(上接101版)
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随着C-CR特种纤维纱项目调试完成和良品率的升高，2021年4-6月产能利用率已增长至75.54%，截至2021年6月30日综合产能利用率为65.70%。
2、本次募集资金的必要性与合理性，是否过度融资；
公司本次募集资金共60,000万元，其中42,500万元将用于投资年产10万吨玻璃纤维高端制造项目，17,500万元将用于补充流动资金。
（1）投资年产10万吨玻璃纤维高端制造项目
该募投项目的必要性与合理性如下：
①增加高效益产品产能，优化公司产品产能结构
本次募投项目产品品种结构的确定，以该生产线现有的直接纱品种为基础，增加纺织纱产量，弥补纺织纱产能不足；纺织纱作为玻纤生产的常规品种，市场需求量大，产品售价高于拉挤纱、缠绕纱300元左右，可有效提升产品附加值，提高盈利水平。
②全球玻璃纤维行业趋势向好
2018年，美国玻璃纤维复合材料工业协会发布了《全球玻璃纤维复合材料市场趋势预测和机会分析》报告。该报告指出，未来5年，全球玻璃纤维复合材料市场预计将以8.59%的复合年增长率强劲增长，其市场份额预计在2023年将达到1,349亿美元，其中汽车领域年增长率30%、建筑领域年增长率34%、安全防护年增长率11.5%。亚太地区受到建筑、汽车、电气和电子等终端行业的推动表现强劲，成为领先的区域市场。目前，亚洲玻璃纤维复合材料市场占世界玻璃纤维复合材料总产值的35%，预测未来5年亚洲复合材料市场会以两位数增长，产值将会占到世界复合材料总产值的一半。
③我国玻璃纤维行业持续增长、潜力巨大
我国对玻璃纤维复合材料的需求尚处成长阶段。据中国产业信息网统计，国外玻璃纤维品种已发展到2万多个、6万多种规格，美国年人均复合材料消费量约为8kg；而中国的玻璃纤维品种只有6,000多个，规格不足2万个，人均复合材料消费量只有1-2kg。在轨道交通、汽车轻量化、日用消费品、风电等新能源环保领域的需求占比明显低于全球平均水平，市场需求空间很大。未来，随着我国经济结构调整，经济增长方式向集约化、精细化转变，以及高新技术的发展，传统工业材料的更新换代，下游应用领域不断拓展，玻璃纤维及其复合材料将加速在新兴领域的渗透，迎来新一轮的增长。
④玻璃纤维行业旺盛推动玻璃纤维原材料的需求增加
玻璃纤维下游市场特别是内需市场的旺盛发展推动了对玻璃纤维原材料的需求增加。产业政策鼓励相关加工企业向原料产地转移，实现集中、集约化生产，以满足行业发展布局调整的要求。目前公司玻璃纤维及制品产能37万吨/年，基本达到满负荷生产，募投项目可以扩大公司玻璃纤维及制品产能，进一步满足公司发展需求。
公司玻纤业务正处于高速发展阶段，其中无碱纱报告期内产能利用率均高于100%，产销率保持在100%左右，具体数据参见本反馈回复之“问题一”之“五、是否新增过剩产能，并请详细论证相关募投项目达产后，新增产能消化的具体措施。”。本次募投项目年产10万吨玻璃纤维高端制造项目实施完成后，将在原有6万吨池窑生产线基础上增加4万吨无碱纱的年产量，可以有效缓解公司现有无碱纱饱和生产的现状，不存在新增过剩产能的情况，本次募投项目具有必要性和合理性，不属于过度融资。
（2）本次补充流动资金
报告期各期，公司经营规模不断扩大，近三年营业收入复合增长率为5.12%。结合公司目前的经营现状和发展趋势，预计公司将持续保持增长态势。
公司资产负债率以及和同行业比较情况如下：
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根据上表，报告期内公司资产负债率高于同行业水平，虽然公司在不断降低资产负债率，但随着公司业务规模不断扩大和资金需求增加，预计资产负债率在未来两年仍将维持较高水平。
截至2021年3月31日，公司货币资金余额为48,705.60万元，占公司净资产比例为25.18%，同时银行短期借款比例较高，账面价值为100,644.93万元，大于货币资金期末余额。上述货币资金主要用于公司的日常经营以及偿还部分即将到期的银行借款等债务性融资，因此无法满足本次募投项目的建设要求。
本次募集资金用于补充流动资金符合公司所处行业发展的相关产业政策和行业现状，符合公司当前实际发展情况，有利于公司经济效益持续提升和企业的健康可持续发展，有利于增强公司的资本实力，满足公司经营的资金需求，实现公司发展战略。本次申请公开发行可转换公司债券募集资金用于补充流动资金的金额为17,500万元，占募集资金总额的29.17%，符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》中“用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%”的规定，方案切实可行。
综上，本次募集资金存在必要性与合理性，不存在过度融资的情况
二、前次募投项目实现效益远低于承诺效益的原因，前募决策及募投项目效益预测是否谨慎
（一）前次募投项目实现效益远低于承诺效益的原因
根据本题之“一、结合前次募投项目产能利用率低的原因补充说明本次募集资金的必要性与合理性，是否过度融资”中前次募投项目实现效益情况对照表，前次募集资金投资项目累计实现效益低于承诺20%（含20%）以上，主要原因如下：公司前次募投项目年产8万吨C-CR特种纤维技术改造项目于2020年9月底达到可使用状态转固，截止到2021年3月底共生产6个月。由于投产初期玻璃液的均质性、温度梯度的建立、工艺线的调整、拉丝设备的调试等等需要3-6个月的时间磨合才能达到最佳使用状态。在这期间，合格产量低于最佳生产状态时的水平，且2020年11月至2021年2月，天然气的价格大幅上涨造成成本上升。2021年4-6月，随着C-CR特种纤维纱项目调试完成和良品率的升高，实现效益已明显改善，单季度实现效益已增长至1,277.55万元。
（二）前募决策及募投项目效益预测是否谨慎。
1、前次募投项目效益预测测算
根据前次募投项目《可行性研究报告》，年产8万吨C-CR特种纤维技术改造项目的效益预测测算如下：
（1）营业收入
出厂均价(含税)：加捻纱7,200元/吨，直接纱5,500元/吨。项目达产年营业收入49,924万元。
（2）营业税金及附加、增值税
增值税销项税税率16%，城市维护建设税按增值税的7%计算，教育费附加、地方教育费附加合计按增值税的5%计算。项目达产年年营业税金及附加、增值税为4,633万元。
（3）生产成本
①原材料、燃料和动力消耗量由有关专业提供，价格按现行价格加运费和损耗。
②生产线定员322人，年平均工资10万元/人·年，包含社保、福利费等。
③固定资产折旧采用平均年限法，分类计算折旧，固定资产净残值率为3%。房屋及建筑物折旧按20年计算，机器设备折旧按10年计算，运输、电子设备折旧按5年计算，土地费用摊销按30年计算，专用技术和专利权按10年计算，其他资产摊销按5年计算。
④单位生产成本
加捻纱4,074.52元/吨，直接纱3,675.83元/吨。
（4）年总成本费用估算
平均年总成本费用为33,817万元。平均年经营成本为30,373万元。
（5）利润总额及分配
所得税按利润总额的25%计算，法定盈余公积金按税后利润的10%计算。项目年利润总额平均为11,323万元，年净利润平均为8,492万元。
（6）财务盈利能力分析
本项目投资财务内部收益率税前达到16.53%，税后达到13.04%，均高于评价项目的基准收益率，项目投资回收期税前为6.7年（含建设期1年），生产期内年平均利润总额11,323万元，总投资收益率和项目资本金净利润率分别为13.49%、10.11%，说明项目具有较好的盈利能力。
2、前募决策是否谨慎
（1）项目建设的必要性
①实现公司战略发展目标的重要举措
本项目的实施是实现公司战略发展目标的重要举措，有助于公司成为“产品差异化、技术高端化、资本多元化、运营国际化”的一流玻纤供应商。本项目实施后，扩大公司生产规模，将会保持公司生产的连续性，稳定市场供给，提升抗风险能力。公司建设8万吨特种纤维池窑拉丝项目，可以充分利用其管理优势，提高生产效率，降低固定成本摊销和管理成本摊销，优化公司产品结构，提高公司核心竞争力。
②提高产能满足业务发展的需求
公司是我国从事玻纤及其制品研发、生产和销售的主要企业之一，主要专注于玻璃纤维纱领域，但目前公司产能利用率略显饱和，需要提高产能以满足业务发展需求：一是公司客户需求在不断增加，主营业务收入逐年增长，公司产能略显不足；二是随着技术的革新，高端纤维纱的需求有所增长，且目前市场上生产高端玻璃纤维纱的供应商不多，公司可通过本募投项目来抢占市场。
③利用区位比较优势降低相关成本
本项目建于淄博卓意生产区域内，位于山东省淄博市沂源县工业区，距泰山100公里，青银高速和泰薛路省道从门前经过，厂址距高速出口不足一公里；境内胶州至新沂铁路南北方向纵穿全境，东距日照港仅100公里，交通十分方便，属于铁路、公路运输发达区域，其原料供应和成品销售无论由公路、铁路运输都非常便利，由此可达到降低原材料成本和销售成本的目的。
（2）项目履行的决策程序
前次募投项目分别经公司第二届董事会第十一次会议和2019年第一次临时股东大会审议通过，决策程序完备。
3、前募效益预测是否谨慎
（1）前募效益预测分析
根据本题之“1、前次募投项目效益预测测算”，前募效益预测中加捻纱价格为6,206.90元/吨，单位成本为4,074.52元/吨，产品毛利率为34.35%；直接纱价格为4,741.38元/吨，单位成本为3,675.83元/吨，产品毛利率为22.47%。
同行业可比公司报告期内玻纤业务的产品价格、单位成本、毛利率的变动情况如下：
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注：可比公司数据来源于财务报告及招股说明书；可比公司部分数据未披露。
由于不同玻纤产品的差异性，加捻纱和直接纱的销售均价、单位成本和毛利率与同行业玻纤业务总体水平存在差异，因此采用加权平均值与同行业水平进行比较。根据前次募投项目《可行性研究报告》效益预测相关数据测算，前次募投项目C-CR特种纱项目效益测算加权平均价格为5,259.07元/吨，加权平均单位成本为3,816.67元/吨，综合毛利率为27.42%。经比对，前募项目加权平均价格、加权平均单位成本和综合毛利率与报告期内同行业水平不存在较大差异。
（2）前募项目实现效益情况分析
根据本题之“一、结合前次募投项目产能利用率低的原因补充说明本次募集资金的必要性与合理性，是否过度融资；”之“1、前次募投项目产能利用率低的原因”中的前募效益对照表，2021年第二季度前募项目实现效益1,277.55万元，占承诺达产后第一年单季度效益（全年总效益/4）的82.29%，预计2021年第三季度，前募项目能基本达到单季度效益预测目标。
综上，前募效益预测相关数据基于当时公司实际情况，与同行业水平不存在较大差异，同时2021年第二季度已实现效益达到单季度预测效益的82.29%，预计2021年第三季度，前募项目能基本达到单季度效益预测目标，前募项目效益预测是谨慎的。
三、中介机构核查意见
（一）核查程序
保荐机构履行了以下核查程序：
1、查阅会计师出具的《会计师事务所关于前次募集资金使用情况的专项报告》，查询同行业相关信息；
2、查阅公司首次申请公开发行股票的招股说明书、前次募投项目的可行性分析报告、三会文件，访谈相关人员。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
1、募投项目于2020年9月底达到可使用状态转固，截止到2021年3月底共生产6个月。由于投产初期玻璃液的均质性、温度梯度的建立、工艺线的调整、拉丝设备的调试等等需要3-6个月的时间磨合才能达到最佳使用状态。在这期间，合格产量低于设计产能，产能尚无法得到完全释放。
随着C-CR特种纤维纱项目调试完成和良品率的升高，2021年4-6月产能利用率已增长至75.54%，截至2021年6月30日综合产能利用率为65.70%。
2、本次募投项目年产10万吨玻璃纤维高端制造项目和补充流动资金，实施完成后，将在原有6万吨池窑生产线基础上增加4万吨无碱纱的年产量，可以有效缓解公司现有无碱纱饱和生产的现状，不存在新增过剩产能的情况，同时公司流动资金尚无法满足本次募投项目建设需求，本次募投项目具有必要性和合理性，不属于过度融资；
3、前次募投项目实现效益远低于承诺效益的原因：
公司前次募投项目年产8万吨C-CR特种纤维技术改造项目于2020年9月底达到可使用状态转固，截止到2021年3月底共生产6个月。由于投产初期玻璃液的均质性、温度梯度的建立、工艺线的调整、拉丝设备的调试等等需要3-6个月的时间磨合才能达到最佳使用状态。在这期间，合格产量低于最佳生产状态时的水平，且2020年11月至2021年2月，天然气的价格大幅上涨造成成本上升。2021年4-6月，随着C-CR特种纤维纱项目调试完成和良品率的升高，实现效益已明显改善，单季度实现效益已增长至1,277.55万元。
4、前次募投项目具有充分的必要性，同时履行了齐备的决策程序，项目效益预测各项假设数据基于当时公司实际情况，与同行业水平不存在较大差异，同时2021年第二季度已实现效益达到单季度预测效益的82.29%，预计2021年第三季度，前募项目能基本达到单季度效益预测目标，前募项目效益预测是谨慎的。
问题12.申请人报告期各期末应收账款和应收票据余额较高且增长较快。请发行人补充说明：（1）报告期各期末应收账款和应收票据余额较高且增长较快的原因及合理性，信用政策与同行业是否存在较大差异，是否存在放宽信用政策情形；（2）结合账龄、期后回款及坏账核销情况、同行业可比公司情况等说明应收账款和应收票据坏账准备计提是否充分。
请保荐机构发表核查意见。
【回复】
一、报告期各期末应收账款和应收票据余额较高且增长较快的原因及合理性，信用政策与同行业是否存在较大差异，是否存在放宽信用政策情形
（一）报告期各期末应收账款和应收票据余额较高且增长较快的原因及合理性
1、报告期各期末应收账款和应收票据账面价值
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报告期各期末，应收账款、应收票据及应收款项融资金额合计分别为20,913.10万元、47,280.47万元、48,212.31万元和75,743.58万元，金额较高主要系发行人根据行业惯例给予客户一定的信用额度且下游客户以票据方式付款较多，具体情况如下：
（1）应收账款：公司一贯重视应收账款的管控工作，并制定了严格的应收账款管控制度以降低坏账风险，报告期内，公司应收账款期末账面价值逐年减少。主要是2020年及2021年第一季度公司销售量增加，货源供不应求，赊销减少且应收账款回款良好。
（2）应收票据和应收款项融资：公司客户采用银行承兑汇票进行结算较多，发行人从下游客户处收到票据后，通常更愿意保留票据并在采购端将其作为支付手段背书转让给供应商，而尽量避免提前贴现增加财务费用，因此报告期各期末发行人应收票据和应收款项融资余额较高。
2019年末公司应收票据余额为0.00万元，公司将银行承兑汇票均作为“应收款项融资”列示。公司管理应收票据的模式具有收取合同现金流和出售（转让）金融资产双重目标特征，且在报告期内具有一贯性。公司依据2019年1月1日开始实施的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》及财政部《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》（财会〔2019〕6号）要求，对相关金融工具的列报进行重新表述，将应收银行承兑汇票分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，由“应收票据”调整至“应收款项融资”列示，应收商业承兑汇票还在应收票据进行核算。
2019年末确认的应收款项融资账面价值为36,545.71万元，较2018年末的应收票据账面价值增加26,026.16万元，增幅为247.41%，主要是2018年公司为了提高资金使用的灵活性，收到的票据除用于背书支付供应商的原料及设备采购款外，还向银行贴现取得流动资金，使得应收票据金额较低，而2019年公司未将票据贴现且当年票据到期托收金额较低，公司年末持有的未到期银行承兑汇票金额较高。
2020年末确认的应收票据账面价值为223.12万元，均为商业承兑汇票。应收款项融资账面价值为41,425.45万元，较2019年末增加4,879.74万元，主要系公司2020年营业收入较2019年增加9.83%，票据结算相应增多。
2021年第一季度末应收款项融资账面价值为70,290.05万元，较2020年末增加28,864.60万元，增幅为69.68%，主要由于该季度公司销售额大幅上涨，下游客户票据结算增多。
报告期内，公司应收账款及应收票据期末账面价值与公司经营规模相匹配，具有合理性。
2、报告期内，发行人应收票据、应收账款及应收款项融资合计金额占营业收入的比例与同行业可比公司的对比情况如下：
单位：万元
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注：上表中信息源于各可比上市公司公开披露信息。
由上表可知，发行人报告期内营业收入规模逐年增长，分别为180,340.42万元、181,127.88万元、199,585.31万元和73,740.17万元，公司应收票据、应收账款及应收款项融资合计金额随着营业收入的增长而相应逐年增加，其占营业收入比分别为11.60%、26.10%、24.16%和102.72%，2018年占比较低主要是2018年公司为了提高资金使用的灵活性，收到的票据除用于背书支付供应商的原料及设备采购款外，还向银行贴现取得流动资金，使得应收票据金额较低。公司应收账款及应收款项融资合计占营业收入比例与同行业可比上市公司的变动趋势上基本相符且低于同行业平均值。
综上所述，发行人报告期各期末应收账款和应收票据余额较高，发行人营业规模持续增长，推动了应收票据、应收账款等金额的相应提升，该等情况与同行业可比公司的情况较为相符，具有合理性。
（二）信用政策与同行业比较
发行人按产品销售对象分类为玻纤内销客户、玻纤外销客户和热电客户。公司针对不同类型客户制定了不同的信用政策，具体情况如下：
1、玻纤产品业务的信用政策
公司对玻纤产品业务的客户，国内销售通常以银行承兑汇票结算，对于合作时间较长、信用良好及采购量较大的客户，一般采用月结/季结的结算方式；对于部分新客户，采用“款到发货”的结算方式。
国外销售通常以电汇、承兑交单、信用证三种结算方式，根据客户信用等级不同，账期一般分30天、60天和90天。具体信用政策如下：
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2.热电产品业务的信用政策
公司对热电产品业务的客户，采取以下信用政策：
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3.报告期内，发行人同行业可比上市公司的信用政策如下：
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注：上表中信息源于各可比上市公司公开披露信息。
公司建立了信用政策审批相关制度。根据客户的订购规模、合作年限等情况，经市场营销中心主管领导批准后给予客户一定的信用额度。在授信额度内，公司允许客户赊销货物；客户利用额度赊销的，如前次赊销未在约定信用期内结算完毕，不再发货和赊销；销售人员按照信用期及信用额度“一对一”负责相关账款的催收和联络，财务部门每月向业务部门提供应收账款账龄表，用以督促应收账款及时回收。
综上，公司信用政策与同行业公司不存在较大差异。
4、发行人与同行业可比上市公司的应收账款及应收票据周转率情况如下：
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注：上表中信息源于各可比上市公司公开披露信息。
由上表可知，公司应收账款周转率、应收账款及应收票据合计周转率均高于行业平均水平，公司应收票据周转率低于行业平均水平，主要因为九鼎新材报告期应收票据余额较低，应收票据周转率远高于行业平均水平，公司应收票据周转率高于中国巨石、中材科技，与长海股份差别不大。
公司应收账款回款速度较快且基本保持稳定，不存在放宽信用政策的情形。
报告期内，公司对主要客户的信用政策未发生重大不利变化，应收账款规模基本保持稳定，周转情况良好，未发生不利变化，报告期内公司不存在通过放宽付款条件促进短期销售增长的情况，信用政策与同行业公司不存在重大差异，应收账款周转较好，不存在放宽信用政策的情形。
二、结合账龄、期后回款及坏账核销情况、同行业可比公司情况等说明应收账款和应收票据坏账准备计提是否充分
（一）报告期内公司应收账款、应收票据账龄分布情况
报告期各期末，公司的应收账款的账龄分布情况具体如下：
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报告期内，公司应收票据的账龄情况和占比情况如下：
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报告期内，公司应收款项融资的账龄情况和占比情况如下：
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注：自2019年1月1日起，公司执行新金融工具准则。公司在日常资金管理中，管理银行承兑汇票的业务模式系既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标，故根据新金融工具准则的要求，公司将部分银行承兑汇票列报为应收款项融资。
报告期内，公司账龄1年以内的应收账款占比分别为98.04%、94.88%、85.35%和79.22%；账龄2年以内的应收账款占比分别为98.06%、99.62%、96.32%和83.44%；公司应收账款账龄主要集中在1年以内，2年以上账龄占比较低；公司应收票据、应收款项融资账龄均在1年以内。
（二）应收账款、应收账款及应收款项融资期后回款情况
截至2021年3月31日，公司应收账款、应收票据及应收款项融资的期后回款情况如下：
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注：期后回款截止时间为2021年3月31日
结合上表分析，整体来看，公司应收账款和应收票据期后回款情况良好。
（三）应收账款及应收票据坏账核销情况
报告期各期末，公司应收账款及应收票据坏账核销情况如下：
单位：万元
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注：应收款项融资按公允价值计量，不计提坏账准备。
报告期内，公司不存在应收票据坏账核销情况，应收账款仅2019年存在108.07万元坏账核销，核销金额较小，坏账风险较小。公司报告期内实际发生的应收账款坏账核销金额整体较小，各期初所计提的应收账款坏账准备足以覆盖各期坏账核销规模。
（四）同行业公司比较
1、公司应收账款及应收票据坏账政策
（1）2019年1月1日前公司适用的坏账政策
①单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项：
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②按组合计提坏账准备的应收款项：
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组合中，采用账龄分析法计提坏账准备情况如下：
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③单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收款项
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（2）2019年1月1日后公司适用的坏账政策
①应收票据
公司对于应收票据按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。对于划分为组合的应收票据，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。除了单项评估信用风险的应收票据外，基于应收票据的信用风险特征，将其划分为不同组合：
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②应收账款
对于不含重大融资成分的应收款项，公司按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。
对于包含重大融资成分的应收款项，公司选择始终按照相当于存续期内预期信用损失的金额计量损失准备。
除了单项评估信用风险的应收账款外，基于其信用风险特征，将其划分为不同组合：
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③按组合计量预期信用损失的应收款项
应收票据-商业承兑汇票、应收账款-账龄组合的账龄与整个存续期预期信用损失率对照表如下：
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合并范围内关联方组合：结合历史违约损失经验及目前经济状况、考虑前瞻性信息，预期信用损失率为0。
2、公司与同行业可比上市公司应收账款和应收票据坏账准备计提政策比较
①应收账款
自2019年1月1日起，境内上市公司开始实行新金融工具准则，公司与同行业可比上市公司坏账准备计提政策均为参照信用损失分类计提。
目前，公司及同行业上市公司的应收账款按账龄组合坏账准备计提比例如下表所示：
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注：上表中信息源于各可比上市公司公开披露信息。
由上表可见，公司应收账款坏账准备计提的政策与同行业相比较为谨慎，坏账准备计提充分。
②应收票据与应收款项融资
自2019年1月1日起，境内上市公司开始实行新金融工具准则，公司与同行业可比上市公司应收票据坏账准备计提政策均为参照信用损失分类计提；应收款项融资均按公允价值计量，不计提坏账准备。
由此，公司与同行业上市公司应收账款、应收票据及应收款项融资坏账准备计提政策无重大差异。
3、报告期内可比公司应收账款及应收票据坏账准备计提比例对比
报告期各期末，可比上市公司应收账款坏账准备计提结果情况如下：
■
注：上表中信息源于各可比上市公司公开披露年报。
报告期各期末，可比上市公司应收票据坏账准备计提结果情况如下：
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由上表可见，报告期各期末，公司依据谨慎性原则，结合公司实际情况，制定了合理的坏账准备计提政策，并计提了充足的坏账准备，报告期前三年，发行人应收账款坏账准备计提比例分别为7.18%、7.63%和16.59%，发行人的应收账款及应收票据坏账准备计提情况跟同行业可比上市公司差别不大。
三、中介机构核查意见
（一）核查程序
保荐机构履行了以下核查程序：
1、取得公司报告期内各期应收账款明细及坏账准备计提表，了解应收账款增减情况；获取票据备查簿，了解应收票据管理及坏账准备计提情况；
2、查阅公司与同行业公司的信用政策以及预期信用损失情况，并比较其差异；查阅同行业公司年报等公开资料，获取其应收账款及应收票据相关数据；
3、访谈企业管理人员，了解应收账款及应收票据变动原因以及是否存在放宽信用政策的情况；
4、获取公司的应收账款账龄表、期后回款情况及坏账核销情况，核查应收账款坏账准备计提是否充分。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
1、公司各报告期末应收账款和应收票据增长具有合理性，公司不存在放宽信用政策的情形；
2、公司账龄结构合理，期后回款良好，坏账核销比例较低、公司坏账准备计提总体比例高于同行业上市公司，公司应收账款坏账计提较为谨慎。
问题13.申请人中碱纱、C-CR特种纱近年来毛利率波动较大，且持续为负。请申请人结合上述情形补充说明相关固定资产、在建工程、无形资产等减值准备计提情况，计提是否充分。
请保荐机构发表核查意见。
【回复】
一、报告期内，各产品的毛利率波动
报告期内，各产品毛利率情况如下：
单位：万元
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（一）无碱纱毛利率波动原因
报告期内，无碱纱毛利率分别为36.08%、30.11%、29.55%和42.74%。
2019年无碱纱毛利率较2018年有所下降，主要是市场新增产能较多，受市场供求关系变化影响，产品售价下滑。2020年无碱纱毛利率和2019年保持基本一致。2021年第一季度无碱纱毛利率较2020年大幅上涨，主要是受市场供求关系变化影响，产品售价上涨。
（二）中碱纱毛利率波动原因
2018年度、2019年度、2020年度，中碱纱毛利率分别为22.00%、-1.52%和-19.43%，呈逐年下降趋势。公司中碱纱由子公司淄博卓意生产并销售。
2019年2月初，子公司淄博卓意3万吨中碱纱产线停产。公司仅1月和2月上旬生产，产量下降较多，中碱纱产品的成本较高，同时2019年中碱纱产品价格受公司集中降价清理库存影响，有所下降，使得2019年、2020年销售的中碱纱毛利率下降为负。
1、2019年中碱纱毛利率为负的原因如下：
2019年，中碱纱毛利率下降为-1.52%，主要是产品价格下降，同时2019年2月产线停产，当期生产中碱纱产品的单位成本上升所致。2019年中碱纱销售单价为5,510.74元/吨，较2018年销售单价下降454.36元/吨，下降幅度为7.62%，主要是公司不再生产中碱纱产品，集中降价清理库存。中碱纱产线于2019年2月初停产，2月仅生产约10天，中碱纱产量下降较多，公司将2月份的房屋设备等固定资产的折旧费用和铂铑合金漏板拆除确认的损耗金额，均计入当期产品成本，使得中碱纱产品单位生产成本上升较快。
2、2020年中碱纱毛利率为负的原因如下：
2020年，公司清理中碱纱剩余库存中的有捻纺织纱和直接无捻粗纱11.48吨，所销售的产品为2019年生产，销售成本为6,467.17元/吨，较2019年同类销售成本上升1,574.01元/吨，上升幅度为32.17%，使得2020年销售的中碱纱毛利率下降为-19.43%。
（三）C-CR特种纱毛利率波动原因
2020年度、2021年1-3月，C-CR特种纱毛利率分别为-4.47%和9.69%，呈上升趋势。
2019年2月初，公司将年产能3万吨中碱纱生产线停产。同年，公司通过将产能3万吨中碱纱生产线改造为年产8万吨C-CR特种纤维纱生产线的决议，并作为公司首发上市的募投项目。年产8万吨C-CR特种纤维技术改造项目于2020年9月底达到可使用状态转固，截止到2021年3月底共生产6个月。由于投产初期玻璃液的均质性、温度梯度的建立、工艺线的调整、拉丝设备的调试等需要3-6个月的时间磨合才能达到最佳使用状态。在这期间，合格产量低于最佳状态时的产量，且2020年11月至2021年2月，天然气的价格大幅上涨造成成本上升，导致2020年毛利率为-4.47%，2021年1-3月随着合格品产量逐步上升，单位成本逐渐下降，2021年1-3月毛利率较2020年有所上升，提高至9.69%。
（四）玻纤制品及其他毛利率波动原因
报告期内，玻纤制品及其他主要包括毡类、布类等产品，毛利率分别为11.48%、19.07%、20.14%和19.34%，整体毛利率偏低，报告期内逐年升高，2021年第一季度略有下降。毡类产品产线于2015年正式投产，报告期内毡线的产量逐年上升，但由于刚投产时市场开拓不足，整体产量偏低，未形成规模化生产，报告期内公司加大市场开拓，毡类产品销量提高，成本下降，使得毛利率逐渐提高。布类产品主要包括壁布、砂轮网布、窗纱和方格布等，公司报告期内逐渐减少停止生产盈利能力较差的窗纱、方格布产品，增加砂轮网布和壁布等盈利能力较强的产品，使得毛利率整体呈增长趋势。
二、与各产品相关的固定资产、在建工程、无形资产等减值准备计提情况
截止2021年3月31日，公司与各产品相关的固定资产、无形资产如下：
单位：万元
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（一）无碱纱和玻纤制品及其他
截止2021年3月31日，公司与无碱纱相关的固定资产、无形资产如下：
单位：万元
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固定资产减值准备：报告期内各年度以及以前每年度资产负债表日，主要对闲置的固定资产等进行减值测试。截止到2021年3月末，与无碱纱相关的固定资产减值金额为162.64万元。
根据《企业会计准则第8号——资产减值》，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。
截至2021年3月末，上述与无碱纱相关的固定资产、无形资产不存在进一步的减值迹象，所以未再计提减值准备。
（二）中碱纱
子公司淄博卓意3万吨中碱纱产线因窑炉到期，于2019年2月停产。为进一步拓宽公司在高性能玻璃纤维产品市场的竞争能力，加快企业产品结构调整,公司决定利用停产的3万吨中碱生产线的配套设施，改造为年产8万吨C-CR特种纤维生产线。
2018年末，公司针对即将停产的淄博卓意3万吨中碱纱产线进行了减值测试，并经具有证券从业资格的独立第三方评估机构评估，由于本次是对3万吨中碱纱产线进行技术改造，所以评估方法采用资产基础法进行评估。评估结果如下：
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根据上表，与中碱纱产线相关的资产组2018年末可收回金额高于其账面价值，无需计提减值准备。
2019年，公司将不能利用的设备设施进行销售和报废处理，将剩余设备设施改扩建为年产8万吨C-CR特种纤维生产线，并与2020年9月底投产，截至本反馈回复出具日，公司已不再生产中碱纱。
（三）C-CR特种纱
1、截至2021年3月31日，与C-CR特种纱相关的固定资产、无形资产情况如下：
单位：万元
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2、C-CR特种纱项目实现效益情况如下：
单位：万元
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由上表可以产出，C-CR特种纱项目随着合格品产量逐步上升，单位成本逐渐下降，实现的效益由2020年第四季度的-736.62万元提高至2021年第二季度的1,277.55万元。
3、相关资产减值测试情况
根据《企业会计准则第8号——资产减值》，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。由于C-CR特种纱项目投产后前两个季度实现效益较差，存在减值迹象，因此公司进行了减值测试。截至2021年3月31日，与C-CR特种纱相关的资产组组合可收回金额61,916.97万元，测算结果如下：
单位：万元
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续表
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如上表，C-CR特种纱相关的资产组组合可收回金额61,916.97万元高于资产组的账面价值，无需计提减值准备。2021年第二季度实现效益1,277.55万元，占预测期2021年4-12月预测利润4,653.85万元的27.45%，预计2021年4-12月可以完成预测效益。
（四）玻纤制品及其他
截止2021年3月31日，公司与玻纤制品及其他相关的固定资产、无形资产如下：
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固定资产减值准备：报告期内各年度以及以前每年度资产负债表日，主要对闲置的固定资产等进行减值测试。截止到2021年3月末，与玻纤制品及其他相关的固定资产减值金额为6.96万元。
无形资产减值准备：公司与Four Corners LLC（美国佛考那斯公司）于2014年6月签订服务协议，购买窗纱生产技术并协助改进工艺技术，使得生产出的产品通过SGS产品质量认证，达到进入美国市场的质量标准。公司按照10年受益期进行分期摊销分摊。由于窗纱业务订单不足，公司于2018年12月停止对美国业务的窗纱生产，公司对该非专利技术剩余账面金额334.40万元全额计提减值准备。
根据《企业会计准则第8号——资产减值》，资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。截至2021年3月末，上述与无碱纱和玻纤制品及其他相关的固定资产、无形资产不存在进一步的减值迹象，所以未再计提减值准备。
三、中介机构核查意见
（一）核查程序
保荐机构的核查程序如下：
1、访谈公司管理层，了解无碱纱、中碱纱、C-CR特种纱、玻纤制品毛利率波动的原因，取得产品收入成本明细表，比较分析产品销售单价、单位成本波动情况；
2、查阅公司固定资产卡片，现场查看与无碱纱、C-CR特种纱、玻纤制品相关的固定资产、无形资产，了解相关资产的使用情况；
3、查阅对淄博卓意3万吨中碱纱产线2018年末出具的资产评估报告；
4、了解宏观环境、行业环境及公司未来经营规划，查阅主要下游行业的国家宏观政策和产业规划文件、行业协会的研究分析报告，分析行业未来发展预期及市场需求；
5、获取公司对C-CR特种纱生产线的盈利预测，并复核资产组的减值测试过程，对其工作过程及所作的判断如数据引用、参数选取等进行复核，评价其工作的恰当性。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：
1、公司无碱纱毛利率基本稳定，仅2021年第一季度受市场供求关系变化影响，产品售价上涨，毛利率增幅较大；中碱纱近年来毛利率波动较大主要原因为中碱纱产线寿命到期停产，公司降价清理库存；C-CR特种纱毛利率波动较大主要原因为生产线尚处于磨合期，合格产量低于最佳状态时的产量，单位成本较高，随着合格品产量逐步上升，毛利率逐步提高；玻纤制品及其他整体毛利率偏低，报告期内逐年升高，2021年第一季度略有下降，主要由于毡类产品报告期内公司加大市场开拓，毡类产品销量提高，成本下降，使得毛利率逐渐提高，同时公司报告期内逐渐减少停止生产盈利能力较差的窗纱、方格布等布类产品，增加砂轮网布和壁布等盈利能力较强的产品，使得毛利率整体呈增长趋势。
2、截止到2021年3月末，与无碱纱相关的固定资产减值金额为162.64万元，与无碱纱和玻纤制品及其他相关的固定资产、无形资产不存在进一步的减值迹象，所以未再计提减值准备。
3、与中碱纱产线相关的资产组2018年末可收回金额高于其账面价值，无需计提减值准备。
4、与C-CR特种纱相关的资产组组合可收回金额高于资产组的账面价值，相关的固定资产、无形资产无需计提减值准备。
5、截至2021年3月末，与玻纤制品及其他相关的固定资产减值金额淄博卓意为6.96万元。公司于2018年12月停止对美国业务的窗纱生产，公司对向Four Corners LLC（美国佛考那斯公司）购买的窗纱生产技术剩余账面金额334.40万元全额计提减值准备。截至2021年3月末，与玻纤制品及其他相关的固定资产、无形资产不存在进一步的减值迹象，所以未再计提减值准备。
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