碧桂园创投代永波：不止于看见 做难而正确的事
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◎记者 刘礼文 ○编辑 朱文彬
“当浪潮来临时，我们不想止于看见。”碧桂园创投管理合伙人代永波很是感慨，当下，新兴技术迭代正在各行各业风起云涌，这场空前绝后的变革，给创投资本带来了宝贵的投资窗口期。
代永波从事股权投资长达10余年，对此有着清晰的洞见，这也成为他带领团队成功起跑的注脚。
陪伴有潜力的企业，做成难而正确的事。到今年6月末，碧桂园创投已投资了近60家企业，项目综合年化收益率超过80%，其中5家被投企业已成功IPO。
“很多产业资本之所以奔跑速度较慢，症结在于没有找准定位并发挥出自身优势。”代永波认为，过去2年多时间里，探求解决症结的秘方，是碧桂园创投所要做的最重要的事。
自我定位：是投资者，更是创业者
中式快餐品牌“遇见小面”、半导体企业“壁仞科技”、智能肌肉外甲公司“远也科技”、酱香白酒品牌“宝酝”……从最新收录的投资对象名单来看，外界很难把碧桂园创投与其母公司碧桂园集团联系起来。但是，看似表面全覆盖的布局，却有一套行之有效的章法贯穿其中。
从“白银时代”转入“管理红利时代”，房地产企业不断把触角延伸到多元领域，以寻求新的业绩增长点。其中，创投是受热捧的“航道”。据克而瑞统计，TOP30房企中已有超半数企业参与创投，规模较大的房企梯队表现得更为活跃。
行业人士分析称，就资金层面而言，作为资金密集型行业，房企在资金上有一定优势。创业企业早期及中期融资所需的资金规模多在千万到亿元级，这让房企的准入门槛相对较低。
“此前，集团也做过一些投资方面的尝试，等有了一些沉淀之后，在2019年1月才成立碧桂园创投。”代永波介绍说，碧桂园创投作为集团的一级事业部，负责除地产投资外的股权投资业务，帮助集团触达更多的创业企业或科技创新项目。
在外界眼中，背靠大树好乘凉，碧桂园创投有全球500强集团这棵“大树”，条件自然是得天独厚。不过，代永波却用“痛并快乐着”来形容切身体会：“我们一方面要让外界知道碧桂园创投是认真在做投资，另一方面则要让集团认可我们的投资能力，从而给予更多支持。”
“在具体运作上，不同背景的产业资本有着显著的差异。”代永波说，大致来看，一类创投资本把自己视为集团外部GP，与集团之间是一种较松散的关系；另一类则是集团的投资部门，按绩效考核拿工资。但这两种思路均存在“画地为牢”的弊端：前者把自己与集团对立起来，难以获得集团认同和支持；后者把自己当成执行机构，难以高效地嫁接市场资源。
碧桂园创投则属于第三类。“过去2年多，我们秉承了集团对商业本质的理解，依托集团背景精选出一批优质项目，从很大程度上避免‘踩坑’。同时，我们将自己定位为是一群创业者，主业就是投资。”代永波坦言，依托集团背景优势和清晰的自我定位，碧桂园创投得以快速地在国内创投圈占据一席之地。
投资秘诀：寻找行业山顶的探路者
2个多月前，国产口腔护理品牌“冰泉”与碧桂园服务正式签订合作协议，正式进入碧桂园服务物业的社区渠道。这是碧桂园创投依托集团资源持续赋能已投企业的又一生动案例。
近年来，越来越多的创投从产业角度为被投企业赋能，而如何以此构建生态投资版图，成为行业热议的话题。
“破题的关键在于母公司主业拥有什么、需要什么。”代永波认为，碧桂园生态中现有碧桂园集团、碧桂园服务、博实乐教育集团3家上市公司，再延伸到整个大的社区生态场景，加之机器人、现代农业、社区新零售等多个赛道，成为赋能诸多被投企业的基础。
代永波介绍说，整个地产开发周期可以拉动的细分行业有几十个。目前，碧桂园正在通过建筑机器人等新业态、新模式打破传统，追求创新。因此，碧桂园创投在围绕房地产上下游、机器人产业链等领域，进行投资布局，不断丰富体系生态。
社区服务场景是另一片可供其大展拳脚的天地。“碧桂园拥有很庞大的、高质量的线下流量。我们要思考业主需要什么，从而围绕业主的生活需求选择合适的投资方向。”代永波说。
在成立之初，碧桂园创投就通过深入的行业研究，“精挑细选”确立了四大投资主题，即硬科技、大健康、新消费、集团上下游产业链。具体到操作上，一部分是财务投资，更加考虑资本回报；另一部分是战略性投资，更多体现在和集团战略上的强协同，与集团探索的新技术、新业态、新模式等同频共振。
“我们的投资策略是‘投研驱动投资’。只有经过深度调研过的行业和赛道，在投研成果得到合伙人认可后，才会推动具体研究的项目进行投决会等后续流程。如果是没有深入投研的项目，原则上是不会进入到投资决策流程当中。”代永波说，只有真正看懂，才会真正去投。
他进一步表示，投资的重点聚焦于各条赛道的头部企业，或者是具备头部潜力的企业。“只有站在行业山顶上的创业者，才最能理解行业的价值，也更具有把事情做成的确定性。”
下一个十年：持续挖掘科技“独角兽”
今年7月，蓝箭航天在浙江布局的航天产业链聚集地——嘉兴蓝箭航天中心首期竣工。该航天产业基地的身后，亦有碧桂园创投的身影。
“怎么把握高精尖项目的市场需求点？到底能不能有回报？”代永波告诉记者，刚开始接触蓝箭航天这个项目时，团队充满疑虑。在SpaceX成功之前，全球各个国家的航天领域尚未市场化。但公司投研团队深入研究认为，从需求端来看，商业航天领域正处于行业跨台阶质变的过程之中，未来市场需求或将是爆发式增长。
“更重要的是，商业航天项目壁垒高、准入门槛高，国内无论是技术还是人才均处于稀缺状态，因此，市场格局比较稳定。”代永波分析道。
而最终“落子”，还需考虑估值问题。“我们投资蓝箭航天时，SpaceX的估值是330亿美元，目前SpaceX的最新估值是740亿美元。由此推断，这一赛道受到了资本认可。”代永波坦言，投资商业航天顺应了政策导向，此外，设立科创板和试点注册制，为硬科技项目提供了难得的良好资本市场环境。
经过近半年时间的深入研究，2019年11月，碧桂园创投斥资5亿元，包揽了蓝箭航天的C轮融资。
“当时，这个数额是一个比较大的单笔投资，投资决策过程也很不容易。但目前来看，我们当时作出的研判，今年已在逐步得到印证。”代永波说。
投资蓝箭航天，只是碧桂园创投瞄准高科技产业的一个代表。记者了解到，碧桂园创投自成立之初就以“科技创新”作为核心投资主题之一，在半导体、碳中和、人工智能、航空航天、新基建等多个硬科技领域深度布局，如紫光展锐、壁仞科技、比亚迪半导体等多个拥有硬核科技的独角兽企业。
代永波分析认为，在选择科技创新项目时，投资人最关注两点：科技创新如何推动集团产业的发展，科技创新有哪些可以具体应用的场景。
“我们希望从产业端的具体应用场景出发，拥抱科技创新，并顺应科技创新推动行业发展。同时，顺着这类创新产品或服务，持续往上游探索至基础科学领域创新，并进行适当提前布局。”代永波说。
代永波表示，碧桂园集团的定位是“高科技综合性企业”， 下一个十年，碧桂园创投将帮助集团触达更多科技“独角兽”，继续以产业资本助力自主科研创新，争做具备深厚产业影响力的硬科技投资力量。
