（上接31版）
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2、兖矿鲁化与聚合顺鲁化生产基地相邻，就近采购己内酰胺和部分能源有助于聚合顺鲁化提升产品整体竞争力，有助于募投项目更好地实施
由于兖矿鲁化与聚合顺鲁化生产基地相邻，募投项目投产后便于有效依托兖矿鲁化当地资源，就近采购己内酰胺和水、电等部分能源，既可以保证原材料及部分能源供应的稳定性，也可以大幅降低运输成本，缩短采购周期，从而降低运营成本、提升产品整体竞争力、有效控制原材料价格波动风险，有助于募投项目更好地实施。
3、拟发生的关联交易价格具有公允性
兖矿鲁化在建/已建己内酰胺产能规模约30万吨，不仅能够满足聚合顺鲁化“年产18万吨聚酰胺6新材料项目”实施所需，还用于向第三方销售。因此项目实施后，聚合顺鲁化不会成为兖矿鲁化己内酰胺产品的唯一客户。
项目实施后，拟发生的关联交易价格根据第三方价格确定，具有公允性。根据公司、兖矿鲁化、君丰管理三方关于合资经营协议，未来如向兖矿鲁化采购己内酰胺，价格参考采购当日第三方向兖矿鲁化采购价格确定，水、电等能源的采购价格参照兖矿鲁化同类客户的销售价确定。由于己内酰胺主要通过苯制备，隶属于石油及煤化工产业链；而山东地区具有雄厚的化工产业基础，当地己内酰胺市场价格较为透明。
因此，募投项目投产后，聚合顺鲁化将发生因向少数股东兖矿鲁化采购生产所需原材料及能源而引起的日常关联交易，关联交易价格按照兖矿鲁化与无关联第三方交易价格确定，具有公允性。
4、预计新增关联交易对公司的独立经营能力不构成重大不利影响
截至本回复出具日，募投项目尚未建成并运行，暂时无法预测新增关联交易的金额及占比情况，但聚合顺鲁化与兖矿鲁化可能新增的关联交易会依据届时市场环境、行业发展情况，在定价公允、交易公平合理的基础上进行，并按照有关规定审议决策。
若根据公司实际经营情况估算，预计新增关联交易不会对公司独立经营能力构成重大不利影响：2021年第一季度公司产能7.7万吨，年化产能30.8万吨，在建工程预计短期内新增产能4万吨，预计合计产能34.8万吨。假设①山东项目投产后70%己内酰胺由兖矿鲁化供应；②公司除本次募投项目外不新增产能。若仅考虑山东项目实施，则预计关联采购己内酰胺占预计己内酰胺采购总金额比例不超过24.05%。（按照己内酰胺投入与尼龙6切片产出比例为1:1模拟测算，假设当期采购己内酰胺数量与当期领用己内酰胺数量相等）
综上所述，虽然本次募投项目可能新增的关联交易占原材料采购总金额的比重暂时无法确定，但公司对兖矿鲁化新增的关联采购符合双方各自业务发展的需要，并依据届时市场环境、行业发展情况，在定价公允、交易公平合理的基础上进行，严格履行审议程序，关联交易具有必要性、合理性、公允性，本次募投项目的实施不会对公司的生产经营独立性构成重大不利影响。
七、中介机构核查过程及结论
就上述事宜，中介机构核查过程如下：
1、查阅了发行人本次募集资金投资项目相关备案文件、可行性研究报告；
2、查阅募投项目环评申请报告、环评批复文件、节能报告及相应专家评审会议文件、山东项目所属主项目的能评批复文件；
3、查阅发行人董事会、股东大会会议文件及相关公告文件、聚合顺鲁化的工商档案、聚合顺鲁化股东出资款缴纳凭证；
4、查阅聚合顺鲁化与滕州市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》及出让款支付凭证，查阅聚合顺鲁化已取得的募投项目用地的不动产权证书；查阅杭州临江高科园管理办公室出具的关于杭州募投项目用地进展的文件；
5、取得了君丰管理全体合伙人填写的调查问卷，并就相关事宜进行了网络核查；
6、查阅国内产业政策、产业准入条件；
7、查询国家和地区高耗能、高排放相关政策和监管名录；
8、查阅募投项目所在地能评批复相关政策文件，了解能评批复程序进展；
9、取得公司报告期内生产耗能情况，并测算单位产值能耗水平；
10、查阅聚合顺鲁化成立相关三会文件，核查关联交易程序合规性；
11、取得山东募投项目相关合作协议，查阅少数股东兖矿鲁化产能材料。
经核查，中介机构认为：
1、发行人本次募投项目用于其主营业务，有明确的使用方向，且已经有权机关审批或备案，已履行环评程序，批复内容与募投项目一致，发行人已取得项目实施其他资质许可。
2、聚合顺鲁化已取得山东项目用地的不动产权证书。
3、发行人通过控股子公司实施山东项目，可完善基地区域布局，提升与上下游资源整合能力，并能充分利用各方的优质资源、资金及人才优势，提升公司综合竞争力，具有合理性；发行人已将聚合顺鲁化其他股东兖矿鲁化及君丰管理认定为关联方；发行人山东项目募集资金2.04亿元拟用于置换发行人前期已对聚合顺鲁化的实缴出资，其他股东兖矿鲁化及君丰管理均已同比例实缴出资。
4、本次募投项目与公司现有业务一致。虽然公司所处行业大类为“化学原料和化学制品制造业”，但公司主营业务和募投项目产品未被列入高耗能、高排放产品范围。从公司历史经营数据和募投项目测算来看，公司目前采取的生产工艺单位产值能耗水平明显低于全国平均水平，募投项目测算数据也低于当前所在地区平均水平，因此募投项目不属于高耗能、高排放项目。公司已就募投项目实施风险进行补充披露。
5、本次募投项目拟购置的土地使用权均为工业用地，该等土地及新建车间厂房、办公楼等均用于发行人主营业务，不存在开发房地产或变相投资房地产的情形。
6、山东募投项目实施后，可能新增关联交易。但新增的关联采购符合双方各自业务发展的需要，并依据届时市场环境、行业发展情况，在定价公允、交易公平合理的基础上进行，严格履行审议程序，关联交易具有必要性、合理性、公允性，因此本次募投项目的实施不会对公司的生产经营独立性构成重大不利影响。
第四题 最近一期末，申请人预付款项及存货金额出现较大幅度上涨。请申请人补充说明：（1）结合公司在手订单、生产规模等情况，说明最近一期末预付款项大幅增加的原因及合理性；（2）最近一期末存货金额大幅增长的原因及合理性，结合期后销售情况、价格变动等情况说明存货跌价准备计提的谨慎合理性。请保荐机构及会计师发表核查意见
回复：
一、结合公司在手订单、生产规模等情况，说明最近一期末预付款项大幅增加的原因及合理性
公司报告期内产能利用率均超过100%，实际生产规模与产能规模匹配性高，公司2019年末、2020年末和2021年6月末公司预付款项、在手订单和期末产能规模波动情况如下：
单位：万元
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注：①2021年6月末均为预付委托加工费；②2021年1-6月数据未经审计，下同；
（一）报告期内公司订单的稳定增长，与之对应公司产量和供应量提升，导致2020年末及2021年6月末预付款项相比2019年末有所提升
2020年下半年，随着国内疫情的有效控制，各行业生产生活步入正轨，且国外疫情的加重进一步刺激我国制造业出口市场，公司下游需求出现了明显复苏。此外，由于行业内落后产能出清，下游客户向公司采购需求高涨，公司在手订单规模相比2019年末有所提升（从2019年末16,147.15万元增加至2021年6月末53,734.77万元，增加幅度232.78%），订单的增长导致公司最近一年及一期末预付款项增加：一方面，在手订单持续增加带动公司产量提升，扩大了公司对原材料的需求，导致最近一年及一期末预付材料款提升；另一方面在手订单增长超过了公司产能规模，为匹配订单需求增长，除充分利用自身产能外，公司还通过对外采购切片成品或委托加工方式提升产品供应能力，导致预付账款有所提升。
（二）公司产能的增加，生产规模的扩大，导致预付材料款项总体呈现上涨的趋势
公司连续生产需要一定原材料库存，因此公司期末预付材料款项还受到产能规模的影响：2020年公司年产2.8万吨的8号生产线在第二季度国内疫情缓解后生产线产能完全释放，公司期末产能提升至23.10万吨，相比2019年末涨幅13.79%；同时2021年1月公司常德子公司开始投产运营，年产能增加超过7万吨，2021年6月末相比2019年末产能增加51.72%。因此2020末及2021年6月末预付材料款相比2019年末有所增加。
2021年6月末公司预付材料款相比2020年末有所增加，主要是产能规模增加及原材料价格上涨所致。
综上，公司最近一年及一期末预付材料款项增加与在手订单规模、产能规模增长基本匹配。
二、最近一期末存货金额大幅增长的原因及合理性，结合期后销售情况、价格变动等情况说明存货跌价准备计提的谨慎合理性
（一）最近一期末存货金额大幅增长的原因及合理性
2019年末、2020年末和2021年6月末公司存货余额明细如下：
单位：万元
■
注：2021年1-6月未经审计，下同
公司存货余额波动主要受到原材料、库存商品影响，发出商品及在产品期末余额较小，占存货余额比例较低。其中2020年末较2019年存货增加主要系原材料增加所致；2021年6月末公司存货相比期初增长，主要是库存商品增加所致。
1、原材料变动分析
最近一年及一期末公司原材料波动情况如下：
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（1）期末原材料价格波动影响原材料库存金额
由于公司原材料周转不足1个月，因此期末原材料己内酰胺价格波动将直接影响公司期末库存原材料价值。2019年至今主要原材料己内酰胺市场价格波动情况如下：
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如上所示，2020年己内酰胺价格整体呈现先下降后上升趋势，期末价格基本与2019年末持平，2021年上半年己内酰胺价格整体上涨，6月原材料价格较2020年末增幅21.29%，因此虽然原材料数量有所下降，但期末原材料余额相比2020年末基本持平。
（2）公司产能扩大以及下游旺盛的需求导致原材料备货增加
2020年公司投入8号生产线，日增产能80吨，较2019年末日均580吨增幅13.79%；2021年子公司常德聚合顺新材料有限公司生产线投产，日增产220吨，相比2019年末增幅51.72%，为保证日常生产的正常运行公司原材料库存数量也在逐步增加。
（3）公司基于市场波动趋势主动备货影响期末原材料数量
由于己内酰胺成本占公司产品成本比例较高，因此公司基于在手订单、生产计划和原材料价格变动趋势，适当增加原材料储备，导致2020年及2021年6月末相比2019年原材料存货余额有所提升。
2、库存商品变动分析
最近一年及一期末库存商品变动情况如下：
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2020年末公司库存商品金额与数量与2019年末基本持平。主要系公司采取以销定产为主的经营模式，产品销售紧俏程度高，因此2019年末及2020年末库存商品余额较低且基本一致。
2021年6月末公司库存商品余额相比2020年末有所增加，主要原因如下：公司日常销售较为紧俏，库存商品长期保持低库位水平，为应对后续销售压力，在春节假期期间运输减缓、下游客户放假或减产的情况下，公司保持生产线不停工状态；公司2021年常德子公司生产线投产，产能提升并设立常德仓库。此外2021年随着行业竞争格局变化，以及国外疫情因素冲击，公司适当建立安全库存一方面保障供货及时稳定现有客户，一方面为拓展新客户和获取更多市场份额做准备。
2019-2021年6月末，公司库存商品期后一个月消化天数分别为9.77天、4.19天和15.37天（以期后一个月营业成本测算），虽然2021年增加了库存商品库存，但消化周期仍然较短，库存商品与销量变动相匹配。
2、期末原材料、库存商品期末消化情况分析
最近一年及一期末，公司原材料及库存商品虽然有所增加，但消化周期均在1月以内，原材料和库存商品备货水平与经营情况相匹配。各期末原材料、产成品期后消化情况如下：
单位：万元
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公司期末原材料余额和库存商品基本与公司的备货标准吻合，与市场需求相匹配。2020年末库存商品供应能力出现紧张，随着2021年产能的增加以及春节期间持续生产的缓冲，一定程度上缓解了产品销售对库存的压力。
综上，公司存货余额的增加主要受到市场需求的增加、产能的扩大以及市场价格波动的综合影响，与公司采购、生产、销售等经营活动相匹配，符合公司的实际生产经营情况。
（二）结合期后销售情况、价格变动等情况说明存货跌价准备计提的谨慎合理性
2019年末、2020年末和2021年6月末公司存货减值明细如下：
单位：万元
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1、公司存货期后消化速度较快
如前所述，根据公司期后1个月营业成本结转和原材料领用规模测算，公司最近一年及一期原材料和库存商品消化周期均未超过1个月。
2、从期后价格波动来看，未出现明显的减值迹象
2019年至今，尼龙6切片市场价格走势如图：
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由图所示，2020年第三季度至2021年6月我国切片市场价格整体呈现稳定上升趋势，未出现短期内大幅下跌的情况。
2019年末，公司有一批库存商品(共涉及原值60.17万元，共50.16吨)存在减值迹象，经相关存货成本与可变现净值对比，计提存货跌价准备6.34万元。该批库存商品形成减值的主要原因系：为进一步提升竞争力，公司研发生产了一批新产品，处于研发完成新产品的试销阶段，市场销售未到达预期，最终导致形成存货跌价。
2020年在疫情得到有效控制后，公司优先恢复市场需求旺盛的产品生产，随着生产经营的稳定，下半年公司开始着力对新研发产品的进一步改良生产，产品推广需要一定周期，形成2020年末产品跌价2.43万元（涉及原值144.30万元，共143.17吨）。
2021年6月末，公司计提存货跌价准备56.44万元，主要是新投产生产线个别型号销售不及预期，按照在手订单价格测算可变现净值低于库存商品成本所致。
除上述零星产品外，公司期末在手订单充足，产品期后销售周转较快，未出现积压状况，期末对所有库存商品采用成本与可变现净值孰低计量的方法进行减值测试，绝大部分库存商品未出现减值情况；由于公司原材料周转较快，在主要库存商品无减值迹象的情况下，亦未对公司期末原材料、在产品库存计提减值准备。
三、中介机构核查过程及结论
针对上述事项，保荐机构与会计师主要执行了以下程序：
1、了解公司采购与付款、生产与仓储流程的内部控制，查看内部控制制度的建立是否健全，是否存在设计缺陷；
2、了解、查阅和评价公司的存货跌价计提政策；
3、查阅主要采购合同，了解公司采购付款的信用周期、结算方式和付款政策；
4、了解下游行业发展情况，分析公司销量、产量的增长与行业发展趋势匹配情况；
5、复核公司生产产量统计过程，检查产能增加与生产计划是否匹配；
6、获取市场价格了解产品价格波动趋势，与公司产品成本、材料采购相结合；
7、获取公司期后销售明细表，核实期末存货期后流转周期和消耗情况
经核查，保荐机构及发行人会计师认为：
公司下游行业的旺盛需求和公司产能的不断扩大，与最近一年及一期末预付材料款项的波动基本匹配，2021年6月末预付产成品或加工费金额有所下降，主要是当期直接采购成品减少、委托加工增加所致。公司最近一年及一期末存货增加，主要受到原材料和库存商品影响，是公司产能增加、在手订单增加、下游需求波动以及原材料价格波动等多种因素作用结果，具有合理性。公司订单充足，销量稳中提升，从存货期后消化周期及切片市场价格波动趋势来看，主要产品未出现减值迹象，存货跌价准备计提具有谨慎性和合理性。
第五题 请申请人补充说明：董事会前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。请保荐机构及会计师发表核查意见。
回复：
根据2020年6月证监会发布的《关于发行审核业务问答部分条款调整事项的通知》中的《再融资业务若干问题解答》，财务性投资与类金融业务定义如下：
财务性投资包括但不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。类金融业务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。
一、董事会前六个月至本反馈回复出具日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况
2020年12月25日，公司召开第二届董事会第十四次会议审议通过本次公开发行可转债事项。自该次董事会决议日前六个月起（2020年6月25日）至反馈回复出具日，公司未实施或拟实施财务性投资（包括类金融投资），情况具体如下：
1、类金融业务
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务。
2、设立或投资产业基金、并购基金
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在设立或投资产业基金、并购基金的情形。
3、拆借资金
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在拆借资金的情形。
4、委托贷款
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在委托贷款的情形。
5、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在对集团财务公司出资或增资的情形。
6、购买收益波动大且风险较高的金融产品
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品。
7、非金融企业投资金融业务
董事会决议前六个月至反馈回复出具日，公司不存在投资金融业务的情形。
二、公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形
截至2021年6月30日，公司不存在财务性投资，相关的各类报表项目情况如下：
单位：万元
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1、其他应收款
截至2021年6月30日，公司的其他应收款账面价值为73.78万元，系维持正常生产经营产生的应收款项，不存在财务性投资性质和类金融业务的款项。
2、其他流动资产
截至2021年6月30日，公司其他流动资产账面价值为7,405.05万元，主要为购买理财产品与期末增值税留抵税额，不属于财务性投资性质和类金融业务的款项。
其中，公司购买的理财产品系“利多多公司稳利21JG6051期期人民币对公结构性存款”，购买金额4,500万元，自2021年4月14日至2021年7月14日，共91天，期限较短。
综上，截至2021年6月30日公司购买的理财产品均为保本固定收益型或保本浮动收益型理财产品，具有持有周期短、收益稳定、流动性强的特点。因此，截至2021年6月30日，公司未持有收益波动大且风险较高的金融产品。
三、中介机构核查过程及结论
针对公司现金管理的业务情况，保荐机构及会计师执行的核查程序如下：
1、了解公司货币资金流程相关的关键内部控制；核查发行人银行流水；
2、查阅公司购买理财产品的收付款回单、购买协议；
3、了解公司财务状况及现金管理的规划和安排；
4、查阅公司主要对账单，了解理财产品资金来源和用途；
经核查，保荐机构及会计师认为：
公司董事会决议日前六个月起至本反馈意见回复日，公司不存在财务性投资及类金融业务，公司进行的现金管理均为短期内收益稳定的低风险投资，最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。
第六题 申请人本次发行拟募集资金4.45亿元，投资于年产18万吨聚酰胺6新材料项目等。请申请人补充说明:(1)本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，是否使用募集资金投入，补充流动资金比例是否符合相关监管要求;(2)本次募投项目的资金使用和项目建设的进度安排，本次募集资金是否包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金;(3)募投项目与现有业务的关系，结合报告期内产能利用率、产销率情况以及项目相关的市场空间、行业竞争情况等，说明新增产能规模的合理性;(4)募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性;(5)前募项目与本次募投项目的关系，是否重复建设，前募项目当前进度情况，前募项目尚未完工情况下进行本次募投项目建设的必要性、合理性;(6)最近一期末货币资金大幅增长的原因及合理性，结合大额货币资金的未来使用计划，说明本次融资的必要性、合理性。请保荐机构发表核查意见。
回复：
一、本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，是否使用募集资金投入，补充流动资金比例是否符合相关监管要求;
2021年10月8日，根据2020年年度股东大会授权，公司第二届董事会第十九次会议审议通过了《关于公司公开发行A股可转换公司债券方案及预案等相关文件修订说明的议案》等相关议案，调整了本次公开发行A股可转换公司债券的发行规模和募集资金用途，其中“年产10.4万吨聚酰胺6新材料项目”不再作为本次募集资金的投资项目。调整后募投项目情况如下：
本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过20,400万元（含20,400万元），扣除发行费用后的募集资金拟投入以下项目：
单位：万元
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（一）年产18万吨聚酰胺6新材料项目
1、项目投资安排明细、资本性支出情况及募投资金投资内容
本项目计划总投资55,819.15万元，具体投资明细构成如下：
单位：万元
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2、投资测算依据和过程
本项目投资测算依据和测算过程如下：
（1）建筑工程费
本项目拟新建厂房及配套的公用工程，建筑工程费主要根据新增（构）筑物不同建筑结构特点，参考公司或地方同类建（构）筑物的造价水平及工程量进行测算，具体如下所示：
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（2）设备购置与安装费
本项目设备主要包括生产设备及公用辅助设备，具体设备选型在满足生产工艺技术要求的基础上，选用适用的先进设备。本项目设备购置费主要参考供应商报价或近期同类设备采购单价及设备数量进行测算，具体如下所示：
■■
安装费估算时，安装费率取值按照同类装置安装工程费占设备购置费的比率，并考虑企业工程管理方面的经验确定。
（3）工程建设其他费用
本项目工程建设其他费用主要包含土地购置费及其他工程建设费用，具体情况如下：
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其中，土地购置费按照25万元/亩测算。2021年5月14日聚合顺鲁化与滕州市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》（滕州-2021-01-0052），约定一期土地出让价格为26.15万元/亩。工程建设其他费用参照《石油化工工程建设费用定额（2018年版）》(中国石化建[2018]207号)测算。
（4）基本预备费
本项目基本预备费按建筑工程、设备购置与安装等费用之和的6%计。涨价预备费根据“计投资[1999]1340号文”，按零计算。
（5）铺底流动资金
本项目铺底流动资金为5,590.82万元，包含了建设期利息和运营期铺底流动资金，其中运营期铺底流动资金系根据项目达产后的销售情况，并结合项目经营性流动资产（应收账款、存货等）和经营性流动负债（应付账款等）的周转情况采用分项详细估算法进行预测。
（二）补充流动资金比例是否符合相关监管要求
本次募投项目投资项目为年产18万吨聚酰胺6新材料项目，不存在单独补充流动资金项目，其中募投项目中铺底流动资金占项目投资总额比例为10.02%。此外，公司本次募集资金均用于资本性支出，不存在募集资金投资铺底流动资金的情况，符合关于补充流动资金比例的相关监管要求。
二、本次募投项目的资金使用和项目建设的进度安排，本次募集资金是否包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金;
截至本回复出具日，聚合顺鲁化已签署本项目实施主要土地的出让协议，土地权证目前正在申领中。本项目资金预计使用进度如下：
单位：万元
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本项目计划建设期24个月，工程建设周期规划包括以下7个阶段：可行性研究及批复阶段、工程设计阶段、工程施工阶段、设备购置阶段、安装调试阶段、人员招聘培训、试车生产。项目的装修施工与设备安装必须按照国家的专业技术规范和标准执行。
本项目预计在开工后48个月内达产，100%达产后将新增年产18万吨尼龙6切片的产能。项目建设进度安排如下：
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截至审议本次可转债董事会召开日（2020年12月25日），本项目尚未有资金投入，因此不存在置换董事会前投入的情况。
三、募投项目与现有业务的关系，结合报告期内产能利用率、产销率情况以及项目相关的市场空间、行业竞争情况等，说明新增产能规模的合理性;
（一）募投项目与现有业务的关系
本次募投项目产品均为尼龙6切片，与报告期内公司主营业务产品一致，因此本次募投项目为公司当前业务扩展和延伸，本次募投项目未涉及新产品、新业务模式。虽然募投项目产品、模式与公司现有业务保持一致，但项目产品定位和优势有所不同：本次募投项目旨在进一步提升公司主流型号产品产能。山东项目选址靠近当地大型己内酰胺生产厂商，可以大幅降低原材料采购运输成本，从而增强成本优势，另一方面该项目以规模化生产为设计标准，单线设计产能大，可以提升生产的效率，增强规模效应。
（二）结合报告期内产能利用率、产销率情况以及项目相关的市场空间、行业竞争情况等，说明新增产能规模的合理性
本次新增产能计划系公司基于自身产能瓶颈、内外部经营环境变化做出的，具有合理性。
1、报告期内公司产能利用率保持在100%以上，产能增长无法完全匹配公司产品市场需求增长，产能瓶颈制约了公司发展
依托于公司产品质量稳定性、型号齐全性等优势，公司产品市场欢迎程度较高，公司不断扩大产能以满足市场需求，但公司产能利用率仍保持在较高水平。2018-2021年上半年公司产能变动和产能利用率如下：
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公司前募扩产项目共规划3条生产线，其中2条生产线已投产，剩余1条生产线2021年下半年试生产。综上，报告期内公司虽然产能不断扩张，但产能利用率仍保持较高水平，预计在建产能投产后，公司产能仍较为紧张，本次募投项目具有合理性。
2、在不断扩展产能、提升供应能力情况下，报告期内公司产销率保持在较高水平，产品销售仍相对紧俏
报告期内，随着公司产能规模增加，公司产量逐渐提升。与此同时，行业部分老旧产能受到疫情、中低端竞争加剧等因素影响纷纷出清，公司产品市场需求持续增长。为进一步提升市场占有率，公司2020年第四季度开始，通过对外采购、委托加工以及成立子公司租赁设备方式扩大产品供应能力，但仍保持较高的综合产销率（综合产销率=销量/（产量+外购/委托加工产品））：
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如上所示，报告期内公司在综合考虑外购产品情况下，综合产销率仍然保持较高水平。其中2021年上半年公司综合产销率有所下降，主要是①公司常德子公司投产并新设常德仓库；②产能增加以及公司春节期间保持连续生产以建立安全库存所致。
3、近年来尼龙6切片下游需求不断增加，表观消费量保持稳定增长态势，行业增量市场预期向好，公司进一步提升产能具有合理性
据国家统计局、海关网、中国化纤工业协会等统计数据，2010年我国尼龙6切片产量和表观消费量分别为约111.7万吨和165.2万吨，2020年则达到约389万吨和406.50万吨，过去近10年期间我国尼龙6切片表观消费量呈现出稳定增长趋势，同时进口依赖度不断下降，国产切片在过去10年行业需求增长起到绝对主导作用。
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数据来源：国家统计局、海关网、中国化纤工业协会、中纤网
注：表观消费量=产量+进口-出口；进口依赖度=进口量/表观消费量
由于尼龙6切片下游应用领域包含了尼龙纤维、工程塑料及薄膜等多个领域，相关应用场景既包含了工业工程，又涉及衣、食、住、行等多个民生领域，依托于尼龙6切片良好产品特性，未来随着国民经济提升，产品需求有望进一步增长，为行业内市场提供增量空间，有利于公司未来募投项目的产能消化。
4、行业内落后产能逐渐淘汰，存量市场空间正面临结构性调整，公司工艺优势、管理优势和市场美誉度可以有效激活产品消化潜力
尼龙6切片产品在我国发展历史超过50年，其中2010年以前受限于上游原材料己内酰胺供应限制，尼龙6切片产品价格较高，下游需求发展受到一定限制，该阶段国内尼龙切片产品以中低端为主。到2010年我国国内己内酰胺产量首次高于当年进口量，己内酰胺依赖进口的现状逐渐被打破，我国尼龙6行业逐渐挣脱原材料枷锁，随后己内酰胺价格呈现整体下降趋势，产品质量有所提升，优质产品开始实现进口替代。近年来，随着国产切片发展，中低端市场竞争日趋激烈，同时受到中美贸易摩擦、疫情等外部因素冲击，行业内前期投产企业，受限于设备、技术和成本控制等方面劣势，产品竞争力下降。在此背景下，公司通过募投项目积极布局新产能，可以依靠前期积累的工艺技术水平、成本管理优势以及市场美誉度争取更多市场资源，为公司进一步发展奠定基础。
5、随着行业内集约化、规模化发展趋势，扩大生产规模提升规模效应系公司顺应行业发展，保持竞争力的重要手段
尼龙6切片的主要原材料己内酰胺属于石油或煤工业链细分产品，生产规模化、集约化可以更有效的实现成本控制，并提升企业议价能力，增强整体竞争力，本次募投项目投产将进一步提升公司生产规模，保持竞争优势。
综上所述，公司本次新增产能具有合理性。
四、募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合理性;
（一）募投项目预计效益测算依据、测算过程
根据项目可行性研究报告预测，本项目完全达产后，预计可实现年均销售收入20.11亿元（不含税），年均净利润7,390.32万元；财务内部收益率14.69%（税后），静态投资回收期8.00年（含建设期，税后）。
（1）项目营业收入估算
根据公司情况和行业特点，销售价格预测是根据目前的市场现状、公司产品质量水平以及企业对于市场未来发展的预期进行的预测。项目完全达产后，收入测算如下：
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（2）项目盈利情况
单位：万元
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1）税金及附加
项目主要考虑城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加，按照增值税的12%计提。
2）总成本费用
本项目能耗定额按照工艺技术方案确定的消耗指标估算。项目运行期内，生产成本中的直接材料单价（根据公司历史单价）、消耗量，生产及管理人员薪酬不变。
直接材料单价参考公司历史单价，并考虑运输成本变动测定，消耗量根据公司历史生产情况确定。
人员薪酬，按照项目定员206人，年均薪酬根据实际水平测算。
燃料动力单位成本及消耗量等参考公司历史水平测定，价格按园区现执行价格（含税价）计算。
折旧摊销政策等与公司现有政策保持一致；修理费按固定资产原值的0.15%计取；其它制造费用按照公司实际情况取值。
根据公司杭州园区历史数据，并结合项目具体情况，本项目销售费用、管理费用（含折旧摊销）、研发费用分别按营业收入的0.90%、0.53%、3.00%计取。
3）企业所得税
所得税率按照25%测算。
（二）效益测算的谨慎性、合理性
公司2018年至今毛利率波动情况如下：
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注：为保持可比性，2020年及2021年1-6月主营业务毛利率不考虑运输保险费作为履约成本对于主营业务成本影响；募投项目效益测算时同样将运输保险费纳入销售费用考虑
如上所示，2018年公司毛利率相对较高，2019年受到原材料价格和下游需求波动影响，毛利率出现了一定波动。2020年公司毛利率与2019年基本持平。2021年上半年原材料价格变动导致公司单位毛利增厚，主营业务毛利率有所增加。兼顾项目谨慎性和合理性考虑，本次募投项目测算以报告期内数据作为取数参考。具体情况如下：
1、毛利率
募投项目毛利率与公司报告期内毛利率相比具有合理性，具体对比情况如下：
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注：为保证数据可比性，上述毛利率指标均未将运输费用纳入主营业务成本
如上所示，本次募投项目正常年份毛利率区间为9%-10%，低于报告期内毛利率均值，测算具有合理性和谨慎性。
2、三项费用率
报告期内各期，公司主要费用支出占营业收入比例情况如下：
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注：为保证数据可比性，上表中销售费用均包含当期销售运输成本；
如上所示，本次募投项目销售费用率、管理费用率及研发费用率与报告期费率基本保持一致，不存在明显差异。募投项目销售费用率、管理费用率介于报告期内各期数据之间。因此，本次募项目主要费用支出比例具有谨慎性和合理性。
3、销售单价
公司主要经营产品与本次募投项目产品均为尼龙6切片，其价格波动受到上游原材料影响较大。2019年起，受到原材料价格影响，公司产品均价较2018年有明显的下探，为保证效益测算谨慎性，本次测算取近期2019年与2020年1-9月销售单价作为取数根据。本次募投项目中，纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片测算单价分别为11,332.60元/吨、10,980.89元/吨、10,805.82元/吨，具有谨慎性和合理性。
公司2018年至2021年1-6月主要产品销售单价变动情况如下：
单位：元/吨
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本次募投项目尼龙6切片产品单价介于2019年和2020年度之间，明显低于2018年数据，测算谨慎性较好。
综上所述，本次募投项目效益测算以公司实际经营情况为依据，其中毛利率和单价测算值在整个报告期内属于较低区间，测算具有合理性。主要费用测算与报告期内基本保持一致。本次募投项目效益测算具有谨慎性和合理性。
五、前募项目与本次募投项目的关系，是否重复建设，前募项目当前进度情况，前募项目尚未完工情况下进行本次募投项目建设的必要性、合理性;
（一）前募项目与本次募投项目的关系，是否重复建设，前募项目当前进度情况
1、前次募投项目与本次募投项目建设基本内容
前募项目及主要建设内容：
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本次募投项目及主要建设内容如下：
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2、前次募投项目实施的进度情况
前次募投项目中年产10万吨聚酰胺6切片生产项目共规划三条生产线（第8、9、10号生产线），其中两条生产线已于2019年和2020年分别投产运营，且保持了较高的产能利用率，最后一条生产线于2021年下半年试生产，预计本年度该项目建设部分将全部完工。
此外，截至本回复出具日，前次募投项目中研发中心项目仍处于建设阶段；偿还银行贷款及补充流动资金项目已基本实施完毕。
3、本次募投项目与前次募投项目关系与区别
如上所示，公司前募项目中研发中心建设项目和偿还银行贷款及补充流动资金项目均为生产赋能类项目，与本次募投项目存在明显差别。虽然公司本次募投项目均为产能扩张项目，但相比前募10万吨扩产项目有所区别，不存在重复建设的情况，双方关系及区别如下：
（1）本次募投项目系公司发展规划中下一阶段，是进一步提升公司规模并打破发展瓶颈的战略举措
公司于2013年成立之后，立足于行业发展实际制定了产能扩张规划，其中前募项目投产前，公司已经完成了园区16万吨生产线建设，在此期间凭借公司技术优势、成本优势和服务优势，产能利用率和产销率保持较高水平。2019年开始，公司分阶段推进了前募项目10万吨项目建设工作，以实现从16万吨到26万吨的产能跃迁。在公司稳步推进扩产同时，公司产能利用率一直处于较高水平，产销率亦保持在94%以上，公司为弥补自身产能扩展不足，通过租赁设备、外购等方式提升产品供应能力，因此预计前募项目投产后，仍不能彻底解决公司当前产能与市场需求不匹配的情况。基于此公司积极布局下一阶段产能扩张。预计本次募投项目全面建成后，公司整体产能规模将超过40万吨，进一步巩固公司综合竞争力。
（2）本次募投项目在区域定位、产品定位及产品延伸等方面，与前次募投项目具有明显区别
公司前募扩产项目位于公司杭州园区，依托于公司设立以来建立的供应商和销售网络开展业务。
山东项目毗邻当地大型己内酰胺生产企业，可以大幅降低当前公司因己内酰胺采购运输成本，增强该项目成本优势；同时以规模化生产为设计标准，单线设计产能大，产品定位于主流型号产品，可以提升生产的效率，增强规模效应。
综上所述，本次募投项目与前募项目虽同属于尼龙6切片扩产项目，但不存在重复建设的情况。
（二）前募项目尚未完工情况下进行本次募投项目建设的必要性、合理性
1、公司前募项目预计近期完工，本次募投项目与前募项目投产时间存在一定时间差
公司前募项目中扩产项目前两条生产线已投产，并在报告期内保持了较高产能利用率，最后一条生产线于2021年下半年调试试生产，将于2021年下半年正式投产。本次募投项目需2年建设期，因此本次募投项目投产与前募项目投产存在一定时间间隔。
2、报告期内公司市场需求较为旺盛，产品供应能力虽然不断提升，但产能利用率和产销率一直保持较高水平，产能因素仍制约公司发展，本次项目投产建设具有合理性和必要性
如前所述，依托于公司产品质量稳定性、型号齐全性等优势，公司产品市场欢迎程度较高，与此同时，行业部分老旧产能受到疫情、中低端竞争加剧等因素影响纷纷出清。因此，公司一方面加紧推进前募项目建设，另一方面通过对外采购、委托加工以及成立子公司租赁设备方式扩大产品供应能力，但仍保持较高的综合产销率（综合产销率=销量/（产量+外购/委托加工产品））：
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因此，在前募项目2/3生产线已经投产情况下，产能限制仍较为明显，预计前募项目完全投产后，无法彻底扭转公司产能不足的现状，本次募投项目实施具有合理性。
3、规模化和差别化逐渐成为行业发展的重要趋势，本次募投项目分别顺应规模化和差别化的战略定位，是提升公司整体竞争力和产业布局的主要举措
公司本次募投项目设计兼顾规模化和差异化，本次募投项目全面建成后，公司自有产能将超过40万吨，规模效应更为明显。此外，山东项目临近原材料生产基地，可以提升成本控制能力。在行业需求总量持续增长，行业内生产企业规模化趋势日益凸显的情况下，公司本次募投项目是提升公司整体竞争力和产业布局的主要举措。
六、最近一期末货币资金大幅增长的原因及合理性，结合大额货币资金的未来使用计划，说明本次融资的必要性、合理性
（一）公司最近一年及一期末货币资金增长的原因及合理性
公司最近一年及一期末货币资金余额及增长情况如下：
单位：万元
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2020年末及2021年6月30日，公司账面其他货币资金主要为公司支付原材料或设备款项开具承兑汇票或信用证而存入的保证金。
公司2020年末相比2019年末货币资金余额增长较大，主要原因如下：（1）公司当期IPO募集资金到账，扣除偿还银行贷款及当期募投项目投入后，资金实力仍大幅提升；（2）2020年12月，公司控股子公司聚合顺鲁化成立，公司吸收少数股东投资款（共1.96亿元）导致期末货币资金增加；（3）公司2020年业务经营带来货币资金增长，同时公司开具银行承兑汇票支付材料款项增加，对期末货币资金增长起到正向作用。
截至2021年6月30日，公司货币资金余额相比2020末增加，主要系支付原材料或设备款项的承兑汇票保证金增加，其他货币资金增加所致。
（二）结合大额货币资金的未来使用计划，说明本次融资的必要性、合理性
1、公司当前货币资金有明确使用计划，扣除相关受限及专用性资金后，公司进一步可自由支配现金维持当前业务仍存在一定缺口
截至2021年6月30日，公司货币资金余额为12.88亿元，剩余进一步可自由支配的资金为2.89亿元，具体分析如下：
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注：非受限资金=银行存款+库存现金
（1）IPO前次募集资金专用账户资金
截至2021年6月30日，公司货币资金中尚未使用的募集资金专用账户资金余额0.88亿元（另有0.45亿元闲置募集资金购买了结构性存款），将依据首次公开发行募投项目设计继续投资于“年产10万吨聚酰胺6项目”、“技术研发中心项目”等项目，需要专款专用。
（2）承兑汇票/信用证保证金等受限资金金额
2020年随着公司IPO上市，公司整体实力和信用有所提升，银行授信额度增加。公司结合规模扩张计划、供应商结算条件等因素，增加了承兑汇票或信用证付款的比例，开具上述票据需要存入一定比例保证金，截至2021年6月30日公司承兑汇票或信用证保证金6.17亿元，该部分资金属于受限资金，且上述票据短期内（6月以内）兑付敞口金额7.25亿（兑付敞口=期末应付票据+信用证-保证金），将通过公司现有货币资金及未来销售回款解决。
（3）聚合顺鲁化期末非受限货币资金具有专用性
2020年12月，聚合顺鲁化成立。当月，聚合顺及少数股东兖矿鲁化、君丰管理全部完成了注册资本实缴。其中公司首次出资2.04亿元，兖矿鲁化、君丰管理合计出资1.96亿元。截至2021年6月30日，聚合顺鲁化账面非受限资金余额为2.89亿元，该部分资金将用于聚合顺鲁化项目土地购置、项目建设、运营等支出，系合资公司专用资金，无法直接用于公司当期业务板块。
（4）现金分红储备资金
公司重视股东回报，根据利润分配计划，假设公司2021年度采取与2020年度相同的利润分配方案，公司需储备现金分红资金为8,769.57万元（现金分红储备资金=2021年1-6月净利润*2*30%）。
（5）当前产能经营所需非受限资金保有量
公司2020年6月首发上市，在此之前主要通过业务资金周转、增资扩股以及短期借款等维持公司业务规模所需资金。2017年至今，公司主营业务、运用模式未发生实质变更。以上述期间历史数据模拟测算当前业务规模所需非受限资金保有量情况如下：
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注：2017年-2019年数据均经审计；期末非受限资金=库存现金+银行存款；
如上所示，2017年-2019年，公司保有短期借款的情况下，维持1亿元收入规模平均期末非受限货币资金保有量为308.29万元。2021年第一季度受到原材料价格上涨、产量提升等因素影响，公司营业收入规模有所提升，模拟测算维持2021年收入规模需保有约1.52亿非受限货币资金。
（6）短期内新增产能运营资金需求
2021年下半年公司将有一条生产线试生产，业务规模有望进一步扩大，对营运资金需求量将进一步提升。以2021年6月末产能规模为基础，短期内新增产能运营资金需求=产能增幅*（维持当前产能的受限资金及非受限货币资金保有量）。经测算，上述新增产能运营资金需求为1.14亿元。
综上所述，截至2021年6月30日公司账面货币资金余额较大，但扣除聚合顺鲁化资金、IPO前募项目、承兑汇票保证金等受限或专用资金后，结合公司历史运营经验，公司剩余可自由支配的资金无法长期满足当前公司业务规模需求和股东回报，可能需要公司通过银行借款等方式弥补资金缺口，将对公司财务状况和盈利能力带来负面影响。
因此，在杭州项目“年产10.4万吨聚酰胺6新材料项目”不再作为募投项目的情况下，如公司2020年12月投入聚合顺鲁化的投资款未来无法通过募集资金置换以补充公司日常营运资金，将对公司日常经营资金周转带来一定压力。
2、公司应对突发风险以及保持战略柔性需要一定资金支持
(下转34版)
