做顺应时代发展趋势的投资人——访趣时资产总经理兼投资总监章秀奇

章秀奇时常感慨，没有伟大的投资人，只有顺应时代发展趋势的投资人。投资需要洞察时代发展的脉络，把握未来优质成长股的投资机会。

◎马嘉悦 ○编辑 杨刚

一点一滴毫不松懈的积累，成就了趣时资产的异军突起。固守己心和稳健勤勉，最终证明时间和研究的价值。

2007年踏足证券行业，章秀奇曾在基金公司独立管理专户账户，任职期年化收益率超过50%。然而，在获得无数鲜花和掌声的时候，他毅然决然地选择褪去光环，转战私募，在2016年成立了趣时资产。

作为一个证券投资的老兵，章秀奇坚信，克服浮躁，稳健勤勉地投资，将有限的时间和精力放在能够把握和擅长的事情上，有舍有得，始终将风险控制放在第一位，最终一定会打造出风险调整后长期收益稳健增长的私募产品，收获“时间的玫瑰”。

在选股上，过滤“噪音”，为每个公司选择不同的估值模型，做到比他人理解得更深入，是章秀奇的投资哲学。用他的话来说，就是市场具备有效性，“长期拿住自己看得懂的公司”是投资制胜的关键。

站在2021年的起点，章秀奇直言，今年股市将面临估值收缩的压力。“很难赚取估值提升的钱，需要赚业绩增长的钱，优质成长股仍有机会。”

“买股票首先要想它会不会亏钱”

历经十余年资本市场的磨砺，从专户投资经理到私募创始人、基金经理，从默默无闻到如今带领趣时资产挺进百亿级梯队，章秀奇的转型可谓首战告捷。

那么，究竟如何在牛熊转换中控制回撤，创造良好业绩？章秀奇的答案很简单：风控至上、深耕能力圈。

这简单的九个字背后，是章秀奇创办趣时资产后，其投研团队3年多磨合与反思的结晶。

“2018年我们重点配置了医药和教育行业，但下半年由于这两个行业受外围因素影响较大，产品净值回撤较为明显。尽管回撤幅度明显小于市场和同行，但我的压力非常大。”章秀奇坦言，经过2018年市场下跌洗礼后，投研团队更重视深度研究，在风控制度上，加强纪律性和科学性。

在选股层面，章秀奇也将控制风险看得比获得收益更为重要。“买股票首先考虑的不是它能不能涨，而是会不会亏钱，确定性是我在选股时最为看重的一点。”章秀奇举例称，在2015年互联网板块牛市中，曾关注过一批无法做估值判断，甚至没有现金流的公司，幸好风控至上的理念让他规避了泡沫陷阱。

在章秀奇眼中，寻找确定性是一件“辛苦活”，需要深度研究并且长期跟踪，因此聚焦能力圈成了他的第二件利器。用他的话来说，人并非无所不知，要有意识地寻找“简单”的行业，并且长期跟踪、积累，方能看得更深、更远。

“要长期拿住自己熟悉的公司”

熟悉章秀奇的人都知道，他信奉价值成长投资。对他而言，既能看得准又能拿得稳，是一件挑战性极强又令人兴奋的事情。

“真正的风险是本金的永久损失，而价值成长投资体现出来的更多是波动，而非风险。因为当你找到了真成长的公司，其股价最终能够创出新高，所以要长期拿住自己熟悉的公司。”章秀奇坦言，通过深度研究，对估值有了更深刻的理解，才能在优质标的波动时保持平静，甚至敢于逆势加仓。

以疫苗行业为例，据章秀奇回忆，趣时资产2018年初便开始布局该细分赛道，但受行业突发事件影响，当年医药板块大幅下跌，疫苗股也“伤亡惨重”。“那时候也受到很多质疑，但由于我们冷静分析了突发事件对于疫苗行业的影响，决定不放弃持仓的相关标的。如今，该行业龙头股已经为投资人创造了可观的回报，趣时资产的投资理念在A股的可行性也不断被市场验证。”

不过，随着市场定价效率的提升，资金迅速涌入优质成长股，其估值也越来越让人“下不去手”，如何为其定价也成为市场关注的热门话题。

对此，章秀奇表示，当市场上聪明人越来越多的时候，就要比拼对行业和个股的理解深度。而且，影响个股短期定价的因素很多，包括市场风格、主题热点等，基金经理需要逐个研究案例，了解每个公司的价值。“在机构和股票头部化趋势越发明显的环境下，只有理解得比别人更深刻，才能识别泡沫和‘黄金坑’。”

“今年要赚业绩增长的钱”

变通者，趣时者也。成立仅5年的趣时资产，如今已经成长为国内领先的私募机构。章秀奇时常感慨，没有伟大的投资人，只有顺应时代发展趋势的投资人。投资需要洞察时代发展的脉络，把握未来优质成长股的投资机会。

展望2021年市场，章秀奇认为，A股将面临估值收缩的压力，因此很难赚取估值提升的钱，需要赚业绩增长的钱。目前市场整体估值处于较为合理的水平，而且外资仍将不断流入，后续要提升对个股的研究深度。

谈及投资方向，章秀奇直言，关注四类投资机会：一是智能革命带来的机会，比如连接、跟踪、合作及众筹等环节涉及的优秀企业。二是医药行业的长期投资机会，后续重点关注预防医学、医疗服务、创新药等细分赛道。三是消费和产业升级层面的新趋势和新机遇。四是扩大消费、新型城镇化、新能源、新基建等方面的机会。