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地方债发行节奏或更加平滑

今年地方政府债券发行节奏明显放缓，其中新增地方债直到3月底才“开闸”。截至6月中旬，全国地方累计发行新增地方政府债券仅占已下达限额的三成。

按照今年全年地方政府债券4.47万亿元限额估算，下半年还有3万亿元左右的新增地方政府债券待发。

吴棋滢预计，三季度各月新增专项债的发行规模约在5000亿至8000亿元，将对债券市场形成一定影响，也将对三季度的基建投资形成一定支撑。四季度各月仍有一定概率补充发行，但规模预计将小于1000亿元。而新增一般债剩余额度较少，未来各月的发行规模都不会太大，影响较小。

“当前市场对全年发行规模是否会缩减存在分歧。”中信证券首席经济学家诸建芳分析称，今年专项债后续的发行节奏可能会尽量平滑，预计四季度将有一定规模的专项债发行。

公开信息显示，上半年地方新增债主要用于基建领域，粗略口径下的基建相关专项债占比超六成。

“考虑到去年一批落地项目还将持续体现在数据上，今年下半年的基建投资应当会比去年的增速略有增加，体现出积极财政对实体经济的拉动作用。”北京明树数据科技有限公司高级研究员杨晓怿对上海证券报记者表示。

杨晓怿进一步表示，由于去年末以来对隐性债务、非标融资的一系列限制，在政府投资发力的同时，地方城投的投资规模有所缩减，这就使得下半年基建投资的增速虽然会有一定成绩，但并不会出现大幅跃升。主要发力板块将体现在“两新一重”、交通物流、生态环保、公共服务等领域。

诸建芳认为，乡村振兴和老旧小区改造是市场关注的热点，总体来看乡村振兴项目推进较快，老旧小区推进较为缓慢。今年要求的改造小区规模增长约为36%，预计后续也将加快推进速度。