别再迷信
“不死鸟”了
◎记者 吴正懿 ○编辑 徐锐
“实控人是资本大佬,公司怎么会真被退市了呢!”数百万元押注的ST公司面临退市,一位投资者如是感叹。
迷信所谓的资本大佬,是A股市场投机者们的一大逻辑。由于退市机制尚未完善,A股市场长期存在一批“僵而不死”的壳公司,如“不死鸟”般苟延残喘,引来一批A股投机者甘愿“刀口舔血”,搅动股价意图套利。
由此,A股市场出现了一批“ST专业户”,包括陈庆桃、何雪萍、吴鸣霄、张寿清等牛散,他们热衷押注ST公司,欲以高风险换取超额收益。这些“名人”入驻,吸引了更多散户跟风涌入,助长了“炒小炒差”的怪相。
迷信所谓的重组预期,是A股市场投机者们的另一逻辑。赌小市值ST公司涅槃重生,是投机者的核心逻辑。利用这种心理,部分资本大鳄热衷收购壳公司,对外释放朦胧的重组预期,引发二级市场波动,实际是通过伪市值管理及资产腾挪牟利。
由此,A股市场出现了一批资本玩家,借助杠杆迅速壮大版图,比如徐茂栋曾巨资揽入步森股份、天马股份等公司控制权,夏建统、赵锐勇等商人,在短时间内分别斩获3家上市公司,构筑了“睿康系”“长城系”。但近两年,这些资本大佬跌落神坛,暴露出了不少违法违规的问题。
正是由于资本大佬与牛散的光环“加持”,加上退市机制尚未健全,个别成功重组的案例在前,使得投机资本长期对壳公司趋之若鹜,幻想一夜暴富。
时过境迁。投资者必须正视的是,在注册制改革全面推进的背景下,市场正在发生深刻的变化。一方面,越来越严的退市监管制度,正在封堵监管套利的口子。另一方面,A股市场IPO通道畅行无阻,优质公司通过重组来上市的概率越来越小。再者,“零容忍”监管基调下,违法违规行为被严打,迷惑性的炒作套路渐渐失灵。
具有风向标意义的是,今年A股退市公司数量或将创下单会计年度新高。据A股公司2021年年报披露情况,共有42家公司面临强制退市,沪深两市分别有18家、24家。其中,触及财务类退市指标的沪市、深市公司分别为17家、23家。这意味着,传统的催肥式、突击式保壳已经失去了操作空间。
进退有序,是上市公司高质量发展的应有之义。从上市到重组到退市,A股市场制度基石日益稳固,企业数量和质量同步跃升,价值投资的趋势已然确立,扶优汰劣的导向清晰可见,“拥壳自重”“炒小炒差”的陈腐淤泥,注定会被注册制改革的洪流冲刷净尽。
路径依赖的投机者,到了放弃幻想的时候了。