新股首日暴涨十余倍 询价有效性受关注
◎记者 徐蔚 ○编辑 朱绍勇
上市首日就创出19倍的涨幅,读客文化引发市场对IPO询价定价有效性的讨论。读客文化何以上市首日暴涨?市场人士认为,根源在于公司远低于预期的IPO定价。
在询价机制、新股供求关系等因素的共同影响下,新股低价发行正在成为一种趋势。读客文化的募资情况和首日暴涨只是当前IPO定价生态的一个缩影:企业IPO募资普遍低于其募集意愿,而打新投资者则通过IPO套利获取高额收益。
低价发行新股首日暴涨
7月19日,读客文化首发上市,收盘涨1942.58%报31.66元,收于全天最高价。首日上市全天成交6.74亿元,换手率76.54%,市值127亿元。
公开资料显示,读客文化本次发行新股4001万股,按发行价格1.55元/股,公司募集资金总额6201.55万元,扣除预计发行费用约1828.74万元,募集资金净额约为4372.81万元。
Wind数据显示,读客文化此次4372万元的募集资金净额,创下创业板实行注册制后的最低纪录。
近期,新股募资不达预期、低价发行的案例并不少见。据记者统计,今年以来发行的203只注册制新股中,有148只股票实际募集资金低于预计募资。
是这些公司不受市场欢迎吗?然而,首日涨幅显示,这些股票上市首日无一下跌。这意味着公司本有机会募集到更多资金,而现实是这部分资金被打新者收入囊中。
趋同报价破坏有效性
读客文化的定价是否过低?
可以参考的是,读客文化在IPO前,最近一轮融资发生在2017年9月和11月,投后估值超过20亿元。而按照1.55元/股的发行定价,询价机构给读客文化的估值仅为6.2亿元。
在该公司定价过程中,不难看到机构询价报价趋同的情形。根据发行公告内容,参与读客文化网下询价的有效报价投资者数量为413家,管理的配售对象数量为9055个,有效报价范围在1.55元至1.57元。
事实上,注册制发行过程中屡次出现极端的询价“低价抱团”。2020年9月15日,上纬新材发行价2.49元/股,公司发行后的总市值为10.04亿元。这意味着发行价再低一分钱,就会上市失败。当时参与IPO询价的机构,96%的机构统一报出2.49元/股的价格。
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