（上接26版）
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注1：2022年1-3月应收账款周转率与存货周转率均为年化数据。
注2：2021年末、2022年3月末行业平均数不含东方日升。
报告期内，公司应收账款周转率与同行业可比公司平均水平较为接近。公司下游客户主要为业内大型组件厂商，其付款周期通常较长，应收账款周转率的波动符合行业实际情况。
报告期内，公司存货周转率高于同行业可比公司平均水平，主要是因为公司对原材料、库存商品等存货的管理水平较好，备货金额及存货占用营运资金金额相对较低。
（五）财务性投资情况
根据中国证监会《关于上市公司监管指引第2号一有关财务性投资认定的问答》，财务性投资除持有交易性金融资产和可供出售金融资产、借予他人、委托理财等情形外，对于上市公司投资于产业基金以及其他类似基金或产品的，如同时属于以下情形的，应认定为财务性投资：1、上市公司为有限合伙人或其投资身份类似于有限合伙人，不具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；2、上市公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。
根据上交所发布的《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核问答》，财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。此外，对金额较大的解释为：公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的30%。
截至2022年3月末，公司可能涉及财务性投资的会计科目列示如下：
单位：万元
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1、交易性金融资产
截至2022年3月末，公司不存在交易性金融资产。
2、其他应收款
截至2022年3月末，公司其他应收款主要内容为应收参股公司邢台晶龙股利分红款，以及应收员工备用金、海关保证金、房租水电押金、投标保证金、履约保证金等，与公司日常经营活动密切相关，不属于财务性投资。
3、其他流动资产
截至2022年3月末，公司其他流动资产主要为增值税借方余额重分类、预缴所得税以及预缴房租、物业、电费等，不属于财务性投资。
4、长期股权投资
截至2022年3月末，公司长期股权投资余额为2,772.83万元，为公司采用权益法核算持有的参股公司邢台晶龙35.01%的股权。公司于2016年以参股方式与下游主要组件厂商晶澳太阳能合资设立邢台晶龙，与其就传统产品透明EVA胶膜的供给采用共同投资设立合资公司的方式进行。邢台晶龙主营业务为EVA胶膜的生产与销售，公司持有上述联营企业股权属于围绕产业链及公司主营业务的产业投资，不属于财务性投资。
5、其他非流动资产
截至2022年3月末，公司其他非流动资产为预付工程设备款、土地保证金、预付长期资产租赁款等，均不属于财务性投资。
综上，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资。
七、盈利能力分析
（一）营业收入分析
1、营业收入构成及变动分析
报告期内，公司营业收入构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司主营业务收入占营业收入比例分别为99.82%、99.92%、98.83%及98.91%。公司主营业务突出，2019-2021年，主营业务收入复合增长率为70.05%，2022年1-3月继续保持快速增长趋势，主要原因为：
（1）光伏行业整体发展向好，发行人扩充产能满足市场需求
近年来，在国家政策支持及行业技术水平提高的驱动下，我国已发展成为全球最重要的太阳能光伏应用市场之一。根据国家能源局发布的数据，2013年至2020年，我国光伏新增装机容量连续8年位居世界第一，截至2020年底累计装机容量稳居全球首位。尽管我国已发展为全球第一大光伏应用市场，但现阶段我国能源结构仍以传统能源为主，大力发展可再生能源，促进可持续发展成为国家重要的发展目标之一。太阳能作为可再生能源的重要组成部分，符合我国能源发展的主要趋势，预计我国光伏行业未来发展整体向好。
报告期内，随着光伏发电技术的提升，光伏发电成本不断降低，虽然2018年“5 31”新政给光伏行业造成了一定程度的调整，但我国新增光伏装机容量整体呈快速增长态势，光伏产业下游日益增长的新增装机量为中游光伏封装材料行业的稳步发展提供了强有力的支撑，胶膜产品作为光伏组件封装的重要材料，市场需求量逐年上升。发行人顺应行业趋势，积极扩充胶膜产品产销能力，收入规模随之提升。
（2）公司自身不断实现技术迭代，推出新型产品提升市场份额
随着技术的不断进步与产品性能的不断提升，光伏组件厂商越来越重视封装材料对于发电效率提升的作用，从而形成对高品质胶膜的市场需求。在光伏组件封装用胶膜领域，公司依托高素质的研发团队，构建了涵盖全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系。报告期内，公司逐步扩大优势产品白色增效EVA胶膜的产销规模，并于2019年度推出多层共挤POE胶膜，通过自身技术更新和迭代，在光伏胶膜领域不断满足客户提升组件效率和提高组件质量的要求，不断提升自身市场份额。发行人在高分子胶膜材料领域不断扩展，进而实现了自身主营业务收入规模的持续增长。
报告期内，发行人其他业务收入分别为188.92万元、116.69万元、3,625.39万元及1,334.18万元，主要为销售原料、组件等收入，占营业收入的比例较低。
2、主营业务收入分析
（1）主营业务收入产品构成情况分析
报告期内，公司主营业务收入按产品构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，受益于光伏行业的快速发展，下游组件出货量的快速增长，以及胶膜产品的技术进步、发行人产品的更新迭代，公司各类胶膜产品的销售收入均保持快速增长。报告期内公司主营业务收入产品构成的变动，主要是由客户的产品需求、发行人的产销情况决定的，具体分析如下：
2019年，公司收购参股公司常州合威的控股权，其主要定位于透明EVA胶膜的生产销售，相应增加了公司透明EVA胶膜产能，使得当年透明EVA胶膜销售收入占比较高。此外，2019年公司研发推出技术升级产品多层共挤POE胶膜，使得胶膜兼具POE材料的高阻水性、高抗PID性能，以及EVA材料的双玻组件高成品率的层压工艺特性，逐步受到客户认可。2019年后，公司POE胶膜销售收入以多层共挤POE胶膜为主，当年POE胶膜销售收入占主营业务收入比例为4.04%。
2020年，公司透明EVA胶膜销售收入继续增长，但由于POE胶膜收入增速较快，透明EVA胶膜收入占比有所下降，白色增效EVA胶膜收入占比与2019年持平。根据中国光伏行业协会数据，2020年光伏组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占56.7%的市场份额，较2019年下降12.9%；同时，由于双玻组件市场占比的提升和EVA粒子涨价，其下降部分由POE胶膜替代。2020年，随着客户对公司共挤型POE胶膜需求的增长，POE胶膜销售收入大幅提高，占当期主营业务收入比例为14.08%，较上一年度占比提高10.04%。
2021年及2022年1-3月，公司透明EVA胶膜、POE胶膜收入占比有所提升，白色增效EVA胶膜收入占比有所下降，主要是因为随着单晶PERC双面电池产能的大规模提升和成本持续下降，双玻组件的普及率逐步提高。
单玻组件及双玻组件图示
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数据来源：福斯特2021年半年度报告
当双面电池单面使用，特别是应用于单面高效半片组件和多主栅组件时，白色增效EVA胶膜用于整体组件封装方案的下层与透明EVA胶膜配套，对于组件功率提升较为明显；对于采用双面电池的双玻组件而言，使用多层共挤POE胶膜在组件生产效率和组件综合性能层面均具备较强竞争力，白膜的需求比例相应有所下降。公司主营业务收入产品结构的变动与行业需求相一致。
（2）主营业务收入按地区构成分析
报告期内，公司主营业务收入按地区构成情况如下表：
单位：万元
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报告期内，发行人主营业务销售收入以华东地区为主，占比分别为83.54%、77.23%、87.91%及87.02%。报告期内，发行人按销售地域划分的主营业务收入主要集中于华东地区，主要是因为：
①发行人客户结构演变导致销售区域向华东集中。发行人为应对下游光伏组件行业市场集中度不断提高的趋势，提高了下游龙头厂商的销售规模。由于公司主要客户天合光能、晶科能源、韩华新能源等均位于华东地区，公司华东地区销售比重相应提升。
②发行人应对客户结构变化，为提高经营效率，进行生产基地区位调整，使得销售区域向华东集中。报告期内，随着客户结构的演变，发行人将生产基地重新部署为上海金山、江苏泰州、江苏常州及张家港等长三角地区，由于生产基地向华东地区集中，发行人在承接订单时也进一步向华东地区集中。
（3）主要产品销售价格变动情况分析
报告期内，公司主要产品销售单价和销售数量情况如下：
单位：元/平方米、万平方米
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报告期内，公司主要产品透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜的销售价格变动存在一定差异，分产品销售单价变动情况具体分析如下：
①报告期内，公司透明EVA胶膜销售价格呈现上升趋势，2022年第一季度有所回调，主要系原材料EVA树脂市场价格波动所致。
报告期内，公司EVA胶膜产品所需原材料EVA树脂的市场价格呈波动上升趋势，2020年下半年以来，由于市场供需情况的差异，EVA树脂价格迅速上升：
出厂价：乙烯-醋酸乙烯共聚物EVA(V5110J)（单位：元）
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数据来源：Wind资讯
由上表，2020年下半年及2021年前三季度，EVA树脂的市场价格持续上涨，2021年第四季度达到高点后市场价格有所回落。发行人的经营模式为以销定产，每月根据销售部提供的下月客户订单或合同，综合考虑库存情况后编制次月生产计划，因此发行人与客户的销售定价遵循市场定价，与原材料的市场价格变动密切相关。2019-2021年，发行人透明EVA胶膜产品销售单价增长，符合EVA胶膜市场价格变动趋势。2022年1-3月，由于上一季度EVA树脂市场价格有所回落，公司根据与主要客户的协商定价，产品销售价格相应下调，从而导致销售单价有所下降。
②报告期内，白色增效EVA胶膜销售价格变动趋势与透明EVA胶膜一致。白膜销售价格高于透明EVA胶膜，主要是因为白色增效EVA胶膜的生产过程中，在切边收卷环节后，需通过电子加速器对白色胶膜进行辐照加工，工序较透明EVA胶膜更加复杂。
③报告期内，公司POE胶膜销售价格变动趋势与EVA胶膜一致，而波动幅度与EVA胶膜相比较为平缓，主要是因为：一方面，在原料采购方面，公司生产POE胶膜所需的原材料POE树脂，市场价格的波动幅度与EVA树脂相比相对平缓，公司受POE树脂市场价格波动的影响相对较小。另一方面，2020年以来，随着双玻组件市占率逐步提升，公司积极跟踪市场需求变动，为扩大POE胶膜产品市占率、提高客户订单份额，在售价方面根据市场价格、客户资质、采购量等综合因素给予合理优惠，从而导致POE胶膜销售价格的涨幅整体较小。
（4）主营业务收入的季节性波动
报告期内，公司主营业务收入不存在显著季节性特征。
（二）营业成本分析
1、营业成本构成情况
报告期内，公司营业成本构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司主营业务突出，主营业务成本占营业成本的比例分别为99.91%、99.96%、98.85%及99.26%。公司营业成本随公司业务规模的扩大而增长，与公司营业收入变动趋势相匹配。
2、主营业务成本按产品构成情况
报告期内，公司主营业务成本按产品构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人主营业务成本主要由透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜以及POE胶膜构成，三类产品合计成本占主营业务成本的比例分别为99.21%、99.07%、99.66%及99.71%，与收入构成相匹配。
3、主营业务成本分类别构成情况
报告期内，公司主营业务成本分类别构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司主营业务成本构成较为稳定。主营业务成本中直接材料占比分别为88.88%、89.12%、91.32%及91.64%，为主营业务成本主要组成部分。报告期内，公司主营业务成本结构中，直接材料占比上升、直接人工及制造费用占比下降，主要原因为：①公司产品直接材料主要系EVA树脂，EVA树脂的采购价格受市场价格波动影响，2020年以来，EVA树脂的市场价格呈迅速上升趋势，公司EVA树脂的采购价格提高，进而导致生产成本及结转的直接材料成本上升；②报告期内，公司各类胶膜产品收入规模持续增长，胶膜生产规模的进一步扩大，使得生产规模效应逐渐凸显。随着工艺的改进及生产效率的提升，单位人工及单位制造费用呈下降趋势。
（三）毛利率分析
1、主营业务毛利构成情况
报告期内，公司主营业务毛利构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司主营业务突出，毛利主要来源于透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜三类主要产品。报告期各期内，上述三类产品毛利之和分别为15,140.48万元、34,877.41万元、45,537.24万元及14,557.92万元，占主营业务毛利的比例分别为96.09%、97.62%、98.27%及97.91%。
2、主营业务毛利率分析
报告期内，公司主营业务毛利率按产品类别列示如下：
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报告期内，公司主营业务毛利率分别为14.85%、24.14%、15.10%及12.24%，呈先增后降趋势。
2020年，公司主营业务毛利率较2019年大幅上升9.29%，主要是因为在双碳战略的背景下，光伏行业整体需求旺盛、组件新增装机容量大幅增长，胶膜产品总体呈现供不应求、量价齐升态势。
2021年，公司主营业务毛利率较2020年下降9.04%，主要是因为：①从全年来看，核心原材料EVA树脂市场价格较以前年度大幅上涨，由于EVA树脂核心生产厂商产品需求旺盛，市场存在供给缺口，至第四季度市场价格已处于历史高位；同时，由于公司实行以销定产模式，库存周期相对较短，在原料市场价格快速上涨的背景下，原料采购价格较高，且公司上游原材料价格的上涨传导至下游客户客观上存在一定时滞。②2021年由于上游硅料供给紧张，价格大幅上涨，导致组件开工率有所波动，胶膜需求随之出现调整。但面对胶膜行业长期增长的市场需求，公司持续扩大产能并发挥技术优势，积极争取客户订单，产销量均大幅增长，为扩大产品市占率、提高客户订单份额，在售价方面根据客户资质、采购量等综合因素合理浮动，销售价格增速相对平缓。
2022年1-3月，公司主营业务毛利率较2021年下降2.76%，主要原因为：一方面，面对快速增长的市场需求，公司积极抢占市场份额增加产品市占率，由于公司主要客户均为组件行业内排名前列的大型组件厂商，在信用水平方面具有较大的优势，因此公司在销售价格方面根据客户资质、采购量等综合因素给予适当下调，在收入规模继续保持快速增长的同时，销售单价较2021年第四季度有所降低。另一方面，随着2021年第四季度胶膜产品价格的上涨，行业上下游产业链的供需价格博弈，导致EVA树脂的市场价格在一季度有所反弹,采购端的市场的波动情况使得产品成本的降幅不及销售单价的降幅。
报告期内，公司分产品毛利率变动情况具体分析如下：
（1）透明EVA胶膜
报告期内，公司透明EVA胶膜毛利率分别为9.74%、19.39%、10.53%及10.27%，呈先增后减趋势。销售单价和单位成本变动对公司透明EVA胶膜毛利率的影响具体如下：
单位：元/平方米、千克/平方米
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2020年，随着光伏行业整体市场需求的大幅提高，胶膜产品订单需求旺盛，当年透明EVA胶膜单价较上一年度增长14.06%。同时，随着公司规模效应及成本管控的体现，单位成本变动较小，进而导致透明EVA胶膜毛利率大幅上升。
2021年，透明EVA胶膜毛利率下降，主要是因为：①EVA树脂市场价格大幅增长，使得材料成本大幅增长，进而导致单位成本较上一年度增长60.59%；②2021年随着下游组件行业需求波动，导致胶膜需求相应出现调整。公司基于光伏行业长期发展的研判，持续扩大产能并积极争取客户订单，透明EVA销售单价的增幅小于成本增幅。2022年1-3月，受到销售单价及单位成本同步降低的影响，透明EVA胶膜毛利率与2021年度相比略有下降。
（2）白色增效EVA胶膜
报告期内，公司白色增效EVA胶膜毛利率分别为20.75%、27.39%、20.06%及15.52%，呈先增后减趋势。销售单价和单位成本变动对公司白色增效EVA胶膜毛利率的影响具体如下：
单位：元/平方米、千克/平方米
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2020年，白色增效EVA胶膜毛利率较上一年度增长6.64%，主要是因为公司白膜产品受到客户认可，叠加下游行业需求旺盛、景气度高等因素，单价售价较上一年度提高13.19%。此外，随着白膜产量的持续提高，公司通过提升原料管控能力、增强生产环节精益化管理，使得在单位克重增加10.30%的同时，单位成本仅提高3.71%。
2021年，受到原材料EVA树脂价格上涨的影响，白色增效EVA胶膜单位成本大幅上升，但发行人基于市场的中长期判断，提升产能并积极获取客户订单，使得销售价格的增长幅度低于单位成本增长幅度。
2022年1-3月，白色增效EVA胶膜毛利率较2021年下降4.54%，主要系受大客户销售定价阶段性下调的影响，销售单价降幅大于单位成本降幅。
（3）POE胶膜
报告期内，公司POE胶膜毛利率分别为13.55%、28.12%、17.80%及12.41%，总体呈下降的趋势。销售单价和单位成本变动对公司POE胶膜毛利率的影响具体如下：
单位：元/平方米、千克/平方米
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2020年，随着双玻组件应用比例的提高，以及下游行业整体需求不断增加，多层共挤POE胶膜的销售单价有所提高；同时，随着POE胶膜生产工艺进入较为成熟的阶段，发行人积极进行成本管理，优化供应商结构，POE胶膜的单位成本较上一年度下降12.88%，进而导致毛利率大幅提高。
2021年，多层共挤POE胶膜原材料EVA/POE树脂市场价格均持续上升，导致POE胶膜单位成本较上一年度增长27.48%。与公司的EVA胶膜产品相比，POE胶膜单位成本上升幅度较小，主要是因为公司POE树脂的采购价格上涨幅度相对平缓。同时，受到当期下游市场暂时性波动，以及发行人的产销策略、价格传导滞后性等因素的影响，POE胶膜销售价格与上一年度相比增长11.49%，幅度较小。上述因素共同导致2021年POE胶膜毛利率较上一年度下降10.31%。
2022年1-3月，公司POE胶膜毛利率较2021年下降5.39%，主要系受到销售定价和单位成本变动的共同影响，与公司EVA胶膜的变动趋势一致。
3、同行业可比公司毛利率分析
（1）同行业可比上市公司选择依据
公司选择A股上市公司福斯特、东方日升（江苏斯威克新材料股份有限公司专注于光伏封装胶膜业务，报告期内，斯威克曾为东方日升子公司。2021年9月，东方日升将其持有的52.49%的斯威克控股对外转让，转让完成后，斯威克不再是东方日升控股子公司。）及赛伍技术作为同行业可比上市公司，上述公司的光伏胶膜收入规模或占其收入结构的比重较高。
（2）发行人与同行业可比上市公司同类产品毛利率差异分析
公司与同行业可比上市公司同类产品毛利率的比较情况如下：
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注1：上表中福斯特毛利率为其光伏胶膜产品毛利率，东方日升毛利率为其光伏电池封装胶膜毛利率，赛伍技术毛利率为其光伏POE封装胶膜毛利率。发行人毛利率为主营业务毛利率。
注2：同行业可比上市公司未披露2022年1-3月同类产品毛利率情况。
注3：2021年9月，东方日升转让其对斯威克的控股权，根据其2021年年度报告中的收入构成分析，仍将光伏电池封装胶膜作为收入构成的主要部分之一，因此2021年度仍将东方日升列入可比公司毛利率比较范围。
2019-2021年，公司主营业务毛利率与同行业可比上市公司同类产品毛利率平均值相近，与均值分别相差-2.42%、2.19%、-3.10%。2019年，公司主营业务毛利率略低于同行业均值，主要是因为公司当年完成对常州合威的并表，收入结构中透明EVA胶膜的比例较高，由于透明EVA胶膜毛利率较低，使得毛利率偏低。2020年，随着单晶PERC双面双玻组件的推广，公司POE胶膜在收入结构中的占比逐渐提升，拉高了公司主营业务毛利率水平，公司主营业务毛利率略高于同行业均值。2021年，受到原材料价格大幅上涨的影响，公司主营业务毛利率较上一年度下降9.04%，与可比公司毛利率变动趋势一致。与可比公司相比，公司毛利率下降幅度相对较大，主要是公司存货周转率较高的特点导致成本受到原材料价格变动的影响更大。
2019-2021年，公司主营业务毛利率的变动趋势与同行业可比上市公司一致，公司产品销售毛利率低于福斯特同类产品，主要原因为：①福斯特是光伏胶膜领域产销规模领先的企业，与福斯特相比，发行人的总体产能规模偏小，产能利用率略低于福斯特，发行人相较福斯特在生产规模效应层面不存在竞争优势，相应导致在单位直接人工及制造费用方面高于福斯特；②公司实行以销定产的经营模式，根据客户订单情况制订库存及采购计划。报告期内，公司存货周转率均高于同行业可比上市公司，存货备货金额及比例较低，导致在原材料价格大幅上涨时期，采购价格及单位材料成本偏高。
（四）期间费用分析
报告期内，公司期间费用及其占营业收入的比例情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为8.48%、8.10%、5.81%及4.66%。报告期内，公司期间费用率整体呈降低趋势，主要是因为公司收入规模保持快速增长，营业收入增长率高于期间费用的增长幅度。
1、销售费用
报告期内，公司销售费用具体构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司的销售费用分别为2,038.61万元，1,152.32万元、813.41万元及159.39万元，占营业收入的比例分别为1.92%、0.78%、0.26%及0.13%。公司销售费用主要由运输及出口杂费、职工薪酬等构成。
2020年起，公司执行新收入准则，将不构成单项履约义务的运输活动相关成本作为合同履约成本，自销售费用移入营业成本，导致销售费用金额大幅减少。2020年，公司销售费用金额较高，主要是因为2020年公司根据当年业绩情况，职工薪酬中计提的超额业绩完成奖金金额较高，相应销售费用-职工薪酬金额较高。2021年，公司销售费用占营业收入比例较2020年有所下降，主要是因为2020年销售人员奖金薪酬总额较高，2021年薪酬部分相应有所下降。2022年1-3月，销售费用发生额总体较低，主要由销售人员薪酬、差旅费、业务招待费等构成，与以往年度不存在重大差异。
2、管理费用
报告期内，公司管理费用具体构成情况如下：
单位：万元
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注：由于管理费用中的水电费、会务费金额较小，2021年度及2022年1-3月将其合并计入管理费用-其他。
报告期内，公司的管理费用分别为1,872.20万元、2,963.75万元、3,081.36万元及974.11万元，管理费用金额整体呈增长趋势，与发行人业务规模扩张的趋势相一致。报告期内，管理费用占营业收入的比例分别为1.76%、2.00%、0.99%及0.79%，管理费用率有所下降，主要是因为公司收入增长较快，而管理费用中包含办公费、折旧摊销等相对固定的费用，因此收入增幅高于管理费用增幅。
2020年，公司管理费用较2019年增加1,091.55万元，主要是因为2020年公司根据业绩情况，计提的奖金金额较高，导致管理费用职工薪酬的金额大幅增长。2021年，公司管理费用占营业收入比例较2020年有所下降，主要是因为2020年管理人员职工薪酬总额较高，2021年管理费用职工薪酬部分相应有所下降。2022年1-3月，公司管理费用主要由职工薪酬、办公费等构成，占营业收入比例与2021年相比基本持平。
3、研发费用
报告期内，公司研发费用具体构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司研发费用分别为3,866.51万元、6,548.50万元、13,102.05万元及3,909.20万元，占营业收入比例为3.64%、4.42%、4.22%及3.18%。公司研发费用主要由材料费、人工费等构成，报告期内，公司始终聚焦于以胶膜为核心的特种高分子膜的配方、生产设备和制造技术等核心技术的研发与升级，同时加大其他特种高分子膜技术等方面的研究。公司研发费用逐年增长，主要是因为发行人加大研发投入，增加相关领域研发项目，研发投入的物料消耗量增长，对应材料费持续增加；同时，报告期内公司持续扩充研发人员数量，相应研发人员职工薪酬逐年增加。
4、财务费用
报告期内，公司财务费用具体构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司财务费用分别为1,235.49万元、1,329.24万元、1,042.03万元及685.56万元。2020年，公司财务费用较2019年增长93.75万元，主要是因为随着公司业务规模持续扩大，公司为筹措资金银行借款金额增长，利息支出金额相应增加所致。2021年，公司财务费用下降，主要是因为公司首次公开发行募集资金到位，当期银行存款及利息收入增加所致。2022年1-3月，公司财务费用金额增长，主要是由于银行借款规模扩大导致利息支出金额相应增加。
（五）利润表其他科目分析
1、资产减值损失及信用减值损失
根据《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》（财会【2019】6号）的要求，信用减值损失项目反映企业按照《企业会计准则第22号一一金融工具确认和计量》（财会【2017】7号）的要求计提的各项金融工具信用减值准备所确认的信用损失，其余的减值损失计入资产减值损失科目。
公司于2019年1月1日起执行新金融准则，将各应收款项所形成的预期信用损失纳入“信用减值损失”进行核算。
报告期内，公司信用减值损失情况如下：
单位：万元
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公司信用减值损失主要为应收账款及应收票据坏账损失。报告期内，随着公司业务规模的扩大，各期末应收账款、应收票据余额相应增长，公司计提的坏账准备金额有所增加。
报告期内，公司资产减值损失情况如下：
单位：万元
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公司资产减值损失主要为坏账损失、存货跌价准备及工程物资减值损失。2021年末由于期末产品订单价格波动，公司部分原材料、在产品、库存商品等相应计提了跌价，导致存货跌价损失金额增加。
2、其他收益
报告期内，公司其他收益情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司其他收益金额为395.52万元、942.32万元、1,004.90万元及14.89万元。公司的其他收益主要由与收益相关的政府补助构成。报告期内，公司政府补助的具体情况如下：
（1）与资产相关的政府补助
单位：万元
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（2）与收益相关的政府补助
单位：万元
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3、投资收益
报告期内，公司投资收益分别为201.98万元、1,320.08万元、1,027.97万元及153.40万元，主要由权益法核算的长期股权投资收益构成。
（六）非经常性损益对公司盈利的影响
报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响情况如下：
单位：万元
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报告期内，归属于公司普通股股东的非经常性损益净额分别为614.29万元、797.87万元、850.48万元及2.78万元，主要由计入当期损益的政府补助构成。2019年公司取得常州合威控制权，投资成本小于应享有的常州合威可辨认净资产公允价值部分收益计入当期非经常性损益。
八、现金流量分析
（一）经营活动现金流分析
报告期内，公司经营活动产生的现金流量具体情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1,029.20万元、-16,578.80万元、-140,197.28万元及-68,955.37万元。公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要是因为：①随着生产经营规模迅速增长，公司采购原材料的需求量逐年增加。同时，胶膜产品所需核心原材料EVA树脂市场需求旺盛，2020年下半年以来，原料价格大幅上涨，上游付款周期较短，导致公司购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长；②发行人下游主要为龙头光伏组件厂商，大客户相对集中且账期普遍较长，随着公司收入规模的逐年增长，应收款项的规模相应增长。
在公司收入规模快速增长的背景下，胶膜行业的采购及销售模式，使得公司流动资金占用持续提高，经营活动现金流量净额为负。具体分析如下：
1、经营活动现金流量净额与净利润的对比情况
报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润的对比情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。两者之间的差异，主要受经营性应收项目减少情况、经营性应付项目增加情况、存货变动情况的影响。报告期内，随着公司生产经营规模的快速扩张，采购及销售金额逐年增长，应收款项、应付款项规模随之增加；同时，公司为应对产销规模的持续增加，合理调整库存规模，导致存货金额总体呈增长趋势。
2021年及2022年1-3月，公司经营活动现金流量净额分别低于净利润165,415.12万元、76,680.21万元，经营活动现金流量净额大幅减少，主要原因为：①公司收入规模增长较快，其中2021年营业收入同比增长109.66%，2022年1-3月营业收入同比增长118.87%，同时公司主要客户均为光伏组件行业的大型厂商，行业具有使用票据结算的商业惯例，销售回款周期较长，上述因素导致经营性应收项目净增加额大幅增加；②2021年以来核心原材料EVA树脂市场价格处于历史高位并有所波动，公司为满足胶膜产品市场需求，产能爬坡并提前备料，EVA树脂采购金额及存货余额均大幅增加，存货净增加额规模较大；③公司于2021年1月实现科创板上市融资，综合考虑生产需求、原材料价格预期变动、财务成本和资金使用效率，公司使用现款购买原材料比例提升、应收票据贴现比例下降；④由于原材料价格整体呈上涨趋势，且2021年以来市场价格存在波动，公司为保持原料供应稳定，向核心原材料供应商预付货款金额增加。
2、销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的对比情况
报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入对比情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为59,119.28万元、93,837.69万元、164,386.61万元及64,752.41万元，占当期营业收入的比例分别为55.60%、63.36%、52.94%及52.72%。公司客户主要为龙头光伏组件厂商，其有使用票据结算的习惯，销售业务占用资金相对较大且回款周期相对较长，导致公司销售现金比相对较低。2021年以来，公司现金收入比有所降低，主要是因为当期销售收入增幅较大，且各季度收入均环比上升，截至报告期末部分应收款项较大尚未到期回款。
报告期各期，发行人收款构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司收款金额逐年上升，以票据收款为主，票据收款金额占报告期各期收款比例分别为61.52%、44.41%、85.88%及85.43%，比例较高主要是因为下游大型组件厂商有使用商业票据及银行票据结算的习惯，公司票据收款占比较高，对经营性现金流产生一定影响。
3、公司经营活动现金流与净利润差异较大与行业发展相符
报告期内，公司及同行业可比上市公司经营活动现金流与净利润差异对比情况如下：
单位：万元
■
2019-2021年，东方日升光伏电池封装胶膜占其营业收入的比重分别为8.25%、11.10%及8.73%，占比较低。与业务结构更为相近的福斯特、赛伍技术比较，公司经营活动产生的现金流量净额小于净利润且两者差异较大的情形，与可比公司情况类似。胶膜行业营运资金占用规模较大，公司经营活动现金流与净利润差异较大与行业发展情况相符。
（二）投资活动现金流分析
报告期内，公司投资活动产生的现金流量具体情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-2,022.11万元、-5,280.00万元、-12,348.85万元及-3,429.63万元。投资活动产生的现金流量净额持续为负，主要原因为公司业务规模持续扩张，生产经营规模扩大对应的购置资产需求增加，购建固定资产等长期资产支付的现金较多所致。
（三）筹资活动现金流分析
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量具体情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为10,315.19万元、28,465.80万元、177,837.73万元及61,979.52万元，主要系公司通过票据贴现、银行借款等方式筹集债务融资，以及定向增发股票、首次公开发行融资等方式取得现金形成。
九、资本性支出分析
（一）最近三年及一期重大资本性支出
单位：万元
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报告期内，公司发生的重大资本性支出主要包括因生产经营需要而构建的固定资产、无形资产等。报告期内，公司生产规模不断扩大，期间发生的重大资本性支出均投向与主营业务密切相关的项目，主要用于购置扩充产能所需的土地使用权、厂房建设支出和购置机器设备等。
（二）未来可预见的重大资本性支出计划
公司未来可预见的资本性支出项目主要为公司首次公开发行募集资金投资项目的继续投入以及本次募集资金计划投资的项目，具体内容参见本募集说明书“第七节 本次募集资金运用”及“第八节 历次募集资金运用”。
十、技术创新分析
公司是致力于特种高分子薄膜材料的研究和应用的高新技术企业。公司持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心的自主知识产权。
在光伏组件封装用胶膜领域，公司依托高素质的研发团队，目前已经形成了包括抗PID的EVA胶膜技术及专用设备结构技术、电子束辐照预交联EVA胶膜技术、POE胶膜技术、通过胶膜改进提高组件发电效率技术、呈现清晰图案的夹层玻璃技术、用于夹层玻璃的复合胶膜技术、UV交联固化的新型光学胶膜技术、新型无卤透明背板技术及背板提高反射率技术等在内的核心技术，与产业深度融合，开发出透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、多层共挤POE胶膜及玻璃胶膜等主要产品。
公司上述产品在行业中的始终保持良好的技术与质量优势，并进入国内各大发电公司的光伏组件指定关键原料目录，因技术领先成为各大组件厂的优选核心原料供应商之一。
公司拥有的核心技术及其先进性详见本募集说明书“第四节 发行人基本情况”之“二、科技创新水平以及保持科技创新能力的机制或措施”及“九、与产品有关的技术情况”。
十一、重大担保、仲裁、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
（一）重大担保事项
截至本募集说明书摘要签署日，公司不存在合并报表范围外的对外担保事项。
（二）重大仲裁、诉讼及其他或有事项
截至本募集说明书摘要签署日，公司及其下属子公司不存在尚未了结的重大仲裁、纠纷事项。
（三）重大期后事项
截至本募集说明书摘要签署日，公司不存在重大期后事项。
（四）其他重大事项
截至本募集说明书摘要签署日，公司不存在影响正常经营活动的其他重大事项。
十二、本次发行对上市公司的影响
（一）本次发行完成后，上市公司业务及资产的变动或整合计划
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金投资项目均基于公司现有业务基础及技术储备而确定，本次发行不会导致公司业务发生变化，亦不产生资产整合事项。
（二）本次发行完成后，上市公司科技创新情况的变化
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金投资项目均基于公司现有业务基础及技术储备而确定，有利于公司保持并进一步提升自身的生产实力和科技创新能力。
（三）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化
本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。
第四节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用概况
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金不超过69,400.00万元（含本数），扣除发行费用后，拟用于以下项目：
单位：万元
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注：根据募投项目备案文件，年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）投资额为4.6亿元，上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）投资额为3.6亿元。前述项目的总投资额与项目备案金额存在不一致，系由于单位差异导致的尾差，该等项目的投资额与备案金额不存在实质性差异。
若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目募集资金拟投入总额，募集资金不足部分由公司自筹解决。在本次发行募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目的实施背景
（一）国家政策支持光伏行业发展
光伏发电是利用半导体界面产生的光生伏特效应，将光能直接转变为电能的过程。2020年9月22日，中国政府在第七十五届联合国大会上提出：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。”在碳达峰、碳中和的背景下，光伏能源以其无限可持续性、广泛性、安装地点灵活性以及绿色环保的特性成为我国能源转型的中坚力量。
光伏行业受国家政策引导较大，光伏发电产业在我国的发展与组件价格的快速下降和积极的国家政策密不可分。国家颁布了一系列政策大力支持包括光伏、风电等在内的可再生能源的开发与利用，一方面通过指导装机规模和制定行业标准等方式，引导国内光伏发电行业朝着健康有序、科学创新的方向发展，另一方面通过财政补贴、政策优惠等途径扶持新能源发电行业的成长与发展，并最终实现平价上网的目标。在我国相关产业政策扶持下，光伏发电行业拥有巨大的发展潜力。
（二）中国光伏产业处于世界领先地位
全球光伏发电技术起源最早可以追溯到1839年法国科学家E.Becquerel发现液体光伏效应。大规模商业应用从2004年开始，德国出台可再生能源法案，欧洲国家大力支持光伏发电产业。中国光伏制造业在此背景下，利用国外的市场、技术、资本迅速形成规模，2007年超越日本成为全球最大的太阳能电池生产国。2008年-2013年随着全球金融危机的爆发、欧洲各国大幅降低和取消政府补贴，全球光伏市场先后经历两次动荡，出现阶段性萎缩。2014年起，美国、印度和亚太等国出台鼓励政策，我国逐步完善光伏行业价格及竞争体系，全球光伏产业平稳增长。
2018年我国发布531新政，全面缩减补贴范围、降低补贴力度，给光伏发电行业带来了巨大冲击，同时也促进行业资源向优势企业集中，淘汰落后产能。近年来，随着我国光伏“竞价”政策实施、“碳中和、碳达峰”目标提出，光伏产业链上下游企业加快技术创新，不断降本增效，我国光伏产业迅速发展。BP统计数据显示，2020年全球太阳能发电量达855.7太瓦时，较2019年增加了147.81太瓦时，同比增长20.88%。分国家来看，2020年中国太阳能发电量为261.1太瓦时，全球排名第一；美国太阳能发电量为134.0太瓦时，全球排名第二；日本太阳能发电量为82.9太瓦时，全球排名第三。根据光伏行业协会数据，2019年中国光伏组件产量为98.6GW，占全球光伏组件产量约97%；2020年中国光伏组件产量为124.6GW，同比增长约26.37%，占全球光伏组件产量约76%，我国光伏产业占据世界主导地位。
2013-2020年中国光伏组件产量及占比
单位：GW
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数据来源：中国光伏行业协会
（三）光伏行业全球市场规模呈增长趋势
受全球气候变暖、不可再生的化石能源不断消耗等因素的影响，全球能源消费结构正加快向低碳化转型。国际社会对保障能源安全、保护生态环境、应对气候变化等问题日益重视，许多国家已将可再生能源作为新一代能源技术的战略制高点和经济发展的重要新领域。太阳能光伏发电作为可再生能源利用的重要组成部分，市场规模不断增长。根据中国光伏行业协会数据，全球光伏新增规模呈增长趋势，2013年光伏新增规模为38.4GW，2020年光伏新增规模为127GW，新增规模复合增长率达18.63%。
未来，随着各国政策支持力度加大，能源结构清洁化、低碳转型力度进一步加强，光伏行业技术革新不断涌现、光伏产品持续降低，光伏发电在能源结构中占比将逐步提升，光伏市场规模将不断增长。根据国际能源署（IEA）预测，2030年全球光伏累计装机量有望达到1,721GW，到2050年将进一步增加至4,670GW，2030-2050年复合增速达到约5%。
2013-2025年全球光伏新增规模及预测
单位：GW
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数据来源：中国光伏行业协会
三、本次募集资金投资项目的必要性和可行性
（一）项目实施的必要性
1、解决公司产能不足的瓶颈，适应未来市场持续增长的需求
本次募投项目中的“年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”、“上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）”项目所生产的光伏胶膜产品处于光伏产业链的中游位置，是光伏组件封装的关键材料。经过二十多年的发展，我国光伏产业供应链已基本实现自主可控。目前，我国光伏组件生产能力全球第一，新增光伏装机量连续8年位居全球首位，具备国际竞争力。从国际影响力来看，我国光伏产品已出口至近200个国家或地区，我国光伏企业已在20个以上国家或地区建有光伏产品制造厂，直接参与海外电站建设项目已超过60个。
当前，伴随着光伏发电成本的大幅下降，光伏行业已进入摆脱补贴依赖、实现市场化发展阶段。同时，“十四五”时期，在碳达峰、碳中和目标下，光伏发电产业将进入大规模、高比例、市场化、高质量跃升发展的新阶段。光伏产业正面临着有利的发展机遇，为了充分把握产业机遇，扩大公司业务规模，公司亟须解决当前面临的产能瓶颈问题。报告期内，公司产能利用率持续保持高位，公司市场占有率不断提升，未来随着市场需求不断扩张，公司有必要进一步扩大产能，巩固并提升公司现有市场领先地位。
2、实现就近配套生产，满足光伏组件厂生产需求
本次募投项目中的“年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”项目位于江苏省盐城市。江苏省是我国光伏产业完备程度最高的省份，产业技术创新水平跃居国际前列，已经形成了从单晶提拉与多晶铸锭、硅片分割、晶硅电池制造、电池组件封装到光伏电站建设安装以及太阳能光伏装备制造在内的完整产业链，成为江苏省最重要的新能源支柱产业。2020年江苏太阳能电池产量为5,383.4万千瓦，占全国太阳能电池总产量的34.23%，位居全国第一。江苏拥有一批国际国内龙头企业，包括天合光能等太阳能电池组件重点企业，分布于常州、泰州、宿迁、盐城、启东、扬州等地。
2015-2020年全国与江苏太阳能电池产量情况及占比
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数据来源：国家统计局
本次募投项目中的“上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）”项目位于江西省上饶市。《江西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》显示，江西省将积极稳妥发展光伏、风电、生物质能等新能源，到2025年力争装机达到1,900万千瓦以上。其中，风电、光伏、生物质装机分别达到700、1,100、100万千瓦以上；江西将加快新一代太阳能电池产业化，推广“光伏+”应用，提高光伏转化效率；以宜春、新余、上饶、赣州等设区市为重点，打造赣西、赣东北、赣南三大新能源产业集聚区；加快上饶光伏国家新型工业化示范基地、新余国家硅材料及光伏应用产业化基地等平台建设，培育形成若干特色产业集群。到2025年，新能源产业规模达1,700亿元左右。
公司现已在上海金山、江苏常州、江苏苏州、江苏泰州、江西上饶等地建成或在建生产基地，江苏是光伏大省，随着当地客户太阳能电池组件产能不断扩张，公司光伏胶膜产能不足以应对增长需求。为了进一步扩大就近配套生产能力，本次募投项目计划在江苏盐城扩大产能，以应对当地及周边客户需求。此外，江西省拥有以晶科能源为代表的重点光伏企业，其也是公司的重要客户之一，未来随着江西省对光伏产业的发展规划推进，江西光伏组件生产能力和集群效应将不断增强。因此，公司为了配套江西当地光伏组件厂商的生产需求规划在上饶建设生产基地，以积极响应客户需求，从而提高公司与客户之间的沟通和互动，形成更为紧密有效的合作，并能为双方在产品研发与技术创新上实现更为高效和快捷的配合。
3、降低产品运输成本，提高产品综合竞争力
光伏成本下降是光伏行业高速增长的重要动力，光伏组件的各类零部件、材料的成本下降也是推动光伏产业发展的重要因素。“十四五时期”，光伏产业将进入市场化发展新阶段，从2021年开始光伏发展将进入平价阶段，摆脱对财政补贴的依赖，实现市场化发展、竞争化发展。因此，成本也将成为未来市场竞争的重要考量因素，组件厂商将会积极寻求降低生产成本途径，这就迫使供应商们共同寻求降成本的措施。
目前公司向部分主要客户的供货从外地发货，每年产生较高的运输成本。如果在客户当地或附近建设生产基地，将有效地节省运费。因此，在客户当地或附近建设生产基地，可以大幅降低公司运输成本，从而提升公司产品竞争力。
4、调整产品结构，提升公司盈利水平
随着技术的不断进步与产品性能的不断提升，光伏组件厂商越来越重视封装材料对于发电效率提升的作用，从而形成对高品质胶膜的市场需求。相对于透明胶膜而言，高品质胶膜（以白色增效EVA胶膜、多层共挤POE胶膜为主）具有更好的性能优势。白色增效EVA胶膜有利于提高组件发电效率，同时还可以显著降低对背板内侧薄膜的耐紫外线要求，使组件背板可进一步降本，因此国内组件企业纷纷在组件电池片背侧应用增效白色EVA胶膜，对白色增效EVA胶膜的需求快速增长；以单晶PERC双面电池组件为代表的高效组件发展迅速，相应配套使用的POE胶膜需求也明显增加，目前发行人大力发展的多层共挤POE胶膜技术，两层、三层甚至更多层的POE和EVA共挤胶膜既能发挥POE树脂的超强阻水性能又能发挥EVA树脂的良好层压工艺性能，该技术正在被越来越多的组件厂接纳并因其具有诸多优点，未来发展潜力巨大。
近年来，公司高品质胶膜产品销量稳健增长，保持良好的发展态势，因此，为了适应市场需求的变化，本次光伏封装胶膜扩产项目计划加大高品质胶膜产品的生产能力，项目建设将优化公司产品结构，有利于提升公司盈利水平。
（二）项目实施的可行性
1、国家及地区政策为光伏行业发展提供支持
在努力实现“碳达峰、碳中和”及“平价上网”的目标背景下，国家发布了一系列政策支持光伏行业发展。国家发改委在2021年3月发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》中提出，对于可再生能源企业，通过九大措施加大金融支持力度，促进风电和光伏发电等行业健康有序发展。国务院在2021年10月26日发布的《关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》中明确，到2025年，新型储能装机容量达到3,000万千瓦以上。大力发展新能源。全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。在国家政策支持的大背景下，光伏行业发展潜力巨大。
本次募投项目中的“年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”拟在江苏盐城通过租赁厂房建设生产基地。项目建设所在省一江苏省积极响应国家支持光伏产业发展号召，也发布相关利好政策。2021年1月，江苏省能源局发布《江苏省““十四五”可再生能源发展专项规划（征求意见稿）》，提出要多元化推动太阳能利用，到2025年底，全省光伏发电装机达到2,600万千瓦，其中分布式光伏装机达到1,200万千瓦，集中式光伏电站装机达到1,400万千瓦。2021年8月25日，江苏省发改委印发《关于支持我省光伏发电发展的若干意见（征求意见稿）》，提出全省光伏发电将坚持集中式开发与分布式发展并举，促进集中式光伏发电集约高效利用，拓展分布式光伏发电应用场景。2021年9月，国家能源局官网公布了全国整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单，在全国676个试点县（市、区）中，江苏共有59个试点县（市、区）入选。从入选数量来看，江苏位列全国第三，仅次于山东的77个以及河南的66个。
本次募投项目中的“上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）”拟在江西上饶通过租赁厂房建设生产基地，项目建设所在省一江西省工信厅印发《江西省新能源产业高质量跨越式发展行动方案（2020-2023年）》，提出力争经过四年努力，全省光伏产业主营业务收入达到1,000亿元，并将硅锭及硅片、电池及组件、下游及配套、组件回收列入光伏行业发展重点。
综上，国家及地方的一系列政策表明了政府对发展光伏产业的积极支持态度。本项目的建设是符合国家及地方产业发展规划和产业政策，具备政策上的可行性。
2、广阔的市场为项目产能消化提供支持
2020年，全球新增光伏装机达130GW；我国光伏新增装机规模48.2GW。根据中国光伏行业协会预测，“十四五”全球光伏市场规模将不断扩大，预计到2025年，全球光伏新增装机在保守和乐观的情况下将分别达到270GW、330GW，我国光伏新增装机在保守和乐观的情况下将分别达到90GW、110GW。随着光伏新增装机容量不断增加，中国光伏组件产量也不断增加，根据中国光伏行业协会数据，2020年中国光伏组件产量达124.6GW，较2019年的98.6GW同比增长26.4%，占全球光伏组件产量约76%。
“十四五”平价时代开启光伏市场新阶段，叠加碳中和背景下终端需求的爆发，光伏组件企业竞争日益激烈，以规模抢占成本优势及市场占比已成为光伏组件企业的共同选择。2020年至今，光伏组件企业纷纷发布扩产消息，该等企业大部分均为公司客户，并与公司形成了长期稳定的合作关系，因此，广阔的下游市场需求将为本次募投项目产能消化提供良好的支持。
3、公司拥有丰富的生产研发经验，保障募投项目顺利实施
公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。在光伏组件封装用胶膜领域，公司依托高素质的研发团队，构建了涵盖全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系。公司同时通过坚持走自主创新路线、将技术创新作为业务升级的核心驱动力，在募投相关产品上已拥有深厚的技术沉淀。在白色增效EVA胶膜、多层共挤POE胶膜等膜领域，公司自主研发了多项核心技术，如电子束辐照预交联技术、多层共挤胶膜技术等。
目前，公司已具备上述产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为募集资金项目的实施奠定了坚实的基础。
四、本次募集资金投资项目的具体情况
（一）年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）
1、项目概况
公司拟在江苏省盐城市建设年产2亿平方米光伏封装胶膜项目，预计达产后年产2亿平方米光伏封装胶膜，实施主体为全资子公司盐城海优威应用材料有限公司。
本项目将租赁厂房建设生产车间、仓库，购置生产设备、实验检测设备等生产及配套设备，项目建设完成后将新增10,000万平方米透明EVA胶膜产能和10,000万平方米POE胶膜产能，以适应我国光伏产业快速发展的势头。
2、项目内容及投资概算
本项目总投资45,913.86万元，其中建设投资33,015.86万元，占总投资的71.91%；铺底流动资金12,898.00万元，占总投资的28.09%。建设投资包括基础设施建设3,183.15万元，设备购置费26,512.45万元，设备安装工程费795.37万元，工程建设其他费用952.71万元，预备费1,572.18万元。其中资本化投入31,443.68万元，非资本化投入14,470.18万元。项目建设投资估算如下：
单位：万元
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3、项目实施进度
本项目实施主要包括厂房租赁、设备购置及安装、员工招聘及培训、试生产和投产等工作安排。项目整体建设期24个月，具体如下：
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4、项目实施主体及项目选址
本项目的实施主体为盐城海优威应用材料有限公司，项目的建设地点为江苏省盐城经济技术开发区岷江路9号。
5、项目经济效益分析
基于公司历史数据及市场预测，项目建成且达产后，预计内部收益率（税后）为22.92%，静态投资回收期（税后、含建设期）6.74年，具备良好的经济效益。
6、募投项目效益预测的假设条件及主要计算过程
（1）项目收入测算
根据目标市场有效需求的分析，项目开发、实施方案，根据技术的成熟度、市场的开发程度、产品的寿命周期、需求量的增减变化等因素，结合行业及项目特点，确定销售数量。销售单价初始参考公司2020年境内业务平均销售单价，后续考虑市场供需及技术升级，假设每三年价格下调4%，并假定当期的产量等于当期销量。项目建设期24个月，于T+2年第四季度开始试生产，到T+4年达到满产。
（2）项目总成本费用测算
总成本费用系指在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用，由主营业务成本和期间费用两部分构成。本项目的总成本费用包括原辅材料成本、工资及福利、资产折旧摊销、期间费用等。总成本费用测算根据公司的产品成本资料并结合项目的具体情况估算。
①原辅材料成本
根据发行人报告期产品的成本计算，测算未来年度单位实际材料成本，通过单位材料成本和产销量的预测最终确定原材料成本。各产品直接材料按2018-2020年各产品直接材料累计数占营业收入累计数的比例计提。
②工资及福利
结合公司的薪酬福利制度及项目建设当地各类员工的工资水平，预计本项目人员工资及福利情况，项目人员工资年增长率为5%。
③资产折旧摊销
计算折旧需先计算资产原值，资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成资产的部分。折旧摊销采用年限平均法：
年折旧率=（1－预计净残值率）/折旧年限×100%
年折旧额=资产原值×年折旧率
折旧与摊销依照公司会计政策，结合募投项目实际情况计算：
单位：年
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④期间费用
本项目的期间费用率参考公司历史水平并结合项目公司实际经营情况确定。
（3）项目税金测算
本项目涉及的税金主要有增值税、城建税、教育费附加、地方教育费附加及所得税。增值税以销售货物或提供应税劳务为计税基础，本项目适用增值税税率为13%；城建税、教育费附加以及地方教育费附加以流转税为计税基础，税率分别为7%、3%、2%。所得税以利润总额为计税基础，项目实施公司适用税率25%。
（4）项目损益分析
项目完全达产后，达产年预计效益情况如下：
单位：万元
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（二）上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）
1、项目概况
公司拟在江西省上饶市建设年产1.5亿平方米光伏胶膜项目，预计达产后年产1.5亿平方米光伏封装胶膜，实施主体为全资子公司上饶海优威应用薄膜有限公司。
本项目将租赁厂房建设生产车间、仓库，购置生产设备、实验检测设备等生产及配套设备，项目建设完成后将新增7,000万平方米透明EVA胶膜产能、1,000万平方米白色增效EVA胶膜产能和7,000万平方米POE胶膜产能，以适应我国光伏产业快速发展的势头。
2、项目内容及投资概算
本项目总投资36,157.51万元，其中建设投资26,535.51万元，占总投资的73.39%；铺底流动资金9,622.00万元，占总投资的26.61%。建设投资包括基础设施建设3,409.00万元，设备购置费20,620.08万元，设备安装工程费618.60万元，工程建设其他费用624.24万元，预备费1,263.60万元。其中资本化投入25,271.91万元，非资本化投入10,885.60万元。项目建设投资估算如下：
单位：万元
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3、项目实施进度
本项目整体建设期24个月，主要包括厂房租赁、设备购置及安装、员工招聘及培训、试生产和投产等工作安排，具体如下：
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4、项目实施主体及项目选址
本项目的实施主体为上饶海优威应用薄膜有限公司，项目的建设地点为江西省上饶经济技术开发区马鞍山板块光伏产业生态园。
5、项目经济效益分析
基于公司历史数据及市场预测，项目建成且达产后，预计内部收益率（税后）为21.76%，静态投资回收期（税后、含建设期）6.87年，具备良好的经济效益。
6、募投项目效益预测的假设条件及主要计算过程
（1）项目收入测算
根据目标市场有效需求的分析，项目开发、实施方案，根据技术的成熟度、市场的开发程度、产品的寿命周期、需求量的增减变化等因素，结合行业及项目特点，确定销售数量。销售单价初始参考公司2020年境内业务平均销售单价，后续考虑市场供需及技术升级，假设每三年价格下调4%，并假定当期的产量等于当期销量。项目建设期24个月，于T+2年第四季度开始试生产，到T+4年达到满产。
（2）项目总成本费用测算
总成本费用系指在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用，由主营业务成本和期间费用两部分构成。本项目的总成本费用包括原辅材料成本、工资及福利、资产折旧摊销、期间费用等。总成本费用测算根据公司的产品成本资料并结合项目的具体情况估算。
①原辅材料成本
根据发行人报告期产品的成本计算，测算未来年度单位实际材料成本，通过单位材料成本和产销量的预测最终确定原材料成本。各产品直接材料按2018-2020年各产品直接材料累计数占营业收入累计数的比例计提。
②工资及福利
结合公司的薪酬福利制度及项目建设当地各类员工的工资水平，预计本项目人员工资及福利情况，项目人员工资年增长率为5%。
③资产折旧摊销
计算折旧需先计算资产原值，资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成资产的部分。折旧摊销采用年限平均法：
年折旧率=（1－预计净残值率）/折旧年限×100%
年折旧额=资产原值×年折旧率
折旧与摊销依照公司会计政策，结合募投项目实际情况计算：
单位：年
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④期间费用
本项目的期间费用率参考公司历史水平并结合项目公司实际经营情况确定。
（3）项目税金测算
本项目涉及的税金主要有增值税、城建税、教育费附加、地方教育费附加及所得税。增值税以销售货物或提供应税劳务为计税基础，本项目适用增值税税率为13%；城建税、教育费附加以及地方教育费附加以流转税为计税基础，税率分别为7%、3%、2%。所得税以利润总额为计税基础，项目实施公司适用税率25%。
（4）项目损益分析
项目完全达产后，达产年预计效益情况如下：
单位：万元
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（三）补充流动资金
1、项目基本情况
公司拟将本次募集资金中的12,000.00万元用于补充流动资金，满足公司日常生产经营资金需求，进一步确保公司的财务安全、增强公司市场竞争力。
2、补充流动资金的必要性与可行性
公司是从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业。在大力发展新能源产业的背景下，公司主营的高分子薄膜材料主要为新能源行业中的光伏产业进行配套，主要产品包括透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜及其他高分子胶膜等。近年来，全球光伏行业持续增长，有力地推动了特种高分子薄膜行业的发展。报告期内公司营业收入保持高速增长，公司营运资金需求不断增加。
未来，随着公司募投项目建设的推进，公司业务规模将进一步扩大，公司对流动资金的需求规模将进一步提高。为缓解营运资金压力，降低财务风险，公司拟使用本次募集资金中的12,000.00万元募集资金补充流动资金，从而满足公司的日常经营需求，并优化资本结构。本次募集资金部分用于补充公司主营业务运营所需的流动资金，有利于促进公司业务的持续增长，巩固和提升公司的市场竞争力。
本次募集资金用于补充营运资金的情况符合《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》、《发行监管问答一一关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》中关于募集资金运用的相关规定，方案切实可行。
五、募集资金投资项目涉及的审批进展情况
本次募集资金投资项目涉及的备案、环评情况如下：
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截至本募集说明书摘要签署日，本次募集资金投资项目已完成立项备案，并取得环评批复。
本次募集资金投资项目涉及的项目用地情况具体如下：
年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）的建设将通过租赁厂房实施，租赁地址位于江苏省盐城经济技术开发区岷江路9号。截至本募集说明书摘要签署日，公司已与盐城世纪云墅置业有限公司签署了为期10年的《租赁协议》，出租方已取得项目用地的不动产权登记证书。
上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）的建设将通过租赁厂房实施，租赁地址位于上饶经济技术开发区光伏产业生态园。截至本募集说明书摘要签署日，公司已与上饶市云济房地产开发有限公司（上饶创新发展产业投资集团有限公司下属全资子公司）签署了期限为10年的《租赁协议》。目前出租方尚未已取得项目用地的不动产权登记证书，上饶经济技术开发区住房保障中心于2021年11月12日出具了《证明》，确认本项目实施主体上饶海优威应用薄膜有限公司租赁了创新发展产业投资集团有限公司位于上饶经济技术开发区光伏配套产业园B22、B24、B30三栋建筑用于生产经营活动，目前租赁的房屋未取得不动产权证书，上饶创新发展产业投资集团有限公司拥有的上述厂房建设手续齐备，目前已完成竣工验收，取得房屋不动产权证书不存在障碍，上饶海优威租赁上述厂房的行为自始合法有效，对上饶海优威使用上述厂房进行生产活动无异议。
六、本次募集资金投资于科技创新领域的说明，以及募投项目实施促进公司科技创新水平的方式
（一）本次募集资金投资于科技创新领域的说明
公司自成立以来始终高度重视产品技术开发和技术应用工作，坚持自主研发为主。在自主研发方面，公司拥有一支应用创新经验丰富、敏捷高效的研发团队，以前沿科研课题、创新应用成果作为自主研发和应用的技术源头，在公司拥有多年跨领域薄膜研发成果积累的基础上，进行配方、设备、工艺的优化和升级，形成具有市场竞争力且切实可行的产业化的自主核心技术。
在光伏组件封装用胶膜领域，公司依托高素质的研发团队，目前已经形成了包括抗PID的EVA胶膜技术及专用设备结构技术、电子束辐照预交联EVA胶膜技术、POE胶膜技术、通过胶膜改进提高组件发电效率技术、呈现清晰图案的夹层玻璃技术、用于夹层玻璃的复合胶膜技术、UV交联固化的新型光学胶膜技术、新型无卤透明背板技术及背板提高反射率技术等在内的核心技术，与产业深度融合，开发出透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、多层共挤POE胶膜及玻璃胶膜等主要产品。公司上述产品在行业中的始终保持良好的技术与质量优势，并进入国内各大发电公司的光伏组件指定关键原料目录，因技术先进成为各大组件厂的优选核心原料供应商之一。
公司本次发行可转换公司债券的募投项目“年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”、“上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）”项目，建成达产后的主要产品为应用于新能源行业的薄膜产品，包括透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜。本次募投项目是在公司现有主营业务的基础上，结合行业技术趋势和国家政策导向，根据市场及客户需求并以现有核心技术为依托实施的投资计划。项目投产后，将进一步扩大公司生产能力，优化公司产品结构，增强公司产品竞争力，实现业务规模的持续增长。
综上，公司本次向不特定对象发行可转换公司债募集资金投向围绕科技创新领域开展，符合《科创板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》第十二条第（一）项的规定。
（二）募投项目实施促进公司科技创新水平的方式
年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）、上饶海优威应用薄膜有限公司年产1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）的建设，有利于提升公司在光伏新能源胶膜方面的竞争力，公司高性能胶膜产品的供应能力将进一步增强，为公司业务拓展提供产能保障的同时，也有助于满足下游客户更加多样化的需求，从而有助于公司巩固和强化自身市场地位，不断增强公司的核心竞争力。
综上，本次向不特定对象发行可转换公司债券是公司紧抓行业发展机遇，加强核心技术、扩大业务规模优势，实现公司战略发展目标的重要举措。发行人本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金投向紧密围绕科技创新领域开展，符合国家产业政策以及公司的战略发展规划。
七、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次募集资金对公司经营管理的影响
公司从事特种高分子薄膜研发、生产和销售。公司立足于光伏电池封装膜材料行业，以先进的技术和高品质的产品满足光伏组件封装材料日益提升的质量标准和技术进步要求，为国内外大型光伏组件生产商率先提供多种高分子薄膜材料，为光伏组件提升转换率和品质保证以及成本降低持续做出贡献，同时通过与产业链优质客户紧密合作，为公司带来稳定的业务增长和持续的收益。
公司本次募集资金投资投向围绕现有主营业务产品展开，结合了公司现有产能情况、胶膜市场需求及未来行业发展趋势，符合国家相关产业政策及公司未来整体战略规划，能够有效提升公司在特种高分子膜领域的生产实力，优化生产工艺，进一步发挥技术水平及业务规模优势，从而增强公司主营业务的市场竞争力，具备良好的市场发展前景和经济效益。
（二）本次募集资金对公司财务状况的影响
本次可转换公司债券募集资金到位后，将进一步扩大公司的资产规模，增强公司资本实力，有利于提升公司抗风险能力，为公司业务发展提供有力保障。可转换公司债券转股前，公司使用募集资金的财务成本较低，利息偿付风险较小。随着可转换公司债券持有人陆续转股，公司的资产负债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力。
本次发行募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建设并产生综合效益需要一定时间，短期内公司净资产收益率及每股收益可能有所下降；但随着募投项目建设完毕并逐步释放效益，公司的经营规模和盈利能力将得到进一步提升，进一步增强公司综合实力，促进公司持续健康发展，为公司股东贡献回报。
第五节 备查文件
一、发行人最近三年的财务报告及审计报告；
二、保荐人出具的发行保荐书、发行保荐工作报告和尽职调查报告；
三、法律意见书和律师工作报告；
四、会计师事务所关于前次募集资金使用情况的鉴证报告；
五、资信评级报告；
六、其他与本次发行有关的重要文件。
上海海优威新材料股份有限公司
2022年6月21日
