(上接14版)

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（三）最近三年及一期净资产收益率及每股收益

按照中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号—净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

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第五节 管理层讨论与分析

本公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。本公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合本公司经审计的财务报告和本募集说明书披露的其它信息一并阅读。如无特别说明，本节引用的2018年度、2019年度和2020年度财务数据均摘自大华会计师事务所出具的审计报告（大华审字[2021]007973），2021年1-6月财务数据摘自公司未经审计的半年度财务报告。

一、财务状况分析

（一）资产结构分析以及变动概况

报告期各期末，公司各类资产金额及占总资产的比例如下：

单位：万元

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随着公司业务规模的扩大，公司资产总额呈上升趋势。报告期各期末，公司资产总额分别为246,046.83万元、285,424.63万元、306,824.64万元和332,245.44万元。

公司流动资产主要系货币资金、应收账款、存货等，报告期各期末，公司流动资产占总资产的比例分别为74.22%、64.57%、59.33%和61.13%。公司非流动资产主要系固定资产、在建工程、无形资产等，报告期各期末，公司非流动资产占总资产的比例分别为25.78%、35.43%、40.67%和38.87%。报告期内，公司非流动资产比例整体呈上升趋势主要系公司子公司百力化学新厂区、苏利宁夏项目建设持续投入所致。

（二）各项主要资产分析

1、流动资产构成及变化分析

报告期各期末，公司流动资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司流动资产分别为182,608.56万元、184,312.14万元、182,054.14万元和203,114.52万元。

（1）货币资金

公司货币资金主要为银行存款和其他货币资金。报告期各期末，公司货币资金的构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司货币资金账面价值分别为124,203.48万元、125,855.84万元、108,254.82万元和107,157.78万元。报告期内，公司经营情况良好，2020年末及2021年6月末，公司货币资金金额有所下降，主要系公司当期经营活动产生的现金流量净额减少及投资活动现金流出较多所致。

（2）应收票据和应收款项融资

报告期各期末，公司持有的应收票据及应收款项融资账面价值情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应收票据和应收款项融资金额合计分别为6,623.80万元、5,218.19万元、20,572.43万元和37,335.99万元。2019年末，应收票据和应收款项融资整体金额略有下降主要系当期公司产品需求旺盛，公司对客户加大回款催收力度所致。2020年末及2021年6月末，应收款项融资金额大幅增加，主要原因为：一方面，公司当期使用应收票据支付货款金额降低，且质押部分应收票据用于开具应付票据；另一方面，由于新冠疫情、市场竞争等因素影响，公司回款政策灵活，当期收到的应收票据金额增加所致。

报告期内，公司应收票据和应收款项融资均为银行承兑汇票，不存在使用商业承兑汇票与客户进行结算的情况。公司银行承兑汇票的信用减值风险较低无需计提坏账准备，相关会计处理与同行业可比公司情况一致。

（3）交易性金融资产

2019年末和2021年6月末，公司交易性金融资产分别为11.84万元和92.86万元。2021年6月末，公司交易性金融资产系公司为规避外汇风险与银行开展的远期结售汇业务形成。

（4）应收账款

报告期各期末，公司应收账款情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为27,612.00万元、27,397.27万元、26,490.57万元和26,761.39万元，应收账款账面价值整体较为稳定。

1）应收账款余额与营业收入对比分析

报告期各期末，公司应收账款的变动趋势如下表所示：

单位：万元

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注：2021年1-6月占营业收入比例经年化处理。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为27,895.61万元、27,726.82万元、26,924.27万元和28,005.45万元，占营业收入的比例分别为16.95%、15.30%、17.27%和14.37%，整体占比较为稳定。

2019年末至2020年末，公司应收账款余额同比增幅分别为-0.61%和-2.89%，同期营业收入增幅分别为10.13%和-14.01%。报告期各期，公司营业收入波动较大，应收账款余额整体稳定，主要系：公司应收账款主要与公司四季度销售相关，报告期各期四季度公司销售整体稳定，相应的应收账款余额整体稳定。

2）应收账款余额账龄分布情况

报告期各期末，公司应收账款余额账龄分布情况具体如下：

单位：万元

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注：6个月以内含6个月，7-12个月含12个月。

报告期各期末，公司应收账款余额结构较为稳定，公司账龄在1年以内的应收账款占比超过95%，应收账款结构良好。2021年6月末，公司超过1年的应收账款有所增长主要系公司向江苏邦盛生物科技有限公司应收货款部分款期较长所致。

3）应收账款坏账准备计提情况

报告期各期末，公司计提的坏账准备余额分别为283.62万元、329.55万元、433.70万元和1,244.06万元，计提比例分别为1.02%、1.19%、1.61%和4.44%。2021年6月末，公司坏账准备计提比例较高主要系对江苏邦盛生物科技有限公司应收账款单项计提坏账准备876.21万元所致。截至本募集说明书签署日，江苏邦盛生物科技有限责任公司已按江阴市人民法院出具的《民事调解书》约定回款270.00万元。

2018年，公司应收账款按已发生损失模型计提坏账准备；2019年1月1日起，公司应收账款按照预期信用损失模型计提坏账准备。

公司应收账款按账龄计提坏账准备比例与预计信用损失率与同行业公司的比较情况如下：

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注：数据来源于各可比公司2020年年度报告，由于扬农化工2020年年度报告未披露应收账款账龄，故使用其2019年年度报告；泰禾股份为拟上市企业，数据来源为其招股说明书。

公司应收账款坏账计提政策与同行业公司不存在重大差异，坏账准备计提充分、谨慎。

（5）预付款项

报告期各期末，公司预付款项账面价值分别为1,737.07万元、1,917.62万元、1,979.50万元和1,416.63万元，公司预付款项主要为向供应商预付的原材料款。

（6）其他应收款

报告期各期末，公司其他应收款账面价值分别为1,738.44万元、127.69万元、253.58万元和143.08万元，公司其他应收款主要为应收出口退税款、租房押金、海关保证金等。2018年末，公司其他应收款金额较大主要系公司应海关要求向其缴纳保证金1,426.91万元所致。

（7）存货

报告期内，公司存货主要由原材料、在产品、库存商品等构成，存货的具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司存货账面价值分别为20,380.39万元、21,232.84万元、22,069.21万元和28,468.35万元。公司主要系依据市场需求及自身生产计划进行合理备货，2018年末至2020年末，公司存货余额整体稳定。2021年6月末，公司存货余额增加主要原因为：公司当期销售收入同比增加46.19%，随着销售规模的增加以及公司嘧菌酯原药、百菌清原药等的市场需求逐步提升，公司相关产品在手订单充足，相应的公司根据销售计划合理增加备货所致。

报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为51.98万元、130.82万元、130.07万元和171.95万元，计提比例分别为0.25%、0.61%、0.59%和0.60%。公司在期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存货跌价准备。公司存货管理水平较高，不存在长期、大额呆滞库存；同时，公司产品毛利率相对较高，存货安全边际较高，存货跌价准备计提充分。

（8）其他流动资产

报告期各期末，公司其他流动资产余额分别为313.39万元、2,550.85万元、2,434.03万元和1,738.43万元，公司其他流动资产主要为待抵扣增值税进项税额。2019年末，公司其他流动资产增幅较大主要系子公司百力化学新厂区基本建设投入增加引致留抵增值税增加所致。

2、非流动资产构成及变化分析

报告期各期末，公司非流动资产构成情况如下：

单位：万元

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（1）长期股权投资

报告期各期末，公司长期股权投资账面价值分别为4,253.12万元、4,975.00万元、4,151.93万元和4,849.63万元。2018年末至2020年末，公司长期股权投资账面价值有所波动，主要原因系公司对合营企业世科姆无锡采用权益法核算，报告期内确认投资收益、收到宣告发放的现金股利以及新增对外投资等事项导致长期股权投资账面价值有所波动。2021年6月末，公司长期股权投资账面价值有所增加，一方面系由于对合营企业世科姆无锡长期股权投资在权益法下确认的投资收益有所增加，另一方面系由于公司当期新增对联营企业大连永达苏利的投资400.00万元，引致长期股权投资账面价值有所增长。

（2）固定资产

报告期各期末，公司的固定资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为38,587.00万元、37,904.87万元、82,374.54万元和78,601.51万元，公司固定资产主要为房屋及建筑物和机器设备等。2020年末，公司固定资产大幅上升主要系子公司百力化学部分在建工程于2020年5月达到预计可使用状态转入固定资产所致。

报告期各期末，公司按照谨慎性原则对固定资产进行减值测试，对于损坏或长期不再使用的固定资产计提减值准备，公司固定资产减值准备余额分别为513.71万元、659.14万元、633.23万元和503.95万元。公司已经建立了健全的固定资产管理制度，资产维护和运行状况良好。

（3）在建工程

报告期内，公司在建工程的具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为4,472.03万元、30,675.08万元、15,228.96万元和20,738.77万元。

2019年末，公司在建工程账面价值较上年末增加26,203.05万元，主要系百力化学新厂区建设项目包括：年产15,000吨十溴二苯乙烷、三废装置及公用工程、综合楼、库房按计划推进，当期投资额增加所致。2020年末，公司在建工程账面价值较上年末减少15,446.12万元，主要系百力化学新厂区部分在建工程项目竣工，达到预定可使用状态，结转入固定资产所致。2021年6月末，公司在建工程账面价值较2020年末增加5,509.80万元，主要系宁夏精细化工产品投资项目、溴化聚苯乙烯项目、三废装置及公用工程等项目按计划推进增加投资所致。

（4）使用权资产

2021年6月末，公司使用权资产为773.53万元，主要系2021年执行新租赁准则确认相关使用权资产所致。

（5）无形资产

报告期内，公司无形资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为7,163.12万元、7,161.09万元、13,281.11万元和13,430.54万元，公司无形资产主要为土地使用权。2020年末，无形资产账面价值较2019年末增加6,120.02万元，主要系子公司百力化学及苏利宁夏当期合计取得三宗土地使用权所致。报告期各期末，公司无形资产不存在减值迹象，无需计提无形资产减值准备。

（6）长期待摊费用

报告期各期末，公司长期待摊费用的具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司长期待摊费用分别为1,855.54万元、2,501.48万元、2,246.15万元和1,899.92万元，主要为装修费及农药登记相关支出。

农药登记相关支出主要是指公司农药产品申请农药登记证及农药批准证书发生的试验、登记等并取得了相应证书的相关费用支出。公司将未取得农药登记证发生的试验费用、检测费用及办证费用计入其他非流动资产，将已经取得农药登记证发生的试验费用、检测费用及办证费用转入长期待摊费用，摊销时间为农药登记证授权期间（一般为5年）。2019年，公司长期待摊费用增长较大，主要系当期苏利研发中心以及上海研发实验室装修完工转入长期待摊费用所致。

（7）递延所得税资产

报告期各期末，公司递延所得税资产的具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司递延所得税资产分别为478.67万元、543.41万元、501.02万元和603.83万元，公司递延所得税资产主要为政府补助和未实现内部交易损益形成。2021年6月末，公司递延所得税资产有所增加主要系当期资产减值准备增加所致。

（8）其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产的具体情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司其他非流动资产分别为6,628.79万元、17,351.55万元、6,986.79万元和8,233.19万元。公司非流动资产主要包括暂未取得证书的农药登记相关支出及预付工程设备款、土地出让金、购房款等预付款项，2019年末，公司其他非流动资产金额较大主要系子公司百力化学新厂区建设项目预付工程及设备款金额较大所致。

（三）主要资产减值准备提取情况

公司根据企业会计准则的相关规定，结合自身业务特点，制定了坏账准备、存货跌价准备、长期股权投资减值准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备等资产减值准备计提的会计政策，对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备。

报告期内，公司主要资产减值准备的明细情况如下：

单位：万元

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此外，公司按照制定的减值准备提取政策和谨慎性要求，对在建工程、无形资产、长期股权投资、商誉等长期资产进行了核查，上述资产均不存在减值情况。

公司已按照《企业会计准则》制定各项资产减值准备计提的政策，严格按照公司制定的会计政策计提各项减值准备，公司计提的各项资产减值准备公允、稳健，各项资产减值准备提取情况与资产质量实际状况相符。

（四）负债的构成及其变化

报告期各期末，公司负债构成及其变动情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司负债总额分别为22,372.39万元、31,701.50万元、54,797.05万元和76,994.80万元，整体呈增长趋势。报告期内，公司负债主要由流动负债构成，公司流动负债主要以应付账款、应付票据、应付职工薪酬、其他应付款等为主。

1、流动负债的构成及变化分析

报告期各期末，公司流动负债构成情况如下：

单位：万元

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（1）应付票据

报告期各期末，公司应付票据余额分别为1,766.92万元、6,190.39万元、8,574.29万元和29,835.03万元，占流动负债的比例分别为8.29%、20.11%、15.96%和39.67%。公司应付票据均为银行承兑汇票。

2018年末至2021年6月末，公司应付票据余额逐年增长，主要系：一方面，随着公司业务规模的增长，相应采购规模有所扩大；另一方面，公司出于合理利用自身商业信用以降低资金成本的考虑，根据自身资金状况，部分应付款项采用票据形式与供应商进行结算，加大了银行承兑汇票的使用力度，特别是2020年和2021年1-6月，公司将部分应收票据质押至银行，并开具应付票据支付货款，相应引致当期末应付票据余额增加较多。上述因素共同导致期末应付票据金额增长较快。

（2）应付账款

报告期各期末，公司应付账款余额分别为12,038.68万元、16,856.07万元、24,594.28万元和24,695.45万元，占流动负债的比例分别为56.51%、54.76%、45.79%和32.84%。公司应付账款主要为购买原材料、机器设备的款项及应付工程款等。

2019年末和2020年末，公司应付账款余额较上期末分别增加4,817.39万元和7,738.22万元，主要系一方面，随着公司生产经营规模的不断扩大，公司应付账款规模增加；另一方面子公司百力化学新厂区在建工程项目建设导致期末应付工程款增加。

2021年6月末，公司应付账款余额与2020年末相比基本保持稳定。

（3）预收账款及合同负债

2018年末和2019年末，公司预收款项余额分别为1,017.38万元和2,068.03万元；2020年末和2021年6月末，公司合同负债余额为2,148.17万元和824.62万元。公司预收款项及合同负债主要为对部分客户预收的货款，报告期各期末，公司预收款项及合同负债占流动负债的比例分别为4.78%、6.72%、4.00%和1.10%，整体占比较低。2019年末，公司预收账款余额增长较快主要系公司部分产品市场需求供应较为紧张，公司收到客户支付的预付款项增加所致。

（4）应付职工薪酬

报告期各期末，公司应付职工薪酬明细如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应付职工薪酬余额分别为2,580.53万元、3,065.85万元、3,214.41万元和2,652.59万元，占流动负债的比例分别为12.11%、9.96%、5.98%和3.53%。2021年6月末，公司应付职工薪酬余额较2020年末有所下降主要系2020年计提的奖金及工资在当期发放所致。随着薪酬水平的提升以及人员数量的增加，应付职工薪酬整体有所增加。

（5）应交税费

报告期各期末，公司应交税费的构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应交税费余额分别为2,366.79万元、1,318.94万元、1,115.65万元和1,799.52万元，占流动负债比例分别为11.11%、4.29%、2.08%和2.39%。2018年末至2020年末，公司应交税费逐年下降主要原因系子公司苏利化学按季度缴纳企业所得税，该企业第四季度利润总额逐年下降引致应交企业所得税下降所致。2021年6月末，公司应交税费增加主要系子公司百力化学高新技术企业资质已于2020年底到期，在通过重新认定前，企业所得税按25%计提，按15%的税率预缴所致。

（6）其他应付款

报告期各期末，公司的其他应付款明细情况如下表：

单位：万元

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报告期各期末，公司其他应付款金额分别为1,531.79万元、1,280.20万元、13,884.98万元和15,352.61万元。2020年末，公司其他应付账款大幅增长主要系应付奥克松亚洲股权转让款所致。2021年6月末，公司应付股利增加主要系子公司苏利化学现金分红27,000.00万元，相应的应付少数股东奥克松亚洲分红款6,480.00万元所致。

2、非流动负债的构成及其变化分析

报告期各期末，公司非流动负债构成情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司非流动负债分别为1,070.29万元、922.02万元、1,081.68万元和1,792.36万元，公司非流动负债主要由递延收益及租赁负债构成。报告期内，公司递延收益均为与资产相关的政府补助所形成。2021年6月末，公司租赁负债为772.30万元，主要系2021年执行新租赁准则确认相关租赁负债所致。

（五）偿债能力分析

1、主要偿债能力指标及变动分析

报告期内，公司偿债能力指标如下所示：

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（1）流动比率与速动比率

报告期各期末，公司流动比率分别为8.57、5.99、3.39和2.70，速动比率分别为7.62、5.30、2.98和2.32。报告期内，公司流动比率、速动比率整体呈下降趋势主要系子公司百力化学新厂区建设期应付项目款增加及应付股权转让款增加引致流动负债大幅增长所致。

（2）资产负债率

报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为9.09%、11.11%、17.86%和23.17%，母公司资产负债率分别为2.54%、2.64%、13.36%和9.94%。报告期内，公司资产负债率及母公司资产负债率整体呈上升趋势主要系公司流动负债增长较快所致。

2、公司偿债能力指标与同行业可比公司的比较

报告期内，同行业可比公司偿债能力指标如下：

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注：上表中数据根据各公司定期报告或招股说明书计算；泰禾股份为拟上市企业，数据来源为其招股说明书，其2020年度数据系2020年3季度数据，该公司尚未披露2021年半年报数据。

报告期各期，公司流动比率、速动比率均高于可比公司，资产负债率均低于可比公司，公司整体偿债能力优于同行业可比公司平均水平。公司采用了较为稳健的财务政策，报告期内持续盈利，偿债风险较低。

（六）资产经营效率分析

1、资产经营效率指标

报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率如下：

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注：上表中2021年1-6月指标经年化处理。

（1）应收账款周转率分析

报告期内，公司应收账款周转率分别为6.53、6.59、5.78和7.32，应收账款周转天数在55天至60天左右，应收账款回款期限整体处于公司与客户约定的信用期限内，应收账款回款质量良好。2020年，公司应收账款周转率有所下降，主要原因系：受新冠疫情、市场供需关系变化等因素影响，公司2020年营业收入有所下滑，而应收账款余额整体稳定。2021年1-6月，随着下游市场需求逐渐回暖，公司销售收入增长明显，加之公司加强货款回收，期末应收账款整体稳定，相应的应收账款周转率有所提升。

（2）存货周转率分析

报告期内，公司存货周转率分别为4.86、5.52、5.26和5.89，整体处于较高水平。2020年以来，公司销售规模有所下降，存货余额增加，相应引致存货周转率略有下滑。2021年1-6月，随着下游市场需求逐渐回暖，公司经营周转速率提升，引致当期存货周转率有所上升。

2、公司资产运营效率指标与同行业可比公司的比较

报告期内，同行业可比公司应收账款周转率、存货周转率如下：

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注：上表中数据根据各公司定期报告或招股说明书计算；泰禾股份2020年度数据系2020年3季度数据，该公司尚未披露2020年年度数据及2021年半年度数据；上表中2021年1-6月指标经年化处理。

报告期内，公司应收账款周转率与可比公司平均水平变动趋势基本一致，整体而言，公司应收账款周转率处于同行业中上游水平，回款状况良好。

报告期内，公司存货周转率整体高于可比公司平均水平，主要系公司高度重视存货管理，不断提升自身生产管理水平，根据产品市场情况及时配置生产计划、销售计划，在保证正常生产经营的情况下有效控制库存规模，因此存货周转率相对较高。

二、盈利能力分析

（一）利润的主要来源分析

1、利润的主要来源

报告期内，公司的利润主要来源于其主营业务。公司主要产品包括农药及农药中间体、阻燃剂及阻燃剂中间体，具体毛利情况如下表所示：

单位：万元

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报告期内，公司主营业务毛利占公司毛利总额的比例分别为98.70%、99.29%、99.00%和98.59%，主营业务突出。从毛利的构成上来看，报告期内，公司农药类产品和阻燃剂类产品的毛利合计占公司毛利总额的85%以上，是公司利润的主要来源。

2、可能影响公司盈利能力连续性和稳定性的主要因素

（1）行业发展的影响

各国政府对农业投入的增加及全球人口的持续不断增长将导致全球粮食需求的不断增长及转基因作物的飞速发展，全球农药市场未来仍将维持持续、稳步增长的趋势。我国农药行业目前存在行业集中度低和同质化严重的问题，信息化、自动化水平较低。随着“十三五”期间，国家着力调整农药产品结构，提高自主创新能力，提升技术水平，保护生态环境和资源节约，国内农化行业面临转型升级和资源整合，行业集中度进一步提升。管理能力强、资金实力雄厚、技术有优势、规模大的企业将成为行业整合的主导力量。

我国阻燃剂行业的发展较欧美发达国家起步晚，产品品种、应用研究领域、使用范围的广度、深度相对落后，国内大多阻燃剂企业的生产规模较小且从事单一业务，技术服务水平参差不齐，与阻燃剂跨国公司相比缺乏全方位的竞争力。基于产品安全的考虑以及国家标准的逐年提高，下游厂家对阻燃剂的阻燃效率和用量不断地提高要求，对环保、高效的新型阻燃剂的需求亦不断增加。随着对阻燃剂产品研究的不断深入，市场对阻燃剂安全性、环保性的认识也将日益全面，环保型阻燃剂将得到更好的研发和应用。

（2）市场需求和产品价格波动的影响

随着市场供需平衡关系的周期调整，竞争对手新增产能的进一步释放，以及国际贸易环境、部分国家和区域产品登记政策调整以及气候变化等因素会导致市场供需状况发生变化，进而对公司的生产经营及业绩水平产生影响。公司主要产品百菌清原药、嘧菌酯原药、农药制剂和十溴二苯乙烷等在近年的市场需求和价格出现不同程度的波动，公司将通过严控成本与广开渠道开发客户相结合，积极调整和优化产品结构，扩大公司产品的市场占有率。

（3）原材料价格波动的影响

公司的主要原材料为溴素、间二甲苯、4,6-二氯嘧啶、液氨、纯苯等，报告期内，公司原材料成本占主营业务成本的比例均在70%以上，上述原材料的价格波动对公司经营业绩的稳定性产生一定影响。针对上述情况，公司已采取措施，积极应对：①密切关注国际大宗商品的市场变化以及国家产业和经济政策的调整，设立专门小组跟踪和分析主要原材料价格，合理安排采购时点；②与供应商建立长期合作关系，利用自身规模优势提高议价能力；③拓宽市场供应渠道，提高公司主要易储存原料的安全库存量，降低原料采购成本；④加强新产品的研发，努力提高产品附加值，形成差异化竞争；⑤优化产能配置，积极发挥产业链优势。

基于以上因素，公司管理层认为，公司的业务发展及盈利能力具有连续性和稳定性。

（二）利润表项目的逐项分析

单位：万元

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1、营业收入分析

（1）营业收入构成分析

报告期内，公司营业收入构成及其变动情况如下：

单位：万元

■

公司主营业务为农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售，其他业务收入主要为材料销售及租赁等收入。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比重在96%以上，其他业务收入占比较小。

1）按产品类别分析

报告期内，公司主营业务收入分产品的构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司农药类产品、阻燃剂类产品是公司主要的收入来源。报告期内，农药类产品和阻燃剂类产品两大类产品收入合计分别为142,404.29万元、156,279.04元、129,766.87万元和77,990.40万元，占主营业务收入的比例分别为87.79%、88.22%、85.86%和82.40%。

公司农药类产品主要包括百菌清原药、嘧菌酯原药及农药制剂等产品。报告期各期，公司农药类产品的销售金额分别为103,524.45万元、114,344.83万元、93,441.59万元和48,853.65万元，占主营业务收入的比例分别为63.82%、64.55%、61.83%和51.61%。报告期内，公司农药类产品销售金额及销售占比呈现先升后降趋势，主要原因系：2019年，公司部分产品如嘧菌酯原药及制剂销售价格较上年同期上涨，同时，其他农药类产品销售收入上升，综合导致当期销售收入有所增长；2020年，受新冠疫情、区域登记政策调整、气候变化以及竞争对手扩产等因素影响，公司百菌清原药及制剂的销售价格出现下滑，同时主要产品销量较去年同期有所减少，综合导致当期销售收入下降；2021年1-6月，受十溴二苯乙烷等阻燃剂类产品及氢溴酸等其他精细化工产品销售收入增长较大的影响，公司当期农药类产品占比进一步下降。

公司阻燃剂类产品主要为十溴二苯乙烷。报告期各期，公司阻燃剂类产品的销售金额分别为38,879.84万元、41,934.22万元、36,325.28万元和29,136.75万元，占主营业务收入的比例分别为23.97%、23.67%、24.03%和30.78%。报告期内，公司阻燃剂类产品销售金额有所波动，销售占比整体提升，主要原因为：2019年，受益于溴素价格上涨，公司十溴二苯乙烷销售单价有所提升，相应引致销售金额有所提升；2020年，受十溴二苯乙烷新老产线切换，公司十溴二苯乙烷产量下降，加之新工艺产品需取得客户重新认证，相应引致十溴二苯乙烷销售金额有所下降；2021年1-6月，十溴二苯乙烷产能提升，加之新产线新工艺产品海外客户认证完成，海外市场需求回升等，综合引致公司当期十溴二苯乙烷销量及销售收入有所提升。

公司其他精细化工产品主要包括氢溴酸及医药中间体等其他产品。报告期各期，公司其他精细化工产品的销售金额分别为19,800.89万元、20,863.81万元、21,369.66万元和16,660.05万元，占主营业务收入的比例分别为12.21%、11.78%、14.14%和17.60%，销售金额整体逐年增长趋势，主要系公司氢溴酸销售收入增长较大所致，具体而言，由于十溴二苯乙烷产销量增加，相应的副产品氢溴酸产销量亦有所增长，加之溴素单价上涨引致氢溴酸单价亦上升，综合引致氢溴酸销售收入增长较大。

2）按地区分析

报告期内，公司产品主营业务收入分区域的构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司采取国内与海外市场并重的销售策略，2018年至2019年境内与境外销售基本呈现平稳态势。2020年以来，公司境外收入规模及占比出现下滑主要原因系：公司境外销售的主要产品包括百菌清原药、农药制剂等农药类产品以及十溴二苯乙烷等阻燃剂产品。2020年，受新冠疫情、区域登记政策调整、气候变化以及竞争对手扩产等因素影响，公司农药类产品的境外销售单价及数量下滑明显；此外，公司十溴二苯乙烷新产线新工艺的产品需境外客户重新认证，对当期销量产生一定影响，因此2020年境外销售有所下降。2021年1-6月，公司境内外销售收入结构与2020年相接近，境外销售有所回升主要原因系：一方面十溴二苯乙烷新产线新工艺产品海外客户认证完成，海外市场需求回升；另一方面随着海外市场的不断开拓，嘧菌酯原药、百菌清原药等农药类产品以及其他医药中间体产品的海外需求有所增加。

3）按季度分析

报告期内，公司营业收入按季度列示如下：

单位：万元

■

2018年及2019年，公司产品销售不存在明显的季节性。2020年，公司第三季度和第四季度营业收入占比较高主要原因系新冠疫情对公司当期上半年销售产生较大影响，随着国内疫情逐步得到控制，公司下半年销售规模逐渐恢复，因此导致公司下半年销售占比较高。2021年二季度，公司销售收入较一季度增长明显主要系：一方面，尽管国外新冠疫情尚未结束，但随着疫情逐渐成为常态且趋于稳定，百菌清原药海外需求正逐步恢复，特别是二季度以来，百菌清原药在巴西等地区的需求增长明显，相应的其二季度销售收入增长较多；另一方面，随着溴素价格上升，公司十溴二苯乙烷及其副产品销售单价有所增长，加之其产销量亦有所增加，综合引致其销售收入亦有所增长。

（2）营业收入变动分析

1）主营业务收入变动分析

报告期内，公司主要产品营业收入的变动情况如下：

■

分产品具体分析如下：

①百菌清原药

报告期各期，公司百菌清原药的营业收入分别为40,726.29万元、36,247.36万元、22,730.58万元和10,411.67万元。2019年及2020年同比分别下降11.00%和37.29%。

报告期内，百菌清原药销售量和平均销售价格变动等因素分析如下：

■

2019年，公司百菌清原药销售收入较2018年下降4,478.93万元，主要系当期销量下降所致。2019年百菌清原药销售价格与2018年基本持平，销量下降897.96吨，较上年同期有所下降，主要系受区域产品登记政策调整、气候变化、市场竞争等因素影响，公司当期海外销量出现一定幅度的下滑所致。

2020年，公司百菌清原药销售收入较2019年下降13,516.79万元，主要系百菌清原药销售单价大幅下滑及销量下降综合影响所致。一方面，从需求端来看，2020年受新冠疫情、区域登记政策调整、气候变化等因素影响，公司百菌清原药市场需求有所下降；另一方面，从供给端来看，2019年至2020年，新河化工新增百菌清原药产能逐步达产、日本SDS于2020年复产，百菌清原药市场供给增加、市场竞争加剧。市场供需关系变化综合引致公司产品销量及单价下降明显。

2021年1-6月，公司百菌清原药销售收入为10,411.67万元，销售单价为2.21万元/吨，销售价格较2020年有所下滑主要系：受市场供需关系变化影响，公司百菌清原药销售价格呈下降趋势。2021年上半年公司百菌清原药销售价格已基本企稳。从销量来看，百菌清原药的销量有所回升，主要系尽管国外新冠疫情尚未结束，但随着疫情逐渐成为常态且趋于稳定，百菌清原药海外需求正逐步恢复，特别是二季度以来，百菌清原药在巴西等地区的需求增长明显所致。

②嘧菌酯原药

报告期各期，嘧菌酯原药的营业收入分别为13,031.34万元、14,915.77万元、21,512.84万元和13,415.76万元，2019年及2020年同比增加14.46%和44.23%。

报告期内，嘧菌酯原药销售量和平均销售价格变动等因素分析如下：

■

2019年，公司嘧菌酯原药销售收入较2018年增加1,884.43万元，主要系当期嘧菌酯原药销售价格及销量均有所增长所致。其中，销售价格增长主要系受连云港市堆沟港镇化工园区2017年爆炸事件影响，公司嘧菌酯原药中间体供应不足，导致嘧菌酯原药市场供不应求，销售单价有所增长。销售数量增长主要系公司当期更多的销售嘧菌酯原药产品，而减少了利用嘧菌酯原药自产制剂的数量。

2020年，公司嘧菌酯原药销售收入较2019年增加6,597.06万元，主要系当期嘧菌酯原药销量大幅增加所致，具体原因为：公司积极开发嘧菌酯中间体供应渠道，嘧菌酯中间体的供应稳定，公司嘧菌酯原药产量增加94.72%，相应地保障公司嘧菌酯原药销量的增长。此外，公司作为具备嘧菌酯原药领先生产能力的供应商，进一步加大市场开拓，综合引致销量大幅提升。2020年，公司嘧菌酯原药销售单价有所下降，主要系当期嘧菌酯中间体采购价格略有下降所致。

2021年1-6月，公司嘧菌酯原药销售收入为13,415.76万元，该产品当期销售单价及销量均有所增长，具体原因为：公司嘧菌酯中间体供应渠道稳定，产能利用率不断提升，加之公司不断开拓下游客户，境内外客户需求逐步提升，相应的嘧菌酯产销量增长明显；此外，受益于嘧菌酯市场需求旺盛，产品销售单价亦有所提升，综合引致当期嘧菌酯原药收入增长明显。

③农药制剂

报告期各期，公司农药制剂的营业收入分别为35,562.09万元、38,456.98万元、27,307.27万元和12,027.80万元，2019年同比增加8.14%，2020年同比减少28.99%。

报告期内，公司农药制剂主要包括百菌清制剂、嘧菌酯制剂及其他农药制剂，公司各类制剂销售收入情况具体如下：

单位：万元

■

2019年，公司农药制剂销售收入较2018年增加2,894.89万元，主要原因为：一方面，随着公司农药制剂产品质量获得客户认可及市场进一步开拓，公司农药制剂的整体销量有所增加；另一方面，嘧菌酯等原药价格上升引致其制剂产品销售价格出现一定增长，相应制剂产品平均单价有所提高；

2020年，公司农药制剂销售收入较2019年减少11,149.71万元，其中，百菌清制剂销售收入减少12,250.37万元，是农药制剂收入下降的主要原因。与百菌清原药情况相似，2020年，公司百菌清制剂销售收入下滑主要系其销量及销售单价均出现下滑所致。

2021年1-6月，公司农药制剂销售收入为12,027.80万元，其中，百菌清制剂销售收入为5,315.77万元，占农药制剂类销售收入的比重有所下降，主要系受百菌清原药价格处于低位影响，百菌清制剂销售单价较低所致。

④十溴二苯乙烷

报告期各期，十溴二苯乙烷的营业收入分别为34,322.87万元、36,053.06万元、31,505.82万元和24,621.70万元。2019年同比增加5.04%，2020年同比减少12.61%。

报告期内，十溴二苯乙烷销售量和平均销售价格变动等因素分析如下：

■

2019年，公司十溴二苯乙烷销售收入较2018年增加1,730.19万元，主要系当期产品销售价格增长所致。2019年，公司十溴二苯乙烷销售价格较2018年上涨16.19%，对营业收入的贡献为5,555.74万元，主要系当期十溴二苯乙烷主要原材料溴素采购价格上涨所致。

2020年，公司十溴二苯乙烷销售收入较2019年减少4,547.24万元，主要系当期十溴二苯乙烷销量下降所致。一方面，公司在2020年对十溴二苯乙烷产品进行了新旧生产线转换，当期十溴二苯乙烷的产量有所下降，进而对产品销量产生一定影响。另一方面，由于新冠疫情在全球一直未能得到有效控制，海外相关行业停工停产时间较长，开工率不足，国际贸易及物流受阻，导致海外市场需求有所下降；同时，公司新产线新工艺的产品需境外客户重新认证，进而导致当期海外销售数量有所下降。

2021年1-6月，公司十溴二苯乙烷销量提升明显，主要系：一方面公司十溴二苯乙烷新产线运行稳定，产能产量有所增长；另一方面海外客户对十溴二苯乙烷新产线新工艺认证完成，海外市场需求提升所致。十溴二苯乙烷销售单价略有下降，主要系受市场供需关系影响所致，具体而言：由于和十溴二苯乙烷配套使用在下游改性塑料中的三氧化二锑产品供应严重不足，相关产品采购单价涨幅过高，下游相关领域部分国内客户被动选择其他阻燃剂产品，对十溴二苯乙烷的需求相对减弱；加之公司扩产后市场供应充足，相应引致十溴二苯乙烷销售单价略有下降。

⑤氢溴酸

报告期各期，氢溴酸的营业收入分别为16,153.55万元、16,955.43万元、14,247.25万元和11,709.06万元，2019年同比增加4.96%，2020年同比减少15.97%。

报告期内，氢溴酸销售量和平均销售价格变动等因素分析如下：

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2019年，公司氢溴酸销售收入较2018年增加801.88万元，主要原因系：一方面，受主要原材料溴素采购价格上升影响，氢溴酸产品单位价格同比上升14.23%，对营业收入贡献2,298.81万元，相应引致公司氢溴酸当期销售收入的增加。

2020年，公司氢溴酸销售收入较2019年减少2,708.18万元，主要系由于当期产品销量及销售价格均出现一定幅度下滑所致。一方面，氢溴酸为公司产品十溴二苯乙烷生产时的副产品，产量随十溴二苯乙烷下降而减少，产量下降带动销量同比减少8.08%，对营业收入贡献-1,252.48万元；另一方面，受主要原材料溴素采购价格下降影响，氢溴酸产品单位价格同比下降8.59%，对营业收入贡献-1,455.71万元。

2021年1-6月，公司氢溴酸销售收入为11,709.06万元，销量为8,292.98吨，销售收入增长明显，主要原因系：氢溴酸作为十溴二苯乙烷的副产品，其产量变动趋势与十溴二苯乙烷一致，2021年上半年，公司氢溴酸产销量均有所增长；同时，由于2021年上半年溴素单价上升，引致氢溴酸销售单价亦有所提升，综合引致当期该产品销售收入增长明显。

2）其他业务收入变动分析

报告期内，公司其他业务收入分别为2,384.73万元、4,117.71万元、4,724.47万元和2,770.68万元，主要为医药中间体及原料销售等收入。2019年以来，其他业务收入增长较快主要系公司医药中间体销售收入及为医药公司提供技术服务取得技术服务费增加所致。

2、营业成本分析

报告期内，公司营业成本构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司的营业成本随着营业收入的变动而相应变动，公司主营业务成本分别为96,296.84万元、111,273.42万元、109,565.58万元和74,469.78万元，占营业成本的比例分别为98.45%、96.83%、96.22%和96.71%。

（1）主营业务成本料工费构成情况

报告期内，公司主营成本分料工费构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司主营业务成本构成较为稳定，其中，原材料成本占比分别为71.06%、73.93%、73.48%和72.95%，系主营业务成本的主要组成部分。

报告期内，公司原材料成本占比呈上升趋势，主要原因系：一方面，公司主要原材料在报告期内的采购价格有所波动，2019年部分原材料如溴素、4,6-二氯嘧啶、间二甲苯等处于价格高位，导致材料成本整体上升；另一方面，受公司产品结构变化的影响，嘧菌酯等单位成本较高的产品销量增加，相应原材料成本较高，导致材料成本占比上升。

2020年以来，进项税转出占比降低主要系公司主要产品出口退税税率调整所致。

（2）主营业务成本分产品构成情况

报告期内，公司分产品确认的主营业务成本构成情况如下：

单位：万元

■

报告期内，公司主要产品的成本金额随公司销售规模变动、原材料单价等有所波动。整体而言，百菌清原药、嘧菌酯原药、农药制剂、十溴二苯乙烷及氢溴酸为公司主营业务成本的主要构成，相关产品各年成本合计金额分别为82,465.19万元、88,234.66万元、88,798.77万元和58,089.86万元，占比分别为85.64%、79.30%、81.05%和80.66%。

3、期间费用分析

报告期内，公司各项期间费用及占营业收入的比例情况如下表：

单位：万元

■

报告期内，公司期间费用合计分别为16,919.97万元、17,939.12万元、16,106.14万元和8,661.56万元，占营业收入的比例分别为10.28%、9.90%、10.33%和8.89%，整体占比较为稳定。2019年及2021年1-6月，期间费用占比较低主要系当期财务费用抵减较多所致。

（1）销售费用分析

报告期内，公司的销售费用明细如下：

单位：万元

■

报告期内，公司销售费用占营业收入的比例分别为2.04%、2.06%、0.84%和0.65%。2020年以来，公司销售费用占比较低主要系当期适用新收入会计准则，将运输费计入主营业务成本。2020年，公司发生运输费1,886.58万元，较以前年度有所下降主要系受疫情影响当期境外销量下降引致运输成本减少所致。2021年1-6月，公司发生运输费1,969.46万元，较以前年度有所上升主要系海外运输成本上升以及当期销售规模提升所致。

（2）管理费用分析

报告期内，公司的管理费用明细如下：

单位：万元

■

报告期内，公司管理费用占营业收入的比例分别为3.88%、4.03%、4.77%和3.55%，管理费用率整体呈上升趋势主要系随着公司规模扩大所需管理成本增加所致，2021年1-6月，公司管理费用率较低主要系当期营业收入增长较快但管理费用规模较为稳定所致。

（3）研发费用分析

报告期内，公司的研发费用明细如下：

单位：万元

■

公司研发费用主要由职工薪酬及社保福利费和材料消耗构成。报告期内，公司研发费用占营业收入比重分别为5.05%、5.08%、5.52%和5.56%。公司高度重视工艺技术及新产品研发，研发费用率呈逐年上升趋势。

（4）财务费用分析

报告期内，公司的财务费用明细如下：

单位：万元

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公司财务费用主要由利息收入及汇兑损益构成。报告期内，公司财务费用占营业收入比重分别为-0.69%、-1.28%、-0.79%和-0.87%，财务费用占比较小。2021年1-6月，公司利息支出为26.15万元，为当期适用新租赁准则租赁负债在租赁期内产生的利息费用。

4、其他科目分析

（1）其他收益

报告期内，公司其他收益分别为264.60万元、841.95万元、565.47万元和232.74万元，主要为与公司日常活动相关的政府补助。报告期各期，计入当期损益的政府补助占各期利润总额的比重分别为0.52%、1.75%、2.21%和1.70%，对公司业绩影响较小。

（2）投资收益

报告期内，公司投资收益构成情况具体如下：

单位：万元

■

报告期内，公司投资收益分别为1,166.78万元、861.93万元、708.58万元和369.80万元，占各期利润总额的比重分别为2.30%、1.78%、2.74%和2.67%，对公司业绩影响较小。报告期内，公司投资收益主要系权益法核算的长期股权及理财产品投资产生的相关收益。

（3）信用减值损失和资产减值损失

报告期内，公司信用减值损失和资产减值损失明细如下：

单位：万元

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报告期内，公司信用减值损失和资产减值损失合计分别为780.44万元、-280.66万元、-202.68万元和-850.12万元，主要系应收款项计提坏账准备和对存货计提跌价准备而形成。2018年，公司资产减值损失为正主要系当期转回坏账准备所致。2021年1-6月，公司信用减值损失金额较大主要系当期对江苏邦盛生物科技有限责任公司单项计提坏账损失876.21万元所致。

（4）营业外收入和营业外支出

报告期内，公司营业外收入与营业外支出如下：

单位：万元

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报告期各期，公司营业外收入占利润总额的比重分别为0.06%、0.08%、0.06%和0.25%，占比较低；营业外支出主要为对外捐赠、固定资产处置损失等，占利润总额的比重分别为0.22%、0.29%、1.03%和0.12%，对公司利润总额的影响较小。

（三）毛利率及其变动情况分析

1、综合毛利率

报告期内，公司产品的综合毛利率情况如下：

■

报告期内，公司主营业务毛利率分别为40.63%、37.18%、27.51%和23.91%，呈逐年下降趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为40.57%、36.60%、26.94%和23.56%，与主营业务毛利率变动趋势一致。2018年至2021年1-6月，公司毛利率逐年下降主要系百菌清等农药类产品毛利率下滑所致。

报告期内，公司综合毛利率与同行业可比公司比较情况如下表所示：

■

注：泰禾股份尚未公布2020年年度数据及2021年半年度数据，上表为2020年1-9月数据。

报告期内，公司综合毛利率呈下降趋势，2018年至2019年，公司毛利率高于同行业平均水平，2020年以来同行业毛利率均出现下滑，受产品价格下滑等市场因素影响，公司综合毛利率下滑幅度高于同行业平均水平，引致综合毛利率略低于同行业平均水平。公司毛利率变动趋势与同行业可比公司存在差异，主要系公司具体产品与可比公司存在差异，相应受不同市场供需关系影响，毛利率波动存在差异所致。

2、主要产品毛利率情况

报告期内，公司主营业务毛利率情况如下：

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报告期内，公司主营业务毛利率呈逐年下降趋势主要系农药类产品毛利率下降所致。公司主要产品的毛利率变动及其原因分析如下：

1）百菌清原药

报告期内，公司百菌清原药平均单价、平均成本及毛利率情况如下：

单位：万元/吨

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报告期内，公司百菌清原药的毛利率分别为65.44%、61.81%、43.25%和23.37%。考虑到2020年公司适用新收入准则，将运输费用计入主营业务成本，扣除运费影响后，报告期各期，公司百菌清原药的毛利率分别为65.44%、61.81%、45.55%和29.75%，百菌清原药的毛利率呈现逐年下降的趋势。

2019年，公司百菌清原药毛利率较2018年略有下降，主要原因系主要原材料间二甲苯采购价格及人工、制造费用上升引致当期百菌清原药单位成本上升及销售价格略有所致。

2020年，公司百菌清原药毛利率较2019年有所下降，主要原因系受新冠疫情、区域登记政策调整、气候变化以及竞争对手扩产等因素影响，百菌清原药销售价格大幅下降。

2021年1-6月，公司百菌清原药毛利率较2020年有所下降，主要原因系受市场供需关系等因素的影响，2020年以来百菌清产品价格下滑明显，2021年上半年百菌清原药销售价格处于低位而当期生产成本较为稳定，引致当期该产品毛利率下降。

2）嘧菌酯原药

报告期内，公司嘧菌酯原药平均单价、平均成本及毛利率情况如下：

单位：万元/吨

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报告期内，公司嘧菌酯原药的毛利率分别为26.41%、28.21%、15.96%和23.93%。扣除运费影响后，报告期各期，公司嘧菌酯原药的毛利率分别为26.41%、28.21%、16.25%和24.22%。报告期内，嘧菌酯原药的毛利率出现一定幅度的波动。

2019年，公司嘧菌酯原药毛利率较2018年略有上升，主要原因系：嘧菌酯原药所需重要中间体供应严重紧缺引致生产成本大幅上涨，嘧菌酯原药的销售价格也随之增长，但销售单价的增长幅度大于单位成本的增长幅度导致毛利率有所上升。

2020年，公司嘧菌酯原药毛利率较2019年有所下降，主要原因系：随着原材料成本下降以及嘧菌酯原药市场供应逐步恢复正常，嘧菌酯原药销售价格有所下滑，加之公司大力开发新的嘧菌酯原药客户，销售单价相对较低。尽管受原材料采购价格下降影响，公司嘧菌酯原药成本亦有所下降，但成本下降幅度低于单价下降幅度，引致当期毛利率有所下滑。

2021年1-6月，公司嘧菌酯原药毛利率较2020年有所上升，主要原因系公司嘧菌酯原药下游需求旺盛，产品销售单价略有上涨，加之当期产量规模提升，对产品单位人工和制造费用有所摊薄，产品单位成本有所下降。

3）农药制剂

报告期内，公司农药制剂平均单价、平均成本及毛利率情况如下：

单位：万元/吨

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报告期内，公司农药制剂的毛利率分别为51.46%、44.08%、27.36%和25.20%。扣除运费影响后，报告期各期，公司农药制剂的毛利率分别为51.46%、44.08%、28.86%和28.03%。农药制剂的毛利率呈现逐年下降的趋势。公司农药制剂主要为百菌清制剂、嘧菌酯制剂等，受百菌清原药市场供需关系变化影响，百菌清制剂销售单价有所下降。加之公司制剂产量逐年下滑，引致摊销的制造费用和人工成本有所增加，制剂产品整体单位成本有所提高，综合引致农药制剂毛利率逐年下滑。

4）十溴二苯乙烷

报告期内，公司十溴二苯乙烷平均单价、平均成本及毛利率情况如下：

单位：万元/吨

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报告期内，公司十溴二苯乙烷的毛利率分别为22.16%、23.24%、20.58%和17.84%。扣除运费影响后，报告期各期，公司十溴二苯乙烷的毛利率分别为22.16%、23.24%、21.53%和19.39%。十溴二苯乙烷的毛利率呈现先升后降的趋势。

2019年，公司十溴二苯乙烷毛利率较2018年略有增加，主要系当期主要原材料溴素采购价格上升引致生产成本上涨，十溴二苯乙烷的销售价格也随之增长，但销售单价的增长幅度大于单位成本的增长幅度导致毛利率有所上升。

2020年，公司十溴二苯乙烷毛利率较2019年略有下降，主要原因系：一方面，公司对十溴二苯乙烷新旧生产线进行转换，当期产量下降及新产线折旧导致单位成本有所上升，另一方面，当期该产品价格亦略有下降，综合引致毛利率有所下降。

2021年1-6月，公司十溴二苯乙烷毛利率较2020年略有下降，主要原因系：一方面，受市场供需关系影响所致，与十溴二苯乙烷配套使用在下游改性塑料中的三氧化二锑产品供应严重不足，相关产品采购单价涨幅过高，下游相关领域部分国内客户被动选择其他阻燃剂产品，对十溴二苯乙烷的需求相对减弱；加之公司扩产后市场供应充足，相应引致十溴二苯乙烷销售单价略有下降；另一方面，十溴二苯乙烷主要原材料溴素价格较2020年有所上升，当期单位生产成本有所上升。上述因素综合引致当期毛利率有所下降。

5）氢溴酸

报告期内，公司氢溴酸平均单价、平均成本及毛利率情况如下：

单位：万元/吨

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（下转16版）