在鱼多的地方钓鱼

◎农银医疗保健股票、

农银创新医疗混合基金经理 梦圆

查理·芒格曾经在总结自己成功投资时说过一句话：“在鱼多的地方钓鱼。”如果把A股所有行业放在一起做比较，就会发现医药行业是“鱼”最多的领域之一。

不管是医药行业还是医保支出，商保支出、个人医疗支出都常年保持两位数以上的增长，这个增速远高于GDP，这里孕育着很多机会，而医药基金存在的意义就是把这个机会找出来。从长期的角度来讲，这种机会主要来自于医药制造业的升级，包括创新药、创新器械、创新疫苗及其配套的研发服务及制造机构，以及医药消费的升级，包括专科连锁（比如眼科、齿科、医美），以及与专科连锁相配套的产品升级。

这种行业创新与消费升级的崛起本身就是“大水”，而其中具备更强竞争力、更高壁垒、更强管理力的公司就是“大鱼”。大水养大鱼，投资医药行业就是去赚公司高速成长的钱，进行深度调研，研究细分子赛道，挖掘具备更强中长期成长能力的公司，并予以配置。

当然，成长能力再好的公司，在二级市场上也会有调整的时候。医药板块产生系统性回撤的主要原因通常有两个：一是宏观系统性风险，比如今年的2月中旬至3月中旬，由于美债利率快速抬升导致长久期资产估值快速下调，医药作为成长逻辑占主导的板块不可避免地会出现回调。一旦宏观流动性平稳，这种回调就会结束，并最终被业绩的成长所消化。二是政策因素。

投资医药板块，是赚成长的钱，要做时间的朋友，静待花开终有时。（广告）