精选层成中介机构
最佳“试金石”

◎记者 卢梦匀

精选层设立满一周年，这一年它无疑为中介机构带来了增量业务。券商不仅为精选层公司提供服务，促进了资本与创新型企业的对接，还积极投身精选层的公开发行，获得丰厚回报。

目前，转板上市迈入倒计时阶段，中介机构又开始繁忙起来。业内人士认为，新三板业务的重要性不断凸显，尤其是注重精选层项目布局的券商有望成为最终赢家。

头部中介机构领跑

数据显示，目前已经有58家新三板公司登陆精选层，58家拟精选层企业挂牌申请已获受理或已被问询，100多家企业处于精选层挂牌辅导期。

精选层设立以来，队伍不断发展壮大，也考验着中介机构的能力。对于券商来说，精选层的承销保荐使其更注重信息披露能力、价值发现能力及全链条服务能力。

从保荐数量看，强者恒强，中信建投龙头地位巩固，累计保荐8家位居第一，为创远仪器、翰博高新等企业的精选层发行提供了保荐服务，占比13.7%。申万宏源保荐排在第二，保荐发行了三元基因、新安洁、方大股份等6家公司。中信证券、安信证券、开源证券、国元证券等9家券商保荐企业数量在2至4家。银河证券、兴业证券、光大证券等19家券商则各拿到1单。

由于手中承接的精选层项目数量最多，中信建投在保荐费方面优势显著。它帮助8家精选层公司成功募资17.48亿元，自己也获得了1.34亿元的保荐费用。服务6家企业的申万宏源保荐费用共计8134万元。

目前，有76家企业处于排队阶段。申万宏源、安信证券、中信建投、东吴证券等券商的拿单数量居前，分别达7单、6单、4单、4单。此外，中金公司、海通证券、渤海证券等20家券商虽然还未拥有成功挂牌精选层的项目，但它们手上分别有1家到3家正在排队登陆精选层的企业。

审计机构方面，有21家会计师事务所为58家精选层企业提供了审计服务。其中天健会计师事务所为8家精选层公司提供服务，排名第一。信永中和会计师事务所服务了7家公司，位居第二。容诚会计师事务所、天职国际会计师事务所均服务了5家企业，排名第三。

机遇与挑战并存

对于中介机构而言，精选层的设立带来了业务的增量，也带来了显著的收益。另一方面，转板制度即将实施，近期公开发行的拟精选层公司数量较多，未来进入精选层辅导期的公司数量也将越来越多，中介机构的产业研究、定价、机构销售、客户开发、整体协同等能力将受到更大考验。

2020年7月初，26家券商参与了艾融软件、贝特瑞等8家企业的申购，占网下打新机构总数的16.67%。今年以来，券商频繁现身长虹能源、德源药业、德瑞锂电等新股的战略配售中，这些精选层优质个股一年来股价不断上涨，艾融软件最新收盘价较发行价上涨32.48%，长虹能源的最新股价较发行价大涨198.76%。

由于新股破发成常态，中介机构的保荐能力将继续承压。数据显示，中信建投手上的项目最多，所保荐企业未破发的也最多，共4家，分别是同享科技、同惠电子、永顺生物、创远仪器。

精选层业务数量排名第二的申万宏源，除了长虹能源，其保荐的新安洁、建邦股份等5家企业均破发。此外，东吴证券、国信证券、天风证券等券商所保荐的企业均破发。

根据全国股转公司发布的2020年度主办券商执业质量评价结果，申万宏源、中信建投、安信证券等排名稳定，开源证券、国信证券、长江证券等排名逐渐靠前。评价细则显示，在推荐挂牌家数这一大指标中，将推荐精选层公司家数的指标由1调整为2；在执业质量专项评价指标中，专门设置了业务创新这一评价维度，为推荐精选层挂牌的券商提供加分项。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，从评价细则看，投行业务占总比重的60%，推荐不同层级挂牌公司家数的项目指标占比20%，对精选层、创新层有不同的调整值。2020年全年就有41家公司在精选层挂牌，显示出精选层对投行业务的重要性增加。

诸海滨还表示，转板制度即将实施，投行对于上市项目的争夺可能前置在精选层。精选层公司需要进行公开发行，随之而来的一系列定价、发行、资本规划等都需要考验券商投行、研究、零售等业务的能力。未来，随着精选层持续扩容，混合交易制度落地及增量资金入市，券商的综合能力将成为核心竞争力。