“十四五”资本市场高质量发展稳健开局奋楫笃行 从“十新”看中国特色现代资本市场生态重塑
□ 新态势：A股稳定运行筑牢改革发展基本盘
□ 新局面：直接融资比重稳步提升助力构建新发展格局
□ 新使命：探寻助力创新驱动战略的资本市场“中国策”
□ 新气象：上市公司高质量发展凸显经济成色
□ 新方略：注册制牵引资本市场全面深改
□ 新决心：“零容忍”催生崇法守信的市场生态
□ 新举措：站稳人民立场，综合施策构建符合国情的大投保格局
□ 新水准：制度型双向开放彰显坚定不移改革开放的魄力
□ 新任务：强化有效监管，为资本设置“红绿灯”
□ 新风貌：同步推进资本市场风险处置和金融反腐
◎记者 马婧妤 梁敏 朱文彬 邵好
2021年，党中央领航定向，沉着应对百年变局和世纪疫情，在中华大地上全面建成了小康社会，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局，开启了全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军的新征程。
2021年，资本市场稳定运行，直接融资和资源配置功能更好发挥，以注册制改革为牵引的全面深改蹄疾步稳，北交所设立，科创板和创业板改革创新更进一步，作为中国经济中流砥柱的上市公司群体发展壮大，法治建设和投资者保护结硕果、开新篇，实现了“十四五”高质量发展稳健开局，正朝着“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总体目标坚定迈进。
千里之行始于足下。从筚路蓝缕、拓荒筑路，到蓬勃发展、奋楫笃行，中国资本市场走出了一条既符合一般规律，又符合国情市情的改革发展之路。
行百里者半九十。进入新发展阶段，如何完整准确全面贯彻新发展理念、服务构建新发展格局，重塑市场新生态，进而建设与中国特色社会主义市场经济相匹配、与新时代经济和社会高质量发展相适应的中国特色现代资本市场，是时代提出的新命题、新考卷。
重塑中的中国特色现代资本市场新生态，是新的态势——A股维持稳定运行，为改革发展筑牢基本盘；是新的局面——直接融资比重稳步提升，助力构建新发展格局；是新的使命——完善多层次市场体系、更好服务实体经济，探寻创新驱动战略的资本市场“中国策”；是新的气象——上市公司高质量发展更加凸显中国经济成色；是新的方略——注册制改革向全市场推开，以此牵引资本市场全面深改迈向新的广度和深度；是新的决心——以“零容忍”的态度和执法力度严打违法违规，建立一个崇法守信的市场；是新的举措——始终站稳人民立场，综合施策构建符合国情的大投保格局；是新的水准——高水平制度型双向开放，彰显中国坚定不移改革开放的魄力；是新的任务——强化有效监管，厘清资本双重属性、为资本设置“红绿灯”；是新的风貌——同步推进资本市场风险处置和金融反腐。
时间是连续的，改革是连续的，坚定前行的步伐是连续的。
回望过去一年，实现“十四五”稳健开局的资本市场，高质量发展的基础和条件不断形成、巩固。面向未来，建设中国特色现代资本市场，必须恪守以服务实体经济为本，站稳人民立场，充分体现国际最佳实践与“中国智慧”相结合，在助力实体经济高质量发展中强化枢纽功能，让市场在资源配置中起决定性作用，努力构建融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。
新态势：A股稳定运行
筑牢改革发展基本盘
2021年最后一个交易日，上证指数、深证成指、创业板指收于3639.78点、14857.35点、3322.67点，将全年涨幅定格在4.8%、2.67%、12.02%。
百年变局交织世纪疫情、国内经济运行面临诸多挑战、国内国际形势错综复杂的大背景下，A股市场展现出强劲韧性，实现平稳运行，上证指数时隔28年再次收获年线三连阳，交出了令各方满意的答卷。
“十四五”开局之年，我国构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，经济发展和疫情防控保持全球领先，国家战略科技力量加快壮大，产业链韧性得到提升。经济平稳高效运行，为A股走势提供了稳定之“锚”。
我国资本市场以注册制改革为核心的全面深改持续推进，市场化、法治化、国际化步伐坚定向前，多层次资本市场体系更趋完善，市场基础性制度进一步优化、生态更加优良。资本市场改革红利的持续释放，为A股走势提供了动力之“源”。
在“建制度、不干预、零容忍”九字方针的指导下，市场主体活力得到更好释放、投资者权益得到更好保护；坚定不移推进双向开放的举措中，国际投资者用真金白银表达着“看多A股、做多中国”的态度。建设有中国特色现代资本市场的坚定决心，为A股走势提供了信心之“基”。
2021年，整体稳定运行的A股市场创出了五个“历史之最”：
历史最大市值规模——截至2021年底，沪深交易所及北交所的股票总市值合计约92万亿元，上市公司总数达到4697家；
历史最活跃交投水平——沪深两市全年成交额达257.21万亿元，年内日均成交额超过1万亿的交易日数量达到149天，占全年交易日总数的六成；
历史最高IPO年募资规模——全年共有524家公司实现IPO上市，合计募集资金5437.73亿元，双双创出历史新高；
历史最快机构投资者增长——公募基金迎来“乘风破浪”式发展，总规模首破25万亿元，年内新发基金数量创历史新高，私募基金快速扩容，存续管理规模接近20万亿元；
历史最大额北向资金年净买入——A股北向资金全年净买入约4321.7亿元，年内单周净买入最大规模为488.34亿元。
股市平稳运行，为稳定宏观经济贡献了积极力量，为提升直接融资比重、提升市场化配置资源的质量和效率提供了保障，也为资本市场持续推进全面深改筑牢了基本盘。
逝者如斯，不舍昼夜。时间来到2022年，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。中央经济工作会议指出，2022年的经济工作要稳字当头、稳中求进。资本市场改革发展也将继续把稳增长、防风险、促改革放到更加突出的位置。
证监会主要负责人表示，证监会将找准定位，坚持“稳”字当头、科学把握“稳”与“进”的关系，努力实现“三稳三进”。这其中，维护市场“稳”的任务首当其冲。
实践充分证明，市场平稳运行是“改”出来的，不是“守”出来的。证监会将会同有关部门综合施策，多措并举促进市场平稳运行，坚决防止大上大下、急上急下。同时，将突出政策“稳”、预期“稳”。
困难只是前行之路的注脚。我国宏观经济稳中向好的总体走势没有变，资本市场深化质效改革的决心和定力没有变，业已积累起的、日益增强的市场韧性没有变。机构普遍认为，2022年A股市场的结构性行情有望延续，投资者的“机构化”之路将走向纵深，资本市场国际化步伐也将稳步向前。
新局面：直接融资比重稳步提升
助力构建新发展格局
发展直接融资，资本市场重任在肩。“提高直接融资比重”航向已定，船行稳且疾。
24.7万亿元——这是近五年IPO与再融资、上市公司并购重组交易、私募股权投资等总金额。目前，中国稳居全球第二大股票市场、全球第二大并购市场，股权融资呈加快发展态势。
34万亿元——这是近五年交易所债券市场发行规模。随着债券市场的稳步发展，资产证券化产品创新力度加大，直接融资工具进一步丰富。
2.9万亿元——这是截至2020年末社保基金资产总额。随着保险、养老、银行理财等长期资金积极入市，直接融资“源头活水”更加充沛。
政策有力度。过去一年，深交所主板与中小板合并，北交所设立并同步开展注册制试点……资本市场进行了一系列基础制度改革，为提高直接融资比重不断探索新路径。
数据见温度。截至2021年11月末，企业债券、政府债券、非金融企业境内股票三者余额合计为90.9万亿元，约占社会融资规模存量的29.14%，较2020年末上升0.4个百分点。
“我国直接融资的比重不高，企业融资主要依赖于银行体系的间接融资”、“我国新增直接融资占同期社会融资规模增量的比重，与同处于中等收入水平的国家相比仍有差距”……直面挑战，提高直接融资比重仍有较大努力空间。
“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，提高直接融资特别是股权融资比重。这意味着“提高直接融资比重”依然将是未来5年甚至更长时期的重点任务。
举旗定向，纲举目张。
改革将更具深度。中央经济工作会议提出“全面实行股票发行注册制”，相关部门正抓紧制定全市场注册制改革方案。要以注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。
行动将更重尺度。证监会明确下一阶段工作任务时强调，科学合理保持IPO、再融资常态化，积极发挥资本市场并购重组主渠道作用，扩大基础设施领域公募REITs试点，支持符合条件的企业发债融资，促进各类要素资源优化配置。
实体经济潜力巨大，宏观环境总体向好，居民财富管理需求旺盛，资本市场的国际吸引力不断增强……构建新发展格局，对资本市场提出了新的更高要求，也为提高直接融资比重创造了新的机遇。
新使命：探寻助力创新驱动战略的
资本市场“中国策”
苟日新，日日新，又日新。
创新是改革开放的生命，是实体经济的根基。立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展，要求我们深入实施科教兴国、人才强国、创新驱动发展三大战略，要求我们完善国家创新体系、加快建设科技强国，实现高水平科技自立自强。
提升服务实体经济的效率和覆盖面，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，让市场在资源配置中起决定性作用，是资本市场必须肩负的神圣使命。
创新驱动发展，既是资本市场必须解答好的时代考卷，也是资本市场实现高质量发展、不断提升服务创新水平的答案本身。
跨过而立之年的中国资本市场从未停下改革创新的脚步。
2003年，十六届三中全会首次提出“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构”，多层次资本市场的建设之路由此启程。
2019年，以设立科创板并试点注册制改革落地为标志，一个涵盖沪深主板、中小板、科创板、创业板、新三板、区域性股权市场的多层次资本市场体系逐步成型，走过了“从无到有”的建构之路。
此后，资本市场启动全面深改，新三板精选层推出、创业板注册制改革实施、科创板基础制度进一步优化、转板制度建立……多层次资本市场启动了“从有到优”的高质量发展征程。
2021年，北京证券交易所平稳开市，科创板持续优化生态，深市主板中小板合并，多层次资本市场完善布局、更趋成熟，具有中国特色资本市场的普惠金融之路站上新起点，多层次资本市场错位发展、各具特色，形成适度竞争、互补互联格局，朝向“从优到强”阔步前行。
稳中求进，起航新程。我们看到，北交所设立运行，我国多层次资本市场的面貌为之焕然。
北交所首批81家上市企业中，87%来自先进制造业、战略性新兴产业等领域，17家为专精特新“小巨人”企业。北交所开市以来，全市场股票平均涨幅98.90%，日均成交额较2021年8月的精选层增长3.04倍，截至2021年底，投资者数量已超过475万。
与此同时，北交所“龙头”撬动作用初步发挥，新三板市场生态发生了积极向好的根本性变化。去年全年，创新层、基础层拟定向发行募集金额同比增长超54%。调查问卷显示，96%的挂牌公司对新三板未来发展充满信心。
中流奋楫，实干笃行。我们看到，科创板、创业板改革蹄疾步稳，“硬科技”、“高新技术、成长型创新创业”企业厚植资本市场土壤，快速成长。
科创板坚守“硬科技”定位，上市公司立足科技创新，深耕科创主业。去年前三季度，科创板上市公司合计实现归母净利润同比增长64.01%。同期，科创板六大战略新兴行业均延续较快增长势头，新能源行业以归母净利润163%的增速位列第一。
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