上半年赚45亿元拥747亿元现金
宁德时代巨额再融资“吓退”了谁

◎记者 覃秘 ○编辑 全泽源

8月25日晚，“电池茅”宁德时代披露了半年报。上半年，公司实现营收440.7亿元，同比增长134%；实现净利润44.8亿元，同比增长131.5%；扣除非经常性损益后公司的净利润为39亿元，同比增长184.64%。耐人寻味的是，前不久宁德时代刚披露拟定增募资582亿元，但半年报显示公司货币资金非常丰沛，截至6月底其货币资金高达747亿元。

公司三大主要业务均维持高速增长势头。首先是动力电池系统，受新能源车市场需求拉动，该板块上半年实现销售收入304.5亿元，同比增长125.94%。储能板块的增长更为迅猛，随着全球市场发电侧与电网侧储能需求增长，公司出货多个百兆瓦时级项目，实现储能系统销售收入46.9亿元，同比增长727.36%。此外，受下游锂电池需求拉动，公司锂电池材料上半年实现销售收入49.86亿元，同比增长303.89%。

高速增长捍卫了公司的龙头位置。据SNE Research统计，2017年至2020年，宁德时代动力电池使用量连续4年排名全球第一，2021年1至6月继续位居榜首。上半年，工业和信息化部公布的新能源车型有效目录有2400余款车型，由宁德时代配套动力电池的有1200余款车型，占比约50%。

火爆的经营形势也反映在现金流数据上。上半年公司的经营性现金流净额为257亿元，是公司净利润的5倍多。有业内人士分析称，超额的经营性现金净流入说明公司的产品抢手，需提前打款预定才能拿到货。

如此形势下，公司当然不会缺钱，反而是钱太多了——截至6月底，宁德时代的货币资金余额为746.86亿元，占公司总资产的35.94%。这也超过了公司的净资产规模。截至今年6月底，宁德时代归属于上市公司股东的净资产为687.58亿元。

尽管手握740多亿元的现金，但宁德时代依然有再融资的计划。8月12日，宁德时代宣布拟非公开发行股票募资不超582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。

近年来，宁德时代一直在快速扩充产能。截至6月底，该公司的动力电池及储能系统产能为65.45吉瓦时，在建产能为92.5吉瓦时。

公司目前还有欧洲生产研发基地、时代一汽动力电池项目、时代广汽动力电池项目、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目）、福鼎时代锂离子电池生产基地项目、四川时代动力电池（宜宾）项目二期等10多个项目在建，上半年公司对这些项目合计投入69亿余元。

可以看到，这家锂电池巨头走上了资本大扩张的道路。这种资本扩张，还夹杂着一些股权基金的投资。这种借道股权投资基金模式的资本“渗透”，最终会流向何方？与互联网巨头的资本扩张有何异同？

不过，面对火爆的经营形势及高速的增长，前期投资的部分股东选择了减持。和一季度末对比可见，二季度，深圳市招银叁号股权投资合伙企业（有限合伙）减持了1145万股，高瓴资本管理有限公司中国价值基金减持了798.94万股，湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）减持了1063万股。

进一步查询可知，高瓴资本管理有限公司-中国价值基金于2020年7月参与宁德时代的再融资，今年2月4日，该笔股权获得解禁。高瓴资本的成本是161元/股，二季度宁德时代的最低价是309.76元/股，最高价是541.76元/股，高瓴的投资收益已超100%。如今面对新一轮的巨额再融资，高瓴资本选择落袋为安不足为奇。