解码首批碳中和基金

圆桌嘉宾

西部利得碳中和混合发起拟任基金经理 陈保国

海富通中小盘混合基金经理 范庭芳

创金合信新能源汽车股票基金经理 曹春林

◎记者 朱妍 ○编辑 黄淑慧

在碳中和政策利好影响下，以新能源板块为代表的碳中和概念股受到资金的高度关注。基金公司对碳中和主题基金的布局热情也节节攀升。

Wind数据显示，截至7月23日，5月以来碳中和指数涨幅超过18%。在同期涨幅靠前的主动权益类基金中，不少是新能源主题基金，如创金合信新能源汽车股票、东方新能源主题混合等，5月以来涨幅均超过50%。

今年以来，基金公司积极布局碳中和主题，目前已有5家公司获批或正在申报以碳中和命名的基金产品。从市场反应来看，首只在售的碳中和基金认购势头良好。

就碳中和基金的投资范围、选股标准以及如何应对波动等问题，近日记者采访了部分申报碳中和基金的基金公司相关人士，他们是西部利得碳中和混合发起拟任基金经理陈保国、海富通中小盘混合基金经理范庭芳、创金合信新能源汽车股票基金经理曹春林。

上海证券报：我国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策。您如何看待由此带来的影响和投资机会？

陈保国：力争实现碳中和目标将在未来深刻影响中国乃至全球的产业结构，将推动能源革命和技术创新，拉动产业升级和新兴产业发展。要实现碳中和目标，需要投入巨额资金，背后蕴藏着巨大的投资机会。

范庭芳：未来10年，碳中和一定会对中国企业尤其是上市公司带来深远影响。有的企业会“做减法”，如煤炭、重工业企业，这些碳排放大户未来的经营重点可能是如何有效地节能减排；有的企业则会“做加法”，如光伏、风电、新型储能方式和能源替代方案，这些领域无疑将迎来快速发展。另外，随着碳排放权交易市场的运行，行业生态将发生重要变化。

曹春林：碳中和的投资机会，指的是未来全球经济从高碳到低碳到零碳的转型过程中，能源结构、经济结构变化所展现出的投资机会。当前最看好新能源汽车、光伏、风能、人工智能等细分领域。

上海证券报：未来碳中和基金的投资范围是否会更有针对性，具体涵盖哪些方面？

陈保国：西部利得碳中和混合发起基金的投资范围很明确，即那些受益于实现碳中和目标的技术和行业，主要包括电力、新能源、交通、工业、新材料、建筑、负碳排放技术、信息数字技术、碳交易等领域。投资策略上将聚焦新能源，以行业白马龙头作为底仓，寻找具备超额收益的细分环节和龙头个股。

范庭芳：中长期看，我们关注光伏、风电等新能源替代领域，包括未来可能更加成熟的氢能源。当然，在碳中和的理念下，相关投资机会会层出不穷，不仅仅限于新能源领域。对那些空有碳中和概念、难言能真正受益的公司，我们会谨慎对待。

曹春林：按照创金合信碳中和混合的产品设计方案，未来投资于碳中和主题的证券资产占非现金基金资产的比例将不低于80%。投资范围主要包括三个方面：一是能源供给的变化，如光伏、风电、核能等新型清洁能源。二是能源使用方式的变化，主要在交通电动化、工业节能减排等领域。三是资源的节约和效率的提升，主要包括资源回收循环利用、人工智能等。

上海证券报：能否介绍一下碳中和基金的选股标准？

陈保国：我们会采取自上而下、自下而上结合的选股思路。自上而下方面，前瞻性判断行业发展阶段以及各环节供需格局的变化，寻找竞争格局最优的环节进行配置；自下而上方面，选择具备长期核心竞争力、公司治理结构优异的标的。

范庭芳：我们会严格按照基金投资范围来布局碳中和主题。选股标准上，我们看好在碳中和背景下，符合国家发展大方向、能真实受益并持续体现在业绩上的公司。至于短期估值的高低，是战术考量因素，不是选股核心。

曹春林：我们会从符合碳中和主题的行业和个股中，根据行业发展空间、增速、投资回报率等维度去研究，精选最有投资价值的方向。具体包括四大类：一是处于增量市场、未来成长空间巨大的行业和个股；二是增长速度快的行业和个股；三是有清晰商业模式的行业和个股；四是有较好的竞争格局、有优秀管理能力和进化基因的龙头企业。

上海证券报：最近一段时间新能源板块涨幅很大，对此您是如何看待的？

陈保国：近期新能源尤其是新能源汽车涨幅较大的主要原因是持续较高的行业景气度，后续若有调整很正常。拉长投资周期看，新能源行业的成长空间很大，我们会在调整中逐步建仓。

范庭芳：如果说近期新能源板块快速上涨完全没有风险，那是不负责任的。过去几年新能源车销量都存在一定的波动性，而今年以来销量不断超预期，这种超预期导致了该板块的全面爆发。从这个角度看，其快速上涨是合理的。就短期而言，可能股价走在了价值前面。

曹春林：近期新能源汽车板块上涨主要是因为基本面超预期，估值并未大幅提升。不过，新能源车板块预期差最大、上涨最快的阶段已在去年下半年完成，未来板块的上涨需靠不断兑现的业绩来推动。