(上接38版)

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（4）应收账款

报告期各期末，公司应收账款构成情况如下：

单位：万元

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①报告期各期末应收账款的余额变动分析

报告期各期末，公司应收账款余额分别为541,504.80万元、483,984.14万元、716,740.65万元和712,441.96万元。公司2018年末应收账款账面余额较2017末减少57,520.66万元，降幅为10.62%，主要原因是公司2018年开始加大应收账款的催收力度，霍邱项目、新疆国泰准东动力站EPC项目、承钢4,000立米制氧机工程总包项目、伊朗zaland综合钢厂等项目回款较好所致。公司2019年末应收账款账面余额较2018年末增加232,756.51万元，增幅为48.09%，主要原因为公司2019年业务规模增加，主营业务收入增长较快（主要来自沃能综合尾气制30万吨/年乙二醇联产LNG项目、盛隆产业技改炼钢总包项目及河钢乐亭2*480万吨球团项目等），工程结算量及结算金额增加所致。

②应收账款坏账准备计提政策

公司在计提坏账准备时，对在单项工具层面能以合理成本评估预期信用损失的应收账款，单独确定其信用损失；当在单项工具层面无法以合理成本评估预期信用损失的充分证据时，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的判断，依据信用风险特征将应收账款划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失。公司按照账龄确定组合，参考整个存续期预期信用损失率计提还账准备。

账龄分析法应收账款坏账计提政策如下：

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③报告期各期末应收账款坏账准备计提情况

报告期各期末，公司应收账款坏账准备情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款均为按账龄组合计提坏账的应收账款，具体情况如下：

单位：万元

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如上表所示，报告期各期末，公司账龄组合1年以内账龄的应收账款余额占按账龄组合应收账款余额比例分别为37.09%、48.56%、69.69%和62.99%；2年以内账龄的应收账款余额占按账龄组合应收账款余额比例分别为56.41%、61.51%、84.54%和85.84%。公司账龄组合应收账款账龄主要集中在2年以内。公司主要从事冶金、煤焦化工、环保、矿业、电力以及石油化工等领域的工程总承包业务，应收账款账龄结构符合行业特点。

④应收账款前五大客户情况

截至2020年6月末，公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况如下：

单位：万元

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应收账款期末余额占比超过10%的客户为广西盛隆冶金有限公司，公司向其产业技改炼钢、炼铁单元、烧结单元等项目提供工程总承包服务，客户应收账款账龄主要集中在1年以内及1到2年，信用资质较好，回款风险较小。

综上，整体来看，公司应收账款账龄符合公司行业及业务发展特点，结构合理，应收账款回收风险较小。公司对应收账款计提的减值准备充分、合理，不存在经营风险及可能对持续经营能力产生重大影响的情形。

（5）应收账款融资

根据财会[2019]6号规定，应收票据仅反映以摊余成本计量的承兑票据。公司部分应收票据，既以收取合同现金流为目的，又以背书转让、票据贴现为目的，应当作为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，在“应收款项融资”项目列式。

2017末和2018年末，公司财务报表未设置应收账款融资科目。2019年末和2020年6月末，公司应收账款融资余额分别为93,557.68万元和78,609.34万元，全部为银行承兑汇票。

（6）预付款项

报告期各期末，公司预付款项金额分别为133,976.15万元、208,218.74万元、182,985.41万元和218,146.41万元，主要为预付的工程款和备品、备件采购款，因未收到相关工程服务或商品从而未办理结算形成。公司2018年末预付款项金额较2017年末增加74,242.59万元，增幅为55.41%，主要原因为公司2019年业务规模增长较快，对应项目的部分预付款在2018年支付所致。截至2020年6月末，公司预付款项金额前五名的供应商情况如下：

单位：万元

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（7）其他应收款

报告期各期末，公司除“应收股利”、“应收利息”以外的其他应收款金额情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司除“应收股利”、“应收利息”以外的其他应收款主要为风险金、关联方往来款、保证金及押金、代垫款以及待收取股权转让款。2020年6月末，公司除“应收股利”、“应收利息”以外的其他应收款按性质分类情况如下：

单位：万元

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如上表所示，截至2020年6月末，公司其他应收款-风险金期末余额为11,968.34万元，占其他应收款期末总额的30.66%，系公司因客户开展融资租赁业务对华融金融租赁股份有限公司缴纳的风险金（截至本募集说明书摘要出具日已到期收回）；关联往来款期末余额为5,834.09万元，占其他应收款期末总额的14.95%，主要为向中钢物业预付的房租款；保证金及押金期末余额为7,202.97万元，占其他应收款期末总额的18.45%，主要为因项目投标及执行而发生的保证金及押金；待收取股权转让款期末余额为8,132.96万元，占其他应收款期末总额的20.84%，系应收的转让中钢建发67%股权的股权转让款（截至本募集说明书摘要出具日已收到）。

对报告期各期末发行人其他应收款中预付关联方中钢物业房租情况具体说明如下：

发行人报告期末存在预付关联方中钢物业的房租，主要原因是为锁定较低房租价格，分别于2018年和2020年预付了2020年和2021年的房屋租金。此项关联交易已经履行相关审议程序，且按照实际租赁情况每月末对该月房租费用进行结转，不存在挂账费用未入账或实质关联方资金占用的情形。

1）发行人其他应收款中预付关联方中钢物业房租情况

报告期各期末，发行人其他应收款中预付中钢物业房租情况如下：

单位：万元

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2）结合房租合同付款及结算约定，说明上述预付款持续挂账未予结算的原因

发行人上述预付款持续挂账的主要原因是：为锁定较低房租价格，分别于2018年和2020年预付了2020年和2021年的房屋租金。

2017年，发行人向中钢物业租赁房屋的价格为9元/天/平米，租期为2017-2019年。

2018年，北京写字楼租赁价格普遍涨幅较大，发行人办公所在地中钢国际广场位于中关村商圈核心地段，周边同级写字楼租金已普遍涨至10元/天/平米以上，中钢国际广场对外租金也已涨至10-13元/天/平米。发行人为避免2019年租约到期后，租赁房屋的价格大幅上涨，经与中钢物业协商，于2018年9月提前与中钢物业签署了2020-2022年的租赁协议，约定租赁价格保持9元/天/平米不变，同时约定一次性提前预付2020年租金3,989.56万元（对应租赁面积12,144.79平方米）。

2020年4月，经与中钢物业进一步协商，发行人与中钢物业签订《关于〈中钢国际广场租赁合同〉（2020-2022年度）的补充协议》，提前支付2021年租金3,772.05万元（对应租赁面积12,602.74平方米），同时2021和2022年度租金由9元/天/平米调整为8.2元/天/平米。

相关房租合同的条款如下：

①2017年1月和2017年3月签署的《中钢国际广场租赁合同》（2017-2019年度）

租期：2017年1月1日至2019年12月31日

租金：9元/天/平米

付款方式：租赁合同签署生效后的三个工作日内，承租人须向出租人支付2017年租金，2018年1月31日前，承租人需向出租人支付2018年租金，2019年1月1日起，按月支付租金，即每月1日前，承租人需向出租人支付下月租金。

②2018年9月签署的《中钢国际广场租赁合同》（2020-2022年度）

租期：2020年1月1日至2022年12月31日

租金：9元/天/平米

付款方式：租赁合同签署生效后的三个工作日内，承租人须向出租人支付2020年租金（金额为3,989.56万元），2021年1月1日起，按月支付租金，即每月1日前，承租人需向出租人支付下月租金。

③2020年4月签署的《关于〈中钢国际广场租赁合同〉（2020-2022年度）的补充协议》

租期：2020年1月1日至2022年12月31日

租金：2021年度、2022年度租金由9元/天/平米调整为8.2元/天/平米

付款方式：承租人在签署本补充协议之日后三个工作日内，一次性支付2021年1月1日至2021年12月31日期间的租金（金额为3,772.05万元）。

综上，发行人预付房屋租赁款的主要目的为锁定较低的租金价格。

2018年9月签署2020-2022年度租赁合同时，以7.8%（截至合同签署日发行人平均银行贷款利率）的资金成本测算，不同方案下的租金成本现值测算如下：

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注：按合同约定和市场惯例，除预付条款外，一般按月/季度支付租金，测算简化为当年6月支付当年租金

2020年4月签署2020-2022年度补充协议时，以6.2%（截至合同签署日发行人平均银行贷款利率）的资金成本测算，不同方案下的租金成本现值测算如下：

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注：按合同约定和市场惯例，除预付条款外，一般按月/季度支付租金，测算简化为当年6月支付当年租金

根据上述测算，考虑时间价值按协议安排提前支付租金的成本与现付房租款的成本不存在重大差异。

3）相关费用支付和会计处理合规，不存在挂账费用未入账的情形

报告期内，发行人实际支付房屋租赁费与合同约定不存在重大差异，相关房屋租赁费均及时入账，自2020年1月起，发行人均在每月末对该月房租费用进行结转，会计分录如下：

借：管理费用 332.46（=3,989.56/12）万元

贷：其他应收款-关联往来款 332.46万元

发行人会计处理符合会计政策和准则的要求。

除房屋租赁事项外，发行人与中钢物业不存在其他业务往来和非业务往来，不存在挂账费用未入账的情形。

4）发行人不存在实质关联方资金占用的情形

①发行人租赁房屋和预付房租具备商业实质，系经营性往来，关联交易价格公允

发行人自2013年之前即向中钢物业租赁相关办公用房，租赁房屋事项是公司日常经营所必需。发行人预付房租款主要目的为锁定较低的租金价格，具有合理的商业背景，该项资金往来系经营性资金往来。

上述房屋租赁的定价遵循市场化原则，考虑时间价值后的租金与中钢物业对独立第三方的租赁价格不存在重大差异，定价具有公允性。

②发行人签署上述房屋租赁协议均履行了关联交易相关内部决策程序，独立董事均发表了同意意见

发行人分别于2017年1月9日和2017年3月28日召开第七届董事会第三十八次会议和第七届董事会第四十一次会议，审议通过了《关于全资子公司与关联方签订房屋租赁协议的议案》和《关于重新签订房屋租赁协议的议案》（租期为2017年-2019年），关联董事陆鹏程回避表决。发行人独立董事进行了事前认可，并发表了明确同意的独立意见，认为：“本次公司与关联方发生的日常关联交易是公司日常经营所必需的，该日常关联交易符合‘公平自愿、互惠互利’的原则，关联董事回避了表决，决策程序合法有效，交易定价公允合理，充分保证了公司的利益，不存在损害上市公司和股东利益的情形。”本次关联交易金额未达到提交股东大会审议标准。

发行人于2018年9月7日召开第八届董事会第十一次会议，审议通过了《关于全资子公司与关联方续签房屋租赁协议的议案》（租期为2020年-2022年），关联董事陆鹏程回避表决。发行人独立董事进行了事前认可，并发表了明确同意的独立意见。发行人于2018年9月25日召开2018年第五次临时股东大会，审议通过了《关于全资子公司与关联方续签房屋租赁协议的议案》（租期为2020年-2022年），关联股东回避表决。

发行人于2020年4月20日召开第八届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于全资子公司与关联方签署房屋租赁合同补充协议的议案》，关联董事陆鹏程回避表决。发行人独立董事进行了事前认可，并发表了明确同意的独立意见。本次关联交易金额未达到提交股东大会审议标准。

综上，发行人租赁房屋和预付房租具备商业实质，系经营性往来；关联交易价格公允，履行了关联交易相关决策程序，独立董事发表了明确同意的独立意见；预付房屋租赁款不存在损害公司和中小股东的利益的情形，也不会对公司的独立性构成重大不利影响，不存在实质关联方资金占用的情形。

（8）存货

报告期各期末，公司存货构成及跌价准备计提情况如下：

单位：万元

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公司存货主要为原材料、库存商品、建造合同形成的已完工未结算资产/合同履约成本。其中，原材料主要为中钢天澄生产专业设备使用的原材料；库存商品主要为备品备件；建造合同形成的已完工未结算资产为公司从事工程总承包业务过程中已经完工但尚未与业主结算的建造成本；2020年，公司首次执行新收入准则（财会[2017]22号），合同履约成本为公司开展工程总承包业务时待结转的建造成本。

公司2020年6月末存货余额较2019年末增加51,954.68万元，增幅为32.32%，主要原因是公司2020年1-6月已完工未结算的工程量增加所致。

（9）持有待售资产

2017年末、2018年末及2019年末，公司没有资产在持有待售资产科目核算。2020年6月末，公司增加22,688.09万元持有待售资产，主要系北京东土科技股份有限公司拟以发行股份和支付现金方式向中钢设备购买其持有的佰能电气27.78%股权，考虑到持有资产的目的已发生变化，公司将佰能电气从长期股权投资科目划分至持有待售资产核算。

发行人拟通过换股交易取得东土科技股权（已终止），发行人将持有的佰能电气股权认定为财务性投资，具体说明如下：

发行人持有佰能电气股权已二十余年，主要基于锁定优质供应商的考虑，报告期内，佰能电气系发行人重要供应商（各期均为发行人前五大供应商之一），重组交易完成后发行人将继续与佰能电气保持现有的合作关系并继续拓展合作。

发行人在钢铁领域的工程总承包方面具有领先优势，佰能电气在工业电气自动化领域见长，东土科技致力于工业互联网核心硬件及软件技术的研发及应用。为加强发行人、佰能电气和东土科技三方战略合作并发挥三方协同效应，2020年发行人拟通过换股交易取得东土科技股份。

前述交易自2020年2月首次披露交易预案以来历时较长，受到新冠疫情等突发事件的影响，国内外宏观经济环境较本次交易筹划之初发生较大变化，经交易各方协商一致决定终止本次交易。2020年12月28日，发行人召开第八届董事会第四十四次会议，审议通过了《关于公司下属子公司与东土科技签署转让参股公司股权终止协议的议案》，东土科技召开第五届董事会第三十次会议，审议通过了《关于终止公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项并撤回申请文件的议案》，双方均履行了终止本次交易的必要程序。

截至本募集说明书摘要签署日，发行人仍持有佰能电气27.78%股权，发行人对该等股权虽然暂无进一步处置计划，但考虑到其在本次公开发行可转换公司债券董事会决议日前六个月内存在拟出售佰能电气股权的情形，谨慎起见，发行人将持有的佰能电气股权认定为财务性投资，并将该部分金额从本次募集资金总额中扣除。

（10）其他流动资产

报告期各期末，公司其他流动资产金额分别为18,067.55万元、17,975.50万元、10,306.55万元和11,041.55万元，公司其他流动资产主要为待申请的出口退税款、待抵扣进项税及待抵扣境外所得税。公司2019年末其他流动资产金额较2018年末减少7,668.95万元，降幅为42.66%，主要原因为公司待申请出口退税款金额减少所致。

2、非流动资产分析

报告期各期末，公司的非流动资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司非流动资产分别为267,087.99万元、233,597.58万元、280,532.67万元和266,227.61万元，呈小幅波动趋势。主要为其他非流动金融资产、投资性房地产、递延所得税资产及长期股权投资。2019年末，公司新增其他非流动金融资产103,096.34万元，系公司认购浙江制造基金合伙企业（有限合伙）份额所致。2020年6月末，公司非流动资产金额较2019年末减少14,305.06万元，主要系公司将佰能电气的长期股权投资账面价值划分至持有待售资产所致。

（1）可供出售金融资产

报告期各期末，公司可供出售金融资产金额分别为73,437.32万元、51,812.71万元、0万元和0万元。公司2019年可供出售金融资产金额较2018年末减少51,812.71万元，主要原因是公司于2019年执行财会[2017]14号等“新金融工具准则”，将原在可供出售金融资产科目核算的重庆钢铁及CuDeco.Ltd股票调整至以公允价值计量且其变动计入当期损益的交易性金融资产科目核算，将原按成本计量的可供出售权益工具（包括对中钢招标、前海股权投资基金等的参股投资）调整至其他权益工具投资核算所致。

（2）长期应收款

报告期各期末，公司长期应收款金额分别为11,481.48万元、5,730.32万元、5,505.32万元和5,505.32万元，主要系因承接的PPP项目“宁乡南片区路网及部分土地整体建设运营项目”下产生的应收工程价款，债权对象为“宁乡高新技术产业园区管理委员会”。

公司2018年末长期应收款较2017年末减少5,751.16万元，主要原因为宁乡高新技术产业园区管理委员会按照协议约定向公司支付了部分工程价款所致。

（3）长期股权投资

报告期各期末，公司长期股权投资金额分别为29,545.84万元、33,424.57万元、33,176.01万元和15,098.47万元。2017年末、2018年末及2019年末，公司长期股权投资金额保持相对稳定，2020年6月末较2019年末减少18,077.54万元，降幅为54.49%，主要原因是北京东土科技股份有限公司拟以发行股份和支付现金方式向中钢设备购买其持有的佰能电气27.78%股权，公司将佰能电气的长期股权投资账面价值划分至持有待售资产所致。

（4）其他非流动金融资产

报告期各期末，公司其他非流动金融资产金额分别为0万元、0万元、103,096.34万元和106,260.95万元。公司2019年末其他非流动金融资产金额较2018年末增加103,096.34万元，主要原因为公司为进一步完善以冶金、煤焦化工、环保、矿业、电力以及石油化工等领域工程建设为主的工业工程和工业服务、以城市基础设施和轨道交通为主的市政工程及投资运营、以大气及固废治理、清洁能源利用为主的节能环保、以智能制造和新材料开发为核心的高新技术四个方向，于2019年投资了浙江制造基金所致，该基金主要投资方向包括高端制造、智能制造、节能环保等领域，符合公司的主营业务和战略发展方向。

（5）投资性房地产

报告期各期末，公司投资性房地产金额分别为53,072.84万元、49,821.95万元、44,568.85万元和44,486.65万元，保持相对稳定。公司于2019年12月4日召开第八届董事会第三十一次会议及第八届监事会第十三次会议，分别审议通过了《关于部分会计政策变更的议案》，同意公司投资性房地产后续计量由成本模式调整为公允价值模式，并采用追溯调整法进行会计处理。

（6）固定资产

报告期各期末，公司固定资产情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为27,826.77万元、26,417.25万元、22,809.15万元和21,431.78万元，保持相对稳定。固定资产主要由房屋及建筑物和机械设备构成。

（7）无形资产

报告期各期末，公司无形资产情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为28,077.29万元、27,764.45万元、24,750.80万元和24,277.90万元，基本保持稳定。公司无形资产主要包括土地使用权和特许经营权，均按照取得时的实际成本计量。

（8）商誉

报告期各期末，公司商誉账面金额分别为3,040.00万元、0万元、0万元及0万元。公司2018年末商誉账面金额较2017年末减少3,040.00万元，主要原因系公司对收购湖南中钢设备市政工程有限公司（即中钢建发）确认的商誉全额计提了减值准备所致。

2017年，公司通过非同一控制下企业合并方式收购了中钢建发100%股权，确认商誉3,040.00万元。2018年，由于中钢建发跟踪的项目受阻，公司无法做出2020年及之后的盈利预测，未来现金流量现值预计小于0，故以公允价值减去处置费用后的净额作为资产组可回收金额。根据中联评估出具的《中钢设备有限公司拟进行商誉减值测试所涉及的湖南中钢设备市政工程有限公司资产组可回收价值资产评估报告》（中联评报字[2019]第208号），经过减值测试，公司对收购中钢建发确认的商誉全额计提了减值准备。

（9）递延所得税资产

报告期各期末，公司递延所得税资产分别为40,131.81万元、38,154.34万元、44,407.44万元和46,983.95万元，基本保持稳定，主要形成原因包括资产减值准备和公允价值变动。

（二）负债构成分析

报告期各期末，公司负债构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司主要的负债为流动负债，占负债总额的比重分别为97.13%、97.28%、97.63%和97.65%，占比较为稳定。公司负债规模和负债结构与公司所处行业、经营特点与实际经营情况相符。

1、流动负债分析

报告期各期末，公司的流动负债情况如下所示：

单位：万元

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报告期各期末，公司流动负债总额分别为889,393.09万元、1,074,996.06万元、1,279,790.39万元和1,265,420.96万元，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收款项及合同负债，上述五项账面价值占流动负债的比例分别为94.12%、95.11%、93.85%和94.75%。

（1）短期借款

报告期各期末，公司短期借款余额分别为29,928.50万元、52,332.80万元、108,739.60万元和146,803.00万元，增长较快。公司2019年末短期借款较2018年末增加56,406.80亿元，增幅为107.78%，主要原因是公司2019年业务规模扩大，对营运资金的需求相应增加，公司质押、保证借款增加所致。公司2020年6月末短期借款较2019年末增加38,063.40万元，增幅为35.00%，主要原因是2020年1-6月，公司对营运资金需求进一步增加，当期新增质押、抵押及保证借款所致。

（2）应付票据

报告期各期末，公司应付票据余额分别为217,203.30万元、213,239.16万元、310,007.25万元和324,761.44万元，主要包括应付银行承兑汇票和商业承兑汇票。公司2019年末应付票据余额较2018年末增加96,768.09万元，增幅为45.38%，主要原因是为提升资金使用效率，公司在采购等业务中更多使用银行承兑汇票进行结算，使得当年期末应付票据余额有所增加。

（3）应付款项

报告期各期末，公司应付款项余额分别为462,556.80万元、406,668.18万元、448,811.47万元和483,763.14万元，保持相对稳定，主要包括应付工程款、应付设备及材料款。

（4）预收款项和合同负债

报告期内，公司预收款项和合同负债科目主要包括预收的工程总承包工程款、工程结算大于工程施工的部分、预收的设计费及设备款等。公司于2020年开始执行“新收入准则”（财会[2017]22号），将已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务部分确认为合同负债所致，即，公司将原在预收款项科目核算的内容调整至合同负债科目核算。

最近三年各期末，公司预收款项余额分别为127,374.75万元、350,101.52万元和333,519.03万元；截至2020年6月末，公司合同负债余额为243,669.60万元。

公司2018年末预收款项余额较2017年末增加222,726.77万元，增幅为174.86%，主要原因是公司在2018年预收的工程总承包工程款项较2017年大幅增长所致，涉及项目主要包括沃能综合尾气制30万吨/年乙二醇联产LNG项目、奈曼镍铁合金项目、玻利维亚综合钢厂项目、津西钢铁高炉工程项目。

（5）应付职工薪酬

报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为6,279.71万元、5,197.08万元、4,001.47万元和4,411.51万元，主要包括尚未发放的工资、奖金、津贴和补贴，社会保险费，离职后福利-设定提存计划等。

（6）应交税费

报告期各期末，公司应交税费分别为12,637.09万元、11,087.09万元、11,834.83万元和10,441.35万元，主要包括应交增值税和企业所得税。报告期各期末金额变动主要原因是应交增值税和企业所得税等余额波动所致。

（7）其他应付款

报告期各期末，公司其他应付款余额分别为30,628.41万元、32,615.37万元、9,810.50万元和9,430.98万元，主要包括应付利息、应付股利、往来款、融资租赁售后回购款、保证金、质保金及押金等，具体如下：

单位：万元

■

截至2017年末，公司售后回购款为中钢设备与江西金融租赁股份有限公司开展融资租赁业务产生的应付回购设备款项。公司2019年末其他应付款余额较2018年末减少22,804.87万元，降幅为69.92%，主要原因是公司于2019年向中钢股份支付了中钢安环院100%股权的部分股权转让款25,360.60万元，使得往来款大幅减少所致。

（8）其他流动负债

报告期各期末，公司其他流动负债余额分别为64.01万元、181.83万元、50,185.93万元和39,875.11万元，主要包括待转销项税和非金融机构借款。

公司2019年末其他流动负债余额较2018年末增加50,004.10万元，增幅较大，主要原因是公司新增对国源投资的50,000.00万元借款所致；公司2020年6月末其他流动负债余额较2019年末减少10,310.82万元，降幅为20.55%，主要原因是公司偿还了部分对国源投资的借款所致。

2、非流动负债分析

报告期各期末，公司的非流动负债构成情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司非流动负债余额分别为26,257.40万元、30,112.45万元、31,119.48万元和30,445.81万元，保持相对稳定，主要为长期借款、长期应付款、长期应付职工薪酬、递延收益及递延所得税负债，上述五项账面价值占非流动负债的比例分别为99.63%、98.02%、99.92%和99.91%。

（1）长期借款

报告期各期末，公司长期借款余额分别为7,515.00万元、7,515.00万元、7,515.00万元和7,515.00万元，保持稳定，全部为中钢集团委托江苏银行北京马连道支行向中钢设备发放的委托贷款。

（2）长期应付款

报告期各期末，公司长期应付款分别为3,121.80万元、6,772.07万元、7,895.30万元和7,739.07万元，主要包括应付融资租赁款、未确认融资费用及专项应付款，具体如下：

单位：万元

■

其中，专项应付款包括国有企业“三供一业”分离移交、城市料场（灰场）扬尘控制阳光膜封闭技术与材料课题专项经费、密闭铁合金炉煤气干法净化技术及示范国家课题经费、石化行业催化裂化再生烟气深度净化技术开发及创新驱动助力计划项目等。对于专项应付款，公司收到相关项目政府补助后暂挂专项应付款，待项目费用实际发生时按项目政府补助经费实际拨付进度及各单位享有的经费补助预算比例进行分配。

（3）长期应付职工薪酬

报告期各期末，公司长期应付职工薪酬分别为5,503.00万元、5,845.00万元、5,598.12万元和5,404.42万元，基本保持稳定，主要包括离职后福利-设定受益计划净负债和辞退福利。

（4）预计负债

报告期各期末，公司预计负债余额分别为97.69万元、597.55万元、26.38万元和26.38万元，形成因素主要是待执行的亏损合同。公司2018年末预计负债余额较2017年末增加499.86万元，主要原因是公司预计继续执行马来西亚联合钢铁2*180m2烧结项目将导致亏损，故根据未完工部分对应的潜在亏损金额计提了预计负债。

（5）递延收益

报告期各期末，公司递延收益账面价值分别为4,057.11万元、3,191.70万元、3,341.82万元和3,018.09万元，主要包括与收益相关政府补助和与资产相关政府补助。

公司2018年末递延收益账面价值较2017年末减少865.41万元，降幅为21.33%，主要原因是公司2018年部分与收益相关的政府补助项目满足确认条件，在当期计入其他收益所致。

（6）递延所得税负债

报告期各期末，公司递延所得税负债余额分别为5,962.81万元、6,191.13万元、6,742.85万元和6,742.85万元，均由投资性房地产公允价值变动形成（公司于2019年12月4日召开第八届董事会第三十一次会议及第八届监事会第十三次会议，分别审议通过了《关于部分会计政策变更的议案》，同意公司投资性房地产后续计量由成本模式调整为公允价值模式，自2019年1月1日起开始执行，并采用追溯调整法进行会计处理）。

（三）偿债能力分析

1、偿债能力指标

报告期各期末，公司偿债能力主要财务指标如下：

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报告期各期末，公司合并层面资产负债率分别为64.49%、69.74%、71.53%和71.10%，随着公司业务规模的扩大，公司资产负债率有所上升，总体保持稳定且维持在合理水平。报告期各期末，公司流动比率分别为1.29倍、1.26倍、1.21倍和1.23倍，速动比率分别为1.13倍、1.12倍、1.09倍和1.06倍，总体保持稳定，公司短期偿债能力仍处于良好水平。报告期各期末，公司利息保障倍数分别为9.38、11.26、6.34和5.76，公司偿债能力良好，能满足支付利息的需要。

2、与同行业上市公司对比

报告期各期末，公司与同行业上市公司偿债能力对比情况如下所示：

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注：上表数据来自上市公司半年报/年报。

如上表所示，报告期各期末，公司资产负债率略高于行业平均水平，低于中铝国际和中国中冶；公司流动比率、速动比率略低于行业平均水平，高于中铝国际和中国中冶，符合公司的业务经营特点。与同行业上市公司相比，公司偿债能力较为稳定且处于良好水平。本次公开发行可转债使用部分募集资金补充流动资金，有利于缓解公司偿债压力，增强偿债能力。此外，可转债转股后，公司资本结构将得到进一步优化。

3、银行资信及授信情况

公司资信状况优良，在各贷款银行中信誉度较高。截至2020年6月末，公司及其下属企业合计获得银行综合授信额度人民币48.48亿元、美元1.6亿元，其中已使用授信额度人民币42.04亿元、美元1.3亿元，尚余人民币6.44亿元、美元0.3亿元。公司银行授信情况良好，具有良好的偿债能力。

（四）资产周转能力指标分析

1、资产周转能力指标

报告期各期，公司主要资产周转能力指标如下所示：

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报告期内，公司应收账款周转率分别为1.19次/年、1.63次/年、2.23次/年和1.68次/年（经年化处理），公司存货周转率分别为4.69次/年、5.08次/年、7.60次/年和5.78次/年（经年化处理）。最近三年，公司应收账款周转率、存货周转率逐年上升。2020年1-6月，公司年化应收账款周转率、存货周转率有所下降，主要由于工程总承包业务存在一定季节性特点，公司上半年收入规模通常较小所致。

2、与同行业上市公司对比

报告期内，公司与同行业上市公司资产周转能力对比情况如下所示：

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如上表所示，报告期内，公司应收账款周转率低于行业平均水平，与中铝国际和中工国际较为接近，主要原因为公司各年度工程总承包收入占比较大（90%左右），各期末应收账款占当年主营业务收入的占比较大所致，符合工程总承包行业的特点。最近三年，公司应收账款周转率逐年上升，主要由于公司加大了应收账款的催收力度，应收账款回款情况较好所致。

报告期内，公司存货周转率略高于行业平均水平，各年度变动趋势与行业平均水平保持一致。最近三年，公司存货周转率逐年上升，主要由于公司工程总承包业务规模逐年扩大，主营业务成本及完工项目结算金额逐年增加所致。

二、盈利能力分析

报告期内，公司主要盈利数据指标如下：

单位：万元

■

（一）公司营业收入构成分析

1、营业收入

中钢国际的营业收入可以分为主营业务收入和其他业务收入，报告期内主营业务占营业收入的比例保持在99%以上。具体如下：

单位：万元

■

中钢国际主营业务包括工程总承包、国内外贸易业务和服务业务，主营业务收入以工程总承包业务收入为主。报告期内，工程总承包业务占主营业务收入的比重分别为90.06%、89.56%、92.69%及93.93%，占比较高且相对稳定。具体如下：

单位：万元

■

2017-2019年，各主营业务收入项目的增速情况如下：

单位：万元

■

（1）工程总承包业务

2017-2019年，中钢国际工程总承包业务整体呈现上升趋势，同比分别增长3.39%和66.12%。2019年增幅较高，主要是由于当年公司执行项目较多，且部分项目当年实现收入金额较大，具体包括“奈曼年产120万吨镍铁合金项目”、“防城港长材系统轧线项目”、“广西钢铁防城港项目3号焦炉项目”、“广西盛隆技改项目”、“河钢乐亭2*480万吨球团项目”等。

（2）国内外贸易业务

中钢国际国内外贸易业务收入主要来源于向钢铁企业提供机电设备及备品备件集成供应等业务的收入。该业务2017年度、2018年度及2018年度实现的收入分别为64,423.98万元、67,906.24万元及73,525.17万元，同比增幅分别为5.41%和8.27%，增幅相对平稳。

（3）服务业务

中钢国际服务业务收入主要来源于工程项目相关的服务咨询费及设计费。该业务2017年度、2018年度和2019年度实现的收入分别为15,350.50万元、19,217.64万元和24,361.76万元，同比增幅分别为25.19%和26.77%，增幅相对较快，主要是由于公司子公司中钢天澄等的运营服务收入上升。

公司其他业务收入主要是房屋出租收入等，金额占比整体较小。

2、营业成本

中钢国际的营业成本包括主营业务成本及其他业务成本，报告期内主营业务成本占营业成本的比重均超过99%。

单位：万元

■

公司主营业务成本主要为工程建设项目的直接成本。具体如下：

单位：万元

■

报告期内，公司主营业务成本变动趋势整体与主营业务收入变动趋势一致。

公司其他业务的成本占比显著小于收入占比，主要是由于公司其他业务收入主要为房屋出租收入，该等房屋按投资性房地产以公允价值计量，不确认折旧等相关成本。

3、毛利及毛利率

报告期内，中钢国际主营业务毛利情况如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人各项业务毛利率情况如下：

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报告期内，中钢国际主营业务中工程总承包业务毛利占比相对较高，服务业务毛利率相对较高。

报告期内，发行人毛利率分别为13.48%、11.75%、12.57%和10.29%，呈现一定的波动且整体呈现下降趋势。

公司业务结构中，工程总承包业务占收入的比例约为90%，因此公司整体毛利率的变动趋势与工程总承包业务的毛利率波动趋势一致。

工程总承包毛利率的波动及变化趋势主要有两方面原因，一方面，境外业务毛利率整体高于境内业务，不同期间执行项目的区域构成分布会影响整体毛利率；另外一方面是由于公司业务性质所决定的，公司工程总承包业务单个项目收入金额较大、占收入总额的比例较高，因此单个项目的毛利率对于整体毛利率的影响较大。工程总承包项目为非标准化产品，可能会由于区域、行业、技术、具体工程内容构成等不同导致毛利率呈现一定的差异，进而导致各期公司整体毛利率的波动。

具体而言，2017年度毛利率较高，主要是由于当期业务结构中境外收入占比较高，为64.79%，境外高毛利率项目拉高了公司整体毛利率。2020年1-6月毛利率相对较低，主要是由于当期公司境外业务占比下降到24.27%，且当期执行的重大项目中，存在少量由于展业战略和工程内容构成（低毛利率的安装工程占比较高）等原因导致毛利率略低的项目。

国内外贸易业务毛利率波动较大，主要原因是该类业务大部分为非标准化订单，不同订单或产品的毛利率差别较大。2017年度和2020年1-6月毛利率较低，主要是当期低毛利率产品较多。

服务业务毛利率相对较高，主要是由设计及咨询服务智力和技术密集的业务属性导致的。

报告期内，上市公司与同行业可比上市公司毛利率对比如下：

■

由上表可知，公司毛利率变动趋势与同行业基本一致，不存在显著差异。

（二）期间费用分析

报告期内，中钢国际期间费用构成及占营业收入比例情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司期间费用占营业收入比例分别为3.62%、6.95%、6.09%及5.31%，呈现一定的波动，主要是由于财务费用波动较大。

1、销售费用

报告期内，中钢国际销售费用情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司销售费用分别为2,111.77万元、1,854.91万元、3,329.79万元和559.95万元，占同期营业收入的比例分别为0.26%、0.22%、0.25%和0.09%，金额和占比整体较小。

报告期内，公司销售费用主要为职工薪酬、差旅费、招投标费和保险费等，合计占销售费用的比例分别为80.61%、72.36%、86.54%和72.34%，占比呈现一定的波动，主要是由保险费金额变动导致。

报告期内，公司保险费分别为620.39万元、33.90万元、1,243.50万元和0万元。2019年度支付的保险费金额较大，主要是由于公司为防控境外项目的政治和商业风险，为部分重点项目投保了境外特险。

2、管理费用

报告期内，中钢国际管理费用情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司管理费用金额分别为56,262.98万元、55,223.93万元、60,830.27万元和19,319.29万元，最近三年整体呈小幅上涨趋势，与营业收入的变动趋势一致。

报告期内，公司管理费用主要由职工薪酬费用、办公使用费、涉外费构成，占公司管理费用的比例分别为72.59%、73.48%、71.21%和67.49%，占比相对稳定。

3、研发费用

报告期内，中钢国际研发费用情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司研发费用金额分别为1,872.70万元、2,765.88万元、5,516.87万元和6,784.93万元，呈上升趋势，主要由于公司聚焦主业，强化技术储备，力求在现有专业优势基础上，寻求在带式焙烧机球团智能造球和台车控制技术、烟气多种污染物协同治理的工艺研究、烧结机及环冷机烟气节能环保综合利用、中频炉熔炼DRI球团技术等领域取得突破，积极推进科技创新发展，持续加大创新研发投入。

4、财务费用

报告期内，中钢国际财务费用情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司财务费用金额分别为-30,903.96万元、-1,719.45万元、12,001.39万元和5,317.13万元，波动较大。其中，利息支出与公司有息负债规模变动趋势保持一致。2017年度利息收入较高，主要是由于：（1）2016年末公司完成非公开发行股票，募集资金存入募集资金专户产生较大金额利息；（2）对长期逾期未付款项目霍邱项目和重钢项目的业主收取的资金占用费（详见本节“（三）其他经营成果变化情况分析/1、非经常性损益和少数股东权益影响分析”具体内容）。

（三）其他经营成果变化情况分析

1、非经常性损益和少数股东权益影响分析

报告期内，公司非经常性损益和少数股东权益情况如下：

单位：万元

■

2017年度，公司非经常性损益金额较大，主要来源于计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费和债务重组损益金额较大：（1）公司承接的霍邱项目由于业主安徽首矿大昌金属材料有限公司自身原因导致项目较长一段时间处于缓建状态，且其未能按期支付已完成工程价款，经双方协商确定，公司向其收取资金占用费累计16,935.38万元；（2）2017年11月，公司项目业主重庆钢铁由于自身经营困难导致其较长时间不能支付已完工工程价款，经法院裁定进入重整程序，公司与其进行债务重组，最终确认重组损失55,490.05万元，冲销坏账准备27,986.38万元后，计入营业外支出的债务重组损失为27,503.67万元；最终确认资金占用费为23,770.80万元。

2、其他收益、投资收益

（1）其他收益

报告期内，公司的其他收益为1,915.10万元、1,556.26万元、2,449.88万元和1,515.82万元，主要为收到的与公司经营活动相关的政府补助。

报告期各期，公司金额超过50万元的计入其他收益的政府补助项目如下：

单位：万元

■

（2）投资收益

报告期内，公司投资收益主要来自长期股权投资产生的收益，具体如下：

单位：万元

■

最近一期，处置长期股权投资产生的投资收益主要来源于对外转让中钢建发67%股权。

3、资产减值损失和信用减值损失

报告期内，公司资产减值损失情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司资产减值损失分别为744.32万元、18,947.51万元、-594.96万元和-3.29万元，呈现一定的波动。2018年公司资产减值损失为18,947.51万元，主要是由于当期公司加快催款力度，收回应收账款从而对应冲回已计提坏账准备。

2019年1月1日起，公司根据新金融工具准则，将应收款项的坏账准备列示在“信用减值损失”科目，不再列示在“资产减值损失”科目，2019年和2020年1-6月“信用减值损失”发生额分别为-26,497.43万元和-1,151.51万元。

4、营业外收入及支出

（1）营业外收入

报告期内，公司营业外收入情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司的营业外收入金额较小，主要来自于与日常活动无关的政府补助和拆迁补偿。2019年度，公司取得拆迁补偿收入3,343.07万元，主要为子公司中钢安环院房屋拆迁补偿。

（2）营业外支出

报告期内，公司营业外支出情况如下：

单位：万元

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2017年，公司营业外支出主要为与重庆钢铁进行债务重组产生的损失。2017年11月，重庆钢铁经法院裁定进入重整程序，公司与其进行债务重组，最终确认重组损失5.55亿元，冲销坏账准备2.80亿元后，计入营业外支出2.75亿元。

2020上半年，公司营业外支出主要是抗击新冠疫情的对外捐赠。

（四）对报告期净利率变动情况的说明

1、报告期净利率逐年下降的原因，申请人已采取或拟采取的应对措施及其有效性，是否存在本次发行可转债无法承兑的风险

（1）报告期净利率逐年下降的原因

(下转40版)