风险偏好下行 9月债市迎开门红
|
◎张欣然 ○编辑 陈羽
由于市场风险偏好下行，债券市场在9月首个交易日迎来开门红。昨日，债券市场期现全线上涨。国债期货10年期主力合约涨0.43%，收报100.46元；5年期主力合约涨0.24%，收报101.34元。
现券方面，银行间主要利率债收益率明显下行。10年期国债活跃券210009收益率下行2.5BP报2.8175%；5年期国债活跃券210002收益率下行3.45BP报2.6230%；10年期国开活跃券210210收益率下行2.5BP报3.1625%。
9月1日公布的2021年8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）下降1.1个百分点至49.2，自2020年5月以来首次落入收缩区间。
“PMI数据走低，市场的风险偏好会趋于保守，更多选择超配债券，进而带动债市上扬。”江海证券首席经济学家屈庆说。
一位沪上衍生品投资专员表示，当日的国债期货大涨和现券是同步的，市场避险情绪较重，资金配置利率债意愿浓厚，导致利率债收益率下行。
“近期来看，国债期货呈现震荡走势，趋势上是上行的，但有几个制约因素，一是收益率目前处于一个阻力位置，二是四季度专项债发行预计会加速，债券供需关系有所制约。”上述投资专员说。
8月27日，财政部发布《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》表示，下一步，财政部将提升积极财政政策效能，加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度，聚焦支持实体经济和促进就业，进一步激发市场主体动力活力。
开源证券赵伟团队预计，年内地方债发行高峰或在8月和9月，剩余额度或在四季度发行，实际供给规模或小于新券发行。合理把握发行进度要求下，9月底发行完前两批额度的可能性较低；假设地方债发行在10月底之前完成全年的近80%，8月和9月月均新券发行8000亿元左右，四季度可能还需发行近1万亿元。考虑到再融资券发行前置，后5个月地方债净供给或低于新券发行、可能在2.1万亿元左右。
展望9月流动性，中信证券明明团队预计，9月地方债供给将加速，很可能成为全年净融资压力最大的月份，预计9月地方债净融资额可能达到1万亿元，供给压力明显抬升。
明明认为，从8月末公开市场操作来看，央行维稳资金面的态度比较明确，预计9月流动性压力不大，叠加央行大概率采取公开市场操作呵护流动性合理充裕，9月资金面短期无虞。
