搭政策风乘时代潮
上市公司善用资本利器巧添翼

◎记者 邵好 ○编辑 祝建华

“之前的项目还没收尾，最近又来了一个，快忙不过来了。”近期，有负责上市公司再融资业务的投行人士对记者感叹，今年又要拼了。

刚刚过去的2020年，A股并购重组、再融资市场整体平稳：并购重组水波不兴，更多地聚焦主业、整合升级；再融资因新规而改变，风乍起，潮水正在涌动。

展望新的一年，中国资本市场而立再出发，并购重组、再融资等一系列助力上市公司高质量发展的资本工具明光锃亮，为开启高质量发展新征程提供更多助力。

资本大潮涌动提升直接融资

自2020年2月14日再融资新规发布后，A股再融资市场迅速升温，尤其是定增募资规模迅速扭转此前下滑态势，全年突破8000亿元大关。

2月14日，证监会发布实施再融资新规，在锁价、限售等诸多条款上，为上市公司融资提供便利。其中，时隔3年重新允许锁价发行的表态，令市场为之一振，部分业内人士对“再融资规模重回万亿元”充满期待。

闸门开启，潮水自然汹涌。目前来看，2021年再融资募资金额超过万亿元几无悬念。由于上市公司筹划、披露及实施方案需要时间，大批因新规而提上日程的定增方案仍在推进中，据不完全统计，目前约有800份定增方案正在路上。

作为提高直接融资比重的重要抓手之一，再融资对上市公司高质量发展颇为重要。A股市场成立30年间，上市公司整体再融资募资金额高达12.4万亿元，是IPO募资金额的3.4倍。过去几年间，A股再融资由于政策因素，出现过一段时间的低迷。上述新规发布后，市场热度立刻回升，上市公司启动定增络绎不绝。

与再融资市场由冷转热相比，并购重组市场仍处于波澜不惊的状态。试点注册制改革下，大批企业选择通过IPO进入资本市场，导致并购重组市场的供给下降明显。

沪上某私募人士表示：“重组不再是‘乌鸦变凤凰’，而是着眼于产业逻辑的整合，供求双方更看重产业协同，而非市场炒作。一切都在回归市场本源。”

追捧新兴产业助力科技创新

100多年前，经济学家熊彼特就说过，资本是企业家创新的杠杆。作为资本市场工具，再融资、并购重组也有着鲜明的产业和时代特点。

2020年，汽车、电子、生物医药等创新型行业快速兴起，仅在下半年，荣盛石化、宁德时代、亿纬锂能、药明康德等近20家上市公司的定增受到大型投资机构追捧。纵观这些定增，全是清一色的市价发行。其中，高瓴资本斥资100亿元购得宁德时代的逾半定增股份，震动定增市场。下转2版