多措并举呵护流动性
适宜货币环境助力稳增长

◎记者 黄紫豪 ○编辑 陈羽

“流动性合理充裕”不是一句空话，面对跨月资金扰动，央行连续两个交易日加量操作。继7月29日之后，央行昨日再度开展300亿元逆回购操作，实现净投放200亿元，稳定了市场预期。

除了投放短期逆回购外，央行“长短结合”、多措并举，维护市场流动性平稳。本月中旬实施的降准已经释放了积极信号，一方面对冲中期借贷便利（MLF）到期量；另一方面，弥补了7月中下旬税期高峰的流动性缺口，满足市场资金需求。

展望后续流动性环境，业内人士认为，在物价走势可控前提下，货币政策侧重于稳增长，央行将继续营造适宜的货币金融环境，更好支持实体经济高质量发展。

“长短结合”呵护市场

今年以来，央行运用多重政策工具，呵护市场流动性。通过降准、MLF等工具，提供中长期流动性，降低企业融资成本；逆回购操作量保持小额高频，适时加量操作对冲季节性因素；采用直达工具，向中小微企业精准滴灌。

一季度货币政策执行报告称，央行综合运用MLF、公开市场操作等多种货币政策工具，对流动性精准调节，维护市场预期稳定和货币市场利率平稳运行。

不少市场人士认为，近期连续开展300亿元逆回购，护航跨月流动性，央行稳预期之意明显。“近日，国内外金融市场波动加剧，隔夜美联储与人民银行先后‘安抚’市场，有助于稳定投资者预期。”光大银行分析师周茂华表示。

从金融市场表现来看，29日逆回购加量消息发布后，债券市场信心逐渐稳定，现券重新走暖，10年期国债收益率收于2.884%，下行4.72个基点，国债期货全线收涨。

光大证券银行业首席分析师王一峰认为，8月份市场流动性将高度依赖央行货币投放，针对规模相对较大的基础货币缺口，MLF续做规模或维持在5000亿至7000亿元，公开市场操作可能会适度加量，对冲短期扰动因素。

利率水平处于合理区间

在推动降成本、支持稳增长的背景下，市场人士认为，货币政策不会出现“急转弯”。近期，央行着力推出一系列举措，包括持续释放贷款市场报价利率（LPR）的改革红利，优化存款利率监管，降低银行负债成本，以推动减费让利。

数据显示，今年前6个月，企业贷款合同平均利率为4.41%，同比下降0.28个百分点。此外，全面降准降低了金融机构的资金成本每年约130亿元，可促进降低社会综合融资成本。

此外，适中的利率水平，有利于推动降低融资成本。近期，利率水平处于合理区间，中长期利率稳定下行。从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，1年期Shibor从3月的高位回落，一路下行至2.79%左右，低于政策利率水平。

方正证券首席经济学家颜色认为，实行全面降准的主要目的之一是缓解今年四季度到明年的经济增长压力。同时，专项债发行提速将对明年经济的平稳增长起到重要作用，也势必会对流动性产生较大影响，需要提前释放一些长期流动性。

下转3版