资本市场启动货银对付改革
结算备付金比例同步调降

□ 改革明确，机构自营及托管业务在交易结算时，T日日终证券不再无条件过户，而是与资金交收相关联，即必须“一手交钱，一手交券”。

□ 通过设置“可售交收锁定”标识的方式，建立证券交收与资金交收之间的关联，形成覆盖经纪、融资融券、托管、自营等全部业务的违约处置安排。

□ 同步降低结算参与人的结算备付金最低缴纳比例。备付金比例将从现在的总体18%，降低3个百分点，到15%左右。

◎记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

我国资本市场启动货银对付（下称“DVP”）改革。昨日起，证监会就拟修订的《证券登记结算管理办法》向市场公开征求意见，中国证券登记结算有限责任公司（下称“中国结算”）同步就《结算规则》、《结算备付金管理办法》征求意见。

此次DVP改革进一步完善了机构自营及托管业务的结算制度，明确T日日终证券不再无条件过户，而是与资金交收相关联，即必须“一手交钱，一手交券”。同时，中国结算宣布调降结算备付金缴纳比例，总体从18%将至15%。

据介绍，本次改革保持了投资者现有的交易结算制度和习惯基本不变。包括1.9亿个人投资者在内的经纪业务客户交易将完全不受影响。

完善机构投资者结算制度

DVP是国际市场普遍采用的基础制度，用于保障证券交易达成后钱券足额交收。目前，欧美国家、日本、中国香港地区等成熟资本市场的金融基础设施，均采用了DVP制度。

我国证券法明确规定，证券登记结算机构为证券交易提供净额结算服务时，应当要求结算参与人按照DVP原则，足额交付证券和资金，并提供交收担保。目前，我国证券市场通过第三方存管、交易前验资验券等制度，保证涉及个人投资者的经纪和融资融券业务已符合DVP制度，仅机构投资者的自营和托管业务在结算制度上尚不完善。

这次改革落实证券法、借鉴国际最佳实践，对机构自营和托管业务建立了证券交收与资金交收之间的关联，同时明确了违约处置的安排。

改革明确，机构自营及托管业务在交易结算时，T日日终证券不再无条件过户，而是与资金交收相关联，即必须“一手交钱，一手交券”。其核心在于，证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，证券和资金的交收互为条件，结算参与人履行资金交收义务的，相应证券完成交收，履行证券交收义务的，相应资金完成交收。下转2版