（上接29版）

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2018年末土地使用权金额较2017年末增长1,563.55万元，主要系池州起帆于2018年度新增一项土地使用权所致；2018年末软件金额较2017年末增长较大，主要系金思维信息工程于2018年度转为无形资产所致。

2019年末土地使用权金额较2018年末增加621.65万元主要系池州起帆于2019年度购置土地使用权所致。

2020年9月30日，土地使用权金额与2019年末基本持平。

（6）递延所得税资产

报告期各期末，发行人递延所得税资产分别为1,720.64万元、1,960.86万元、2,295.08万元和3,144.82万元，占资产总额的比例分别为0.79%、0.71%和0.64%和0.57%，占比较低，主要由应收款项减值准备、存货跌价准备和子公司未弥补亏损形成的可抵扣暂时性差异组成，具体情况如下：

单位：万元

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（7）其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产分别为917.41万元、5,074.99万元、4,628.11万元和5,965.74万元，主要由预付设备款和融资租赁递延收益重分类构成。

2018年末，发行人预付设备款余额为3,955.85万元，相比2017年末金额较高，主要系池州起帆于2018年起开工建设，其2018年末预付工程设备款为3,302.72万元所致。2019年末，发行人预付设备款余额为3,779.01万元，主要系：1）池州起帆于当年末仍有部分工程尚未完工且计划继续购置设备，其2019年末预付工程设备款为2,211.77万元；2）发行人金山工厂为扩充产能，当年对设备更新换代，并订购了部分设备，发行人母公司2019年末预付工程设备款为1,567.24万元。2020年9月末，发行人预付设备款余额为5,524.10万元，金额仍较高，主要系池州起帆建设项目尚未完工，其2020年9月末预付工程设备款为5,082.46万元万元所致。

2018年末和2019年末，融资租赁递延收益重分类金额为1,119.14万元和849.10万元，相比2017年末金额较高，主要系发行人为筹集资金以支持收入快速增长，于2018年和2019年新增融资租赁业务所致。

（二）负债结构分析

报告期各期末，发行人负债总额分别为131,910.99万元、154,150.45万元、203,089.25万元和276,392.84万元，以流动负债为主，发行人流动负债在负债总额中占比在90%以上。具体情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内，发行人负债结构未发生重大变化，发行人负债主要由流动负债构成，与发行人经营模式、资产结构特征相关。报告期内，发行人日常经营积累难以满足快速扩张的全部资金需求，因此充分利用良好的银行信用和供应商信用支持日常经营以及新增产能的资金需求。

1、流动负债构成情况

报告期内各期末，发行人流动负债构成情况具体如下：

单位：万元

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报告期内流动负债主要由短期借款、应付账款及应付票据、预收账款、合同负债、应付职工薪酬、应付税费和一年内到期的非流动负债构成，具体情况如下：

（1）短期借款

单位：万元

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报告期内，发行人短期借款金额呈现逐年上升趋势，主要系报告期内发行人经营规模持续扩大，故增加短期借款以满足日常运营需求所致。发行人短期借款余额2018年末较2017年末增长较快，除经营规模扩大外，主要系发行人偿还与庆智仓储等关联方以前年度形成的应付账款以及池州起帆购买土地厂房及设备，资金缺口较大，发行人相应增加了短期借款融资以满足资金需求所致。2019年发行人继续增加短期借款以满足营业规模持续增长带来的资金需求。2020年9月末发行人短期借款余额较2019年底增长较快，主要系：①报告期内随着池州工厂逐渐投产，新增订单导致生产规模扩大，存在较为迫切的资金需求；②公司自2018年起执行经销商年末催款制度于公历年年末进行催款，截至2020年9月末，针对经销商的集中催款尚未全面开展，导致销售收现比暂时较低；③以铜为代表的主要原材料价值较高且价格波动较为明显，2020年1-9月随着生产规模的扩大及预期订单的增加，公司加大现金铜的购买量，进一步为公司带来流动资金需求。

（2）应付票据及应付账款

为提高资金的使用效率，缓解资金需求压力，降低资金占用成本，发行人充分利用商业信用加快资金周转。报告期各期末，发行人应付票据及应付账款的余额合计分别为76,872.11万元、64,873.94万元、85,712.70万元及91,816.38万元。具体构成情况如下表所示：

单位：万元

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①应付票据

发行人在发展过程中与上游主要供应商维持了良好、稳定的合作关系，部分供应商愿意接纳一定比例的票据作为结算方式，采用票据结算方式可有效缓解发行人经营资金需求压力。报告期内，发行人应付票据系银行承兑汇票，应付票据余额逐年增加，主要原因为发行人采购规模扩大，增加了银行承兑汇票的使用。

截至2020年9月30日，公司应付票据余额前五名情况如下：

单位：万元

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②应付账款

报告期各期末，发行人应付账款的主要构成情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内发行人应付款项主要为应付材料货款以及运输费用，报告期各期末，前述两项应付款项余额分别为56,933.66万元、39,744.45万元、58,126.66万元及54,473.47万元，占各期应付账款余额的比例均在96%以上。

发行人2017年末应付账款余额较2018年末偏高，主要系发行人与庆智仓储等关联方以前年度形成的应付账款所致。2018年度随着发行人资金面逐步改善，发行人支付前述账款，从而2018年底应付账款余额相应下降。2019年末应付账款余额增长较快主要系发行人经营规模快速扩张的同时充分利用商业信用所致。2020年1-9月发行人在采购规模增加的情况下，为提高效益、降低成本，原材料采购方面采用现金铜采购的方式，因此应付账款余额与2019年末基本持平。

截至2020年9月30日，公司应付账款前五名情况如下：

单位：万元

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（3）预收账款及合同负债

发行人日常预收款项主要由以直销模式管理的业务形成，公司部分业务从下达订单至发货周期较长，发行人为对冲铜价波动风险，向客户收取一定比例的预付款。2017年末、2018年末和2019年末发行人将预收款项列示为预收账款，根据新收入准则，2020年9月末，公司将预收款项列示为合同负债。报告期内，发行人预收款项具体情况如下：

单位：万元

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注：2020年9月30日预收款项占营业收入的比例为年化数据

报告期各期末，预收款项余额分别为2,395.25万元、6,565.49万元、8,369.03万元和19,417.21万元，占营业收入的比例分别为0.52%、1.04%、1.09%和2.29%，占比较低。报告期内，发行人预收账款余额快速增长主要系发行人直销收入不断扩大以及贸易客户预收账款增幅较大所致。

（4）应付职工薪酬

发行人应付职工薪酬主要为工资、奖金、津贴和补贴，具体情况如下：

单位：万元

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注：占比为占负债总额的比例

报告期各期末，发行人应付职工薪酬分别为5,949.85万元、6,332.78万元、6,586.40万元和3,429.87万元，2017至2019年末，发行人应付职工薪酬期末余额整体呈现逐年增长的趋势，主要系报告期内发行人产销规模扩大，员工人数不断增加，计提的工资、奖金等薪酬相应增加所致，2020年9月末发应付职工薪酬薪酬较低，主要系发行人年中尚未计提年终奖金。

（5）应交税费

报告期内，发行人应交税费分别为11,667.95万元、3,406.78万元、4,367.84万元和5,643.49万元，具体情况如下表所示：

单位：万元

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发行人期末应交税费主要由应交增值税和应交企业所得税构成。2017年末应交税费余额较高，主要系发行人资金较为紧张，经主管税务机关同意，发行人2017年企业所得税在次年缴纳，故当期期末企业所得税余额较高。2019年末较2018年末应交税费有所增加主要系2019年度利润增加较快计提企业所得税较高所致。2020年9月末应交税费余额较高，主要系发行人第三季度利润较高导致应交企业所得税较高。

（6）其他应付款

发行人其他应付款主要系资金拆借和保证金及押金等构成。报告期各期末，发行人其他应付款余额分别为5,655.17万元、2,223.37万元、75.73万元和81.08万元，占流动负债的比例为4.45%、1.58%、0.04%和0.03%，占比较小。

2017年底其他应付款余额较大，主要系关联方为支持公司发展向公司提供资金周转，相关借款及利息已于2018年底前基本归还完毕；2018年底其他应付款余额主要系发行人为缓解资金紧张，发行人向客户王才西拆借2,000万元用以资金周转。2019年末其他应付款金额较低，主要系相关借款及利息已偿还完毕。2020年9月其他应付款与2019年末基本持平，金额较低。

（7）一年内到期的非流动负债

报告期各期末，发行人一年内到期的非流动负债分别为4,224.11万元、6,405.27万元、6,402.00万元和3,370.41万元。具体情况如下：

单位：万元

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一年内到期的非流动负债主要由一年内到期的长期借款和一年内到期的长期应付款构成。其中一年内到期的长期应付款主要由融资租赁业务产生。2020年9月末，一年内到期的长期应付款大幅减少主要系发行人提前偿还部分融资租赁借款所致。

（8）其他流动负债

报告期内，发行人其他流动负债由已背书及贴现尚未到期的商业承兑汇票、附追索权的议付信用证和应收账款保理构成，具体情况如下：

单位：万元

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2、非流动负债情况

报告期内各期末，发行人非流动负债余额分别为4,846.56万元、13,826.14万元、12,172.96万元和7,053.89万元，具体构成情况如下：

单位：万元

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发行人非流动负债主要由长期借款、长期应付款、递延收益及其他非流动资产构成，其中其他非流动资产主要由应付设备工程款构成；长期借款、长期应付款和递延收益的具体情况如下：

（1）长期借款

单位：万元

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报告期各期末，发行人长期借款余额分别为1,373.00万元、4,273.00万元、2,900.00万元及1,800.00万元。2018年末，发行人长期借款余额增加原因主要系发行人取得银行长期贷款用以池州起帆建设所致。2019年度、2020年1-9月按照还款计划归还相应借款后余额相应下降。

（2）长期应付款

单位：万元

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发行人长期应付款系应付的融资租赁公司借款。报告期各期末，发行人长期应付款余额分别为2,194.09万元、6,178.11万元、4,983.24万元及0.00万元。发行人2018年底和2019年末长期应付款余额较大，主要系：①发行人于2018年9月新增长江联合租赁有限公司和远东国际租赁公司三笔融资租赁借款合计10,802.65万元，推动2018年末长期应付款余额上升；②发行人于2019年4月新增长江联合租赁有限公司融资租赁借款5,473.36万元，但按期支付融资租赁款后，2019年末长期应付款余额有所下降。2020年9月末，长期应付款余额为零，主要系发行人提前偿还一年以上到期的应付融资租赁款所致。

（3）递延收益

单位：万元

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2017年末，发行人递延收益金额为0.00万元，2018年末至2020年9月末发行人递延收益金额分别为1,934.20万元、1,540.34万元以及736.46万元，主要系：①融资租赁业务中固定资产售出价格大于账面净值所致；②池州起帆根据池州市省级半导体基地建设推进工作办公室下发的“池基地办[2019]10号”《关于组织开展2019年度省级半导体基地奖补资金申报工作的通知》，收到的半导体基地奖金及补贴与资产相关的，计入递延收益。

（三）偿债能力分析

1、发行人偿债能力指标

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报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为60.70%、55.71%、56.57%和50.42%，整体呈现下降趋势，一方面系公司净利润保持在较高水平，另一方面系公司2018年增资款到位，2020年首次公开发行股票募集资金到位，导致净资产金额不断增加，从而资产负债结构不断改善。

报告期内，公司利息保障倍数分别为25.50、13.99、11.65和10.04，公司各期利润足以支付公司当期银行借款利息，偿债能力较好。

报告期各期末，公司流动比率分别为1.35、1.51、1.49和1.74，速动比率分别为0.87、1.06、1.05和1.01，整体呈现上升趋势，财务结构稳健且有效改善。

2、与同行业上市公司对比分析

（1）短期偿债能力

报告期内，发行人与同行业可比上市公司流动比率和速动比率比较如下：

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报告期内，与同行业上市公司相比，发行人流动比率和速动比率相对较低，主要原因在于发行人通过短期借款等方式解决经营规模持续快速扩大带来的较大的资金需求。

（2）长期偿债能力

报告期内，发行人与同行业可比上市公司长期偿债能力比较如下：

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报告期各期末，发行人资产负债率分别为60.70%、55.71%、56.57%和50.42%，高于同行业上市公司平均水平，随着发行人资本结构优化、财务状况改善，该差距呈现缩小趋势。

2017年末、2020年9月末，发行人利息保障倍数显著低于同行业上市公司平均值，主要原因分别系金杯电工、东方电缆利息保障倍数异常高所致。

（四）资产周转能力分析

1、发行人偿债能力指标

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注：2020年1-9月应收账款周转率及存货周转率均为年化后数据。

报告期内，应收账款周转率分别为5.68、7.79、8.07以及6.01，其中2020年1-9月应收账款周转率下降一方面系直销占比提高导致应收账款余额的增长；另一方面，发行人自2018年起执行经销商年末催款制度于公历年年末进行催款，截至2020年9月末，针对经销商的集中催款尚未全面开展，应收账款余额暂时较高。

报告期内，存货周转率分别为7.45、9.22、9.34以及5.38。其中2020年1-9月存货周转率有所下降，主要原因为：（1）发行人随着销售规模的持续增长及池州工厂的逐步投产，存货规模有所增加；（2）相较于第一季度而言，第四季度销售系销售旺季，公司于年中适当增加备货；（3）2020年1-9月，发行人直销模式销售占比进一步提高，未发货订单金额有所增加，推动期末存货金额增加。

2、与同行业上市公司对比分析

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注：2020年9月末数据经年化处理，其中同行业可比上市公司采用半年报披露的信息进行计算并年化处理。

报告期内，发行人应收账款周转率、存货周转率均高于同行业可比上市公司平均水平，体现出良好的销售回款质量和存货管理能力。

（五）财务性投资

截至2020年9月30日，公司未进行财务性投资。

二、盈利能力分析

报告期内，发行人主要经营数据如下：

单位：万元

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报告期内，随着发行人规模的不断扩大，发行人营业收入与净利润总体保持增长态势，2018年净利润略有下滑。

2017年前三季度，铜价不断上涨，2017年10月底达到高点后震荡回落。2017年受益于公司产品价格和销量的双重提升，整体经营业绩较好。2018年度公司顺应行业集中度提高的趋势，为抓住中小电缆企业逐步退出的市场机遇，公司调整销售策略，采取主动让利的方式抢占市场，扩大市场占有率，提高品牌知名度与影响力，使得2018年度营业收入较2017年度增长37.50%，但净利润较2017年度略有下滑。

2019年，发行人主动以产品的高性价比优势快速占领市场的策略成效明显，营业收入较2018年增长20.95%，毛利率较2018年度有所提高，发行人盈利能力不断增强。

2020年1-9月，随着发行人池州工厂的逐步投产，生产规模的进一步扩大，加之市场知名度不断提升，整体销售保持良好增长态势，同时发行人持续优化产品结构，积极开拓直销客户，直销模式及特种电缆收入占比提高，整体盈利能力有所增强。

（一）营业收入分析

1、营业收入构成分析

发行人专注于主营业务发展，报告期内，发行人主营业务收入为电力电缆、电气装备用电线电缆的销售收入，占营业收入的比例均在97%以上，是营业收入的主要来源。其他业务收入主要为废铜及其他废料、房租收入等。

报告期内，发行人牢牢把握国内电线电缆行业集中度提高的契机，依靠自身的规模和质量优势抢占中小电缆厂退出后释放的市场，销量不断提高，收入规模逐步扩大。2017年至2019年，发行人分别实现营业收入459,829.70万元、632,267.79万元和764,724.43万元，复合增长率为28.96%，2020年1-9月发行人销售规模保持增长趋势，实现营业收入635,905.98万元。

2、主营业务收入构成分析

报告期内，发行人主营业务收入为电力电缆、电气装备用电线电缆的销售收入，具体情况如下：

（1）按产品类别分析

报告期内，发行人主营业务收入分产品类别销售情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司电力电缆销售占比分别为50.18%、57.48%、57.85%和56.65%，销售占比整体呈上升趋势。2017年3月陕西西安地铁3号线奥凯问题电缆事件后，国家对电缆企业加大监管力度，下游客户更多选择质量优、技术过硬、品牌知名度较高的大型电缆生产企业，使得众多技术差、品牌知名度低的中小型电缆企业陆续退出电力电缆市场竞争。2018年至2020年1-9月，发行人牢牢抓住市场机遇，加大电力电缆推广力度，尤其是加大中国铁建（601186）、国家电网、中国建筑（601668）等大型工程建设类直销客户的开拓力度，使其销量增加，销售收入占比提升。

报告期内，公司电气装备用电线电缆销售占比分别为49.82%、42.52%、42.15%和43.35%，销售占比整体呈下降趋势，但销售金额有所增长，主要系报告期内发行人以性价比优势抢占市场、提高产品知名度使得下游客户对公司品牌不断认可，同时大型工程类直销客户以及房地产类集采客户增加带动电气装备用电线电缆销量的整体提升。

近年来，鉴于特种线缆产品具有诸如耐火、防水、耐极寒等特性，民用及工程领域对特种类电线、电缆产品需求呈现增长趋势，发行人据此逐步调整公司产品结构，从而使得发行人特种线缆产品销售规模及占比逐步增加。2017年至2019年，公司特种类线缆销售收入由140,013.13万元提升至261,310.71万元，复合增长率36.61%。2020年1-9月，随着池州特种电线电缆生产基地的逐步投产，公司特种类线缆销售占比由2019年的35.15%提升至45.76%，销售收入为283,681.20万元，公司产品结构得以进一步优化。

（2）按销售模式类别分析

经销模式是指公司以买断性质将产品销售给经销商，经销商再将产品销售给直接消费者或下游零售、批发商。直销模式是指公司不经过经销商，直接面对终端客户进行销售。经销客户产品采购无明显侧重，而直销客户主要向发行人采购电力电缆。

报告期内，发行人主营业务收入分销售模式销售情况如下：

单位：万元

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发行人采取以经销为主的方式进行销售，报告期内，经销客户的销售收入分别为340,269.33万元、423,762.31万元、436,861.78万元和312,604.09万元，占主营业务收入的比例分别为75.21%、68.79%、58.77%和50.42%，占比逐年下降。报告期内，发行人一方面扩大自身销售团队，加强直销客户开拓，另一方面放缓对经销商数量的扩充，对经销商队伍进行优胜劣汰，不断优化经销商结构，使得经销收入增速低于直销收入，占比逐年下降。

报告期内，发行人直销客户主要为国家电网、轨道交通工程、建筑工程、电气安装工程类公司，报告期内，直销销售收入分别为112,136.82万元、192,238.50万元、306,508.77万元和307,441.35万元，占主营业务收入的比例分别为24.79%、31.21%、41.23%和49.58%，占比逐年上升，主要系受“西安地铁奥凯问题电缆事件”影响，电缆行业下游客户优先选择规模大、质量优的大型电缆企业采购，公司抓住市场机遇，加大工程建设类直销客户的开拓力度，使得直销销售收入占比逐年上升。

（3）按销售地域分析

报告期内，发行人主营业务收入分地域销售情况如下：

单位：万元

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报告期内，华东地区是公司销售最为集中的区域，其销售收入占主营业务收入比例为87.68%、87.39%、78.15%和76.07%。主要原因系：①公司的生产基地位于上海，有销售半径优势，且公司长期耕耘于华东区域，在华东区域有较强的品牌影响力；②华东地区是我国经济最为发达的地区之一，经济和社会发展水平相对较高，基础设施建设、电网配套需求量相对较大。

2019年起，华东以外地区销售占比提升主要系随着公司池州工厂的逐步投产，公司充分结合市场、产能分布、产品状况等因素，在继续深耕并保持华东区域稳步增长的情况下，进一步加大国内其它市场以及国外市场的开拓力度。

（4）收入季节性分析

报告期内，发行人主营业务收入季节性分析情况如下：

单位：万元

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报告期内，发行人产品销售无明显季节性差异，其中第一季度销售收入占比低于其他三个季度，主要系农历春节在第一季度，春节前后工程项目开工率较低，为产品销售淡季。

（二）营业成本分析

1、营业成本构成分析

报告期内，发行人主营业务成本分别为391,526.47万元、550,046.54、658,272.03万元和548,673.28万元，占营业成本的比例均超过96%，是营业成本的主要构成。

2、主营业务成本构成分析

（1）主营业务成本分产品构成分析

报告期内，发行人主营业务成本分产品构成情况如下表所示：

单位：万元

■

报告期内，公司电力电缆成本占主营业务成本比重分别为52.13%、58.36%、58.76%和57.02%，电气装备用电线电缆成本占主营业务成本比重分别为47.87%、41.64%、41.24%和42.98%，分产品构成及变动情况与产品收入结构及变动情况相匹配。

（2）主营业务成本按“料、工、费”构成分析

报告期内，发行人主营业务成本按“料、工、费”构成情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内，发行人产品成本主要为材料成本，占主营业务成本比重在95%左右，直接人工与制造费用占比较小，符合“料重工轻”的行业特点。

①主营业务成本“料、工、费”变动及其原因分析

发行人主营业务成本构成变化与原材料价格波动及产品结构变化相关。发行人主要原材料铜因上游材料价格变动或本身市场供需原因在报告期内存在一定波动，2018年、2019年、2020年1-9月发行人铜采购均价分别增长4.14%、下降4.40%、下降2.65%，相应导致各期成本结构中材料成本存在差异。

直接人工主要为归集发行人与生产相关且能直接归属对应车间的人员薪酬，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月发行人主营业务成本中直接人工金额分别为7,204.09万元、10,505.89万元和14,805.42万元和11,252.45万元，直接人工整体呈增长趋势，主要系发行人规模不断扩大，生产人员人数不断增加。

制造费用核算项目主要包括与生产相关但不能直接归属对应车间的人员薪酬、电费、折旧与摊销等。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月发行人主营业务成本中制造费用金额分别为10,453.76万元、16,061.36万元、22,151.12万元和19,121.44万元，制造费用金额整体呈增长趋势。

2019年起，发行人直接人工、制造费用占主营业务成本比例上升，主要系发行人生产规模扩大，生产人员人数增加；池州起帆生产基地正式投产，投产初期生产线磨合，单位产出耗用的工时、材料较高，导致直接人工、制造费用的增加；生产过程中对盘具等五金配件消耗量不断增大，拉动了制造费用金额提升。

②成本结构与同行业对比分析

报告期内，发行人料工费构成基本稳定，成本构成结构与同行业可比上市公司较为接近。公司成本结构与同行业对比分析情况如下：

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注：同行业可比上市公司三季度报告均未披露成本结构；金杯电工定期报告未披露料工费比例情况；太阳电缆统计数据为电线电缆业务料工费构成情况

（三）营业毛利构成分析

1、营业毛利构成分析

报告期内，发行人营业毛利分别为60,032.11万元、63,974.23万元、82,560.18万元和71,322.42万元，其中主营业务毛利分别为60,879.68万元、65,954.26万元、85,098.35万元和71,372.15万元，发行人营业毛利主要来源于主营业务。

2、主营业务毛利构成分析

报告期内，发行人分产品类别主营业务毛利构成情况如下表：

金额：万元

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报告期内，发行人各类产品的毛利额总体保持增长，受益于公司对中国铁建、中国建筑、国家电网、上海建工等直销客户的开拓，电力电缆对公司整体毛利额的贡献大幅增加，贡献率由2017年的37.70%提升至2020年1-9月的53.82%。

公司近年来顺应市场趋势，加大特种类线缆的研发、生产和销售力度，使得特种类线缆毛利额由2017年的21,655.31万元提升至2019年的34,205.30万元，复合增长率为25.68%。2020年1-9月特种类线缆毛利额继续保持增长态势，当期金额为36,976.97万元，对整体毛利额的贡献率由2017年的35.57%提升至51.81%。

（四）毛利率变动分析

1、主营业务毛利率总体变动分析

报告期内，公司主营业务毛利率变动情况如下：

■

发行人主营业务毛利率分别为13.46%、10.71%、11.45%和11.51%，2018年毛利率较2017年下降幅度较大，2019年起毛利率逐年提升。分产品的毛利率分析情况如下：

（1）电力电缆毛利率情况分析

■

注1：毛利率变动为毛利率上升或下降的数值，下同；

注2：各期单位售价对毛利率影响=当期毛利率-（上期单位价格-当期单位成本）/上期单位价格）；各期单位成本对毛利率影响=（上期单位价格-当期单位成本）/上期单位价格）-上期毛利率；下同；

注3：单位售价变动、单位成本变动、毛利率变动、单位售价对毛利率影响、单位成本对毛利率影响均以四舍五入前的单位售价、单位成本及毛利率数据为基础进行计算，下同。

报告期内，发行人电力电缆毛利率分别为10.11%、9.35%、10.05%和10.94%。2018年铜价上涨使得发行人产品成本上升，而发行人产品价格调整滞后及主动调整销售策略，降低调价幅度使得毛利率下降。2019年受益于铜价下跌和直销收入占比的进一步提升，毛利率亦随之提高。2020年1-9月随着发行人产品结构的进一步优化，特种电缆及直销模式占比不断提升，毛利率持续增长。

报告期内，发行人电力电缆单位成本变动与铜采购单价变动差异较大主要系不同型号、规格产品销售收入占比变化所致。

（2）电气装备用电线电缆毛利率情况分析

■

报告期内，发行人电气装备用电线电缆毛利率分别为16.83%、12.54%、13.36%和12.26%。

自2017年四季度起，发行人为进一步巩固上海市场、拓展外地市场，在成本压力增大的情况下，价格调整幅度较小，以其性价比优势不断扩张市场，增加市场占有率，扩大品牌知名度。因此2018年电气装备用电线电缆毛利率下降幅度较大。2019年发行人以性价比优势抢占市场、提高产品知名度的效果显现，大型轨道交通、重点工程建设类直销客户采购电气装备用电线电缆增多，电气装备用电线电缆收入中的直销收入占电气装备用电线电缆收入比重由2018年的19.17%提升至29.61%，直销收入毛利率由15.82%提升至18.33%，带动2019年电气装备用电线电缆毛利率提升。2020年1-9月，发行人为抢占疫情后电气装备用电线电缆的强劲市场需求，在单位成本上升的情况下，未提高电气装备用电线电缆销售价格，因此毛利率有所下降。

报告期内，发行人电气装备用电线电缆单位成本变动与铜采购单价变动差异较大主要系不同型号、规格产品销售收入占比变化所致。

2、主营业务毛利率分销售模式分析

报告期内，发行人经销模式和直销模式下的毛利率如下：

■

（1）同种模式不同产品毛利率变动分析

报告期内，同种销售模式下，各年度电力电缆毛利率均小于电气装备用电线电缆毛利率，主要系电气装备用电线电缆产品主要销往民用及工程类市场，发行人经过多年的市场耕耘及口碑积累，在市场售价方面具有一定竞争力，毛利率水平相对较高；而电力电缆类产品主要销往电网、大型工程等市场，下游客户议价能力较强，毛利率相对较低。

与2017年相比，同种销售模式下，发行人2018年各种产品的毛利率均降低，主要系铜价上涨过快，公司售价调整滞后以及公司为扩大市场占有率，适当降低调价幅度所致。

与2018年相比，直销模式下，发行人2019年各种产品的毛利率均升高，主要系一方面铜价震荡下跌，发行人成本压力减小；另一方面系发行人订单量增多，主动优化客户结构，使得毛利率有所提升。

与2018年相比，经销模式下，发行人2019年各种产品的毛利率均降低，主要系虽然铜价下跌使发行人成本压力减小，但发行人为拓展上海外地区的经销网络，对外地经销商给予优惠的价格，使得经销毛利率降低。

与2019年相比，2020年1-9月，发行人除经销模式下电力电缆毛利率有所上升外，其余产品在不同销售模式下毛利率均有所下降，主要系发行人当期在铜价下降的背景下，主动调低产品价格，并且为进一步抢占产品市场份额，发行人维持较长时间的低价策略；经销模式下电力电缆毛利率有所上升主要系其中毛利率较高的特种电力电缆占比增长较快所致。

（2）同种产品不同销售模式毛利率对比分析

报告期内，同种产品在直销模式下的毛利率均大于经销模式下的毛利率，符合行业的一般特征。一方面，直销模式下，公司直接面对终端客户销售，尤其对于零散客户，议价能力强，毛利率高；另一方面，通常给予直销客户的信用期限较长，因此销售单价高于经销客户，毛利率较高。

3、与同行业可比上市公司毛利率比较

发行人与同行业可比上市公司虽然同处电线电缆行业，但各家企业基于不同发展战略定位于不同的细分市场，主要销售产品的细分类型、收入结构存在差别，在生产经营过程中根据自身经营环境、所处地域、下游客户偏好采取适合自身长期发展的销售模式及策略、市场推广方式、信用政策及结算方式，导致各家电缆企业毛利率存在一定差别。为尽可能客观反映发行人与同行业可比上市公司毛利率的差异情况，发行人选取同行业可比上市公司相似产品毛利率进行比较，具体情况如下：

■

注1：金龙羽电力电缆毛利率取自其公开披露“电缆”类产品毛利率；

注2：太阳电缆电气装备用电线电缆毛利率取自其年报披露“建筑用线”类产品毛利率；

注3：金龙羽电气装备用电线电缆毛利率取自其公开披露“电线”类产品毛利率；

注4：同行业可比上市公司2020年三季报未披露其分产品收入成本结构，因此使用其2020年半年报公开披露数据。

由上表可知，报告期内，发行人电力电缆、电气装备用电线电缆产品的毛利率水平低于同行业可比上市公司，变动趋势与同行业可比上市公司一致。

（五）期间费用分析

公司期间费用主要包括销售费用、管理费用、研发费用和财务费用，报告期内，随着生产经营规模的扩大，公司期间费用逐年增加，公司期间费用合计占营业收入的比例分别为4.77%、4.57%、4.74%和4.57%，基本保持稳定，具体情况如下表所示：

单位：万元

■

注：费用率=期间费用/当期营业收入

1、销售费用

（1）销售费用构成及变动分析

报告期内，公司的销售费用支出随销售规模逐年扩张而增大，销售费用率相对较为平稳，分别为2.69%、2.60%、2.67%和2.39%。具体情况如下：

单位：万元

■

报告期内，销售费用中的各项主要费用逐年增加，变动趋势与营业规模变动趋势相匹配，公司销售费用主要由职工薪酬、运费和广告费构成。具体分析情况如下：

①职工薪酬变动分析

2017年至2019年，销售人员职工薪酬总额为5,853.44万元、7,023.12万元和8,240.12万元，总体呈现上升趋势，主要系公司薪酬标准的提高及营业规模扩大等原因所致。销售人员职工薪酬占营业收入的比例分别为1.27%、1.11%和1.08%，职工薪酬与销售规模趋势基本相匹配。2020年1-9月，销售人员薪酬较低主要系尚未计提年终奖所致。

②运费变动分析

报告期内，销售电线电缆产品的运输费用主要由发行人承担，2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-9月，公司发生的运输费用分别为4,867.14万元、6,644.03万元、8,782.00万元和7,670.48万元，占营业收入比例分别为1.06%、1.05%、1.15%和1.21%，与营业规模增长趋势相匹配，运费具体情况如下：

单位：万元

■

运费支出与收入规模、商品种类、发货重量、发货频率和发货距离等多种因素有关。报告期内，公司运费支出处于增长态势，2019年度与2020年1-9月运输费用占营业收入比例高于2018年度和2017年度，主要系2019年起华东区域以外销售占比提高，运输半径扩大所致。

③广告费变动分析

发行人广告费主要由广告费、电商平台推广费、会展费和业务宣传费等项目构成，报告期内，发行人广告费金额分别为581.43万元、934.16万、963.48万元和824.54万元，占营业收入比例分别为0.13%、0.15%、0.13%和0.13%，广告费用金额增长速度较快，主要系：

1）发行人为提高品牌知名度，拓展销售区域，加大市场营销与品牌推广力度，逐步在高铁火车站、高铁车厢、城市出租车、高速公路等人车流量较高区域增加广告投放，广告费有所增加；

2）报告期内发行人增加平台推广费投入，推动电商业务快速发展；

3）报告期内发行人提高参加展会的频率和规模，直销销售占比不断提高。

（2）销售费用占营业收入比例与同行业可比上市公司的比较情况

报告期内，发行人与同行业可比上市公司销售费用率比较具体情况如下表所示：

单位：%

■

报告期内，发行人销售费用率较同行业可比上市公司偏低，主要系与同行业可比公司相比，发行人经销模式收入占比较高，建立了成熟稳定的销售团队，培养了一批优秀的核心销售人员，通过销售人员开拓市场和维护客户。同行上市公司直销收入占比较高，客户开拓和维护成本较高，从而销售费用较高。

2、管理费用

（1）管理费用构成及变动分析

报告期内，公司管理费用随着业务规模扩大和营业收入的增长而总体呈现上升趋势，管理费用占营业收入比例分别为1.44%、1.30%、1.26%和1.06%，规模效应逐步体现。具体情况如下：

单位：万元

■

公司管理费用主要由职工薪酬、业务招待费、折旧摊销费用、办公费和中介费用构成。具体分析如下：

①2017年至2019年，公司计入管理费用的职工薪酬金额逐年增长，由2017年的3,651.08万元增长至2019年的4,875.87万元，主要系随着公司业务规模的扩大，管理人员数量和平均薪酬增加所致；职工薪酬占营业收入比例分别为0.79%、0.65%和0.64%，占比有所下降主要系报告期内发行人营业收入增加较快所致。2020年1-9月计入管理费用的职工薪酬金额较低主要系年中尚未计提年终奖金所致。

②报告期内，发行人业务招待费分别为874.87万元、1,107.85万元、1,158.76万元和946.31万元，占营业收入比例分别为0.19%、0.18%、0.15%和0.15%，与经营规模扩大相匹配，规模效应逐步体现。

③折旧和摊销主要为公司管理用房屋建筑物折旧费、土地摊销费和相关的长期待摊费用，报告期内，折旧摊销费用分别为715.92万元、807.75万元、994.41万元和709.76万元，其中2019年度较2018年度折旧摊销增加较多主要系2019年池州起帆厂区新建改造后计提的折旧摊销增加所致；

④公司办公费用主要系日常办公中发生的通讯费、水电费、快递费、印刷费及购买办公用品等相关费用，报告期内公司办公费分别为395.08万元、567.96万元、690.36万元及723.89万元，2017年至2019年占营业收入的比例均为0.09%，2020年1-9月占营业收入的比例为0.11%，与公司营业规模变动基本保持一致；

⑤报告期内，公司的中介费用分别为180.83万元、475.36万元、290.79万元和42.52万元，其中2018年费用较高主要系公司进入上市辅导期，中介费用相应增加，2020年1-9月中介服务费降低，主要系公司当期完成首发上市，相关的直接中介服务费用均直接冲减资本公积所致。

（2）管理费用占营业收入比例与同行业可比上市公司的比较情况

报告期内，公司与同行业可比上市公司管理费用率比较如下表所示：

单位：%

■

报告期内，发行人管理费用率较同行业可比上市公司偏低，主要系职工薪酬费率和折旧摊销费率低于同行业可比上市公司平均水平。发行人管理架构较扁平，虽然平均年薪水平较高，但计入管理费用的人员数量较同行业可比上市公司偏低，从而整体职工薪酬费用率低于同行业可比上市公司平均水平。另外，发行人组织结构相对简单，办公相对集中，折旧摊销费率低于同行业可比上市公司平均水平。

3、研发费用

（1）研发费用构成及变动分析

报告期内，公司研发费用分别为655.33万元、1,212.91万元、1,918.19万元和2,346.53万元，占营业收入比例为0.14%、0.19%、0.25%和0.37%，整体呈现上升趋势，具体情况如下：

单位：万元

■

公司研发费用主要由职工薪酬、材料投入、咨询费等构成，报告期内研发费用增长较快，主要系发行人研发项目数量较多，从而研发团队规模扩大和材料投入增加所致。

（2）研发费用占营业收入比例与同行业可比上市公司的比较情况

报告期内，公司与同行业可比上市公司研发费用率比较如下表所示：

单位：%

■

报告期内公司研发费用率低于同行业，主要系公司注重将研发融入生产环节，在生产过程中，开展数据的收集、参数的分析、工艺的改进等研发工作，在保障有效研发的同时，提高原辅材料的重复利用率，降低损耗。另外，公司存在较多根据客户需求研发新产品的情形，新产品研发生产满足客户要求后大部分均对外销售，研发该等产品的相关内容计入生产成本，故计入研发支出的费用相对较少。

公司始终重视研发创新，报告期内研发支出不断增加，公司的研发包括新产品研发、现有产品性能提升和工艺流程改进等内容。近年来，公司研发支出不断增加，将在内部技术人员长期的研究基础与经验积累基础上，继续与国内相关高校、研究院所和材料制造企业密切合作，加大环保型电缆材料和应用于一些特殊环境下对阻燃、耐火、耐高低温、耐磨、耐油、耐腐蚀、耐辐射等性能具有较高要求的电缆材料的研发工作，未来研发支出将不断增大。

4、财务费用

（1）财务费用构成及变动分析

报告期内公司财务费用主要由利息支出、贴息支出及手续费支出构成，金额分别为2,314.41万元、3,059.16万元、4,340.84万元和4,763.22万元，财务费用率分别为0.50%、0.48%、0.57%和0.75%，整体较为稳定。

单位：万元

■

报告期内，发行人财务费用逐年增加，主要系发行人报告期内营业规模逐年扩大，为满足资金需求，发行人银行借款逐年增加而利息支出增加较快所致。

（2）财务费用占营业收入比例与同行业可比上市公司的比较情况

报告期内，公司财务费用率与同行业可比上市公司财务费用率差异较小，具体情况如下：

单位：%

■

2017年至2019年，公司财务费用率低于同行业主要系公司充分利用供应商信用账期，从而银行借款规模较小所致。2020年1-9月基于快速发展及铜材采购策略变化带来的资金需求，公司通过短期借款进行融资，借款金额快速增长，利息支出相应增加，导致当期财务费用率高于同行业可比公司。

（六）利润表其他项目分析

1、税金及附加

报告期内，发行人税金及附加具体情况如下：

单位：万元

■

注：占比为占营业收入比例；

发行人税金及附加主要包括城市维护税、教育附加税、地方教育附加税和印花税。2017年至2020年1-9月，发行人税金及附加金额分别为909.12万元、1,378.44万元、1,530.63万元及805.22万元，占营业收入的比重分别为0.20%、0.22%、0.20%及0.13%，2020年1-9月发行人税金及附加金额相对较小，主要原因系发行人当期为应对第三、四季度销售旺季及铜价波动的影响，根据预期订单情况适当加大铜材的采购，进而用于抵扣的进项税金额增加所致。

2、投资收益

报告期内，发行人投资收益具体明细如下：

单位：万元

■

注：发行人自2019年1月1日起实行新金融工具准则，将票据贴现费用支出重分类为以摊余成本计量的金融资产终止确认收益。

发行人报告期内产生的投资收益为负值，主要系联营企业海天一线亏损所致。海天一线已于2018年5月注销完毕；2019年及2020年1-9月投资收益金额较大主要系票据贴现费用较高，自2019年起按照新金融工具准则，将其重分类至以摊余成本计量的金融资产终止确认收益所致。

3、资产减值损失

报告期内，发行人资产减值损失具体明细如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人资产减值损失发生额较小，主要为各期计提的坏账损失及存货跌价损失。报告期内发行人资产减值损失金额分别为1,972.07万元、1,050.02万元、71.82万元和17.87万元，占营业收入的比重分别为0.43%、0.17%、0.01%及0.003%。

公司2018年资产减值损失占营业收入的比例有所下降，主要系当年开始针对经销商在每年末进行集中催款，回款情况改善，坏账损失减少。2019年资产减值损失金额较小，主要系根据财政部2017年新修订的《企业会计准则第22号一一金融工具确认与计量》《企业会计准则第37号一一金融工具列报》等新金融准则，自2019年1月1日起，在利润表中新增“信用减值损失”项目，将原计入资产减值损失的坏账损失和商业承兑汇票减值调整至信用减值损失。2020年1-9月资产减值损失金额减少，主要系当期存在减值迹象的存货较少。

4、信用减值损失

2019年，发行人信用减值损失具体明细如下：

■

2019年及2020年1-9月，发行人信用减值损失主要为应收账款坏账损失。报告期内，坏账损失占营业收入比重分别为0.32%、0.14%、0.22%、0.57%，2019年起占比提升，主要系发行人账期较长的直销收入占比快速增长，应收账款余额增加所致。

2020年1-9月应收票据坏账损失金额为负，主要原因系当期已收回2019年末计提坏账损失的应收票据，转回对应的坏账损失所致。

5、资产处置收益

报告期内，发行人资产处置收益具体明细如下：

单位：万元

■

2018年度，发行人固定资产处置损益主要系收到拆迁补偿款所致。2019年度，发行人固定资产处置损益为负，主要系设备报废所致。

6、其他收益

根据财政部2017年新修订的《企业会计准则第16号一一政府补助》(以下简称“准则16号(2017)”)，收到的与日常经营活动相关的政府补助计入“其他收益”，不再计入营业外收入。

2017年至2020年1-9月，公司与日常经营活动相关的政府补助，按照经济业务实质计入其他收益的合计为248.26万元、1,067.93万元、2,337.39万元和3,549.99万元，具体情况参见本节之“（七）非经常性损益分析”。

7、营业外收支

（1）营业外收入情况

报告期内，公司营业外收入发生额较小，具体明细如下：

单位：万元

■

报告期内，发行人营业外收入中政府补助具体情况参见本节之“（七）非经常性损益分析”。2018年度其他类营业外收入较高主要系发行人收到仿冒起帆品牌侵权赔偿款所致。

（2）营业外支出情况

报告期内，发行人营业外支出发生额较小，具体明细如下：

单位：万元

■

发行人一直注重回报社会，对外捐赠主要支出方向为上海市红十字会、上海市慈善基金会、上海市老年基金会、上海拥军优属基金会、上海市金山区农村专业技术协会等。2019年度非流动资产毁损报废损失金额较大，主要系发行人生产设备更新换代，报废旧的生产设备所致。

8、所得税

报告期内，发行人所得税费用明细如下：

单位：万元

■

9、净利润

报告期内，发行人利润情况如下表所示：

单位：万元

■

报告期内，发行人利润变动情况及原因分析见本节“（三）营业毛利构成分析”。

（七）非经常性损益分析

报告期内，公司非经常性损益明细如下：

单位：万元

■

报告期内，归属于母公司股东的非经常性损益净额占当期归属于母公司股东的净利润比例较小，对发行人经营成果不存在重大影响，也不会影响发行人的持续经营能力。

报告期内，发行人计入当期损益的政府补助明细如下表所示：

单位：万元

■

三、现金流量分析

报告期内，公司现金流量情况如下：

单位：万元

■

（一）经营活动净现金流量分析

报告期内，公司各期经营活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司经营活动产生的现金流量与采购额、销售额的对比情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,835.80万元、834.75万元、13,104.86万元及-189,159.37万元。2020年1-9月，发行人经营活动现金流量出现较大波动，主要系直销市场开拓导致营业收入中应收款项占比上升、每年末针对经销商的集中催款尚未全面开展、为降低成本更多地采购现款铜所致。

（二）投资活动净现金流量分析

报告期内，公司各期投资活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-603.34万元、-12,451.09万元、-11,120.86万元及-2,979.99万元。报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额均为负，主要原因系公司近几年业务规模不断扩大，为满足公司业务发展需要，购建房产、设备及土地使用权、软件等固定资产及无形资产所致。

（三）筹资活动净现金流量分析

单位：万元

■

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为6,466.18万元、42,635.47万元、21,625.92万元及169,703.09万元。2020年1-9月，筹资活动现金流入大幅增长，主要原因系公司首次公开发行股票募集资金到账以及本期借款收到的现金大幅上升。

四、资本性支出分析

（一）报告期内重大资本性支出

报告期内，发行人“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”现金支出分别为610.08万元、12,466.59万元、11,228.88万元和2,887.69万元，主要为购置机器设备、厂房建设、软件以及购买土地等。该等资本性支出均围绕主业进行，进一步增强了公司生产经营能力，为公司未来扩大生产经营规模奠定基础。

（二）未来可预见的重大资本性支出计划

截至本募集说明书签署之日，公司未来可预见的重大资本性支出计划如下：

1、本次募集资金拟投资涉及固定资产投资的项目将是公司最主要的资本性支出计划；

2、公司首次公开发行股票募集资金投资项目“特种电线电缆生产基地建设项目”二期工程未来将根据投资计划发生资本性支出。

3、全资子公司宜昌起帆计划从事特高压、海底电缆等产品的生产和销售，预计将进行相关资本支出；

同时，公司未来将根据市场需求情况，适时地进行技术改造、增添生产机器设备以及加强对生产基础设施的建设，以解决公司生产经营的需要。

五、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项

（一）重大担保

截至本募集说明书签署日，公司除为自身的银行融资和融资租赁进行担保外，不存在对外担保的情况。

（二）重大诉讼

截至本募集说明书签署日，公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动和未来前景等可能产生重大影响的诉讼事项。

发行人存在作为原告向部分客户因逾期支付相关款项提起诉讼要求偿付债务之情形，该等诉讼系发行人为维护自身权益而采取的措施，涉诉金额占营业收入比例较小，不会对发行人权益和持续经营构成重大不利影响。

（三）其他或有事项和重大期后事项

1、其他或有事项

截至2020年9月30日，公司已开立尚未到期的保函保证金金额为1,712.74万元。

截至2020年9月30日，公司已经背书或者贴现但尚未到期的商业承兑汇票金额为406.33万元。

截至2020年9月30日，公司中国农业银行陕西分行申请办理云信保理融资业务，涉及金额为84.73万元。

2、重大期后事项

截至2020年9月30日，公司利用闲置募集资金12,000.00万元进行现金管理，由于银行理财产品额度受限，相关理财产品于2020年10月完成购买。

第六节 本次募集资金运用

一、本次募集资金概况

本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额预计不超过100,000.00万元（含100,000.00万元），扣除发行费用后，将用于以下项目:

单位：万元

■

本次发行募集资金到位之前，公司可以根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，待募集资金到位后再根据实际数额予以置换。如本次发行实际募集资金净额少于募投项目计划投资额，差额部分公司将通过留存收益、银行贷款或其他途径自筹解决。

公司已制定《募集资金管理制度》，公司募集资金将实行专户存储制度，募集资金存放于董事会决定的专户集中管理，专款专用，募集资金专户不得存放非募集资金或用作其他用途。公司在募集资金到位后将与保荐机构、存放募集资金的商业银行签订三方监管协议，严格按照中国证监会和上海证券交易所的有关规定管理和使用募集资金。

二、本次募集资金投资项目的基本情况

（一）池州起帆电线电缆产业园建设项目

1、项目概况

为响应国家产业政策，顺应电线电缆行业发展趋势，满足不断增加的市场需求，推动公司做优做强，公司拟实施“池州起帆电线电缆产业园建设项目”，扩充包括新能源汽车用电线电缆、光伏电站用电线电缆、铁路机车用电线电缆在内的各种特种电缆以及环保型电线电缆等产品产能。

2、项目主要建设内容、投资及效益概算

（1）项目主要建设内容

本项目主要建设内容为生产特种电线电缆和环保型电线电缆的生产车间、办公楼以及配套工程等。

（2）投资概算

项目总投资额为104,000.00万元，本次拟以募集资金70,000.00万元投入该项目，投资概算明细如下：

单位：万元

■

（3）效益测算

本项目实施达产后年均新增产能约110万公里，年均可实现净利润29,400万元，税后内部收益率为20.91%，税后动态投资回收期为6.77年（含建设期），内部收益率与动态投资回收期均较为合理。

3、项目合规性分析情况

（1）审批程序

2020年11月13日，公司召开2020年度第三次临时股东大会，审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券预案的议案》。

（2）国家产业政策

本次发行募集资金投资项目不属于《产业结构调整指导目录（2011年本）》（2013年修订）中限制类、淘汰类项目，符合国家和地方产业政策的相关规定。

（3）土地管理

本次发行募集资金所需土地位于安徽省池州市高新技术产业开发区三大洲路。发行人全资子公司池州起帆已与安徽池州高新技术产业开发区管委会签订《工业项目进区合同书》，对项目用地进行了约定，安徽池州高新技术产业开发区管委会将向池州起帆提供本项目建设用地。截至本募集说明书签署日，池州起帆已就12.28092公顷（合计184.2138亩）的相关项目用地完成招拍挂程序、签署出让合同并支付土地出让金，剩余募投项目用地正处于积极推动招拍挂程序中。

（4）项目立项备案

本次募投项目已于2020年10月13日向池州高新区经济发展服务局完成立项备案，其项目代码为2020-341702-38-03-037345。

（5）项目环境评价

本项目已获得池州市贵池区生态环境分局出具的《关于池州起帆电缆有限公司池州起帆电线电缆产业园建设项目环境影响报告表的批复》（贵环评[2020]54号）。

4、项目实施的必要性

（1）响应国家产业政策，满足电线电缆市场需求增长的需要

随着中国及全球经济的持续增长，“一带一路”政策不断深入，国内城镇化率稳步提高，“补短板”等宏观政策保障基础设施建设的持续投入，电线电缆行业规模将不断增加，国内和国际电线电缆市场发展前景广阔。

“新基建时代”为电线电缆市场带来新机遇。新型基础设施建设是指发力于科技端的基础设施建设，主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域，每一个领域都蕴含着巨大的市场。电线电缆作为国民经济的“血管”与“神经”，支撑着上述领域等新兴产业的发展，促使对电线电缆尤其与各个领域对应专用特种电缆需求的不断增加。

（2）顺应行业品质化、规模化发展趋势

我国电线电缆行业经过多年的发展，市场呈现充分竞争态势，目前国内电线电缆生产企业数量众多，素质参差不齐，生产工艺技术差距较大，小型企业受制于企业规模，多以“作坊式”经营来应对日益剧烈的行业竞争，市场集中度较低。2017年3月发生的“西安地铁奥凯问题电缆事件”引发社会高度关注，国家相关部门要求对电线电缆产品质量加大监管力度。2020年10月起，为抓好电线电缆和防爆电气产品质量安全监管，市场监管总局在全国范围内开展电线电缆、防爆电气产品质量安全集中专项整治。

行业的整治规范加上特种电缆需求的日益增加促使行业集中度不断提升。在此背景下，发行人需要抓住市场发展机遇，实现生产工艺和产品结构的升级，持续提高在电线电缆行业的综合竞争力。

（3）扩充公司现有产能，巩固公司市场快速响应机制

公司凭借多年发展积聚实力，以良好产品质量持续扩大市场份额，2017年至2020年9月，公司电线电缆产品产销情况如下：

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报告期内，公司产能不断扩张，新增产能亦得到充分消化，产能利用率与产销率维持在较高水平。在电线电缆行业规模持续扩张的背景下，公司的产能已无法满足未来市场规模扩大的需求。为满足市场规模扩大的需求，并维持较短的交货周期、巩固具备“生产规模与效率优势+存货规模及结构优势”的市场快速响应机制，公司亟待在现有产能基础上进一步进行扩充、建设新的电线电缆生产基地。

（4）公司加强特种电线电缆产品布局，持续优化公司产品结构

近年来，随着智慧城市的持续建设与新能源产业的快速发展，对高端电线电缆产品的需求量日益增加。相对于普通线缆，特种线缆具有技术含量高、使用条件较严格、附加值高等特点，具有更优越的特定性能，如绿色环保、阻燃、耐火、耐高温、耐酸碱、防白蚁、耐腐蚀、耐辐射等。目前，船舶制造、轨道交通、清洁能源、航空航天、石油化工和新能源汽车等行业都需要用到大量的特种电缆。

在中国经济“换挡提质”和行业转型升级的大背景下，公司通过实施“池州起帆电线电缆产业园建设项目”，一方面可以突破特种电线电缆尤其是高端电气装备用电线电缆的产能限制，提高特种电线电缆产品销售占比，优化产品结构，迎合特种电线电缆的市场需求；另一方面，借助特种电线电缆项目建设的契机，公司将加大研发投入，积极开发高技术、高附加值产品，为公司长期健康发展提供技术上的保证，从而进一步提高公司竞争力，巩固行业领先地位。

5、项目实施的可行性

（1）新兴领域市场需求为项目建设提供足够市场空间

电线电缆作为国民经济中最大的配套行业之一，产品应用于国民经济的各个领域，被喻为国民经济的“血管”与“神经”。2017年，中国电线电缆行业销售收入为1.35万亿元，根据中投顾问产业研究中心出具的报告，2022年中国电线电缆行业销售收入将达到1.72万亿元，复合增长率达5.12%。

单位：万亿元

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数据来源：中投顾问产业研究中心

目前中国经济进入新常态，为全面建成小康社会和实现“两个一百年”奋斗目标、顺应“新基建时代”要求，国家加快培育和发展战略新兴产业，而特种电线电缆是高端装备制造业、新能源产业和新能源汽车产业等战略新兴产业的重要配套行业，战略新兴产业的蓬勃发展将为特种电线电缆提供广阔的市场空间。

（2）强大的营销网络为项目产能消化提供保障

公司针对电线电缆产品品种繁多、不同品种产品适用于不同销售模式的特点，构建了经销与直销相结合的线下销售渠道，和依托于各大网购平台的线上销售渠道，打造全面完善的营销网络。经销方面，目前公司拥有直属经销商超过200家，覆盖销售终端上万家，众多的销售终端为公司产品销售提供了有利的渠道保障，有利于公司满足不同区域、不同类别客户的市场需求；直销方面，公司凭借自身过硬的产品质量、完善的服务体系，积极开拓直销客户，不断优化客户结构，目前已经开拓了中国铁建、国家电网、中国建筑、中国中冶、中国中铁、上海建工等大型优质直销客户，直销客户业务涵盖电网、轨道交通工程、建筑工程、电气安装工程等国民经济重要领域。公司强大的营销网络为项目产能消化提供了保障。

（3）公司长期的技术积累和已有工艺为项目运行提供有力支持

公司成立以来专注于电线电缆的研发、生产和销售，积累了丰富的生产制造经验与生产组织经验，公司依靠多年的电线电缆生产经验、高素质的专业人员，优质的原料、独特的配方、科学的工艺流程以及先进的产品检验检测方法，可以稳定保持产品质量。同时通过坚持走自主创新路线、将技术创新作为业务升级的核心驱动力，在募投相关产品上已拥有深厚的技术沉淀。

截至本募集说明书签署日，公司共拥有专利127项，覆盖了特种护套材料、水上光伏电站用防水型直流汇流线、行车电缆护套用橡胶组合物、环保PVC绝缘耐磨防鼠蚁电缆等多类产品的核心技术。长期的技术积累、扎实的工艺基础以及成熟的制造能力让公司以更高效率制造高品质产品，为募投项目的实施和项目产品的量产奠定了强有力的工艺制造基础和技术支撑。

（4）丰富的行业经验和管理经验为项目建设提供有力支持

经过二十余年在电线电缆行业的深耕细作，公司已成为上海地区规模最大的电线电缆生产销售企业、全国最大的布电线产品生产和销售商之一。经过多年的经验积累及自主创新，公司已拥有5万余种规格的产品，可满足耐磨、耐高温、耐寒、抗拉伸、耐弯折、防鼠蚁、阻燃、耐火、耐紫外光、耐辐射、电磁兼容等复杂使用环境要求。

公司以质量管理为核心，以标准化建设为抓手，以企业文化建设为动力，以公司信息化管理系统建设为技术平台，全面提升公司生产、经营管理水平，努力将公司打造成技术领先、管理科学、文化先进的电线电缆企业标杆。公司在行业中率先进行信息化管理，通过信息系统全覆盖，有效提高了生产效率、降低生产成本，也实现了资源共享、互通有无，在多角度、多层面上保障公司的科学管理水平，为项目建设提供有力保障。

6、项目实施情况

（1）项目组织方式和选址

本项目由发行人子公司池州起帆负责实施，建设地点位于安徽省池州市高新技术产业开发区三大洲路。

（2）主要原材料与能源供应情况

本募集资金投资项目采购的主要原材料为铜材、铝材、绝缘、护套料、铠装材料等。该等原材料均自市场采购，供应充足。目前公司与国内外有关厂家建立有长期、稳定的供货关系，以稳定产品质量，保障供应。

能源供应方面，公司生产所需主要能源消耗为电力，项目所在地安徽省池州市已有完善的电力系统，符合国家用电标准，能够满足本项目生产要求。

（3）项目建设周期及实施进度

本募集资金投资项目建设期为30个月，具体实施进度如下表所示：

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截至2020年10月26日，公司召开第二届董事会第九次会议审议本次募投项目前，本次募投项目无任何前期投入。

（4）环境保护情况

发行人将严格执行建设项目环境保护“三同时”制度，依托和完善环保设施，落实各项污染防治措施，确保本项目的实施满足“增产不增污”的要求。根据本项目的工程特点，施工期的环境影响主要为施工场地的扬尘、废水、噪声污染、固废等，项目建设对周围环境的影响可控制在有关规定要求范围内，对外部环境不构成重大影响。具体情况如下：

①废气

本项目工艺过程中绝缘挤出工序，有少量气味产生。生产车间加强通风措施，车间内安装通风装置设备，确保车间内空气清新。

②废水

本项目工艺循环冷却用水可循环使用，不外排。产生废水主要为生活污水，生活污水经过厂区隔油、滤渣处理符合生活污水排放标准后纳管排放，对项目周围的水环境基本无影响。

③固废

本项目拆包过程中会有废包装材料产生，厂内集中收集后，统一交给有资质的单位回收后综合利用，不会对周围环境产生影响。

④噪声

本项目噪声主要来源于混料设备，另外涉及少量通风风机、空调外机等辅助设备。本项目的配套建筑的噪声排放设备均选择安装在离噪声敏感点10米以上。所有噪声源设备选用低噪音的环保设备。项目噪声在采取一系列有效控制措施后，并经建筑隔声及距离衰减后对外环境影响较小，本项目对厂区周围环境不会造成明显的噪声影响。

（二）补充流动资金

1、项目概况

公司拟使用本次募集资金中不超过30,000.00万元，用于补充流动资金，以优化资产负债结构、降低财务风险以满足公司后续生产经营发展需要。

公司将严格按照中国证监会、上海证券交易所有关规定及公司募集资金管理 制度对上述流动资金进行管理，根据公司的业务发展需要进行合理运用，对于上 述流动资金的使用履行必要的审批程序。

2、项目必要性

（1）资金密集型的行业特征

电线电缆行业一直以来都是资金密集型行业。在生产线的建设投入阶段，生产设备的购置需要占用大量资金；在生产阶段，电线电缆行业具有典型的“料重工轻”的特点，以铜为代表的主要原材料价值较高且价格波动较为明显，对于企业的资金规模也有很高的要求。未来随着公司业务的进一步发展，公司存在较为迫切的资金需求，须获得更多的流动资金支持。

（2）公司业务持续增长，带来更多流动资金需求

公司牢牢把握国内电线电缆行业集中度提高的契机，依靠自身的规模和质量优势抢占中小电缆厂退出后释放的市场，销量不断提高，收入规模逐步扩大。公司2017年至2019年销售收入复合增长率为28.96%，2020年1-9月实现收入635,905.98万元，继续保持稳步增长态势。伴随着公司业务的持续发展，预计未来公司营业收入仍将保持较稳定的增长速度。

随着公司的战略发展目标逐步推进实施以及募集资金项目实施后业务规模的进一步扩大，公司需要较大规模的营运资金支持生产周转与规模扩张，完善其对客户的综合服务能力，加大品牌建设力度。因此，增加营运流动资金有利于公司正在实施项目和计划实施项目的顺利实施，是公司经营规模扩张过程中维持长期、健康、可持续发展的必然要求。本次募集资金补充流动资金不超过30,000.00万元，将有利于满足公司进一步拓展业务规模和加大市场开发力度的经营需求。

（3）有利于优化公司资产负债结构，促进公司进一步发展

2017年至2020年1-9月，公司流动比率分别为1.35、1.51、1.49和1.74，速动比率分别为0.87、1.06、1.05和1.01，与同行业上市公司相比，公司流动比率和速动比率相对较低，短期偿债能力与同行业上市公司相比处于相对劣势。

报告期各期末，公司资产负债率分别为60.70%、55.71%、56.57%和50.42%，公司的资产负债率高于同行业上市公司平均水平。募集资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金部分将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。

三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响

（一）本次发行对公司经营管理的影响

公司的主营业务为电线电缆研发、生产、销售和服务，主要产品分为电力电缆和电气装备用电线电缆，两类线缆又细分为普通电缆和特种电缆。本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务进行，符合国家产业政策、行业发展趋势及公司整体战略发展方向，本次发行有利于提升公司产能，优化产品结构，提高盈利能力，增强公司核心竞争能力，巩固和提高公司在行业内的市场地位和市场影响力，为公司的长期持续发展奠定坚实基础。

（二）本次发行对公司财务状况的影响

本次可转债发行完成后，公司的总资产和总负债规模均有所增长，资本实力进一步增强，为公司的后续发展提供有力保障。从短期看，公司资产负债率有所增加，但可转债较低的利率水平不会对公司的短期偿债能力造成影响，同时随着未来可转债持有人陆续实现转股，以及项目投产后经济效益的逐渐体现，公司净资产规模将逐步扩大，资产负债率将逐步降低。

由于新建项目产生效益需要一定的过程和时间，因此每股收益和加权平均净资产收益率等财务指标在短期内可能出现一定幅度的下降。但随着相关募投项目建成以及效益的实现，公司的发展战略将得以有效实施，公司未来的盈利能力、经营业绩将会显著提升。

第七节 备查文件

除本募集说明书披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：

一、公司章程和营业执照；

二、公司2017年度、2018年度、2019年度财务报告和审计报告，2020年1-9月财务报告；

三、保荐机构出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；

四、法律意见书及律师工作报告；

五、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；

六、信用评级机构出具的评级报告；

七、公司关于本次发行的董事会决议和股东大会决议；

八、其他与本次发行有关的重要文件。

自本募集说明书公告之日起，投资者可至发行人、主承销商住所查阅募集说明书全文及备查文件，亦可在中国证监会指定网站（http://www.cninfo.com.cn）查阅本次发行的《募集说明书》全文及备查文件。

上海起帆电缆股份有限公司

2021年5月20日