“我只是在投资中做到了愚不可及”——访弘尚资产联席CEO张骏

◎记者 马嘉悦 ○编辑 杨刚

21年证券从业经历，10年基金经理生涯，张骏留给外界的是举重若轻的形象：极少调整基金仓位，组合换手率也不高，对优质公司长期持有，充分分享公司成长带来的收益。但就是凭借这种看似简单无为的投资方式，他在国泰君安管理的专户产品7年半时间里年复合回报率高达30.5%，在同类基金业绩排名中遥遥领先。

过去优秀的中长期业绩，给张骏的券商资管生涯画上了完满的句号。而作为同行眼中的老将，张骏全新的私募之旅才刚刚开始。

今年，张骏选择加入老牌私募弘尚资产，成为公司联席CEO。“加入弘尚资产是希望能够为投资人创造长期稳健的绝对收益，将泛价值投资做得更纯粹。”张骏直言。

在张骏看来，投资需要兼顾价值和成长，即通过深度研究寻找价格低于价值，且能够实现高质量成长的公司，买入并长期持有。“《论语》里有句话，叫‘其知可及也，其愚不可及也’。大家都以为‘愚不可及’是贬义的，其实《论语》原意是褒义的。我们的收益能够做到比别人高而且波动小，更多的是因为我们比别人笨，能耐得住寂寞。”张骏笑言。

“寻找价值与成长的平衡点”

在国泰君安证券资产管理公司任基金经理的近10年时间里，一条震荡向上的净值曲线成了张骏最好的标签，也使得他今年的“奔私”之举备受行业关注。

据悉，张骏自2005年起做券商自营的投资经理，在经历了10余年的市场起伏后，逐步形成了一套适合自己并行之有效的“泛价值投资”方法。加入弘尚资产后，张骏将继续践行这一套方法论，为投资人创造长期稳健的绝对收益。

“泛价值投资就是寻找价值和成长的平衡点，通过深度研究找到能够持续高质量成长的公司，然后采取有充分安全边际的分步买入策略，并对优质公司长期持有，充分分享公司成长带来的收益。”张骏总结道。

我们常说，看一个人的品性，要看他在低处时做什么，不做什么。投资亦如此。如今赢得鲜花和掌声的张骏，也曾有过迷茫、难熬的时刻，彼时的他所做出的选择或许更能阐释这位长跑者的投资哲学。

“2006年我刚开始在券商自营管钱的时候，重仓过一只地产股。我认为这只标的当时的价格远低于其真正的价值，但在2006年四季度以地产股为领头羊的大行情中，该股一直不涨。券商自营每年考核实行末位淘汰，那时候我有过彷徨，甚至开始怀疑自己是不是看错了。还好彼时的领导宽慰我要从更长期的视角来看问题，考核有截止日期，投资却没有。不久之后该股快速上涨。这对我来说不仅是一次痛苦的经历，更是一次深刻的投资进化之旅。”张骏称。

张骏表示，投资方法有很多种，对于自己而言，真正能够实现长期稳定回报的方式则是发掘伟大企业，并在具备安全边际的时刻买入、持有。“当你经历了市场的牛熊转换、起起伏伏，就会发现投资可以是一件简单且愉快的事情，最重要的是克服人性的弱点，做到知行合一。”

“公司、客户、基金经理之间的利益要一体化”

除了坚守泛价值投资理念，张骏转战私募后还不断思考着一个问题，即私募机构如何在竞争愈发激烈的环境中始终保持生命力？他给出的答案是：让公司、投资人和基金经理的利益得到更为均衡的体现。这也是他选择加盟弘尚资产而非自立门户的重要原因。

“目前的私募机构更强调明星基金经理，但这样的趋势可能存在一定风险。”张骏直言，短期业绩绚烂会迅速让基金经理名利双收，但这些名誉和利益有可能导致他用更为激进的方式获取更多利益，后续一旦风险暴露，买单的便是公司和投资人。因此私募机构必须将投资人、公司和基金经理的利益捆绑在一起。

在张骏看来，弘尚资产恰好是一家不过分依赖单一基金经理的平台型私募，在合规风控交易、市场产品运营、投研体系建设等方面可以比肩公募机构，公司的带领者尚健更是具备10余年公募基金公司的管理经验，所以加盟弘尚资产是经过深思熟虑后作出的选择，也是基于对私募行业的思考。

谈及后续公司投研体系的优化，张骏认为，首先，在与基金经理充分沟通的基础上，公司可适当限制基金经理的管理规模，使其能力圈与管理规模相匹配。其次，持续推进投研一体化，在以超额收益为基础进行利益分配的同时，加强研究员与基金经理间的沟通，比如定期组织召开投研团队交流会，调整研究员主观评价机制等。