足临床需求产品的产业化。截至2020年8月31日，公司共拥有国内外专利证书65项，其中国内发明专利40项，国外发明专利2项。
问：政府给予公司的补助有多少？
戴振华：报告期各期（2017年、2018年、2019年、2020年1月到6月，下同），公司收到的政府补助分别为553.31万元、560.47万元、521.31万元和601.09万元。
问：公司的综合毛利率是多少？
戴振华：报告期各期，公司综合毛利率分别为68.81%、68.78%、70.82%和68.57%，毛利率水平较高。
问：公司的每股收益有多少？
戴振华：报告期各期，公司基本每股收益为0.69元、0.43元、1.65元、0.8元。
问：公司的研发投入有多少？
张勇：报告期各期，公司的研发费用分别为4998.46万元、5337.79万元、7042.27万元和2922.44万元，2017年到2019年年复合增长率为18.70%；占营业收入的比例分别为32.63%、22.08%、17.43%和15.15%，公司研发费用率远高于可比公司的平均水平。
问：公司的偿债能力如何？
戴振华：报告期各期末，公司流动比率分别为4.73倍、4.27倍、2.70倍、3.11倍，速动比率分别为3.43倍、2.61倍、1.30倍、1.60倍，资产负债率分别为15.16%、16.92%、38.35%和35.91%。2019年，公司流动比率和速动比率略有下降，主要原因系公司短期借款和应付职工薪酬增加导致流动负债增速快于流动资产；2019年，公司资产负债率较高，主要原因系当年子公司湖南埃普特向湘乡市东山投资建设开发有限公司及湘乡市经济开发区投资建设开发有限公司新增9907.00万元借款，用于支付购置土地相关的土地摘牌保证金和土地尾款。截至2020年6月30日，公司财务安全性高，偿债能力良好。
发展篇
问：公司未来的发展战略是什么？
成正辉：公司自成立以来主要专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售，经过近二十年的发展，在电生理领域和冠脉通路领域基本完成了全产品线布局。公司致力于成为立足国内、放眼全球的高端医疗器械生产厂家和系统服务商，将优质的心内科介入产品提供给国内和国际更多的医生使用，让更多的患者享受更高品质、在经济上可负担得起的医疗产品和服务。打破国际品牌在中国市场和国际市场的垄断格局，减轻国家医保支付压力，引领国内同行业公司一起良性发展。
问：公司的竞争优势有哪些？
张勇：公司竞争优势主要有：1) 卓越的研发能力。公司始终坚持研发及创新，共拥有国内外专利证书65项，其中国内发明专利40项，国外发明专利2项。在电生理器械领域，公司是中国第一家获得电生理电极导管、可控射频消融电极导管市场准入并进入临床应用的生产厂家，打破了国外产品在该领域的垄断；2）行业领先的自主生产能力。公司基于丰富的生产制造经验，自主开发了多个血管介入器械专用自动化生产设备，凭借自主、可控的工艺技术以及先进的智能生产设备，公司打造了在电生理及血管介入器械行业的核心竞争优势；3）完善的产品布局，市场竞争力强。公司在血管介入领域完善的产品布局以及未来三维电生理标测系统上市形成的电生理闭环，可以为终端客户提供完整的“一站式”产品采购、配送和售后维护解决方案，大幅提升客户黏性，进一步提高公司的市场竞争力；4）成熟的质量管理体系和优良的产品性能。公司多项产品满足国际质量标准，相继获得了欧盟CE认证和多个国家和地区的市场准入许可，公司产品质量的稳定性得到行业内专家与客户的广泛认可。
问：公司的主要业务是否存在季节性变动特征？
王卫：报告期内，公司的营业收入不存在明显的季节性波动特征。但由于心脑血管疾病在秋冬季发病率相对较高，心血管手术量秋冬季节较多，另外，经销商和终端医疗机构存在提前为春节备货情形，以保证自身的安全库存，以致第四季度公司的销售金额一般略高于其他季度。
问：公司的治理结构是否完善？
王卫：公司根据相关法律法规，建立了较为完善的法人治理结构，股东大会、董事会和监事会严格按照《公司章程》规范运作。股东大会为权力机构，董事会为常设的决策与管理机构，监事会为监督机构，总经理负责日常事务，并在公司内部建立了相应的职能部门，制定了较为完备的内部管理制度，具有独立的生产经营和办公机构，独立行使经营管理职权，与控股股东和实际控制人及其控制的其他企业间不存在机构混同的情形，不存在受各股东、实际控制人干预公司机构设置的情形。
问：券商对“优质企业”的判断标准是什么？对惠泰医疗有什么评价？
孙炎林：公司治理结构完善、内控稳健、有良好发展前景、有自己的核心竞争力，公司对股东负责，能给股东带来稳定收益是优质企业的标准，惠泰医疗已经具备了上述优质企业的基本特质。
行业篇
问：公司属于哪个行业？
成正辉：根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于制造业中的“专用设备制造业”（代码为C35）。
问：医疗器械行业的主要法律法规有哪些？
张勇：医疗器械行业的主要法律法规包括：《医疗器械广告审查办法》《医疗器械注册管理办法》《医疗器械说明书和标签管理规定》《医疗器械经营质量管理规范》《医疗器械生产质量管理规范》《药品医疗器械飞行检查办法》《医疗器械分类规则》《医疗器械临床试验质量管理规范》《医疗器械召回管理办法》《医疗器械监督管理条例》《医疗器械标准管理办法》《医疗器械生产监督管理办法》《医疗器械经营监督管理办法》等。
问：请介绍我国医疗器械行业的发展概况及前景。
张勇：我国医疗器械行业从上个世纪80年代开始发展，行业整体发展速度较快。尤其是进入21世纪以来，随着我国经济发展迅速，居民生活水平不断提高，在国家产业政策支持及医疗卫生体制改革推动下，医疗卫生产业的基础与运行环境逐步改善。加之人口的结构性变化及健康意识的提高，使得我国医疗器械行业整体步入高速增长阶段。
根据中国医药物资协会发布的《2018中国医疗器械行业发展蓝皮书》，中国医疗器械市场销售规模从2001年约179亿元增长到2018年约5300亿元。剔除物价因素影响，17年间增长了约29倍，其中2014年以来年复合增长率接近20%，成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。随着国家对医疗行业发展的愈发重视，鼓励创新和加速审批等利好政策不断出台，人们医疗卫生支出增加和健康意识增强，将驱动医疗器械市场进一步发展。预计到2023年，医疗器械市场规模将达到10619亿元，年复合增长率为15.0%。
问：“两票制”对公司业务有什么影响？
成正辉：目前，“两票制”主要在药品流通领域推广，医疗器械领域的“两票制”暂未在全国范围内推广。针对公司产品及销售范围，仅福建、陕西和安徽等地区的公立医院流通环节实施“两票制”，其他地区暂处于试点阶段或尚未公布具体的实施时间。医疗器械行业全面落实“两票制”将对行业的销售模式、定价模式、销售服务费用和应收账款等方面产生影响。
问：国家对于医用耗材的集中带量采购政策会否对公司造成影响？
成正辉：带量采购政策主要针对终端销售环节，其目的在于降低患者最终支付的金额，以期通过带量采购、以量换价的原则，改变终端销售价格较高的情况。对生产企业而言，因为可以有效降低中间销售环节，建立生产企业与终端医院的直接销售渠道，且依托政策对终端医院最低采购量的要求，可以有效提升入围产品的销量，从而最终提升生产企业的营业收入和盈利质量。
发行篇
问：公司的战略与投资委员会有哪些成员？
戴振华：战略与投资委员会由3名董事组成，委员为成正辉、戴振华、肖岳峰，其中成正辉为该委员会主任委员。
问：公司未分配利润有多少？
戴振华：截至2020年6月30日，公司经审计的未分配利润为17986.37万元。
问：公司本次发行共多少股？
褚晓佳：本次拟公开发行新股数量为不超过1667万股。
问：本次募集资金的用途有哪些？
戴振华：公司本次拟募集资金总额为84049万元，其中血管介入类医疗器械产业化升级项目拟投入36761万元，血管介入类医疗器械研发项目拟投入33869万元，补充流动资金13419万元。若本次发行实际募集资金低于募集资金项目投资额，不足部分资金由公司自筹解决；若本次发行实际募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，公司将按照经营需要及相关管理制度，将剩余资金用来补充公司流动资金。
问：对于募集资金投资项目的可行性有何看法？
王卫：公司董事会认为此次募集资金投资项目有助于优化公司产品结构，提升公司抗风险能力和产品生产能力，提升公司综合竞争力。同时可以满足未来产品持续放量的需求，加速血管介入医疗器械的进口替代。因此，本次募集资金投资项目具有可行性，具体分析意见主要为：1）国家陆续出台相关政策，鼓励和支持医疗器械国产化及创新化；2）公司早于2006年就已推出了全系列电生理产品，曾多次获得国家级和省级荣誉认证，在电生理电极导管、可控射频消融导管、带止血阀导管鞘和电生理设备等产品的生产方面具有深厚的技术储备和高端制造能力。
