榕树投资翟敬勇：寻找伟大企业 挖掘新经济价值

◎记者 何漪 ○编辑 杨刚

作为深度价值投资者，榕树投资创始人、董事长翟敬勇坚守巴菲特投资理念，多次获得上海证券报“金阳光”私募基金奖。

针对春节长假后A股市场的调整，翟敬勇日前在深圳举行的金融投资汇活动上表示，长期来看，买入并长期持有伟大企业能获得巨大的投资回报。投资要拥抱未来、拥抱新经济，寻找产业长周期的投资机会。目前来看，半导体、新能源、互联网应用这三大板块具有较强的投资确定性。

伟大的企业有三大特征

翟敬勇认为，投资最简单的方法就是投资确定性，即选择持续具有强竞争力的企业。“企业的安全边际不是由PE决定的，而是由企业持续的竞争力决定的。”翟敬勇说。

“在财务指标方面，要看企业能否产生永续现金流。”翟敬勇表示，企业是要永续经营的，由于财报只是一个时间节点上的参考值，因此，需要对上市公司进行3至5年甚至更长期的跟踪，从而判断企业的价值。

何为伟大的企业？翟敬勇认为，伟大的企业的是那些经过20多年依然保持伟大企业地位的企业。在高速发展的今天，生产力和生产方式多次发生变革，只有伟大的企业能够顺应时代的发展趋势，具备穿越经济周期的能力。

具体来看，翟敬勇认为，伟大的企业具有三大共同特征，即稀缺性、垄断性、能够产生永续现金流。其中，消费行业的部分龙头公司具备这三大特征。“对于投资者来说，一旦找到伟大的企业，真的可以长期持有。对于好公司，每次股价下跌即是买入的机会。”翟敬勇说。

在三大领域寻找投资机会

翟敬勇表示，全球每隔10到15年就会经历一次产业变革，而每一次产业变革都蕴藏着巨大的机会。

翟敬勇认为，新兴产业全面颠覆传统产业的趋势非常明显，反映在投资机会上，新能源、半导体、互联网应用三大板块的投资确定性较强，很多公司产能大幅增加、业务量大幅攀升。

“未来5到10年，新能源产业链将是A股回报率最高的板块之一。”翟敬勇说。根据“碳达峰、碳中和”目标，2030年非化石能源在一次能源中的占比要从20%提升至25%，风电、光伏发电累计装机容量要达到12亿千瓦以上。具体来看，为实现“碳达峰”目标，将从供给端和需求端发展新能源产业。

翟敬勇表示，在人工智能快速发展的背景下，市场对芯片的需求爆发式增长。从调研情况来看，智能设备芯片、汽车芯片等很多领域的芯片都面临缺货，并且供需缺口将维持一段较长的时间。因此，基于涨价周期的预期，半导体行业存在比较确定的行业机会。

在互联网应用领域，翟敬勇认为，互联网和传统工业的融合将是中国制造新一轮发展的制高点，智能制造将是中国制造未来的主攻方向。在此带动下，一批制造业公司不断转型升级，带来了新的投资机会。