看好港股的理由

◎华安沪港深机会、华安沪港深通精选

基金经理 苏圻涵

我们对2021年港股相对乐观。2021年全球流动性环境仍将宽松，风险偏好上升，港股估值有望提升。而全球经济有望共振向上，港股企业盈利有望增长，港股进入流动性宽松提升估值和企业盈利上行的良性局面。

我们从宏观、估值、资金等方面来分析2021年的港股走势。

宏观方面，2021年全球经济复苏是大概率事件，中国经济继续稳步复苏。预计中国出口仍能支持宏观经济的增长，宏观经济的稳步复苏意味着企业盈利的增长。市场会关注盈利成长甚于估值扩张，外资会流入港股市场增持顺周期类股票。另外，受多种利好因素影响，港股已成为中国新经济公司重要的上市地。

估值方面，尽管2020年9月之后，恒生指数和国企指数的估值出现了大幅扩张，但这主要是因为美团、阿里巴巴等新经济公司被纳入恒生指数成分股。观察权重结构变化不大的MSCI中国指数，其估值仍处于均值附近。2020年港股估值在结构上分化明显，新旧经济行业的估值差距前所未见，估值向均值回归可能是2021年潜在的投资机会。

流动性方面，2021年美联储有望继续以每月1200 亿美元的速度“放水”，欧洲央行也有望以略高于每月900亿欧元的速度扩表。再结合对日本、英国、加拿大等海外主要央行扩表的合理预期，预计海外主要央行2021年共有望扩表3.7万亿美元至4万亿美元，海外流动性仍然宽松。

回到香港市场，从去年美元兑港元的走势来看，资金持续流入香港市场，港元快速升值。聚焦到股票市场，2020年南向资金流入再创新高，成为港股最大的增量资金。受2020年高基数影响，2021年南向资金增长可能边际减弱，如果企业盈利能随着全球经济共振向上，海外资金可能成为港股最大的边际增量。（广告）