新证券法重构法治生态
零容忍警示市场主体归位尽责

◎记者 孙越 ○编辑 孙放

2021年，新证券法效力进一步显现，资本市场打击违法犯罪的力度在增强，步伐在加快。“零容忍”监管下，立体化追责机制形成并完善，市场法治化建设不断深入。

回望这一年，多件市场高度关注的大案要案落地，包括首例特别代表人诉讼“康美案”宣判，巨额赔偿到账，对不法之徒形成强大震慑。依照新证券法的罚没设定，监管处罚力度显著加强，高昂的违法成本令蠢蠢欲动者不敢再轻易触碰“红线”。

“违法成本过低的情况已一去不复返了。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，随着行政处罚与刑事司法衔接的加强，不敢违、不愿违和不能违的生态正在形成。期待资本市场继续夯实法治基础，净化市场生态，让市场主体归位尽责。

集体诉讼制度“再突破”

特别代表人诉讼制度由法条到落地，是今年新证券法实施中的重要成果之一。这既实现了“惩首恶”的目标，也体现了我国资本市场投资者保护制度的特色，凸显了具有创新意义的证券民事赔偿的制度优势。

11月12日，“康美药业虚假陈述民事赔偿案”一审判决出炉，共计52037名投资者获赔24.59亿元。康美药业原董事长、总经理马兴田及5名直接责任人员、正中珠江会计师事务所及直接责任人员等承担全部连带赔偿责任。无论是从赔偿金额看，还是从上市公司责任人员、审计机构及责任人员承担的赔偿责任看，都展示了违法违规所要付出的巨大代价。

在受访人士看来，“康美案”作为首单证券特别代表人诉讼，示范意义重大，其“聚沙成塔、集腋成裘”的赔偿效应，能对证券违法犯罪形成强大的威慑力。从投资者保护的角度来看，权益受损投资者以“默示加入”方式实实在在地拿到了赔偿款，极大增强了“获得感”。“投资者今后可搭乘特别代表人诉讼的维权便车，由一次诉讼程序解决一揽子问题，极大提升诉讼维权效率。”中国政法大学民商经济法学院教授张子学说道。

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