(上接34版)
(上接34版)
单位：万元
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3、现金流量表
单位：万元
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4、所有者权益变动表
（1）2021年1-6月
单位：万元
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（2）2020年度
单位：万元
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（3）2019年度
单位：万元
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（4）2018年度
单位：万元
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三、发行人合并财务报表范围及变化情况
公司报告期内合并报表范围符合财政部规定及企业会计准则的相关规定。公司最近三年一期合并报表范围及变动情况如下：
（一）报告期内纳入合并范围的子公司
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（二）报告期内的合并范围变动情况
1、2021年1-6月
2021年4月，江苏甬金收购江苏银羊51%股权，自购买日江苏银羊及其子公司江苏银家纳入合并报表范围。
2、2020年度
子公司江苏甬捷金属科技有限公司于2020年5月完成注销，不再纳入合并范围。2020年8月公司出资设立控股子公司江苏镨赛精工科技有限公司，注册资本为10,000.00万元人民币，江苏镨赛自成立之日起纳入合并报表范围。2020年11月，福建甬金收购青拓上克100.00%股权，青拓上克自购买日纳入发行人合并范围。2020年12月公司出资设立全资子公司甬金上海，甬金上海自成立之日起纳入合并报表范围。
3、2019年度
2019年4月公司出资设立控股子公司越南甬金，注册资本为 617,052,500,000越盾（折合26,500,000美元），越南甬金于2019年4月纳入公司合并报表范围。
4、2018年度
2018年公司出资设立控股子公司广东甬金，注册资本20,000.00万元，实缴资本9,100.00万元，于2018年2月取得营业执照，广东甬金自成立之日起纳入合并报表范围。
四、发行人主要财务指标
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注：指标计算公式如下：
流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产－存货）/流动负债；
资产负债率=总负债/总资产；
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均净额；
存货周转率=营业成本/存货平均净额；
每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额；
2021年1-6月财务指标未经年化处理。
五、净资产收益率和每股收益
报告期内，公司净资产收益率和每股收益情况如下：
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注1：加权平均净资产收益率的计算公式如下：
加权平均净资产收益率=P/（E0＋NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）*100%
其中：P分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。
注2：基本每股收益的计算公式如下：
基本每股收益=P0÷S
S= S0＋S1＋Si×Mi÷M0– Sj×Mj÷M0-Sk
其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。
六、非经常性损益明细表
报告期内，公司非经常性损益的具体构成情况如下：
单位：万元
■
第五节 管理层讨论与分析
一、发行人财务状况分析
（一）资产结构分析
报告期各期末，公司资产总额分别为301,713.30万元、518,989.43万元、620,649.20万元以及762,991.20万元。报告期内，公司的资产结构如下表所示：
单位：万元
■
报告期各期末，公司流动资产所占比重分别为32.15%、53.62%、41.84%以及39.91%。2019年末公司流动资产占比较高，主要系公司首次公开发行股票募集资金到位，货币资金余额较高所致。
1、流动资产构成及变动
单位：万元
■
报告期各期末，公司的流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收款项融资、应收账款、存货和预付款项，上述资产占流动资产的比例分别为95.44%、85.92%、93.76%以及93.85%。
（1）货币资金
报告期内，公司货币资金的构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司的货币资金余额分别为32,381.77万元、141,012.55万元、127,568.34万元以及115,448.19万元，占流动资产的比例分别为33.38%、50.67%、49.13%以及37.91%，是流动资产的重要组成部分。2019年末，公司货币资金余额大幅增加，主要原因是公司首次公开发行股票募集资金到账所致。2021年6月末，公司货币资金余额总体保持稳定但占流动资金比例下降，主要系存货、预付款项等流动资产增加，流动资产总额增幅较大所致。
（2）交易性金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
报告期内，公司交易性金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司交易性金融资产余额分别为0万元、22.42万元、1,543.95万元以及112.56万元。2020年公司交易性金融资产余额较大，其主要为保本型结构性存款，该结构性存款不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
（3）应收票据、应收款项融资及应收账款
1）应收票据、应收款项融资
单位：万元
■
报告期内，公司应收票据及应收款项融资均为银行承兑汇票，各期末银行承兑汇票的金额分别为2,448.84万元、1,628.90万元、1,159.35万元以及1,870.43万元。
公司在日常资金管理中将部分银行承兑汇票背书，管理上述应收票据的业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标，2019年1月1日之前，公司将该类银行承兑汇票列报为应收票据，2019年1月1日之后，公司执行《企业会计准则第37号一一金融工具列报（修订）》等相关会计准则，将该类银行承兑汇票调整列报为应收款项融资。
2）应收账款
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为10,966.71万元、13,910.46万元、12,858.07万元以及19,897.74万元，具体分析如下：
①应收账款变动分析
报告期内，公司应收账款变动情况如下表所示：
单位：万元
■
注：2021年1-6月应收账款账面余额占营业收入比重=2021年6月30日应收账款账面余额/(2021年1-6月收入*2)
报告期内，公司应收账款余额分别为11,558.62万元、14,642.59万元、13,535.08万元以及21,137.38万元。公司应收账款余额占营业收入的比重不超过1%。公司的收入结构中，90%以上收入来源于宽幅冷轧不锈钢板带产品，宽幅冷轧不锈钢板带产品一般采取款到发货的销售模式，部分外销宽幅客户则因货物到境外目的港才付款的原因形成一定的应收款，整体金额较小，因此应收账款余额占比较少。
②应收账款账龄及坏账准备分析
报告期各期末，公司应收账款的账龄结构及计提坏账准备如下表所示：
单位：万元
■
注：2021年6月末与2020年末应收账款账龄不勾稽系2021年上半年收购江苏银羊并纳入合并范围所致。
报告期各期末，公司无单项计提坏账准备的应收账款，应收账款账龄集中于1年以内，1年以内应收账款占比超过90%，产生坏账风险的可能性较小，公司的应收账款质量较好。
报告期内，公司已依照审慎原则，按照应收账款坏账计提政策对不同账龄的应收账款合理计提了相应比例的坏账准备，坏账准备计提充分。
报告期内，公司严格执行应收账款的坏账准备计提政策，密切关注应收账款的可回收性，对于账龄确实较长、难以收回的应收账款，在履行内部审批程序后在账面上予以核销。报告期内，公司无大额应收账款核销的情况。
③应收账款主要客户情况
报告期各期末，公司应收账款主要客户具体如下：
单位：万元
■
截至报告期末，公司不存在应收持股5%（含）以上表决权股份的股东单位款项。
（3）预付款项
报告期各期末，公司预付账款余额分别为1,651.60万元、31,442.81万元、30,760.30万元以及40,490.94万元。报告期各期末，公司预付账款余额整体呈现上升趋势，主要原因是随着公司生产经营规模的扩大，各期末公司在执行销售订单总体增加，为了锁定原材料采购价格，减小原材料价格波动的风险，公司一般签订销售订单的短期内会同时签订采购合同并根据付款条件预付相关款项，因此期末预付款项余额较高。
报告期各期末，公司预付账款前五名情况如下表所示：
单位：万元
■
（4）其他应收款
报告期各期末，公司其他应收款账面余额情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司其他应收款的账面余额分别为4,432.02万元、3,698.88万元、6,308.92万元以及10,187.33万元。2020年末以及2021年6月末，公司其他应收款余额增幅较大，主要系境外销售业务快速增长，导致公司支付海关保证金金额增加所致。
（5）存货
1）存货构成及变动分析
报告期各期末，公司存货账面价值具体构成情况如下：
单位：万元，%
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公司存货主要为原材料、在产品和库存商品。报告期内，公司存货账面价值分别为45,141.31万元、51,119.83万元、71,120.51万元以及108,071.56万元。2020年末公司存货账面价值上升，主要系库存商品金额较大所致。具体而言，公司根据销售订单、销售计划及库存情况，综合制定生产计划，按照生产计划控制原材料和产成品的库存额度，2020年末，公司在执行订单金额较大，因此库存商品金额较高。2021年6月末，随着公司产能的增加以及原材料价格上涨，存货余额进一步增加。
报告期各期末，公司结合期末及下期期初存货售价变动情况对各项存货的可变现净值进行分析复核，如果存货的可变现净值低于存货账面价值，公司将按照存货可变现净值与账面价值孰低的标准计提跌价准备。经存货减值测试，公司存货不存在减值的情况。
（6）其他流动资产
报告期各期末，公司其他流动资产构成情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司其他流动资产余额分别为29.79万元、35,525.25万元、8,835.07万元以及9,255.84万元，主要为留抵增值税额、预缴企业所得税以及理财产品。
2、非流动资产构成及变动
单位：万元
■
报告期各期末，公司非流动资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产，上述资产占非流动资产的比例分别97.80%、97.19%、98.72%以及97.81%。
（1）可供出售金融资产及其他非流动金融资产
报告期各期末，可供出售金融资产及其他非流动金融资产情况如下：
单位：万元
■
公司的可供出售金融资产系甬金股份2010年对越商银行进行股权投资，并持有其8.5%的股权，2019年按新金融工具准则的要求调整至其他非流动金融资产披露。
（2）固定资产
报告期各期末，公司固定资产构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司对厂房、设备的投入较大，报告期各期末固定资产账面价值分别为175,252.19万元、163,558.35万元、276,957.57万元以及269,037.16万元，占非流动资产的比例分别为85.62%、67.95%、76.72%以及58.68%。公司固定资产主要由专用设备以及房屋建筑物组成，2020年末公司固定资产规模增加，一方面系随着公司经营规模的快速增长，加大了对厂房、机器设备等固定资产的投资，另一方面青拓上克固定资产账面金额较高，导致合并报表固定资产金额增加。
报告期各期末，公司的固定资产均不存在可能发生减值的迹象，因此未计提减值准备。
（3）在建工程
报告期各期末，公司的在建工程情况如下：
单位：万元
■
2018年末，公司在建工程余额为6,271.26万元，2019年末、2020年末以及2021年6月末，随着广东甬金冷轧不锈钢工程、年加工7.5万吨超薄精密不锈钢板带项目、浙江甬金C区一期项目等工程的建设，在建工程余额增加至52,184.06万元、46,912.73万元以及143,069.12万元。
（4）无形资产
报告期各期末，公司的无形资产情况如下：
单位：万元
■
注：可交易排污权系子公司福建甬金、青拓上克取得的排污指标，在可排污年限内按年摊销。
报告期内，公司无形资产主要为土地使用权，其占无形资产账面价值比例超过97%。公司各项无形资产产权清晰，不存在减值迹象。
（5）长期待摊费用
报告期各期末，公司的长期待摊费用情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司的长期待摊费用余额分别为0万元、2,662.30万元、74.05万元以及265.63万元，占非流动资产的比例分别为0.00%、1.11%、0.02%以及0.06%，占比较小。
（6）递延所得税资产
报告期各期末，公司的递延所得税资产情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司递延所得税资产余额分为114.71万元、128.04万元、131.38万元以及187.78万元。递延所得税资产形成的主要原因系公司按照会计政策规定计提资产减值准备、改制时评估减值、未实现的内部交易损益等因素导致存在可抵扣暂时性差异，按规定确认了递延所得税资产。
（7）其他非流动资产
报告期各期末，公司的其他非流动资产情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司的其他非流动资产账面价值分别为3,546.55万元、3,118.88万元、3,563.58万元以及3,354.57万元。
报告期内，公司未实现售后租回损益系融资租赁业务产生，符合售后租回交易认定的融资租赁业务，在租赁开始日，融资租赁资产的售价与账面价值之间的差额确认为递延收益（递延收益负数余额转列至其他非流动资产项目）
2012年8月，江苏甬金与江苏东方钢材城有限公司（以下简称东方公司）签订《东方科技大厦房屋买卖合同》，合同约定由江苏甬金向东方公司购买江苏东方钢材城东方科技大厦第九层的房屋，总价为744.81万，具体付款方式为：合同签订时支付400.00万元，房屋交付前支付244.81万元，房屋过户后3个工作日内支付100.00万元。江苏甬金于2012年9月支付购房款400.00万元、2014年1月支付购房款100.00万元，但双方由于纠纷（江苏甬金未按照合同约定时间支付购房款，东方公司未按照合同约定时间交付房屋）未按约定办理交房手续，亦未办妥房产证。
江苏甬金就购房纠纷于2016年6月向江苏省无锡市锡山区人民法院提起诉讼。2016年12月，经江苏省无锡市锡山区人民法院一审判决：双方应继续履行《东方科技大厦房屋买卖合同》，江苏甬金在房屋交付前向东方公司支付购房款144.81万元并支付逾期付款违约金37.24万元，东方公司应当向江苏甬金支付违约金37.24万元。
2017年3月，江苏甬金就购房纠纷向江苏省无锡市中级人民法院提起诉讼。2017年8月，江苏省无锡市中级人民法院二审判决维持一审判决。
江苏甬金根据二审判决补计了其他非流动资产和应付账款各244.81万元，经核查，东方公司已涉及多起诉讼纠纷，且东方公司应向公司交付的房产已于2018年8月在无锡市不动产登记中心登记并抵押给税务局，考虑到公司已预付的500.00万元购房款账龄较长，且江苏甬金预计东方公司无法就该购买房屋与公司办理过户手续，江苏甬金于2018年计提了500.00万元的其他非流动资产减值准备。
（8）使用权资产
单位：万元
■
公司自2021年1月1日起执行经修订的《企业会计准则第21号一一租赁》，根据相关规定，公司对租入资产确认使用权资产，并按照租赁期限摊销计入使用权资产折旧。
（9）商誉
单位：万元
■
报告期各期末，公司商誉账面净值分别为0万元、0万元、0万元以及4,853.93万元，报告期内公司商誉是由公司非同一控制下企业合并收购江苏银羊51%的股权所产生。
（二）负债结构分析
1、流动负债构成及变动
单位：万元
■
（1）短期借款
报告期各期末，公司的短期借款构成情况如下：
单位：万元
■
注：2018年12月31日公司应付利息余额为55.35万元，列示于其他应付款科目，2019年1月1日起公司执行新金融工具准则，应付利息转出至短期借款列报
报告期各期末，公司短期借款余额分别为41,150.00万元、37,062.69万元以及42,957.30万元以及76,321.23万元，公司短期借款主要为抵押借款、信用证议付融资。2021年6月末公司短期借款金额增加主要系经营规模扩大所需流动资金增加而增加银行借款所致。
（2）交易性金融负债
2021年6月末公司交易性金融负债余额16.43万元，系公司为降低汇兑损失风险，公司与银行适度开展了人民币远期结售汇业务，根据期末未交割的远期结售汇合约的价值情况而确认交易性金融负债。
（3）应付票据
报告期各期末，公司的应付票据构成情况如下：
单位：万元
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公司报告期内应付票据均为银行承兑汇票。公司开具承兑汇票主要用于支付或预付供应商货款。报告期各期末，应付票据余额变动主要系公司根据供应商结算需求以及自身资金安排，使用银行承兑汇票的结算规模变化所致。
报告期内，公司的应付票据不存在逾期无法兑付的情形。
（4）应付账款
报告期各期末，公司应付账款情况如下
单位：万元
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公司的应付账款金额分别为15,644.67万元、24,834.26万元、29,521.04万元以及51,424.66万元。
公司应付账款主要为原材料、设备采购款项。2019年末公司应付账款余额增加9,189.59万元，一方面系公司年末根据订单及生产排期情况合理增加原材料采购量，导致年末应付材料款增加，另一方面系随着公司生产经营的扩张，公司不断加大长期资产投入，应付长期资产购置款增加所致。2021年6月末，公司应付账款余额51,424.66万元，较上年末增加21,903.62万元，增幅74.20%，主要为随着在执行订单的增加，公司相应增加了采购规模，导致期末应付原材料采购款项增加。
（5）预收款项及合同负债
报告期各期末，公司的预收款项及合同负债构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司预收账款按类别主要分为预收定金、预收货款等款项，公司宽幅冷轧不锈钢板带产品销售的结算政策一般为预收一定比例的定金且款到发货，其中定金的支付比例根据客户采购规模、合作时间、不锈钢市场行情等因素决定。
报告期各期末，公司预收客户款金额分别为27,813.62万元、52,932.66万元、65,877.36万元以及65,417.20万元，其中2018年末预收款项金额较低，主要原因为2018年11月初至12月中旬，不锈钢冷轧市场价格下降较快，在此期间下降幅度高达每吨1,400元左右，且由于临近年末，市场交易活跃度下降，下游客户采购意愿降低，相对放缓了采购节奏，使得2018年末公司在手订单规模较小。
（6）应交税费
报告期各期末，公司应交税费情况如下：
单位：万元
■
报告各期末，公司应交税费余额分别为6,771.25万元、5,016.55万元、9,472.97万元及10,488.47万元，均为公司正常经营活动有关的各项税费，主要为应交增值税、企业所得税。
（7）应付职工薪酬
报告期各期末，公司的应付职工薪酬构成情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为1,765.06万元、1,548.89万元、2,971.09万元以及3,364.81万元。2020年以及2021年上半年，随着公司生产经营规模的扩大，公司人员亦进行了相应的扩张，导致2020年末、2021年6月末应付职工薪酬金额增加。
（8）其他应付款
报告期各期末，公司的其他应付款构成情况如下：
单位：万元
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注：2019年1月1日起公司执行新金融工具准则，应付利息转出至短期借款列报
报告期各期末，公司其他应付款余额分别为158.77万元、1,157.01万元、4,536.64万元以及5,917.03万元，包括押金保证金、限制性股票回购义务款以及其他款项。
因开展2020年限制性股票激励计划，公司于2020年末确认限制性股票回购义务3,389.65万元。
（9）一年内到期的非流动负债
报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债构成情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债余额分别为8,326.47万元、5,365.41万元、9,172.19万元以及4,286.78万元，公司一年内到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款、一年内到期的长期应付款。报告期内，公司一年内到期的非流动负债余额的变动主要受长期借款及长期应付款变动的影响。
（10）其他流动负债
报告期各期末，公司其他流动负债构成情况如下：
单位：万元
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2020年末、2021年6月末公司其他流动负债金额分别为8,322.22万元、8,504.24万元，主要系2020年1月1日起，公司执行新收入准则，将待转增值税销项税额列报于其他流动负债项目。
2、非流动负债构成及变动
单位：万元
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（1）长期借款
报告期各期末，公司长期借款情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司长期借款余额分别为0万元、17,470.00万元、28,495.61万元以及66,657.83万元。随着公司业务规模的扩张，长期资产投入也呈现增长趋势，公司长期借款情况符合公司业务发展规划。
（2）租赁负债
公司自2021年1月1日起执行经修订的《企业会计准则第21号一一租赁》，根据相关规定，对租入资产确认租赁负债638.62万元。
（3）长期应付款
报告期各期末，公司长期应付款情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司长期应付款金额分别为3,639.14万元、8,530.12万元、7,599.41万元以及0万元，为融资租入固定资产应付款。作为资金密集型企业，公司通过融资租赁环节资金压力，在租赁开始日，公司按照租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认融资费用。
（4）递延收益
报告期各期末，公司的递延收益情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司的递延收益余额分别为7,332.43万元、10,026.58万元、16,140.91万元及20,132.93万元，均为收到的政府补助。具体情况如下：
单位：万元
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（5）递延所得税负债
报告期各期末，公司的递延所得税负债情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，公司递延所得税负债金额分别为152.19万元、150.64万元、149.56万元以及157.70万元，公司递延所得税负债主要为公司改制时根据评估增值确认的递延所得税负债。
（三）偿债能力分析
■
注： 1、可比上市公司数据来源为上市公司定期报告。
2、财务指标的计算方法如下：
（1）流动比率=流动资产/流动负债；
（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
（3）资产负债率=总负债/总资产*100%。
报告期各期末，公司流动比率分别为0.79、1.67、1.25以及1.04，速动比率分别为0.42、1.36、0.91以及0.67。2019年末公司流动比率、速动比率大幅上升，主要系公司收到首次公开发行募集资金，导致货币资金余额大幅增加所致。2020年，随着公司经营规模的增长，应付账款、预收款项及合同负债等短期负债金额上升，同时公司生产经营所需资金投入加大使货币资金余额降低，导致流动比率、速动比率下降。
报告期各期末，公司资产负债率分别为44.33%、39.04%、41.84%以及50.04%，总体而言较为稳定且处于合理水平。
与同行业可比上市公司相比，公司流动比率、速动比率、资产负债率与行业平均水平不存在较大差异。
（四）营运能力分析
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注： 1、财务指标的计算方法如下：
（1）应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均净额；
（2）存货周转率=营业成本/存货平均净额。
2、大明国际应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额；
3、2021年上半年指标未经年化处理。
由上表可知，与同行业可比上市公司相比，报告期内，公司应收账款周转率超过上述上市公司平均水平。太钢不锈、新钢股份、抚顺特钢等同行业可比上市公司，因其产业链较长，产品类型多，产品销售形成的应收账款规模较大，导致应收账款周转率较低。大明国际主要从事不锈钢、碳钢领域加工、销售，在不锈钢加工业务方面属于甬金股份的下游，期末应收账款余额较小，应收账款周转率高。
报告期内，公司存货周转率明显高于上述同行业可比上市公司，主要原因是公司根据销售订单、销售计划及库存情况，综合制定生产计划，按照生产计划严格控制原材料和产成品的库存额度，根据生产计划来制定主要原材料采购计划，有效控制原材料的库存量，减少资金占用。公司存货量适度，存货积压和价值损失的风险相对较小，存货所占资金使用效率较高，企业的变现能力和经营能力较强。
相比而言，太钢不锈主要从事不锈钢及其它钢材、钢坯、钢锭、黑色金属、铁合金、金属制品的生产、销售，拥有完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施；上下游产业链较长，期末库存原材料、在产品、产成品较多。新钢股份产品类型较多，期末库存原材料、在产品、产成品较多。抚顺特钢的产品类型多，生产周期相对较长，期末库存原材料、在产品、产成品较多。大明国际主要从事不锈钢、碳钢领域加工、销售，在不锈钢加工业务方面大明国际属于甬金股份的下游，产品结构与公司存在差异，期末存货主要系原材料。总体而言，公司与同行业可比上市公司相比，由于产品类别不同、上下游产业链完整度不同、生产周期不同，使得公司的存货周转率高于同行业可比上市公司平均水平。
二、发行人盈利能力分析
（一）营业收入分析
1、营业收入变动趋势分析
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