量化私募掀起封盘潮
FOF管理人深挖中小规模“潜力基”

◎记者 马嘉悦 ○编辑 杨刚

深圳凡二投资近日发布公告称，将于12月15日起暂缓部分基金的申购，控制规模增长。据不完全统计，今年以来，已有幻方量化、天演资本、进化论投资、启林投资等多家头部量化私募发布了封盘消息。

多位私募FOF人士表示，头部量化私募今年以来由于业绩亮眼备受资金青睐，但规模的快速增长使得部分模型短期承受较大压力，而且部分细分策略随着市场环境变化性价比下降，上述因素导致封盘潮愈演愈烈，后续可以重点挖掘具备优质模型且中期业绩亮眼的中小型量化私募。

今年以来已有11家量化私募发布封盘公告

据私募排排网不完全统计，截至12月17日，今年以来共有幻方量化、聚宽投资、灵均投资、启林投资、衍复投资、天演投资、念空数据、凡二投资等11家量化私募发布过产品封盘的公告，其中9家为百亿级量化私募。

“首先，规模快速增长会使量化模型承受较大压力，短暂封盘能够保障现有投资人的利益，而且在封盘期间私募管理人可以进行策略迭代和升级。其次，市场环境的变化会降低细分策略的性价比，封盘也是替投资人择时的一种方式。”沪上某私募研究员表示。

私募FOF挖掘中小型量化机构

随着头部量化私募陆续选择封盘，诸多头部私募FOF管理人开始挖掘更具吸引力的中小型量化机构。

沪上某头部私募FOF人士透露：“公司会刻意避开一些规模过大且代销规模占比较高的量化私募机构，原因有三：一是规模快速增长会阶段性影响模型的表现，而且部分量化私募是否有能力管理百亿元以上的规模，是否能够在市场环境变化过程中实现策略的有效迭代，这些都需要观察；二是很多头部量化私募现在主动控制规模，也不太愿意接受资金。渠道代销规模占比较高的量化私募短期业绩压力比较大，为了追求短期高业绩进一步扩大风险敞口，一旦市场风格突变可能引起巨幅回撤；三是当量化私募管理规模达到一定程度时，策略会趋同，超额收益率也会逐步下降，反而一些中小型量化私募的独特策略能够实现更具弹性的业绩。”

某小型量化私募创始人透露：“公司目前的量化模型和头部机构的不太一样，3年的实盘业绩很好，所以最近得到一些FOF管理人的关注。只是这个模型容量不大，因此不少头部FOF私募还要挖掘更多优秀或者小众的策略。”

今年以来量化私募封盘情况一览

私募管理人 管理规模 封盘公告日及内容

凡二投资 100亿元以上 12月15日 即日起拟暂缓部分基金的申购，已经落实的项目会继续推进，但会适当限制规模

宁波幻方量化 100亿元以上 11月25日 即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用

11月15日 即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加）

念空数据科技 20亿元至50亿元 11月23日 于12月31日对中证500指数增强产品进行阶段性封盘

聚宽投资 100亿元以上 10月25日 暂停旗下对冲产品的募集

灵均投资 100亿元以上 10月21日 自11月1日起，暂停中证500指数增强策略产品的募集

启林投资 100亿元以上 8月17日 从8月16日起，暂停市场中性策略产品的发行和募集（包含已经发行的老产品）

1月22日 市场中性策略部分产品封盘

衍复投资 100亿元以上 9月15日 暂停衍复中证1000指数增强产品新增代销募集，已在流程中及已上架的产品发行不受影响

天演资本 100亿元以上 9月7日 自9月7日起，阶段性停止募集工作

进化论资产 100亿元以上 9月3日 今年内不再新发行量化产品，目前存续的量化产品将采取部分暂停募集

金戈量锐 100亿元以上 9月1日 9月1日起暂停旗下部分基金的申购

星阔投资 20亿元至50亿元 8月24日 除在途资金外，将暂缓近期500指增和市场中性策略产品的资金募集

数据来源：私募排排网