(上接29版)

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2019年度母公司所有者权益变动表

单位：万元

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2018年度母公司所有者权益变动表

单位：万元

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三、合并报表的合并范围及变化情况

（一）合并报表范围

公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有受控制的子公司均纳入合并财务报表的合并范围。截至报告期末，公司合并报表范围参见募集说明书“第四节 发行人基本情况”之“二、公司组织结构图及对其他企业的重要权益投资情况”之“（二）主要直接和间接控股子公司的基本情况”。

（二）合并报表范围变化情况

报告期内，公司合并报表范围变化情况如下：

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四、最近三年及一期的主要财务指标及非经常性损益明细表

（一）公司主要财务指标

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注：上述财务指标的具体计算公式如下：

（1）流动比率=流动资产/流动负债；

（2）速动比率=（流动资产–存货）/流动负债；

（3）资产负债率（合并）=合并总负债/合并总资产；

（4）资产负债率（母公司）=母公司总负债/母公司总资产；

（5）利息保障倍数＝（利润总额+利息支出）/利息支出；

（6）应收账款周转率=营业收入/期初期末应收账款平均额；

（7）存货周转率=营业成本/期初期末存货平均额；

（8）总资产周转率=营业收入/期初期末总资产平均额；

（9）每股净资产=期末归属于公司普通股股东所有者权益/期末股本总额；

（10）每股经营活动现金流量=经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；

（11）每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/期末股本总额。

（12）2021年1-9月相关财务指标未年化计算。

（二）非经常性损益明细表

单位：万元

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（三）净资产收益率和每股收益

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订），公司净资产收益率及每股收益如下：

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注：2021年1-9月每股收益、加权平均净资产收益率指标未年化计算。

第五节 管理层讨论与分析

公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司经审计的财务报告和募集说明书披露的其它信息一并阅读。

一、财务状况分析

（一）资产结构构成及变动分析

报告期各期末，公司资产构成情况如下表所示：

单位：万元/%

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1、总资产与资产结构

报告期各期末，随着公司业务规模的持续扩大，公司总资产规模分别为693,069.46万元、914,977.20万元、1,164,650.82万元以及1,303,953.21万元。报告期内，公司资产规模与自身业务规模、盈利水平总体上较为匹配。

截至报告期末，公司货币资金为117,254.94万元，占总资产的比例为8.99%；应收账款为115,497.13万元，占总资产的比例为8.86%；存货为243,047.37万元，占总资产的比例为18.64%；长期股权投资为238,122.87万元，占总资产的比例为18.26%；固定资产为315,896.71万元，占总资产的比例为24.23%，前述资产占比相对较高。

2、流动资产与结构分析

公司流动资产以货币资金、应收账款、预付款项、存货为主。截至报告期末，上述项目占流动资产总额的94.57%。

单位：万元/%

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（1）货币资金

报告期各期末，公司货币资金情况如下表所示：

单位：万元

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公司货币资金主要包括库存现金、银行存款和其他货币资金。

公司2019年末货币资金较2018年末增加62,587.86万元，增长比例为67.38%，主要原因系公司2019年4月完成向特定对象发行股票，收到募集资金净额76,892.62万元。2020年末公司货币资金较2019年末减少35,705.85万元，减少比例为22.97%，主要原因系：1、公司按照非公开发行股票募集资金投向的相关安排，使用募集资金投入项目建设；2、2020年度公司营业收入增长比例较高，公司对应存货采购金额也同步扩大，应收账款及存货余额增加；3、2020年度公司积极落实各项发展战略，通过新设、非同一控制下企业合并、对外投资参股企业方式进行外延式发展，同时，2020年度公司亦加大了固定资产建设及生产设备采购投入，提升主营业务产能。公司报告期末货币资金117,254.94万元，与2020年末整体持平。

（2）应收票据

报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为1,361.18万元、369.62万元、1,420.05万元和1,087.67万元，公司应收票据的明细如下：

单位：万元

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报告期内，公司应收票据主要为银行承兑票据，商业承兑票据占比较小。报告期内，公司通过回收现金完成票据的兑付工作，总体占比较低，违约风险较低，发生坏账损失的可能性较小。

（3）应收账款

报告期各期末，公司应收账款金额情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为49,939.62万元、47,241.84万元、57,748.05万元和131,577.58万元。报告期内，应收账款增加的原因主要系公司销售收入增加，企业业务规模扩大所致。

①应收账款的账龄结构

报告期各期末，公司应收账款账面余额按账龄列示如下：

单位：万元/%

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报告期各期末，一年以内到期的应收账款占应收账款总额的比例分别为76.82%、70.88%、72.37%和87.18%，发生坏账损失的风险相对较低。

②应收账款坏账准备计提政策与计提情况

对于应收账款及与收入相关的应收票据，未包含重大融资成分或不考虑未超过一年的合同中的融资成分的，公司均按照整个存续期的预期信用损失计量损失准备。

按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项采用账龄分析法计提坏账准备，计提比例如下：

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报告期各期末，公司应收账款按账龄组合计提的坏账准备情况如下：

单位：万元

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公司坏账准备计提政策合理，计提充分。

③应收账款前五名单位情况

截至报告期末，公司应收账款中前五名欠款单位欠款金额合计为13,403.10万元，占应收账款余额的10.19%，具体情况如下：

单位：万元

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截至报告期末，公司前五名应收账款单位应收账款规模比较分散，不存在应收账款过度集中导致的回收风险。

（4）预付款项

报告期各期末，公司预付款项金额如下：

单位：万元/%

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报告期各期末，公司预付款项金额分别为18,589.93万元、22,206.44万元、36,440.15万元和48,300.45万元，公司预付款项余额持续上升的主要原因系公司生产经营规模持续扩大，为保证原材料稳定、充足的供应，公司向供应商预付的材料款增加较多。

（5）其他应收款

报告期各期末，公司其他应收款金额分别为9,899.72万元、8,560.08万元、12,104.35万元和14,002.37万元，占公司流动资产的比例分别为3.14%、2.16%、2.53%和2.53%，占比较低。

2020年末，公司其他应收款较2019年末增加41.40%，增长幅度较快，主要原因系应收股利增加所致。

（6）存货

①存货情况

报告期各期末，公司的存货情况如下表：

单位：万元/%

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公司存货主要为原材料、低值易耗品、在产品、库存商品、消耗性生物资产、包装物、工程施工、发出商品。报告期各期末，公司存货账面价值分别为141,086.92万元、156,837.31万元、247,382.76万元和243,047.37万元。

公司2019年末的存货账面价值较2018年末增加11.16%，与收入规模增长相匹配。

公司2020年末的存货账面价值较2019年末增加57.73%，主要系：1、公司营业收入规模进一步增长，公司存货规模对应增加；2、公司玉米、豆粕等大宗原材料受疫情影响单位采购价格增长，公司提前预判与规划，适当增加战略储备；3、按照公司“做强做大饲料业务的同时，大力发展肉禽产业化和生猪养殖业务”的发展规划，2020年度，公司存栏的消耗性生物资产逐步增加。

报告期末，公司的存货账面价值较2020年末基本持平。

②存货可变现净值的确定依据与跌价准备的计提方法

（A）库存商品（产成品）和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值。

（B）需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值。

（C）为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计算；公司持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。

（D）为生产而持有的材料等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，该材料仍然按照成本计量；材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，该材料按照可变现净值计量。

（E）消耗性生物资产，资产负债表日，消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低计量，并采用与确认存货跌价准备一致的方法计算确认消耗性生物资产的跌价准备。如果减值的影响因素已经消失的，减记的金额应当予以恢复，并在原已计提的跌价准备金额内转回，转回金额计入当期损益。如果消耗性生物资产改变用途，作为生产性生物资产，改变用途后的成本按改变用途时的账面价值确定。

③存货跌价准备的计提情况

报告期各期末，公司存货跌价准备情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司存货跌价准备占存货余额的比重较小。2019年末，公司存货跌价准备占存货余额的比重及账面价值较2018年末有一定幅度的增长，主要系公司根据市场销售价格计提部分白羽肉鸡存货跌价准备所致。2021年9月末，公司存货跌价准备占存货余额的比重及账面价值较2020年末有一定幅度增长，主要系公司进一步计提的生猪及白羽肉鸡存货等消耗性生物资产减值增加所致。

（7）其他流动资产

公司其他流动资产主要为可抵扣增值税进项税额和预交税金。报告期各期末，公司其他流动资产分别为11,863.60万元、12,171.12万元、10,969.89万元及14,041.42万元，分别占公司流动资产的3.76%、3.07%、2.29%和2.53%，整体保持稳定且占公司流动资产比例较小。

3、非流动资产与结构分析

报告期各期末，公司非流动资产以长期股权投资、固定资产、其他非流动资产为主，截至报告期末，公司长期股权投资、固定资产、其他非流动资产账面价值占非流动资产总额的比重为83.00%。

单位：万元/%

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（1）长期股权投资

报告期各期末，公司长期股权投资账面价值分别为135,482.05万元、207,004.79万元、242,490.30万元和238,122.87万元，报告期内呈增长趋势，主要原因系公司业务扩张迅速，且新业务开展较为审慎，主要通过与其他公司合作的方式扩展市场。

公司纳入长期股权投资核算的期末投资账面价值超过5,000.00万元以上的重要投资企业名称及持股情况如下：

单位：万元

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截至报告期末，公司重要长期股权投资不存在减值迹象，公司未计提减值准备。

（2）固定资产

①固定资产情况

报告期各期末，公司固定资产情况如下：

单位：万元

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公司固定资产主要包括机器设备、房屋建筑物、运输工具和其他设备。

报告期内，公司固定资产账面价值不断增加，公司2019年末固定资产净值较2018年末增加50,641.15万元，增加比例为33.39%；公司2020年末固定资产净值较2019年末增加83,704.82万元，增加比例为41.37%；报告期末，公司固定资产净值较2020年末增加29,880.50万元，增加比例为10.45%。上述增长主要原因为：1、公司2019年度及2020年度白羽肉鸡及生猪养殖房舍投建及转固规模进一步增加，导致房屋及建筑物原值增加；2、随公司生产规模及产能的扩大，外购及投入生产的机器设备原值增长。

②固定资产减值准备提取情况

截至报告期末，公司固定资产减值准备共计10,035.66万元，主要系公司对部分经营能力较弱的子公司进行资产组减值所致。

（3）在建工程

报告期各期末，公司在建工程情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为25,571.92万元、24,001.29万元、32,289.52万元和43,715.12万元，占非流动资产总额的比例分别为6.78%、4.63%、4.71%和5.83%。2020年末，公司在建工程较2019年末增加8,288.23万元，增幅为34.53%；报告期末，公司在建工程较2020年末增加11,425.60万元，增幅为35.38%，主要系：1、公司对禽产业、猪产业项目投资的增加；2、公司根据项目建设进度逐步投入施工所致。

（4）生产性生物资产

公司生产性生物资产主要为种猪和种鸡。报告期各期末，公司生产性生物资产账面价值分别为3,048.48万元、9,482.63万元、22,165.40万元和18,971.85万元，占非流动资产总额的比例分别为0.81%、1.83%、3.23%和2.53%。

2020年末，公司生产性生物资产较2019年末增加12,682.77万元，增幅为133.75%，主要原因系2020年公司种猪采购及存栏规模增加所致。

（5）无形资产

公司无形资产主要为土地使用权和计算机软件。报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为20,638.79万元、24,556.42万元、29,178.55万元和30,098.03万元，占非流动资产总额的比例分别为5.47%、4.73%、4.26%和4.01%。

报告期内，公司无形资产稳步增长的主要原因系公司快速发展带来的项目用地需求增加。

（6）其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产账面价值分别为19,749.77万元、33,746.33万元、53,114.07万元和68,263.24万元，占非流动资产的比例分别为5.23%、6.51%、7.75%和9.10%，其他非流动资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司其他非流动资产主要为预付长期资产款、预付合作养户饲养费和预付房租款。报告期各期末，其他非流动资产余额增加主要系：1、公司白羽肉鸡养殖业务中，部分业务涉及与合作农户共同开展，公司预付合作农户饲养费用有所增加；2、预付部分设备设施采购款金额增长。

（二）负债结构构成及变动分析

1、总负债与负债结构

报告期各期末，公司的负债构成情况如下表所示：

单位：万元/%

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报告期各期末，公司负债总额分别为266,470.66万元、265,028.06万元、374,480.67万元和549,852.27万元。公司负债构成以流动负债为主，流动负债在负债总额中的占比分别为93.92%、91.79%、83.06%和76.24%，流动负债占比呈下降趋势。

公司的负债结构中短期借款、应付账款、其他应付款以及长期借款占比较大，前述四项负债余额合计占负债总额的比例分别为88.14%、84.01%、81.05%和83.75%。

2、流动负债与结构分析

（1）短期借款

报告期各期末，公司短期借款分类如下：

单位：万元

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公司借款种类为保证借款和信用借款。报告期各期末，公司短期借款余额分别为134,769.02万元、105,087.82万元、111,067.29万元和183,730.01万元，占当期流动负债总额的比例分别为53.85%、43.20%、35.71%和43.83%。

公司2019年末短期借款较2018年末减少29,681.20万元，主要原因系公司2019年完成非公开发行股票取得募集资金，当年度开展的主要投资项目使用募集资金进行投入，减少了公司资金的占用，公司为节约融资成本，偿还部分短期借款。

公司2020年末短期借款余额与2019年末短期借款余额总体持平。

截至报告期末，公司短期借款余额增长72,662.72万元，主要系公司为锁定饲料原材料价格进行原料采购，通过银行借款的方式预付原材料采购款增加存货储备所致。

（2）应付账款

报告期各期末，公司应付账款情况如下表：

单位：万元

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公司2020年末应付账款余额比上年末增加40,975.21万元，增幅为62.16%，主要原因系公司2020年业务规模增长，向供应商采购金额同步增加。

报告期内，公司应付账款账龄主要为一年以内。

（3）预收款项

报告期各期末，公司预收款项为16,117.39万元、20,952.92万元、1,552.24万元及5,888.44万元。2020年末，公司预收账款账面价值下降幅度较大，主要原因系公司自2020年1月1日起执行财会[2017]22号文发布的《企业会计准则第14号一一收入》，将因转让商品而预先收取客户的合同对价从“预收账款”项目变更为“合同负债”项目列报。

（4）合同负债

单位：万元

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根据新收入准则的要求，公司自2020年度起将部分预收账款调至合同负债科目核算。截至2020年末及报告期末，公司合同负债分别为36,512.48万元和22,623.44万元。

公司2020年末合同负债余额较大主要系：1、随公司业务规模增长，2020年公司收取的客户预缴采购款项增长；2、因疫情原因导致供需关系变化，市场供应紧张，部分客户为保证及时订货及提货，提前付款比例增加所致。

（5）其他应付款

报告期各期末，公司的其他应付款的构成情况如下表所示：

单位：万元

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报告期各期末，公司其他应付款分别为30,953.72万元、34,223.94万元28,067.31万元及40,907.99万元。

2019年末，公司其他应付款较2018年末增长了10.56%，主要原因系经营性应付款项增加。

2020年末，公司其他应付款较2019年末降低了17.99%，主要原因系公司2020年支付了与股权投资相关的应付款所致。

报告期末，公司其他应付款较2020年末增长了45.75%，主要原因系应付股利尚待支付以及与费用、往来相关的经营性应付款增加。

报告期各期末，公司其他应付款主要由与费用、往来相关的经营性应付款、投资相关应付款以及限制性股票回购义务组成，与费用、往来相关的经营性应付款主要为公司控股子公司取得的少数股东借款、应付劳务费等。报告期内，公司各项业务快速发展，经营规模持续增长，合并范围内子公司数量增加，期末经营性其他应付款有所增长，公司其他应付款金额较大，但均为公司及子公司生产经营、股权投资所形成的应付款项。

3、非流动负债与结构分析

（1）长期借款

报告期各期末，公司长期借款余额分别为11,850.00万元、17,433.00万元、57,488.03万元和105,907.44万元。截至2020年末和报告期末，长期借款余额大幅增长主要系公司优化债务结构，使用长期借款用于固定资产投建及设备采购等中长期项目所致。

（2）租赁负债

公司自2021年1月1日起执行新租赁准则。新租赁准则下，除短期租赁和低价值租赁外，承租人将不再区分融资租赁和经营租赁，所有租赁均需确认使用权资产和租赁负债，并分别计提折旧和利息费用。执行新租赁准则不涉及对以前年度的追溯调整。截至报告期末，公司新增租赁负债12,698.92万元，主要系公司执行新租赁准则，将租赁的养殖用地、厂房、设备及办公用房确认为租赁负债所致。

（三）偿债能力分析

1、公司偿债能力指标

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注：资产负债率=负债总额/资产总额×100%

报告期各期末，公司合并口径资产负债率整体较为稳定。2019年末公司资产负债率较报告期其他期末较低，主要原因系2019年公司完成向特定对象发行股票，募集资金流入。随着项目实施，公司资产负债率逐渐恢复至原有水平。

报告期内，剔除非公开发行股票募集资金影响，公司整体运营稳定，偿债能力未发生重大变化，偿债风险较低。

2、同行业可比上市公司偿债能力指标对比

报告期各期末，公司同行业可比上市公司资产负债率指标如下：

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注：根据各公司公开资料整理

报告期各期末，公司资产负债率低于同行业可比上市公司，主要原因系：1、公司经营性现金流入与营业收入金额匹配度较高，公司营业收入质量较好，故公司银行借款等负债余额相对较低；2、公司禽产业营业收入比重较高，禽产业相关同行业上市公司圣农发展、民和股份、仙坛股份资产负债率水平亦较低，故公司与同行业上市公司均值相比资产负债率较低系主营业务收入分部构成存在一定差异所致。

（四）资产周转能力分析

1、公司资产周转能力指标分析

报告期内，公司的资产周转能力指标如下：

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注：资产周转率=营业收入/本期资产总额平均余额

报告期内，公司资产周转率总体保持稳定。

2、同行业可比上市公司资产周转能力指标对比

报告期内，同行业可比上市公司资产周转率指标如下：

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注：根据各公司公开资料整理

根据同行业可比上市公司报告期内的年度报告测算，公司资产周转率均高于同行业可比上市公司的平均水平，公司资产管理水平较高，营运能力较强。

二、盈利能力分析

报告期内，公司的营业收入、利润情况如下表所示：

单位：万元/%

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（一）营业收入分析

1、营业收入结构分析

报告期内，公司的营业收入情况如下表所示：

单位：万元/%

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报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例维持在99%以上，主营业务突出。

2、营业收入按产品和服务构成情况分析

报告期内，公司主营业务的产品销售构成情况如下：

单位：万元/%

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按照产品构成分类，公司主营业务收入主要来源饲料业务、禽产业及原料贸易的销售收入。报告期各期末，上述三类业务的营业收入合计占比分别为96.76%、96.31%、94.18%和93.13%。报告期内主营业务的营业收入比重相对稳定。

2019年度，公司禽产业营业收入增长较快，主要原因系公司禽类养殖及屠宰业务规模进一步扩大。

2020年度，公司饲料业务营业收入增长较快，公司饲料销量自2019年度的261.76万吨增长至2020年度的384.83万吨，主要原因系：1、受产能恢复、生猪存栏量逐步增加、生猪产业向规模化养殖方向发展等因素影响，公司2020年度饲料业务中猪饲料销量由2019年度的90.91万吨增长至155.99万吨；2、受禽产业发展较快行业因素影响，市场禽饲料需求量增加，公司饲料业务中禽饲料销量由2019年度的106.67万吨增长至2020年度的144.69万吨；3、其他类型饲料销量也有一定幅度的增长。

2021年1-9月，公司实现营业收入2,176,330.57万元，同比增长29.10%。公司饲料销量达到326.36万吨，同比增长18.54%；猪产业方面，受生猪产能持续恢复等因素影响，生猪价格持续大幅走低，行业步入下行周期，由于公司进入生猪养殖领域较晚，规模较小，报告期内稳健经营，控参股企业合计出栏量同比增长134.42%。

3、营业收入按区域构成情况分析

报告期内，公司的营业收入的区域构成情况如下表所示：

单位：万元/%

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从地区构成来看，公司报告期内营业收入主要来源于东北、华北、华中华南及华东地区，其中东北地区占比最大，报告期内，东北地区营业收入占比分别为50.68%、48.44%、47.47%和57.21%。

4、营业收入季节性分析

公司主营业务除第一季度外，无明显的季节性波动。按照以往经验，公司第一季度营业收入占比较低，主要原因系公司收入来源主要来自于东北地区，受春节及东北地区气候因素影响，公司第一季度产品销量低于其他季度。

（二）营业成本分析

报告期内，公司的营业成本包括主营业务成本和其他业务成本，其中主营业务成本占营业成本的比重维持在99%以上，公司主营业务成本的变动与主营业务收入的变动保持一致，符合配比原则。

报告期内，公司的营业成本情况如下表所示：

单位：万元/%

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公司主营业务成本主要由原材料、人工成本和其他制造费用构成，其中：公司饲料生产所需原材料包括主料、辅料及添加剂等，主料主要为玉米、豆粕、鱼粉等，辅料主要为动物油、植物油、谷物加工副产物等，添加剂主要包括微量元素、维生素、矿物质、氨基酸等；公司禽产业原材料主要为外购饲料、鸡雏及毛鸡成本。

（三）毛利率分析

1、毛利构成及毛利率变动分析

（1）毛利构成分析

报告期内，公司营业毛利构成如下：

单位：万元/%

(下转31版)

(上接29版)