多元化退市将成A股市场常态
进一步提高资本市场配置效率

◎记者 徐蔚 ○编辑 朱绍勇

A股市场“史上最严”退市新规运行以来，已有多只个股面临退市。其中，既有主动退市的*ST航通，也有触发1元退市“红线”的*ST天夏、*ST长城，还有进入退市整理期的东方金钰。这些迹象表明，A股市场劣质公司正加速出清，多元化退市将成为今年A股市场常态。

A股市场诞生30年有余，如今已成长为拥有4000多家上市公司、市值超80万亿元的庞大市场，而这期间真正退市的股票寥寥无几。退市常态化之难，在于构筑与之相适应的市场基础和市场共识。2019年、2020年A股市场退市股票数量连续两年创新高，正是市场化环境日趋成熟的佐证。

退市新规在“十四五”开局之年正式实施，建立常态化退市机制成为下一阶段资本市场制度建设的关键抓手。“流水不腐，户枢不蠹”，资本市场入口端和出口端的优化将进一步提升A股市场活力，提高资本市场配置效率。

退市效率提升加速优胜劣汰

新年伊始，在指数大涨、成交额连续破万亿的热闹景象下，有公司却即将退出A股市场舞台。1月13日，*ST天夏一字跌停收盘，新规下首个“1元退市”股尘埃落定；1月19日，*ST长城股价报收0.65元，“1元退市”已无悬念；1月21日，东方金钰进入退市整理期，成为2021年A股市场退市第一股。

推出不到一个月，退市新规对市场的影响已逐渐显现。这些公司的退市表明上市公司保壳套路逐渐失灵，A股市场“不死鸟”神话破灭。

在此轮退市制度改革中，沪深证券交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准，退市效率得到有效提升。

受退市新规影响，今年以来已有一批*ST、ST个股股价出现大幅下跌。Wind数据显示，截至1月26日收盘，包括*ST天夏、*ST长城在内，十余只个股收盘价低于1元。

“随着退市制度改革的深入推进，A股市场1元退市渠道畅通，持续有公司触发1元退市。”中山证券首席经济学家李湛表示，投资者越来越认识到，业绩差的公司正被市场抛弃。形成良性循环后，资金主动远离这类公司，将进一步加速市场的优胜劣汰。

既要“退得下”还要“退得稳”

当前资本市场正在全面推进注册制改革，与注册制的包容性相对应的，必须是执行到位的常态化、市场化退出机制。在加速出清的背景下，已经有公司选择化被动为主动。1月8日晚，*ST航通发布主动终止上市方案。主动退市新案例的出现正是“建制度”的结果。未来，主动退市或将成为不适宜继续留在A股市场公司的明智选择。

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