（上接30版）
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单位：万元
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2019年末，公司在建工程账面价值较2018年末下降了16,317.40万元，主要原因系公司16万吨尼龙新材料切片项目三期聚合生产线（6、7号生产线）、年产10万吨聚酰胺6切片生产项目一期9号生产线投产，工程及设备达到预定可使用状态转入固定资产以及综合楼竣工转固所致。
2020年末，公司在建工程账面价值较2019年末下降了2,423.79万元，主要原因系公司年产10万吨聚酰胺6切片生产项目的8号生产线投产，工程及设备达到预定可使用状态结转固定资产所致。
2021年6月末，公司在建工程账面价值较2020年末增加了10,023.06万元，主要系公司对年产10万吨聚酰胺6切片生产项目的10号生产线以及对年产18万吨聚酰胺6新材料项目生产线进行投入所致。
截至2021年6月末，公司在建工程无明显迹象表明已发生减值，因而未计提在建工程减值准备。
（3）使用权资产
2021年6月末，公司使用权资产为174.59万元，系公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，对子公司常德聚合顺租赁生产线需支付的租金确认为使用权资产和租赁负债所致。
（4）无形资产
报告期内，公司的无形资产主要为土地使用权，报告期内公司无形资产构成及变化情况如下表所示：
单位：万元
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2015年12月，公司根据《杭州市主要污染物排放权登记办法（试行）》，通过杭州产权交易所有限责任公司购得相关污染物排放权，初始交易金额为27.86万元，按照10年进行摊销；2019年，公司以相同方式新购得相关污染物排放权，初始交易金额为33.03万元，按照10年进行摊销。2021年6月30日，公司土地使用权期末账面价值增加，主要是当期控股子公司聚合顺鲁化取得滕州市TZ2021-12-1地块土地使用权所致。
（5）递延所得税资产
报告期各期末，公司递延所得税资产分别为59.24万元、181.93万元、341.76万元和570.45万元。具体情况如下：
单位：万元
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（6）其他非流动资产
报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为205.17万元、0万元、0万元和0万元，系核算的融资租赁产生的未实现售后租回损益。
（二）负债情况
报告期内，公司负债主要构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，随着公司生产经营规模的扩大公司负债总额有所增长，从2018年末的37,037.97万元增长到2021年6月末的163,787.23万元。报告期各期末，公司流动负债占负债总额的比例分别为93.94%、98.12%、97.92%和98.18%，是公司负债的主要构成。
1、流动负债的构成与分析
报告期内，公司流动负债的具体构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司流动负债主要是由银行短期借款、公司采购原材料等形成的应付账款、应付票据、预收款项、合同负债组成，报告期各期末上述流动负债合计占流动负债总额的比例分别为96.55%、97.48%、97.60%和96.66%。
（1）短期借款
报告期各期末，公司短期借款构成情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司短期借款余额分别为8,000.00万元、9,500.00万元、0.00万元和0.00万元，均为流动资金借款。
2019年末公司短期借款较2018年末有所增加，主要系2019年公司6、7、9号生产线投产，产能上升，相应对营运资金的需求上升，公司增加了短期借款所致。2020年末公司无存续的短期借款，是由于公司完成首次公开发行，资金情况较为充裕，归还已有短期借款后无新增借款所致。
（2）应付票据
报告期各期末，公司应付票据的基本情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司应付票据账面价值分别为12,600.00万元、30,920.00万元、80,400.00万元和133,225.00万元，公司的应付票据为采购原材料向供应商开具的银行承兑汇票和商业承兑汇票，公司利用承兑汇票进行货款结算，可提高资金使用效率，保障公司日常营运资金的需求。报告期内，公司应付票据余额逐渐增加，主要系随着经营规模的扩大，应付原材料等款项增加，公司有意增加了应付票据的使用所致。
2019年末公司应付票据较2018年末大幅增加，主要原因系：（1）随着公司经营规模的不断上升，公司在银行的授信额度也不断提升，公司在授信额度内有意识地增加了应付票据的使用，是导致2019年末公司应付票据余额大幅上升的主要原因；（2）此外，2019年公司减少公司应收票据的贴现和背书，通过质押应收票据、国内信用证开具应付票据的形式来支付供应商的货款，解决原票据转背书与相应供应商货款结算在金额错配、时间错配、资质错配上的问题。
2020年末，公司应付票据较2019年末大幅增加，主要是公司2020年6月首次公开发行并上市后，资金实力和授信额度进一步上升，公司优先通过对外开具票据方式来支付供应商款项。此外，2020年中石化、南京福邦特等主要供应商普遍以6个月承兑汇票为支付标准，公司开具的大部分承兑汇票期限从3个月增长至6个月，导致期末未到期应付票据增加。
2021年6月末，公司应付票据较2020年末增加52,825.00万元，主要原因如下：由于产能扩张及原材料价格上涨，当期对外开具票据方式支付货款规模增加；公司在建工程规模增加，通过开具票据方式支付了部分设备款项。
报告期各期末，公司商业承兑汇票期末余额分别为8,000.00万元、0.00万元、0.00万元和0.00万元，主要受公司支付给南京福邦特商业承兑汇票到期情况影响。
报告期末公司应付票据前五名企业情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司应付票据前五企业中不存在关联方。公司生产主要原材料为己内酰胺，各期采购金额占公司原材料采购总额的95%以上。根据行业惯例，公司采购己内酰胺主要采取款（包含承兑汇票、信用证）到发货模式，其中承兑汇票采购系公司己内酰胺的主要采购结算方式之一。报告期末应付票据前五大企业主要为己内酰胺的供应商（北京三联虹普新合纤技术服务股份有限公司为公司生产聚酰胺6切片的聚合设备供应商），与当期主要原材料供应商基本匹配，与公司业务结算模式相匹配。
（3）应付账款
报告期各期末，公司应付账款主要为应支付给供应商的原材料采购款和长期资产购置款，具体如下：
单位：万元
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1）应付账款变动分析
2018-2020年各年末，公司应付账款余额逐年下降，一方面是公司在建工程陆续完工投产，应付长期资产购置款减少；另一方面是公司期末信用证结算的应付材料采购款余额减少所致：公司与供应商结算时，普遍采取款（包含现汇、承兑汇票及国内信用证）到发货的结算政策，报告期内公司根据上游供应商结算政策、银行授信情况等选择付款方式，由于报告期内公司承兑汇票使用增加，公司信用证结算规模有所影响，因此期末信用证结算的应付材料采购款项降低。2021年半年度应付账款余额较2020年末增长4,619.43万元，主要系公司生产经营规模扩大、向供应商采购量增加所致。
2）应付账款账龄分析
各期末公司应付账款账龄情况如下：
单位：万元
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从账龄分布情况看，公司应付账款账龄主要集中在1年以内，报告期各期末，账龄超过1年的应付账款分别为18.87万元、73.70万元、68.51万元和57.64万元，分别占各期末应付账款总额的0.16%、1.01%、1.73%和0.67%，占比很小，主要系未结算的零星采购尾款。
（4）预收款项、合同负债、其他流动负债
公司自2020年1月1日起执行财政部修订后的新收入准则，为更好地反应公司的业务经营实际，合计列示预收款项、合同负债、其他流动负债如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司预收款项分别为1,390.53万元、3,351.12万元、0万元和0万元。其中2020年、2021年半年度公司预收款项为零，主要系由于执行新收入准则部分预收款项重分类至合同负债和其他流动负债。报告期内，下游需求旺盛，公司普遍执行款（包括银行承兑汇票、信用证）到发货的信用政策，对于部分资信好、规模大、合作久的企业给予一定的信用期，因此收到客户货款尚未发货形成收入的款项形成预收款项。
综合预收款项及合同负债来看，报告期内各期末预收款项金额逐渐增加，其中主要受到下游应用需求增长、公司产能扩张以及期末市场价格波动影响。2021年半年度合同负债和其他流动负债余额较2020年末增长9,894.61万元，主要系公司当期产量增加及原材料价格提升导致期末产品量价相比2020年末有所增长，向下游客户预收款项增加所致。
（5）应付职工薪酬
2018-2021年6月末，公司应付职工薪酬分别为324.54万元、401.33万元、597.89万元和598.34万元，公司应付职工薪酬主要是已计提尚未发放的薪酬、项目奖金及年终奖。
报告期各期末，公司应付职工薪酬余额逐年增长，主要系：一方面随着公司生产经营规模的扩大，公司生产、销售、管理人员增加，导致公司应付职工薪酬相应增长；另一方面，随着近年来公司整体经济效益的提升，公司也提升了员工的待遇水平。
（6）应交税费
报告期各期末，公司应交税费明细如下：
单位：万元
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2019年末，公司应交税费余额较2018年末有所增长，主要系2019年公司房产税优惠到期，当期房产税金额增加所致。2020年末应交税费余额较2019年末有所增长，应交税费主要是企业所得税及城市维护建设税增加所致。2021年6月末应交税费有所增长，主要是应交企业所得税增加所致。
（7）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款分别为27.16万元、819.56万元、529.00万元和905.66万元，总体金额较小，主要系应付短期借款利息和已结算未支付的经营费用。报告期内其他应付款余额的变动，主要原因系公司收到年约客户的履约保证金是否退还给客户，以及出口业务形成的应付海运费金额变动所致。
根据其他应付款的性质和对象不同，各期末其他应付款的构成如下：
单位：万元
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其中，公司其他应付款波动主要是各期末收取年约客户履约保证金变动所致，报告期各期末，公司其他应付款明细如下：
单位：万元
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2021年6月末，公司其他应付款中的尚未支付的经营费用增长了399.14万元，主要是当期产品出口金额增加，应付海运费相应增加所致。
（8）一年内到期的非流动负债
报告期内，公司一年内到期的非流动负债主要包括一年内到期的长期借款和一年内到期的长期应付融资租赁款，具体明细如下：
单位：万元
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2、非流动负债的构成与分析
报告期内，公司非流动负债的具体构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司非流动负债主要由长期应付款、递延收益组成，非流动负债的构成和变化具体分析如下：
（1）租赁负债
2021年6月末，公司租赁负债余额为160.84万元，系公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，对子公司常德聚合顺租赁生产线需支付的租金确认为使用权资产和租赁负债所致。
（2）长期应付款
报告期各期末，公司长期应付款余额分别为2,024.61万元、0.00万元、0.00万元和0.00万元。报告期内，公司长期应付款为应付浙银租赁、远东宏信融资租赁款，具体情况如下：
单位：万元
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（3）递延收益
报告期内公司递延收益主要为资产相关的政府补助，具体情况如下：
单位：万元
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3、营运能力分析
报告期内，公司各类资产周转率指标如下：
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注：若按年化考虑，则2021年1-6月应收账款（含应收票据）周转率、存货周转率分别为16.12、11.42
2018-2020年，公司应收账款（含应收票据）周转率逐年降低，分别为29.13、20.09和13.51，其中2019年相比2018年下降主要受到公司票据使用方式、期末信用证支持的应收账款影响，2020年相比2019年有所下降主要系期末公司大客户无锡朗盛信用期内应收款项增加所致。2021年半年度，应收账款（含应收票据）周转率的年化数有所回升，主要系在保持信用政策不变的情况下，当期产能规模扩大、下游需求旺盛等导致营业收入增长所致。
2018-2020年，公司存货周转率逐年降低，主要系随着公司产能扩张、客户需求增长及公司实力增长，原材料备货需求增加，存货总额逐年增加所致。2021年半年度，存货周转率的年化数有所回升，主要系当期业务规模增长，主营业务成本增加，同时公司根据市场情况调整原材料库存水平所致。
4、偿债能力分析
报告期内，公司相关偿债能力指标如下表所示：
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2018-2020年各年末，公司流动比率分别为0.91倍、1.04倍和1.88倍，速动比率分别为0.68倍、0.79倍和1.55倍，均逐年上升，显示公司流动资产质量较好，变现能力较强。其中2020年度流动比率、速动比率上升幅度较大，主要是公司完成首次公开发行、控股子公司注册资本实缴到位后，流动资产上升所致。2021年半年末，公司流动比率和速动比率分别为1.51和1.21，较2020年末有所下降，主要系公司倾向于通过开具承兑汇票支付货款，随着业务规模扩大，期末应付票据增加导致流动负债增长所致。
2018-2020年各年末，公司资产负债率分别为44.68%、48.85%和40.57%。2019年末，公司资产负债率较2018年有所上升，主要由于当年新生产线投产后，公司产销规模进一步扩大，短期借款及经营性应付款项增加所致。2020年度，资产负债率相对2019年下降，主要是公司完成首次公开发行、控股子公司注册资本实缴到位后，净资产增加，同时偿还银行借款，短期借款余额为零所致。2021年6月末，公司资产负债率为52.58%,相较于2020年末有所上升，主要系公司生产经营规模扩大，期末经营性应付款项及合同负债增加所致。
报告期各期末，公司息税折旧摊销前利润、利息保障倍数均逐年上升，显示公司具有较强的偿债能力、债务违约风险较小。
二、公司盈利能力分析
公司所在行业为尼龙6切片行业，公司下游主要系尼龙纤维、工程塑料和薄膜制造等行业。
2018-2020年度，公司营业收入分别为202,498.77万元、242,647.78万元和256,430.98万元，复合增长率为12.53%；公司营业毛利分别为20,479.81万元、22,852.05万元和22,569.62万元，复合增长率为4.98%。2021年半年度，受益于聚酰胺6切片市场价格上涨及公司产品下游需求旺盛的影响，公司实现营业收入246,152.08万元，营业毛利25,121.44万元。
（一）营业收入分析
1、营业收入构成分析
报告期内，公司营业收入构成情况如下表：
单位：万元
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报告期内，公司主营业务主要包括纤维级尼龙切片、工程塑料级尼龙切片以及薄膜级尼龙切片等产品的生产和销售，其他业务主要包括原材料贸易及残次品销售等。报告期各期，主营业务收入占营业收入的比例分别为99.46%、98.38%、99.19%和95.68%，公司主营业务非常突出。
报告期内公司营业收入稳定增长，主要原因如下：①随着经济发展和下游领域升级，锦纶需求稳中有升，为公司营业收入的增长提供了有利的外部条件；②报告期内公司产能不断增长，产能从2018年11.9万吨增长至2020年23.1万吨；因子公司常德聚合顺租赁的生产线投入生产，2021年半年度产能增至15.4万吨；③依托于先进的生产设备和生产工艺，公司执行差别化竞争战略，部分型号实现了进口替代，具有竞争力的产品质量水平为公司新增产能消化提供了有力保障。
2、按产品列示的主营业务收入构成
按产品类别划分，公司主营业务收入构成情况如下表：
单位：万元
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公司主营业务为尼龙6切片的研发、生产和销售，尼龙6切片具有较高的机械强度和耐热性，同时具备韧性好、耐磨力强、耐油、抗震等特点，广泛应用于民用和工业用纤维、汽车、电子电器、包装等行业，其按用途可分为纤维级切片、工程塑料级切片和薄膜级切片。
报告期各期，纤维级切片是公司的最主要产品，各期纤维级切片的销售收入占主营业务收入的比例分别为66.73%、61.15%、54.49%和57.19%；工程塑料级切片销售收入的占比在各期整体稳中有升，分别为29.29%、31.83%、39.58%和37.04%；薄膜级切片的销售收入占比在各期相对较低，分别为3.56%、6.73%、5.61%和5.20%。报告期内，工程塑料切片销售收入占比整体逐渐上升，主要是随着公司产能增加，供应能力加强，公司有意开拓了工程塑料市场。报告期内，公司纤维级切片销量整体呈现上升趋势，2020年纤维级切片收入相比2019年下降主要原因系原材料价格波动导致产品价格下降所致。
主营业务收入中的“其他”系受托加工业务、共聚产品销售收入，报告期各期公司其他业务收入较低，占主营业务收入的比例分别为0.43%、0.30%、0.32%和0.57%。
3、主营业务收入地区分布分析
报告期内，按销售地区划分，公司主营业务收入构成如下：
单位：万元
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从客户地区分布来看，报告期内，公司主营业务收入主要来自内销，2018-2020年，公司内销收入占主营业务收入的比例均在95%以上。2021年半年度，受国外疫情等因素影响，国内己内酰胺及尼龙6切片价格相比海外目标市场参考价格更具优势，再加上公司积极开拓国外优质客户资源，促使当期外销收入占比增加至10.33%。
（二）营业成本及其构成
报告期各期，公司营业成本构成如下：
单位：万元
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公司主营业务成本占营业成本的比例在95%以上，与主营业务收入相匹配。
1、主营业务成本的产品构成
报告期各期，公司主营业务成本的产品构成如下：
单位：万元
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注：此处2021年半年度、2020年度主营业务成本包含运输费用。下文分产品分析毛利及毛利率时，为保持数据可比性，成本金额当中将剔除运输费用
与主营业务收入一致，公司主营业务成本主要由纤维级切片、工程塑料级切片和膜级切片三大产品的营业成本构成，各期三大类产品的累计成本占比分别为99.78%、99.80%、99.74%和99.55%。
2、其他业务成本及其他业务毛利
报告期内，公司其他业务成本及毛利如下：
单位：万元
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报告期内，公司其他业务收入相对较低，主要系原材料或残次品销售业务。
（三）主营业务毛利及各产品毛利率
1、公司毛利分析
报告期内，公司综合毛利情况如下：
单位：万元
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如上表所示，报告期内公司综合毛利主要由主营业务贡献，各期主营业务毛利占综合毛利额的比例超过99%。2020年主营业务毛利相比2019年有所下降，主要系当期运输保险费用作为履约成本计入主营业务成本（2018-2019年计入销售费用），排除运输保险费影响后公司主营业务毛利随着规模的增长呈现增长趋势。为保持数据可比性，2020年、2021年半年度分产品成本数据不考虑属于履约成本的运输费用影响后，报告期内，公司综合毛利及各产品毛利的组成情况如下：
单位：万元
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注：为保持数据可比性，上表中2020年、2021年半年度分产品的主营业务成本构成未考虑运输费用对营业成本的影响
如上表，扣除运输保险费影响后，报告期内公司主营业务毛利呈现上升趋势，主营业务毛利主要来源于纤维级切片、工程塑料级切片两大类产品的销售，两大产品合计毛利占公司主营业务毛利额比例分别为95.24%、94.21%、94.85%和95.56%。
毛利=销售量×（单位售价一单位成本）
根据上述公式，毛利的波动受到销售量、单位售价、单位成本三个因素的变化而综合影响。报告期内，公司的三大类产品的毛利变化分别受到三个因素的影响情况如下：
单位：万元
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如上表所示，2019年度纤维级切片毛利增加主要系销量增加导致的；工程塑料级切片毛利下降了306.79万元，主要系工程塑料级切片销售单价下降所致；薄膜级切片毛利增加主要系销量增加导致的。
单位：万元
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注：2020 年分产品的主营业务成本构成未考虑运输费用对营业成本的影响
如上表所示，2020年度纤维级切片、工程塑料级切片及薄膜级切片毛利增加主要系销量增加导致的。
2、毛利率分析
报告期内，公司主营业务毛利率及主要产品毛利率的具体情况如下：
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注：2020年度、2021年半年度，运输保险费作为销售履约成本计入营业成本，若主营业务成本包含运输费用，则聚合顺2020年度主营业务毛利率约为8.83%、2021年度主营业务毛利率约为10.63%；为保持数据可比性，本表中2020年、2021年半年度主营业务毛利率未考虑运输费用对营业成本的影响，以下各类产品毛利率同比分析亦未考虑运输费用影响。
综合看来，公司毛利率在报告期内较为平稳，主要原因系：公司产品按照“原材料价格+加工费”的原则定价，针对“合约”客户，公司报价严格按照“当月中石化己内酰胺结算价格+当年约定的加工费”进行报价结算；非“合约”客户，公司在定价原则下，结合公司库存水平和下游需求情况，并参考市场上的现货价格，采取随行就市的定价方式。
公司主要产品按照成本加成的原则定价，主要盈利模式为通过相对稳定的加工费获取毛利，但由于己内酰胺在公司产品价格的构成中占比很大，这导致公司产品的毛利率（主营业务毛利/主营业务收入）绝对值较低，且毛利率绝对值受到己内酰胺价格波动影响较大。举例来说，假设加工费不变，如果己内酰胺价格上涨一倍，则在公司单位毛利（每吨尼龙切片所赚取的毛利）不变的情况下，产品毛利率可能要下降接近50%；但实际上，公司的主营业务毛利（产品销量乘以单位毛利）并没有发生变化。
报告期各期，公司主要产品单位毛利如下：
单位：元/吨
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由上表可见，2018-2020年公司主营业务单位毛利呈现下降趋势，其中2019年受到外部环境中美贸易摩擦的影响，公司产品下游需求受到波动，同时同行业部分公司扩产项目落地，中低端产品市场竞争加剧，公司在产品定价上亦受到影响，下调了部分产品的加工费，导致公司主营业务单位毛利有所下降。2020年公司主要产品单位毛利下降，主要原因如下：
①年初新冠疫情影响导致部分月份公司生产、销售活动受限，对单位毛利产生负面影响；
②公司原材料采购、生产、销售等流程存在时间差，当原材料价格平稳波动时，公司通过原材料加成的定价策略、年约与现单现谈相结合的采购销售模式，实现部分价格波动风险的传递，但当原材料价格短期内巨幅下降时，传递效用无法完全化解价格波动影响，导致产品毛利被压缩。2020年上半年尤其是2-4月受到国际原油价格影响，原材料己内酰胺价格短期内快速下跌，导致公司产品毛利被压缩；
③公司2020年产能进一步增加，单位毛利相对较低的常规产品增加，同时为满足客户需求通过对外采购部分型号产品弥补自身产能不足，该部分产品毛利较低，影响了公司整体单位毛利。
2021年1-6月，公司主要产品单位毛利均有所增长，主要由于己内酰胺价格自2020年末起持续上涨，使得尼龙6切片市场价格上涨所致：由于公司产品按照“原材料价格+加工费”的原则定价，当原材料己内酰胺价格处于上升趋势时，产品销售定价将随着己内酰胺价格的上涨而上涨，但由于原材料采购-生产-销售存在一定时间周期，原材料价格上涨促进产品单位毛利上升。
3、主要产品毛利率分析
（1）纤维级切片的毛利率
报告期各期，公司纤维级切片的毛利率分别为8.22%、9.15%、10.02%和12.56%，呈现上升的趋势。报告期内，公司纤维级切片的单价及单位成本情况如下：
单位：元/吨
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注：上表中毛利率同比变动数据为其变动的绝对值，下同。
2018年-2020年，公司纤维级切片毛利率呈现上升趋势，主要是原材料己内酰胺采购价格下降所致。
2019年，由于受到中美贸易摩擦的影响，公司下游的需求受到一定波动，同时同行业部分公司扩产项目落地，中低端产品竞争加剧，公司产品定价受到一定影响，单位毛利较2018年下降了12.89%，但是由于公司2019年整体己内酰胺平均采购价格较2018年大幅下降，产品单价较2018年下降了21.74%，也即用以计算毛利率的基数（分母一收入）下降，对当年度的毛利率起到了正影响，反而导致纤维级切片毛利率与上期相比上升了0.93个百分点。
2020年初，受到年初新冠疫情影响，公司及下游客户日常经营活动受到一定限制，同期国际原油价格下跌，己内酰胺价格出现明显下降通道，此外公司为应对短期下游需求波动适当调整加工费，上述主要因素综合导致2020年纤维级切片单位毛利相比2019年下降12.02%，但是由于2020年度己内酰胺整体采购平均价格较2019年下降，导致公司纤维级切片的价格下降了19.62%，对当年毛利率起到了正面影响。上述情况综合导致2020年度毛利率相比2019年有所上升。
2021年1-6月，纤维级切片毛利率有所增长，主要由于己内酰胺价格自2020年末起上涨，纤维级切片单位毛利增加。虽然产品单价亦随之上涨对毛利率起到负向影响，但单位毛利增长对于毛利率的正向影响更为显著。
（2）工程塑料级切片
报告期各期，公司工程塑料级切片的毛利率分别为14.29%、10.69%、9.51%和10.86%，呈下降的趋势。报告期内，公司工程塑料级切片的单价及单位成本情况如下：
单位：元/吨
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2018-2020年度，虽然己内酰胺价格下降导致公司产品单价下降对毛利率起到正向作用，但由于报告期内公司工程塑料级切片单位毛利下降，毛利率呈现下降趋势。
2019年度，公司工程塑料级切片毛利率较2018年下降了3.60个百分点，主要原因如下：2019年原材料价格整体处于下行周期，在以一单一谈模式为主的工程塑料级切片中，原材料下跌对产品毛利产生负面影响；随着公司新的生产线投产，产能供应增加，公司产能规模扩大，价格接受度提升；2019年受到外部环境中美贸易摩擦的影响，公司产品下游需求受到波动，同时同行业部分公司扩产项目落地，中低端产品市场竞争加剧，公司在产品定价上亦受到影响，单位毛利下降。
2020年度，公司工程塑料切片毛利率较2019年下降了1.18个百分点，主要原因如下：2020年初受到疫情和原材料价格下跌双重影响，以一单一谈模式为主的工程塑料单位毛利被压缩，但同时低价刺激下游工程塑料需求，低毛利时期工程塑料销量较多，拉低当年产品平均毛利；2020年公司产能进一步增加，除了高端型号外，单位毛利较低的常规型号产品占比提升；为了弥补公司产能不足，公司对外采购部分常规工程塑料级切片，该部分产品单位毛利较低。
2021年1-6月，以一单一谈模式为主的工程塑料级切片毛利率同样受益于原材料己内酰胺价格的上涨而上涨。由于工程塑料级切片当中单位毛利较低的常规型号产品占比较高，且公司通过对外采购、委托加工部分工程塑料切片等方式弥补产能不足，使得工程塑料级切片毛利回升幅度不及纤维级切片。
（3）薄膜级切片
报告期内，公司薄膜级切片的单价及单位成本情况如下：
单位：元/吨
■
报告期内，公司薄膜级切片收入占比相对较低，主要原因系薄膜级客户因为需求稳定性不高，且普遍不接受“年度供货”合约模式，下单不稳定，因此存在排产可预期性不强、单批次产量较低导致生产线频繁切换产能、毛利率不高等问题，受此影响，公司在产能有限的背景下，主动减少对该类客户的供应，以优先确保优质客户的产能。
2019年，公司薄膜级切片毛利率较2018年度下降了0.62个百分点，主要原因系：薄膜级切片主要采取一单一谈的销售模式，销售价格容易受到市场变化的影响，由于受到中美贸易摩擦的影响，公司产品下游需求受到波动，同时中低端产品市场竞争加剧，导致单位毛利下降所致。
2020年，公司薄膜级切片毛利率相比2019年度上升了0.94个百分点，其中受到原材料价格波动影响，薄膜级切片的单价和单位成本呈现相似幅度下跌，单位毛利相比2019年下降4.99%，但由于产品单价下降对于毛利率起到正向影响，导致2020年薄膜级切片毛利率相比2019年上升0.94个百分点。
2021年1-6月，薄膜级切片单位毛利受益于原材料己内酰胺价格的上涨而上涨，但毛利率相比2020年全年出现下降，主要系为保证纤维级和工程塑料级切片产能，当期薄膜级切片主要通过委托加工方式满足客户需求，整体原材料周转速度较快，虽然单位毛利相比2020年亦有所增加，但产品单位毛利上涨幅度低于销售价格上涨幅度，导致毛利率有所下降。
（四）期间费用
报告期内，公司各项期间费用占比及期间费用占当年营业务收入的比例如下表：
单位：万元
■
报告期各期，公司期间费用率分别为4.95%、5.00%、3.83%和2.83%，基本保持稳定。公司报告期收入逐年上升，管理费用及研发费用也在上升。2021年半年度、2020年度期间费用率占比较低，主要原因如下：①当期运输保险费作为销售履约成本计入营业成本；②随着2020年公司首次公开发行股票募集资金到位，财务费用降低所致。③2021年1-6月随着产能扩张，原材料价格上涨，营业收入规模提升。
报告期内公司期间费用情况具体分析如下：
1、销售费用
报告期内，公司销售费用明细情况如下：
单位：万元
■
报告期各期，公司销售费用分别为1,586.99万元、2,385.92万元、634.57万元和401.68万元，其中2020年销售费用大幅下降主要是运输保险费科目调整所致，如考虑运输保险费后销售费用为2,919.81万元。由此测算，2019年和2020年销售费用分别较上期增长了50.34%和22.38%，同期公司营业收入分别较上期增长了19.83%和5.68%，两者均呈增长趋势。报告期内公司销售费用（2020年考虑运输保险费后）的增长大于营业收入的增长，主要系公司产品销量同比上升，相应的运输保险费持续增长，而公司产品销售价格下降，导致公司营业收入增速放缓所致。2021年半年度如考虑运输保险费后销售费用为2,974.24万元，除因油价波动导致运输费用变动外，还与公司当期常德聚合顺（位于湖南省常德市）投产，其与部分客户运输距离较远有关。
（1）运输保险费
运输保险费主要系公司销售发生的运输费和出口货运保险费，运输费主要包括公司仓库运至国内销售客户的运费及公司仓库运至港口的运费。报告期内，公司外销金额较小，运输保险费主要为公司仓库运至国内销售客户的运费。
2018-2020年，公司运输保险费分别为1,275.51万元、2,034.26万元、2,285.24万元，呈现增长趋势，主要系当期销售数量增长所致：2019-2020年公司运输保险费分别同比增长了59.49%和12.34%，同期公司销量分别同比增长了48.41%和30.63%。其中2020年运输保险费增长幅度相比销量较低，主要原因如下：2020年相比2019年增长销量主要集中在华东区域，运输距离较短且个别客户自提货物；2020年受到疫情期间运输补贴、油价下跌等因素影响，运输费用有所降低。2021年1-6月，公司产能增加当期半年度收入与2020年全年基本持平，同时由于油价上涨以及外地子公司（常德聚合顺）投产导致运输距离有所增加，使得当期公司运输保险费相比2020全年度有所增加。
（2）职工薪酬
报告期内公司销售人员的职工薪酬逐年增长，主要系一方面，公司销售规模、客户数量逐年增加，增加了相应的销售人员用于客户管理，同时也为进一步市场扩张储备了相应的销售人员；另一方面，随着公司经济效益的提升销售人员日常薪酬及年终奖整体呈现上升趋势，导致在销售收入增加的同时职工薪酬费用也随之上涨。
（3）业务招待费
业务招待费主要核算与销售相关的业务接待支出。报告期各期，公司业务招待费分别为107.30万元、127.58万元、199.19万元和124.14万元，主要系公司业务规模扩大，相应的业务接待支出增加所致。
（4）广告费
2018年-2019年、2021年1-6月公司广告费相对较低，2020年公司利用媒体、展会等方式加强公司和产品宣传，提升美誉度，广告费用有所增加。
2、管理费用
报告期内，公司管理费用的明细情况如下：
单位：万元
■
报告期各期，公司管理费用逐年上升，主要原因为公司经营规模逐年扩大、管理人员增加，管理费用中职工薪酬、业务招待费、折旧与摊销等其他费用呈现增长趋势。
（1）职工薪酬
报告期内，公司管理人员的职工薪酬金额逐年增长，主要系为了提高日常经营管理水平公司加强管理人员储备，并提升管理人员的薪酬所致。2021年半年度职工薪酬增加，一方面是由于绩效奖金增加所致，另一方面系常德聚合顺投产新增管理人员，以及提前为子公司聚合顺鲁化将要实施的“年产18万吨聚酰胺6新材料项目”项目招聘培训员工所致。
（2）业务招待费
报告期各期，公司管理费用中业务招待费分别为212.73万元、208.38万元、568.68万元和335.42万元，随着公司经营规模的扩大，公司用于非销售业务招待方面的费用开支也有所增长，此外2020年公司首次公开发行并上市，当期业务招待费相比以前年度有所增长。
（3）折旧与摊销
报告期各期，公司管理费用中折旧与摊销费用分别为143.70万元、181.89万元、224.35万元和113.08万元，呈逐年上升的趋势，主要系随公司规模的不断扩大，相应固定资产、无形资产等长期资产摊销费用逐年增长所致。
3、研发费用
报告期各期，公司研发费用分别为6,461.60万元、7,742.60万元、7,814.94万元和5,551.91万元，逐年呈上升趋势。公司为了加快新产品、新技术的研发，持续进行研发投入，列支的研发费逐年增加。报告期内，公司研发费用主要包括职工薪酬、领用材料直接投入以及燃料及动力等，各期研发费用占营业收入的比重基本保持稳定。
4、财务费用
公司报告期各年财务费用明细如下表：
单位：万元
■
报告期内，公司财务费用主要系利息支出。公司利息支出主要受到银行借款金额的影响，汇兑损益主要受到人民币对美元汇率波动的影响。2021年半年度、2020年利息收入较大主要系首发募集资金到位所致。
（五）利润表其他项目
1、税金及附加
税金及附加主要包括按照税法规定所承担的教育费附加、城建税、营业税等。报告期各期，公司税金及附加分别为169.23万元、191.93万元、358.35万元和333.63万元，分别占营业收入的0.08%、0.08%、0.14%和0.14%，占比较低。报告期内，公司税金及附加同比逐年上升，主要系城市维护建设税、土地使用税、印花税、教育附加等各项税费的列支逐年增长所致。
2、信用减值损失
2019年度，公司发生信用减值损失-35.14万元。2020年，公司发生信用减值损失-119.74万元。2021年半年度，公司发生信用减值损失622.14万元。
公司自2019年1月1日起执行财政部修订后的《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》《企业会计准则第23号一一金融资产转移》《企业会计准则第24号一一套期保值》以及《企业会计准则第37号一一金融工具列报》（以下简称新金融工具准则）。根据新金融工具准则的固定，坏账损失形成的损益计入信用减值损失科目。
3、资产减值损失
报告期内，公司的资产减值损失主要是存货跌价损失，2018年公司未发现存在减值迹象的存货，2019年开始，公司部分存货存在减值迹象，公司对该部分存货进行了减值测试，其可变现净值低于其成本，公司依照谨慎性原则对该部分存货计提了存货跌价准备。
单位：万元
■
4、公允价值变动收益
报告期各期，公司公允价值变动收益分别为-5.68万元、0.00万元、0.00万元和0.00万元，其中2018年公允价值变动收益来源为公司同中国银行股份有限公司浙江省分行开展了外汇掉期业务所形成的衍生金融工具公允价值变动损益。
5、其他收益
报告期内，公司其他收益情况如下：
单位：万元
■
6、投资收益
报告期内，公司投资收益情况如下：
单位：万元
■
报告期各期，公司投资收益分别为44.70万元、0.00万元、51.75万元和33.56万元。2018年，因公司2017年办理的外汇掉期业务结算形成投资收益38.83万元。
7、营业外收支分析
单位：万元
■
报告期各期，公司营业外收入为0.16万元、300.87万元、104.43万元和75.64万元，主要为各项政府补助；公司营业外支出为0.00万元、8.81万元、2.00万元和6.31万元，主要为捐赠支出和赔款支出。2021年半年度，营业外支出新增罚款支出3.3万元，系前文“第四节 发行人基本情况”之“八、环境保护与安全生产情况”所述的公司因生产车间的氢气使用间未安装可燃气体检测报警装置、未张贴安全警示标志而受到杭州市应急管理局对公司的罚款。
报告期各期，公司营业外收支金额较小，对经营业绩无重大影响。
（六）非经常性损益
报告期各期公司非经常性损益情况如下：
单位：万元
■
公司非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助，政府补助分别计入营业外收入及其他收益科目。报告期各期，公司扣除非经常性损益后的净利润情况如下：
单位：万元
■
公司主营业务突出，具有较强的获利能力。报告期内，公司扣除非经常性损益后的净利润金额分别为9,404.83万元、9,684.61万元、10,940.67万元和14,371.27万元，公司非经常性损益净额占当期净利润的比例分别为2.22%、3.36%、5.55%和1.53%，对公司影响较小。
三、公司报告期的重大资本性支出情况
（一）报告期内重大资本性支出
随着公司业务规模迅速发展和市场需求的强劲增长，报告期内，发行人的固定资产规模与产能已不能满足公司不断发展的需要。报告期内，发行人不断扩张产能规模。
公司2018-2020年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7,039.83万元、3,229.95万元、9,118.93万元，主要用于“16万吨尼龙新材料切片项目”以及公司首发募投项目“年产10万吨聚酰胺6切片生产项目”。公司2021年1-6月份购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5,246.76万元，主要用于“年产18万吨聚酰胺6新材料项目”以及公司首发募投项目“年产10万吨聚酰胺6切片生产项目”。上述资本性支出为公司迅速提高产能，实现营业收入、市场占有率的增长提供了有力的支持。
（二）未来资本性支出计划和资金需求量
除前次募投项目外，根据公司相关董事会决议，未来确定性较高的可预见资本性支出项目主要为“年产18万吨聚酰胺6新材料项目”。年产18万吨聚酰胺6新材料项目总投资约55,819.15万元，建成后将形成新增年产18万吨尼龙6切片的生产能力。
该项目为本次募投项目，详细情况参见本募集说明书之“第八节 本次募集资金运用”。
四、现金流量
（一）经营活动现金流分析
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5,839.89万元、3,335.22万元、13,754.08万元和18,631.44万元，公司经营活动现金流量较好。公司经营活动的现金流入主要来源于产品的销售收入，经营活动的现金支出也主要体现为购买商品的支出。报告期各期，“收到其他与经营活动有关的现金”主要是各期实际收到的票据保证金、利息收入、政府补助；“支付其他与经营活动相关的现金”主要是支付的各类票据及信用证保证金和各期实际支付的计入期间费用的各项支出，如业务招待费、运输费等。
报告期内，公司经营活动现金流出情况如下：
单位：万元
■
报告期各期，公司经营活动现金流量情况较好，各期经营活动产生的现金流量净额为正数但存在一定波动，主要原因系票据保证金影响经营性现金流量、票据结算使用影响所致：
（1）报告期内，公司根据授信额度、供应商付款条件选择付款方式。在银行授信额度增加的情况下，通过开具承兑汇票方式支付原材料金额增加，将一定程度上减少购买商品、接受劳务支付的现金，导致经营性应付项目的增加，从而影响当期经营活动现金流量净额。
报告期内，公司支付与经营活动有关的票据保证金和信用证保证金金额逐年增加，即公司通过直接开具承兑汇票方式付款的规模增大，相比于现金付款，开具承兑汇票方式付款只需存入一定比例保证金，逐年增大的承兑汇票支付，对当期经营活动现金流量净额起到正向影响作用。
（2）公司经营活动现金流量净额除受产品销售额和原材料采购额等常规经营活动影响外，还受到票据结算使用的影响。公司境内销售主要采用款（包括银行承兑汇票、国内信用证）到发货的方式，公司部分客户使用银行承兑汇票结算，公司再将收到的银行承兑汇票背书转让用于购买原材料、生产设备和支付工程款等。如应收票据背书转让用于购买原材料将直接抵减购买商品、接受劳务支付的现金，对经营活动产生的现金流量净额影响较小；如期末未到期的应收票据余额增加，将直接影响经营活动产生的现金流量净额；如应收票据用于购买生产设备、支付工程款等，则直接减少经营活动产生的现金流量。2018-2020年，公司使用尚未到期应收票据转背书支付长期资产款项金额分别为8,371.87万元、4,589.21万元、247.96万元。
除上述原因外，公司经营活动现金净流量还受到其他经营性的应收应付期末余额变动的影响。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额累计为41,560.63万元，净利润累计为45,829.32万元。公司主营业务盈利能力较强，可以为公司带来足额的现金流。公司经营活动现金流能够保障公司持续良好的发展。
（二）投资活动现金流分析
报告期内，公司投资活动现金流量情况如下：
单位：万元
■
收回投资收到的现金主要是回收购买的短期银行理财产品资金，投资支付的现金主要是公司利用闲置资金购买银行理财产品现金流出，支付其他与投资活动有关的现金主要是公司支付设备采购款开具承兑汇票而存入的保证金。从现金流量净额来看，报告期内本公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，主要原因是本公司业务仍然处于发展期，本公司为了扩大业务规模而增加了资本性支出，主要投资内容为固定资产建造和购置。
（三）筹资活动现金流分析
报告期内，公司筹资活动现金流量情况如下：
单位：万元
■
筹资活动现金流入主要由两部分组成：一是借款取得的现金，二是股东增资、子公司少数股东投资投入的现金。筹资活动现金流出主要由两部分组成：一是偿还借款支付的现金，二是历年分配的股利、支付的利息等。
五、报告期内会计政策和会计估计
公司报告期内不存在重大差错调整情况，报告期内会计政策变更情况具体如下：
（一）2018年度会计政策变更情况
财政部于2017年度颁布了《企业会计准则解释第9号一一关于权益法下投资净损失的会计处理》《企业会计准则解释第10号一一关于以使用固定资产产生的收入为基础的折旧方法》《企业会计准则解释第11号一一关于以使用无形资产产生的收入为基础的摊销方法》及《企业会计准则解释第12号一一关于关键管理人员服务的提供方与接受方是否为关联方》。公司自2018年1月1日起执行上述企业会计准则解释。
（二）2019年度会计政策变更情况
1、会计政策变更情况
财政部于2018年度颁布了《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》《企业会计准则第23号一一金融资产转移》《企业会计准则第24号一一套期保值》以及《企业会计准则第37号一一金融工具列报》（以下简称“新金融工具准则”）。公司自2019年1月1日起执行上述企业会计准则解释。
2、执行新金融工具准则的影响
公司自2019年1月1日起执行财政部修订后的新金融工具准则。根据相关新旧准则衔接规定，对可比期间信息不予调整，首次执行日执行新准则与原准则的差异追溯调整2019年1月1日的留存收益或其他综合收益。
1）新金融工具准则施行后对发行人在风险管理、金融资产分类、金融资产减值等方面产生的变化情况
新金融工具准则改变了金融资产的分类和计量方式，确定了三个主要的计量类别：摊余成本；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益；以公允价值计量且其变动计入当期损益。公司考虑自身业务模式，以及金融资产的合同现金流特征进行上述分类。权益类投资需按公允价值计量且其变动计入当期损益，但在初始确认时可选择按公允价值计量且其变动计入其他综合收益（处置时的利得或损失不能回转到损益，但股利收入计入当期损益），且该选择不可撤销。
新金融工具准则要求金融资产减值计量由“已发生损失模型”改为“预期信用损失模型”，适用于以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、租赁应收款。
2019年1月1日，公司金融资产和金融负债按照新金融工具准则（以下简称新 CAS22）和按原金融工具准则（以下简称原 CAS22）的规定进行分类和计量结果对比如下表：
单位：元
■
综上所述，新金融工具准则施行后对公司在风险管理、金融资产分类、金融资产减值等方面不产生变化，不存在重大不利影响。
2）新金融工具准则施行后对公司财务状况的影响
①执行新金融工具准则对公司2019年1月1日财务报表的主要影响如下：
单位：元
■
②2019年1月1日，公司原金融资产和金融负债账面价值调整为按照新金融工具准则的规定进行分类和计量的新金融资产和金融负债账面价值的调节表如下：
单位：元
■
③2019年1月1日，公司原金融资产减值准备期末金额调整为按照新金融工具准则的规定进行分类和计量的新损失准备的调节表如下：
单位：元
■
④2019年1月1日，公司原金融资产减值政策调整为按照新金融工具准则的规定如下：
公司原金融资产减值政策分为单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项、按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项和单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收款项三种款项进行减值。公司按照新金融工具准则的规定将金融资产减值政策分为按组合评估预期信用风险和计量预期信用损失的金融工具、按组合计量预期信用损失的应收款项以及合同资产和单项风险特征明显的应收款项三种款项进行减值。
A.原金融资产减值政策：
a.单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项
■
b.按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项
按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法如下：
■
其中，账龄分析法的计提比例情况如下
■
c.单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收款项
■
对应收票据、应收利息、长期应收款等其他应收款项，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
B.按照新金融工具准则的规定的金融资产减值政策
a.按组合评估预期信用风险和计量预期信用损失的金融工具
■
b.按组合计量预期信用损失的应收款项和合同资产
具体组合及计量预期信用损失的方法如下：
■
其中，“应收账款一一信用风险特征组合”的账龄与整个存续期预期信用损失率对照表如下：
■
c.对于单项风险特征明显的应收款项，根据应收款项类似信用风险特征（债务人根据合同条款偿还欠款的能力），按历史款项损失情况及债务人经济状况预计可能存在的损失情况，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。
综上所述，新金融工具准则施行后对公司财务状况不产生影响，相关科目列示无变化，对金融资产和负债的重新认定和期初留存收益也不产生影响。
（三）2020年度会计政策变更情况
①公司自2020年1月1日起执行财政部修订后的《企业会计准则第14号一一收入》（以下简称“新收入准则”）。根据相关新旧准则衔接规定，对可比期间信息不予调整，首次执行日执行新准则的累积影响数追溯调整本报告期期初留存收益及财务报表其他相关项目金额。
（下转32版）
