制度改革红利不断释放
提升资本市场活力与韧性——资本市场基本面新观察之四

◎记者 马婧妤 ○编辑 林坚

3月中旬，我国资本市场出现较大震荡，投资者信心受到扰动。16日，国务院金融委召开专题会议，明确回应市场关切，释放出“保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行”的鲜明信号，相关部委也积极响应。稳经济、稳市场的政策暖风下，股票市场企稳回升。

资本市场2019年启动全面深化改革以来，各项基础性制度持续优化，多层次市场体系更趋完善，市场法治建设加速推进，高水平制度型双向开放蹄疾步稳，市场运行生态正在经历全面重构……今年，我国资本市场还将迎来一系列重要改革。持续不断的制度改革，将释放出持续不断的政策红利，资本市场更加“规范、透明、开放”的同时，也将变得活力更足、韧性更强。

首先，中央经济工作会议、今年的政府工作报告均对“全面实行股票发行注册制”作出明确部署，坚定了资本市场以注册制为牵引推进全面深化改革、实现高质量发展的决心与步伐。实行股票发行注册制，有利于提高资本市场的资源配置能力、效率，也有利于进一步释放市场的内生活力。

从注册制改革在科创板、创业板、北交所试点的成效看，资本市场包容性、覆盖面出现“双扩”，市场定价效率显著提升，投资者交易保持了活跃度，注册制下的上市公司也交出了亮眼的“成绩单”。业绩快报数据显示，截至2月初，177家发布2021年业绩预告的科创板公司中，有126家预增，其中60家净利润增幅超过100%；截至3月初，720家披露业绩预告的创业板公司中，超七成公司预盈，超六成预计净利润增长；截至目前，86家披露业绩快报的北交所上市公司中，85家公司实现盈利，盈利面99%。

在全国人大财经委副主任委员、证监会原副主席刘新华看来，注册制改革稳步推进，使得资本市场入口进一步拓宽，新股发行更加市场化，风险投资、私募基金等新金融业态的动力得以激发，资本市场服务实体经济和产业转型的成效愈加明显。申万宏源证券首席经济学家杨成长认为，注册制改革试点的实际效果，已经充分证明了注册制改革的重大意义，及其对证券市场发展的积极、正面效应。

其次，发行体制改革是“牵一发而动全身”的改革，全面实行股票发行注册制，不仅涉及对发行准入制度进行改革，也涉及对上市、承销保荐、持续监管、退市、法治建设等诸多基础性制度，作出系统性优化完善。

证监会官网最新发布的消息称，下一阶段，证监会将扎实推进全面实行股票发行注册制改革，统筹推进资本市场基础制度建设、法治体系完善、监管转型与监管能力提升等重点改革任务落地见效；还将坚持稳字当头，进一步完善资本市场内生稳定机制，推进解决涉及资本市场预期、生态、环境等重点问题、敏感问题，全力维护市场平稳运行。

这既意味着，未来一个时期，资本市场的改革红利、政策红利将源源不断释放出来；也意味着，随着改革推进，资本市场将进一步“强健”运行生态，筑牢根基，增强抵御外部冲击的市场韧性。

再者，16日召开的金融委专题会议明确指出了“增强政策协同”的方向，提出凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。

业内人士普遍认为，经济金融紧密联系，相互影响，企业、行业、区域、社会治理问题都可能影响预期，进而影响金融体系和资本市场。金融委专题会议对政策协同性提出更高要求，有利于社会、经济、金融形成良性循环，将使资本市场改革政策落地的实际效果更加明确、扎实。

今年以来，宏观经济指标运行在合理区间，稳增长政策持续发力，上市公司业绩表现稳中向好，资本市场平稳运行具备坚实基础。与此同时，以全面注册制为核心，资本市场制度改革的红利将持续释放，促进市场内生稳定机制不断夯实、市场各参与主体的活力进一步显现。