兴业基金钱睿南：打造学习型权益投研团队
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◎记者 朱妍 ○编辑 杨刚
曾在银河基金供职19年之久的钱睿南前不久开启了全新征程，就任兴业基金副总经理，成为该公司权益投研团队的领军人物。
作为较早一批投身公募基金的资深专业人士，钱睿南是行业成长的亲历者和见证者。历经市场多轮牛熊转换的淬炼，钱睿南积累了丰富的投资经验与成败感悟。如今，老将启新程，兴业基金这支年轻的权益投研团队能否在钱睿南的掌舵下行稳致远，备受业内关注。
老将开启新征程 行业发展前景广阔
2002年，钱睿南加入银河基金，这一干就是19个年头。他曾历任该公司交易主管、基金经理、股票投资部总监、副总经理等职务，参与公司初创，更助力权益团队向阳而生。银河证券数据显示，在公募基金管理人长期主动股票投资管理能力榜上，银河基金过去15年（2006年4月1日至2021年3月31日）排名第一，过去10年（2011年4月1日至2021年3月31日）排名第十四，股票投资能力位居市场前列。作为全市场稀缺的“双十”（任职年限超过10年、年化收益率超过10%）基金经理，钱睿南在银河基金的代表产品银河稳健混合长期业绩骄人，截至今年3月底，该基金最近5年、3年的净值增长率分别为114.77%和85.59%。
如今，年过不惑的钱睿南，在2021年6月毅然踏上了全新的征程，兴业基金正是新站点。
作为一名行业老将，钱睿南对公募基金业充满了感情。在他看来，尽管有过高峰和低谷，但这个行业依然是英俊少年，充满朝气。
“身处时代浪潮中，我们还是要先练好内功，不断完善体制与机制，吸引并留住优秀人才，更好地为投资人做好财富管理。”钱睿南表示。
敬畏市场 适度均衡配置
A股市场2014年的风格切换和2015年的极致演绎，对钱睿南的投资生涯影响很大。2013年到2014年市场风格大幅分化，小盘成长股持续占优，但到了2014年底以金融为代表的大盘蓝筹股快速上涨。受此影响，当时风格偏重中小盘的钱睿南，其产品净值优势随之快速消失。2015年钱睿南又亲历了市场的大起大落，对投机的疯狂和杠杆的威力有了深刻的认识。上述经历影响了钱睿南后期的投资风格，让他加深了对均值回归的认知，也夯实了他适度均衡及控制回撤的投资理念。
钱睿南深知，基金净值的大幅回撤需要更高的涨幅和更长的时间来弥补，而这个过程对持有人的伤害是明显的，不少投资者会“割肉”离场，造成实际损失。因此，无论从净值增长还是持有体验角度来说，他更希望实现净值的稳健增长，在控制回撤的前提下逐步累积收益，以获取中长期的胜利。
具体运作中，钱睿南表示，首先，总体会保持较高的股票仓位，因为长期来看股票指数能够提供良好的复合收益，这需要我们长期保持较高的仓位。但同时他也会根据市场环境的变化适度进行仓位调整，这主要是为了控制回撤和动态优化组合。
其次，基于行业研究的广度及公司投研团队的支持，钱睿南管理从产品行业分布相对均衡，但在个股持仓方面会比较集中。在他看来，相对个人投资者而言，机构投资者是团队作战，覆盖面更加广，能够更为充分地把握市场机会。另外，行业及个股的相对分散能够更好地对抗市场的波动和轮动。但是，在市场广度不断拓宽、企业发展变化加快、机构投资者持续增加等背景下，必须不断提升企业研究的深度，聚焦重点公司，力求在竞争中保持优势。
“我比较看重企业的成长性和估值的相对安全性，并非仅仅盯着热门赛道，也不是只看好龙头股。”钱睿南说。以市场关注度不高的游戏行业为例，前几年版号审批一度暂停，同时互联网巨头携流量和资本优势形成碾压，导致市场普遍认为国内游戏类上市公司前途堪忧，估值也跌到了较低位置。不过，从2019年开始游戏行业不确定性明显降低，行业在规范之后逐步复苏，部分公司探寻到了不同于龙头企业的发展路径。所以，当钱睿南看到行业和公司的向好变化后，低位买入游戏股，获得了不错的回报。
“华尔街教父”格雷厄姆曾说过，市场短期是一台投票机，但长期是一台称重机。对此，钱睿南深以为然。经历过多轮市场牛熊的他，已对市场短期波动产生了一定的“抗体”，投资风格更为朴实而稳健。在他看来，短期市场的起伏对产品业绩起不到决定性的作用，归根到底，还是要找到优质的公司并努力把握其快速成长的阶段。
打造学习型投研团队 充分发挥集体作用
从银河基金转战兴业基金，钱睿南所从事的工作并没有发生本质的改变，仍然是他所熟悉的领域——基金经理的投资工作和作为管理者的团队组织工作。在他眼中，近几年来，兴业基金权益投研团队的架构已搭建得比较完善，人员配置较为充足，重点行业都已覆盖，具备扎实的基础。
“我们将在原有的投研基础上守正创新，打造出一支学习型队伍，在充分的讨论、碰撞的基础上作出投资决策。”钱睿南说，兴业基金权益投研团队年轻人占比较高，锐气十足，同时也不乏投资经验丰富的基金经理。目前按照产业领域对投研人员进行了分组，具备相应专长的基金经理组织小组学习、讨论、调研，同时小组之间建立了良好的分享机制。未来他希望把权益投研团队打造成学习型组织，发挥集体作用，将上市公司研究做深做透，而他也会和大家一起共同学习、共同讨论、共同成长。
钱睿南表示，公司内部已建立起良好的激励机制，后续将会进一步优化。另外，在健全内部培养机制的同时，在薄弱领域会大力引入优秀人才。
钱睿南坦言，早期的基金经理更多的是全能型选手，但随着市场广度和深度的加大，市场复杂程度越来越大，基金经理需要更加聚焦，并呈现出明显的差异化趋势。因此，对于兴业基金这个平台来说，钱睿南认为包容性是必须的，并通过完善的运行及考核机制确保兼容并包。“在科学的制度约束下，我们强调事前充分探讨、授权范围内充分信任，事后业绩归因分析，以及贯穿全流程的风险控制，以此帮助基金经理更加专注，不断总结提高，并在各类风格百花齐放的同时，实现多元融合。”
谈及来到兴业基金后的目标与愿景，钱睿南表示：“我的想法比较朴素，希望我们的权益投研团队在相对一致的价值观基础上，共同学习，与时俱进，逐步形成兴业基金的权益投资特色，取得不错的中长期业绩。在此过程中，不断提高基金经理的能力，逐步丰富完善产品线，给投资人以更多的选择和更好的服务，相信管理规模会随之实现良好的增长。”
钱睿南同时表示，将立足自身定位，发挥专业投研优势，积极践行兴业银行集团“财富银行”品牌战略，为进一步健全集团财富管理产品体系贡献力量。
作为一家银行系基金公司，背靠强大的股东，近年来兴业基金锐意进取，在提升多元资产管理能力方面持续发力，形成了差异化竞争优势。随着领军人物钱睿南的到位，守正创新的兴业基金权益投研团队值得期待。
