千亿资产掌舵人的平衡术——访长城基金固定收益部总经理邹德立
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◎记者 何漪
自2006年底从事债券投研以来，长城基金固定收益部总经理邹德立在现金管理这块冷门的领域一干就是15年，其专注和资深由此可见一斑。
在多数人眼里，长期深耕现金管理的基金经理大多是无趣的、刻板的，一如现金类资产的枯燥，难起波澜。但与邹德立交谈后就会发现，他开朗、风趣、睿智，有着别样的精彩人生。
从拯救精神到拯救钱包
中学时期的邹德立有一个文学梦，梦想成为一名作家，拯救人类的精神，但最终屈服于现实，报考了武汉大学的金融学专业。自此以后，他的人生理想变成了拯救钱包。邹德立笑言：“我现在希望广大投资者能树立起正确的投资理财观，少亏钱，多赚钱。”
大学毕业后的第一站，邹德立去了深圳农村商业银行，从做综合业务起步，在一次全行选拔中转做债券投资和交易。伴随债券市场的蓬勃发展，固定收益类基金的发行数量逐渐增多。2009年，邹德立加入长城基金，转战公募基金的舞台，并在2011年正式走上投资管理岗位，开始管理长城货币基金。
历经多轮债市牛熊更替，邹德立的投资体系实现了两次大的跃升。
第一次跃升是在2013年，邹德立的投资风格从过于保守走向稳健投资。他介绍道，那年在严守合规底线的基础上，公司重新梳理了债券投资流程和制度，从而实现了业绩和规模的双提升，同时风险控制也做得很好。
第二次跃升是在2017年。那时，长城货币A接入余额宝后，个人投资者占比增多，基金规模的稳定性显著增强。邹德立的投资风格从过去的以防范风险、应对规模波动为主，转为在风险可控前提下提高投资业绩为主。“投资风格从稳健投资转变为偏向积极的稳健，在投资范围、投资策略上进行了适度调整，让投资更加积极一些。”邹德立表示，投资并非一成不变，环境变了，投资理念也要与时俱进。
平衡好风险、收益和流动性三者关系
在现金类产品管理中，有一个不可能三角，即风险、收益和流动性不可能同时兼得。邹德立的平衡之道在于“相时而动，随势而变，灵活变通，不拘细形”。
平衡好风险、收益和流动性三者之间的关系，是一门高超的艺术。邹德立表示，在大方向上，选择了回归现金类产品管理的本源，即低风险、低收益、高流动性，具体到每个特定发展阶段会进行微调。
经过多年的实战锤炼，邹德立形成了一套自上而下与自下而上相结合的投资框架。
邹德立认为，做投资是一个综合判断的过程，对宏观、中观、微观三个层面的观察、分析和判断，一个都不能少。如果过于强调某一方面，在投资上就会偏执。更重要的是，要与中国的实际情况相结合。“在中国，影响债市最重要的因子是货币政策，其次是经济基本面。”
在大类资产配置上，邹德立认为关键是选择好大方向，但并不是资产类别越分散越好。“不同阶段，不管是防守品种还是进攻品种，真正有配置价值的资产不会超过五个。”
在邹德立看来，现金类资产管理的核心在于风险防范，流动性风险和信用风险是最重要的两类风险。前者是每天都要考虑的底线问题，后者则需要基金经理谨慎识别信用资质，防止“踩雷”。
“为做好货币基金，我坚持三个相信：相信银行、相信国企、相信城投，对其他投资品种则是慎重、慎重、再慎重。”邹德立表示。
