幸存者偏差

二战时期的英德空战中，英国为降低飞行员的死亡率，决定为飞机增加装甲。英军通过研究返航的飞机，发现弹孔主要集中在机身中央，机翼和尾翼，驾驶舱则较少。因此提议，在弹孔最密集的地方加装装甲。但被统计学家亚伯拉罕·沃德（Abraham Wald）否决。他认为，这些千疮百孔的轰炸机是从战场上成功飞回来的“幸存者”，要想拯救更多的飞行员，应该是去研究那些没有成功返航的“倒霉蛋”。

这是为什么呢？统计心理学上有个概念叫Survivorship Bias，中文翻译成“幸存者偏差”，指的是我们只专注于那些“成功者”，忽略那些没有走到成功的“失败者”或者说是“倒霉蛋”，从而在逻辑上犯了以偏概全的错误，得出错误的结论。

在证券投资市场上是否存在“幸存者偏差”呢？

其实，这一问题是切切实实存在的。例如，目前基金行业竞争激烈，优胜劣汰是行业常态，那些业绩不佳，或者募集资金量不够的基金，会被清盘关闭，这样的过程不断重复，数据不断被覆盖，就会导致最后基金数据库中只有那些存活下来的“幸存者基金”，进而夸大了整个基金行业或某一类基金的平均回报率。

普通个人投资者该如何面对投资上的“幸存者偏差”呢？

如果决定投资，那么首先要秉持的原则就是坚定信心，相信自己的投资决策，不拿自己和市场上获得高收益的“幸存投资者”做比较；其次，在分析研究投资标的时，不应该只关注短期或高收益数据，而应该更多关注较长时间的收益数据，并做全面对比。