2021年做一个稳健型投资者

◎农银红利日结货币、农银日日鑫货币、农银金益债券、

农银金汇债券基金经理 许娅

回顾2020年债券市场，大致可分为以下五个阶段。第一阶段（1月）：降准助推债市开门红。由于春节时间较早，取现因素叠加地方债大量发行，市场对资金需求极大，此时市场迎来了一次降准，流动性逐渐由紧转松，短端收益率陡峭化下行。此后受疫情影响，降息预期渐起，长端利率明显下行。第二阶段（2月至4月）：境外疫情蔓延，全球经济陷入停滞，避险情绪、经济衰退预期和流动性宽松预期共同作用下，债市收益率再下一个新台阶，市场预期逼近零利率指日可待。第三阶段（5月至9月）：随着疫情逐步可控，经济数据持续改善，市场开始修正之前的悲观预期，债市进入调整。5月起地方债供给量明显增加，央行暂停公开市场操作并缩量续作MLF等一系列举措，使资金利率快速上行，短端收益率快速上行，长端收益率曲线整体呈平坦化走势。第四阶段（10月至11月）：市场分歧较大，无法形成一致预期，债市陷入宽幅震荡，收益率加速上行。第五阶段（12月）：央行出手稳定预期，资金面压力缓和，银行负债端压力明显缓解，债市由熊转牛。

2020年已经过去，大家对新的一年充满期待。展望2021年，我国经济将继续稳步复苏，债市仍可能继续震荡，但绝对收益率仍可期待。稳健型投资者可考虑选择混合基金或二级债基一类的“固收+”产品，进可攻退可守。（广告）