三峡能源：风光协同海陆共进 打造综合实力世界一流的新能源公司
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——中国三峡新能源（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
中国三峡新能源（集团）股份有限公司党委书记、董事长 王武斌先生
中国三峡新能源（集团）股份有限公司党委委员、总会计师、总法律顾问 卢海林先生
中国三峡新能源（集团）股份有限公司董事会秘书、股改上市办公室主任 刘继瀛先生
中国三峡新能源（集团）股份有限公司计划发展部主任专业师 徐 辉先生
中国三峡新能源（集团）股份有限公司资产财务部副主任 普成俊先生
中信证券股份有限公司执行委员会委员、投资银行管理委员会主任 马 尧先生
中信证券股份有限公司投资银行管理委员会能源化工行业组执行总经理 赵欣欣女士
中国三峡新能源（集团）股份有限公司
党委书记、董事长王武斌先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！欢迎大家参加三峡能源首次公开发行股票网上投资者交流活动。在此，我谨代表三峡能源，向关心与支持三峡能源的广大投资者表示热烈的欢迎，向一直以来支持、关心三峡能源发展的各位投资者朋友表示衷心的感谢！
能源是人类社会赖以生存和发展的重要物质基础，在全球气候变暖问题日益严峻的大背景下，环保问题日益突出。我国提出“碳达峰、碳中和”目标，既是郑重承诺，更是发展清洁能源、保护生态环境的具体行动，已成为推进全球能源变革加速的行动和共识。自去年9月我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，能源行业的绿色低碳转型明显加快了步伐。今年3月，十四五规划和2035年远景目标纲要，明确推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，大力提升风电、光伏发电规模，有序发展海上风电。在这一背景下，三峡能源登陆A股市场可谓天时地利人和，意义重大。
三峡能源是中国最大的清洁能源集团，已将新能源业务作为核心主业进行全力打造。三峡能源深入践行党中央、国务院赋予集团“六大作用”战略发展定位，致力于清洁能源应用与开发，正紧紧围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略目标，秉持“风光协同、海陆共进”开发思路，始终坚持规模和效益并重，在促进清洁能源产业升级中发挥带动作用。
现在的三峡能源，已经形成风电、太阳能为主体，新能源产业战略投资为辅助的相互支撑、协同发展的业务格局，走出了一条差异化发展之路，业务已覆盖全国30个省份，盈利能力跻身国内新能源企业第一梯队。目前累计装机规模超1600万千瓦，已签订的项目开发协议超1亿千瓦，在陆上风电、光伏、海上风电注重协同发展和区域均衡布局。推动产业链改革发展，先后参股多家上游制造商和下游电力交易中心，设立产业链上下游和海上风电产业发展基金等投资平台。
未来的三峡能源，将全力打造沿江清洁能源走廊和沿海海上风电走廊，加快建成一批新能源规模化开发基地。募集资金有助于进一步扩大海上风电装机规模，提升海上风电建设和运营能力，在推动产业链上下游高质量发展中贡献更大力量，保持海上风电引领，光伏行业第一梯队地位，陆上风电跨越式赶超，盈利能力保持行业领先，致力于成为产业结构合理、资产质量优良、经济效益显著、管理水平先进的世界一流新能源公司。
在机遇叠加、转型升级、加速成势的关键时期，三峡能源风华正茂，将继续传承“三峡精神”，做强做优做大新能源产业，在构建新发展格局中发挥战略支撑作用，为服务国家战略作出更大贡献，为人民提供更多清洁电能，为建设社会主义现代化国家贡献更大力量。我们也郑重承诺，三峡能源将继续秉承合作共赢理念，以最优的业绩回报投资者。
今天非常高兴能和大家坦诚交流，希望通过本次路演，广大投资者能更加深入了解公司。我们也将充分听取各位投资者朋友的建议，希望大家畅所欲言，我们将本着诚信、负责的态度就大家所关心的问题进行解答和交流。谢谢大家！
中信证券股份有限公司
执行委员会委员、投资银行管理委员会主任
马尧先生致辞
尊敬的各位投资者：
大家早上好！很荣幸参加中国三峡新能源（集团）股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市网上路演，作为三峡能源主板IPO的保荐机构和主承销商，我谨代表中信证券股份有限公司，向参加此次网上路演的投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
三峡能源是中国长江三峡集团以风能、太阳能开发、投资和运营为主业的平台，是三峡集团新能源业务的战略实施主体。截至2020年底，三峡能源业务已覆盖全国30个省、市、自治区，实现并网风电、光伏和中小水电装机规模超过1500万千瓦。
围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，三峡能源始终坚持规模和效益并重，实施差异化竞争和成本领先战略，努力打造世界一流新能源公司。最近三年公司的装机规模和盈利水平高速增长，目前公司盈利能力跻身国内新能源企业前列，已投产光伏发电、海上风电装机规模跻身国内同行业第一梯队。其中海上风电集中连片规模化开发优势不断巩固，已形成“投产一批、建设一批、核准一批、储备一批”的滚动开发格局。三峡能源上市后，将成为优质的A股新能源板块上市公司。
过去几年里，中信证券全力服务三峡能源登陆资本市场。在此过程中，我们见证了三峡能源领导层的开拓进取、务实勤勉和创新高效。我们相信，成功上市后，三峡能源将继续践行国家“碳达峰、碳中和”战略要求，以“十四五”发展规划为目标，不断提升战略管控能力，持续优化业务布局，创新管理模式，使公司的经营业绩和管理水平跃上新台阶，为社会和股东创造更大的价值。
作为本次发行的保荐机构与主承销商，中信证券将继续服务企业发展，切实履行保荐义务，持续做好督导工作。通过本次网上路演活动，相信投资者朋友们能够更加深入、客观、准确地了解三峡能源的投资价值。在此，也欢迎各位投资者朋友踊跃提问，积极申购。
最后，预祝三峡能源本次路演取得圆满成功！谢谢大家！
中国三峡新能源（集团）股份有限公司
党委委员、总会计师、总法律顾问卢海林先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友、各位网友：
大家好！首先，请允许我借此机会感谢朋友们的热情参与和加油助力，感谢保荐机构、主承销商中信证券以及其他所有中介机构对本次路演的保驾护航，感谢上证路演中心、中国证券网提供的交流平台和优良服务！
时间过得真快，不知不觉已交流了2个多小时，交流时间虽然短暂，却韶华美好。我们与关心关爱三峡能源的朋友们进行了坦诚、务实、高效的沟通，共同探讨三峡能源的主营业务情况、行业现状及未来发展，已经达到相互了解，增进互信的目的。朋友们给予的莫大鼓励和支持，必将是三峡能源未来发展的动力。朋友们提出了很多有价值的意见和建议，我们将融入到三峡能源今后的经营管理和业务发展之中，以更优异的业绩来答谢朋友们的信任与厚爱。
当然，由于时间关系，我们无法一一回答朋友们提出的每一个问题，但今天的网上路演，开启了三峡能源与各位朋友沟通联系的新大门，这种沟通交流将是持续和畅通的。真诚希望朋友们始终关心、支持三峡能源发展，热忱期待大家成为三峡能源的股东，与我们携手共创三峡能源的美好未来。
最后，请允许我再次表达三峡能源的心声。风光无限好，扬帆正其时，三峡能源即将上市交易，有望成为电力行业历史上规模最大的IPO，力争成为A股新能源板块的“压舱石”。我们将以上市为契机，贯彻新发展理念，构建新发展格局，肩负起推动能源转型和绿色发展的历史使命，继续秉持“风光协同，海陆并进”开发思路，坚持自主开发与合作并购两条腿走路，加快风电、光伏等新能源业务发展步伐，推动海上风电引领战略的实施，打造投资决策能力和资源整合能力为主要内容的核心竞争力，严守内控管理和合规经营底线，持续做强做优做大，为实现碳达峰、碳中和国家战略目标贡献三峡能源力量，回报社会和投资者。
再次感谢朋友们对三峡能源的信任与支持！谢谢大家！
经营篇
问：公司的主营业务是什么？
卢海林：公司的主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。三峡能源围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，坚持规模和效益并重，实施差异化竞争和成本领先战略，努力打造产业结构合理、资产质量优良、经济效益显著、管理水平先进的世界一流新能源公司。
问：请介绍公司的光伏发电业务。
徐辉：公司积极推行光伏多元化开发，有序开发大规模集中式光伏发电，探索光伏+（农光互补、渔光互补、光储一体化）等业务发展模式，形成由点到面的光伏开发格局。截至2020年9月末，公司已投产光伏项目遍及甘肃、青海、河北等18个省份。其中，在安徽淮南建成了当期全球最大采煤沉陷区水面漂浮式光伏项目（15万千瓦），项目将采煤沉陷区闲置水面变成绿色能源基地，助推和引领国家新能源发展模式；在河北曲阳建设了国内单体最大的山地光伏项目（20万千瓦），项目建设带动了光伏产业技术创新，同时将光伏开发与精准扶贫等有机结合，打造了“光伏+”的“曲阳模式”，实现了企地互利共赢；在青海格尔木建成国内首个大型平价上网光伏示范项目（50万千瓦），项目建成标志着平价清洁能源走进千家万户，引领国内光伏产业进入平价上网新时代。
问：请介绍公司的风力发电及光伏发电情况。
徐辉：截至2020年9月30日，公司实现风电累计并网装机容量689.88万千瓦，权益装机容量662.57万千瓦，公司风电装机及发电量规模位于行业前列；光伏累计并网装机容量477.14万千瓦，权益装机容量435.25万千瓦，公司光伏装机及发电量规模位于行业前列。
问：请介绍公司的区域优势。
王武斌：公司业务分布范围广，布局合理，集中连片规模化开发海上风电格局基本形成。公司紧紧围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略，截至2020年9月30日，公司陆上风电项目遍及内蒙古、新疆、云南等22个省份；海上风电项目全力推进广东、福建、江苏、辽宁、山东等地前期工作，不断巩固海上风电集中连片规模化开发优势；光伏项目遍及甘肃、青海、河北等18个省份。
问：请介绍公司的技术优势。
王武斌：新能源发电作为新兴产业，一直处在不断的技术更新和技术进步过程中，也是具有较高技术门槛的产业。公司一直关注和跟踪发电领域相关电气设备发展和运维技术的前沿领域，并进行大胆的实践和创新，在风电、光伏发电业务领域都建立起完善的开发以及运维管理体系与技术体系。同时，在海上风电方面，公司建设了国内首座海上升压站，敷设了国内首条220千伏海缆，试验大容量机组，孵化和应用了复合筒型基础，解决了世界级抗冰锥基础设计与施工技术难题，公司在海上风电技术方面走在行业前列；公司发挥核心集成能力，通过产业链协同深入了解最新技术、标准和行业走向，通过试验示范和推广领先技术，有效实现了度电成本的降低和开发风险的控制。
问：公司毛利率变动的原因有哪些？
普成俊：2017年度、2018年度、2019年度和2020年1月到9月，公司主营业务毛利率分别为53.95%、56.43%、56.90%和59.68%，总体保持平稳，主要原因包括：一方面，毛利率较高的新能源发电项目在报告期内逐步投产运行，收入和毛利占比逐年上升，而毛利率相对较低的中小水电和风电设备制造收入和毛利占比逐渐下降；另一方面，随着国家逐步解决新能源消纳问题，各省份弃风弃光率逐年下降，风电和光伏板块毛利率逐年上升。
问：公司的资产是否完整？
刘继瀛：公司具备与生产经营有关的主要生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的主要土地、厂房、机器设备以及专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；公司拥有独立完整的业务体系及相关资产，与三峡集团及其控制的其他企业的资产有效分离。
发展篇
问：公司的发展战略是什么？
王武斌：公司将围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略，秉持“风光协同、海陆共进”开发思路，坚持自主开发与合作并购相结合，不断加快风电、太阳能等新能源业务的发展步伐，致力于“十四五”期间发展成为综合实力国内领先、世界一流的新能源公司。
问：公司的总体经营目标是什么？
王武斌：公司将进一步围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略，秉持“风光协同、海陆共进”开发思路，加快推进海上风电、积极发展陆上风电和光伏发电；坚持自主开发与合作收购并举，通过股权合作和兼并重组，快速提升规模；借助资本市场平台，拓展公司融资渠道，增强发展实力；更加注重精益管理，降低成本、提升效益，实现集约化、专业化发展。
问：请介绍公司提高竞争能力的计划。
王武斌：公司将实现新能源开发的国内引领，牢牢把握三个领军、三个领先、三个典范的基本内涵，坚持问题导向，持续深化体制机制改革；坚持市场化导向，建立科学高效的法人治理结构和企业管控模式，激发企业内生动力和提高市场竞争力；坚持创新驱动，结合国内外新能源政策变化和行业发展趋势，加强科技支撑作用，促进公司可持续发展；加强智慧运营中心建设，推广创新运维模式，严控运营成本和债务、资金风险，并加强市场营销工作，通过全面、精细化的营销管理，实现降本增效；加快信息化建设，充分利用信息技术，加强管理、提升效率，支撑、引领公司的创新与发展；加强品牌宣传，提升行业知名度和影响力等。通过以上措施，进一步提升公司竞争能力，为2025年左右建成世界一流新能源企业打下坚实基础。
问：请介绍公司的市场和业务开拓计划。
王武斌：公司将重点提升战略把控能力，优化产业布局，创新商业模式，促进公司规模、效益可持续发展。主动谋篇布局，加强平价竞价项目资源获取力度，积极争取内蒙、山西、陕西、青海、河北等大型基地项目，争取并购具备一定规模的新能源企业，加快实现规模化增量。坚持把海上风电作为做强做优做大第二主业的战略核心，着力打造核心竞争力。在资源条件好、就地消纳能力强的内陆及沿海区域开发建设新能源综合示范基地，重视拓展产业链投资，兼收并蓄，以业务多元化、发展差异化应对政策变化冲击，培育新的利润增长点，推动新能源业务高质量、可持续发展。
问：请介绍公司在海上风电方面的技术储备情况。
王武斌：在海上风电技术方面，公司近年来积极探索海上风电技术创新，实施了一批优质海上风电项目：我国首批近海海上风电项目江苏响水近海海上风电场；我国东北地区首个核准及开工建设的海上风电项目辽宁庄河海上风电场；我国海上风电离岸距离最远的海上风电项目江苏大丰H8-2海上风电场；我国首个海上风电项目柔性直流送出工程江苏如东海上风电场；率先在广东海域成功应用大直径单桩基础海上风电项目广东阳西沙扒300MW海上风电场；国内在最远海域、最大水深、最大荷载条件下进行水下挤密砂桩复合地基承载力试验的广东汕头市南澳洋东海上风电场；全球首个大功率海上风电试验风场福清兴化湾海上风电试验风场。综上，公司通过近几年在海上风电领域的发展，已经储备了充足的海上风电技术。
行业篇
问：公司所处行业是哪一类？
徐辉：根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“电力、热力生产和供应业（D44）”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电力、热力生产和供应业”中的“风力发电（D4415）”以及“太阳能发电（D4416）”。
问：请介绍公司所处行业的电力供需情况。
徐辉：截至2019年底，全国全口径发电装机容量20.1亿千瓦、同比增长5.8%。其中，火电11.9亿千瓦、水电3.6亿千瓦、并网风电2.1亿千瓦、并网太阳能发电2.0亿千瓦、核电4874万千瓦。
2019年，全国全社会用电量7.23万亿千瓦时，比上年增长5.7%。全国人均用电量5161千瓦时，人均生活用电量732千瓦时；各季度全社会用电量增速分别为5.5%、4.5%、3.4%和4.7%。
问：公司所处行业的发展情况如何？
王武斌：根据国务院发布的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，国家将加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系，重点实施绿色低碳战略。国家将逐步降低煤炭消费比重，提高天然气消费比重，大幅增加风电、太阳能、地热能等可再生能源和核电消费比重，形成与我国国情相适应、科学合理的能源消费结构，大幅减少能源消费排放，促进生态文明建设。为实现2020年和2030年非化石能源占一次能源消费比重15%和20%的目标，促进能源转型，我国将进一步加快可再生能源产业发展。
问：影响行业发展的有利因素有哪些？
徐辉：影响行业发展的有利因素有：1）新能源发电受到国家政策大力支持；2）国家对于环保的重视进一步推动清洁能源发展；3）全社会用电量增长有效推动电力下游需求；4）消纳政策和特高压技术双管齐下，弃风弃光问题明显缓解；5）技术持续进步、成本稳步下降；6）新能源发电享受国家多项税收优惠。
问：国内从事新能源发电业务的主要企业有哪些？
徐辉：国内从事新能源发电业务的主要企业有：1）国家电投；2）国家能源集团；3）中国华能；4）中国大唐；5）中国华电；6）中节能集团；7）华润集团；8）中广核集团。
问：公司的主要竞争对手有哪些？
徐辉：公司的主要竞争对手有：1）龙源电力；2）华能新能源；3）大唐新能源；4）华电福新；5）黄河公司；6）节能风电；7）太阳能；8）中广核新能源；9）协鑫新能源。
发行篇
问：公司募集资金运用项目有哪些？
王武斌：公司募集资金运用情况为：1）三峡能源阳西沙扒300MW海上风电场项目；2）昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目；3）三峡能源阳西沙扒二期400MW海上风电场项目；4）漳浦六鳌海上风电场D区项目；5）长乐外海海上风电场A区项目；6）三峡能源江苏如东H6（400MW）海上风电场项目；7）三峡能源江苏如东H10（400MW）海上风电场项目；8）补充流动资金。
问：请介绍本次募集资金投资项目的必要性及合理性。
马尧：公司本次募集资金投资项目的必要性及合理性有：1）风电建设符合能源发展方向；2）海上风能资源相比陆上风能资源更丰富；3）海上风电建设具有更好消纳途径；4）海上风电技术发展助力海上风电建设。
问：募集资金投资项目与公司现有生产经营规模是否相适应？
马尧：近年来，公司新能源发电装机容量快速提升，已经跻身国内新能源发电企业前列。特别是在海上风电领域，公司积极践行“海上风电引领者”战略，海上风电的并网装机容量以及核准待建装机容量均处于行业领先地位。为进一步实现公司“海上风电引领者”战略，本次募集资金将主要用于海上风电项目建设，将进一步增加公司海上风电装机规模，提升公司海上风电建设及运营能力，与企业现有生产经营规模相适应。
问：募集资金投资项目与公司技术水平是否相适应？
赵欣欣：近年来，公司海上风电快速发展，建设了一批具有高技术水平的海上风电项目。辽宁庄河30万千瓦海上风电项目作为我国北方首个规模化投入商业运营的海上风电项目，为探索严寒海域开发海上风电新技术积累宝贵经验；江苏大丰30万千瓦海上风电项目采用的复合筒型基础一步式安装技术、单桩基础直径8米，创国内海上风电之最，为后续批量化应用打下坚实基础。因此，本次募集资金投资项目与公司海上风电技术水平相适应。
文字整理 姚炯
主办 上海证券报·中国证券网(www.cnstock.com)
