(上接21版)
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公司的固定资产主要包括房屋及建筑物、机器设备等。报告期各期末，发行人固定资产规模呈持续增长趋势，主要系近年来发行人经营情况良好，2019年收购检测中心及为扩大业务规模增加固定资产投资所致。
（3）在建工程
①在建工程基本情况
单位：万元
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公司2019年末、2020年末和2021年末在建工程分别为9,745.65万元、8,218.65万元和1,926.53万元。2021年末，公司在建工程较2020年末大幅减少，主要系四川基地、句容基地完成建设并转固所致。
②重要在建工程变动情况
报告期内，公司重要在建工程变动情况如下：
单位：万元
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报告期内各期末，公司对在建工程逐项进行检查，在建工程不存在可收回金额低于账面价值的情况，未计提减值准备。
（4）使用权资产
单位：万元
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公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，针对公司租赁的办公场所确认使用权资产，截至2021年12月31日，使用权资产的账面价值为5,188.37万元。
（5）无形资产
单位：万元
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公司无形资产主要包括土地使用权、软件和专利权，截至2021年12月末，土地使用权、软件及专利权占无形资产账面价值的比例分别为91.05%、3.43%及5.52%。2020年末公司新增专利权，主要系公司2020年收购道成不锈钢和协和助剂所致。
（6）商誉
单位：万元
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截至2021年12月末，公司商誉账面原值为14,945.63万元，主要系2019年5月收购检测中心58%股权形成非同一控制企业合并及2020年12月公司收购道成不锈钢80%股权所致。2021年增加商誉52.97万元，为江苏省建筑工程质量检测中心有限公司收购上海苏科建筑技术发展有限公司所致。发行人商誉减值测试按照该资产组合的预计未来现金流量的现值确定。2019年末、2020年末及2021年末，经减值测试，不存在商誉减值情形。
（7）长期待摊费用
单位：万元
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报告期各期末，公司的长期待摊费用主要为装修费、技术改造费。
（8）递延所得税资产
单位：万元
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公司递延所得税资产主要是因资产减值准备、内部销售未实现利润和递延收益产生的可抵扣暂时性差异而确认的。
（9）其他非流动资产
单位：万元
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公司的其他非流动资产主要为预付工程设备款、预付土地款等。截至2021年12月31日，公司其他非流动资产金额为7,395.46万元，占非流动资产的比例为2.93%，占总资产的比例为0.98%。
（二）负债结构分析
1、负债构成及变化情况
报告期内，公司负债构成情况如下：
单位：万元，%
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2019年末、2020年末和2021年末，公司流动负债占负债总额的比例分别为94.85%、93.99%和86.34%。公司的流动负债比例较高、非流动负债比例较低，主要是由于公司所处行业及自身业务模式的特点导致。
2、流动负债构成及变化情况
报告期内，公司流动负债构成如下表：
单位：万元，%
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报告期内，公司流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款和应付职工薪酬等。2019年末、2020年末和2021年末，上述5项合计占流动负债的比例分别为88.82%、91.64%和92.39%。
（1）短期借款
①短期借款变动情况
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末, 公司短期借款分别为87,011.35万元、78,527.20万元和69,959.00万元，占同期总负债的比例分别为36.56%、29.66%和21.17%。
②短期借款结构
单位：万元，%
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报告期各期末，公司短期借款主要为保证借款及信用借款，不存在本金或利息逾期未偿还的情形。
（2）应付票据
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司应付票据的余额分别为24,927.00万元、44,496.86万元和93,806.55万元，占总负债的比例分别为10.47%、16.81%和28.39%。报告期内，发行人应付票据大幅增加，主要系公司业务规模不断提升且自2019年开始与供应商采用票据支付方式增加所致。
（3）应付账款
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司应付账款分别为27,356.78万元、40,627.85万元和42,479.33万元，占同期总负债的比例分别为11.50%、15.34%和12.86%，2021年末占比下降较多，主要系公司与供应商采用票据支付方式增加所致。
报告期内，公司应付账款按款项性质分类如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司应付账款主要为应付采购款、应付运费等。
（4）预收款项及合同负债
报告期各期末，公司预收款项情况如下表所示：
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司预收款项分别为9,479.21万元、0万元和0万元，占同期总负债的比例分别为3.98%、0%和0%。2020年起，公司执行《企业会计准则第14号一一收入》（财会[2017]22号），预收款项转计入合同负债。
2020年起，由于执行新收入准则，发行人将预收款项重分类至合同负债，具体情况如下：
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司合同负债分别为0万元、11,281.47万元和10,946.40万元，占同期总负债的比例分别为0%、4.26%和3.31%。
（5）应付职工薪酬
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司应付职工薪酬分别为16,485.33万元、19,233.57万元和14,897.16万元，占同期总负债的比例分别为6.93%、7.26%和4.51%。
（6）应交税费
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司应交税费分别为8,130.08万元、6,887.61万元和7,487.30万元，主要为应交增值税及企业所得税。
（7）其他应付款
单位：万元
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公司2019年末、2020年末和2021年末，其他应付款分别为44,707.51万元、45,146.49万元和42,417.85万元，占公司总负债的比例分别为18.79%、17.05%和12.84%。公司其他应付款主要为股权收购款、股权激励应付款项和业务保证金等。
截至2021年12月31日，公司其他应付款按应付款项性质分类情况如下：
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3、非流动负债构成及变化情况
报告期内，公司非流动负债构成如下表：
单位：万元，%
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公司非流动负债主要为长期借款和递延收益，公司递延收益主要为公司收到的与资产相关的政府补助。
（1）长期借款
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司长期借款余额分别为2,598.92万元、3,322.77万元和30,000.00万元，占同期总负债的比例分别为1.09%、1.25%和9.08%。2021年末，公司长期借款大幅增加，主要系随着公司营业收入规模增长，运营资金需求增加所致。
（2）租赁负债
单位：万元
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公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，2021年末，公司租赁负债账面价值为3,516.89万元，占同期总负债的比例为1.06%。
（3）递延收益
单位：万元
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2019年末、2020年末和2021年末，公司递延收益分别为9,524.74万元、11,623.29万元和10,131.44万元，占同期总负债的比例分别为4.00%、4.39%和3.07%。公司递延收益均为与资产相关的政府补助形成。
（三）偿债能力分析
1、公司偿债能力指标
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注：流动比率＝流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
息税折旧摊销前利润=利润总额+利息支出+固定资产折旧+使用权资产摊销+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
利息保障倍数=息税前利润/利息支出
2019年末、2020年末和2021年末，公司流动比率分别为1.43、1.70和1.77，速动比率分别为1.35、1.58和1.61。公司的流动比率和速动比率均保持较高水平，短期偿债能力较强。2019年末、2020年末和2021年末，公司资产负债率（合并报表）分别为47.52%、41.29%和43.65%。公司总体负债规模和资产负债率水平处于合理的状态，财务杠杆利用率适当，长期偿债风险较小。
报告期内，公司总体偿债能力良好，公司在偿还贷款本息方面未发生借款到期未还的情况。
2、可比同行业公司对比情况
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注：同行业数据来自上市公司定期报告。
报告期内，公司流动比率、速动比率略低于同行业上市公司，资产负债率2019年及2020年高于同行业上市公司，主要原因系公司与垒知集团、红墙股份在收入规模、产品结构以及客户结构等方面存在差异，公司流动负债、总负债规模相对较高，2021年公司资产负债率与同行业较为接近。
总体来看，公司具有较强的偿债能力，各项财务指标处于较合理范围。
（四）营运能力分析
1、公司营运能力指标
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注：应收账款周转率=营业收入/应收账款与合同资产的平均余额
存货周转率=营业成本/存货平均余额
总资产周转率=营业收入/总资产平均金额
报告期内，公司应收账款周转率分别为2.00、1.77和1.71，略有波动，公司应收账款回款情况良好。存货周转率分别为9.30、8.98和7.53，总体保持稳定。
报告期内，公司的总资产周转率分别为0.77、0.64和0.64。报告期内公司总资产周转率总体保持稳定，公司资产的整体运营效率较强。
2、可比同行业公司对比情况
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注：同行业数据来自上市公司定期报告。
报告期内，发行人应收账款周转率与同行业可比公司较为接近。
报告期内，发行人存货周转率低于同行业可比公司，主要原因是：
（1）销售区域的集中情况存在差异
公司销售区域较同行业可比公司相比分布较均衡。垒知集团销售区域主要集中在华东、西南、中南等地区，红墙集团主要集中在华南、西南等地区，而公司产品销售区域覆盖更广，导致公司存货储备量较同行业可比公司偏大，因此存货周转率低于同行业可比公司。
（2）业务结构存在一定差异
发行人的主要产品为混凝土外加剂中的高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料，主要服务为建筑材料、建筑装饰装修材料检验检测和建设工程质量检测。而垒知集团的主要产品/服务除外加剂新材料外，还包括软硬件销售及服务、商品混凝土等；红墙股份的主要产品除混凝土外加剂外，还包括水泥等。发行人与同行业可比公司业务产品结构的差异导致存货周转率存在一定的差异。
（3）生产环节存在差异
发行人主要产品聚羧酸系高性能减水剂的主要原材料聚醚主要系发行人自行生产，发行人高性能减水剂生产流程更长，备货周期也更长，从而使得发行人存货周转率低于同行业可比公司。
二、公司盈利能力分析
（一）营业收入分析
1、营业收入构成及变动
单位：万元，%
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报告期内，公司主营业务收入分别为328,626.10万元、361,961.63万元和449,962.29万元，占各期营业收入的比例均超过99%，公司主营业务突出。
2、主营业务收入的构成分析
单位：万元，%
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报告期内，发行人混凝土外加剂收入分别为297,571.21万元、309,758.53万元和375,855.37万元，是发行人主营业务收入的主要来源。报告期内，混凝土外加剂收入整体呈增长趋势，产品主要集中在高性能减水剂和功能性材料，高效减水剂销售收入呈逐步下降趋势。2019年收购检测中心以来，发行人检验检测服务收入保持快速增长，报告期内，检验检测服务收入分别为31,054.89万元、52,203.10万元和61,537.65万元，占发行人各期主营业务收入的比重分别为9.45%、14.42%和13.68%。
2021年度，发行人主营业务中新增其他收入，主要系收购江苏道成不锈钢管业有限公司所致。
3、公司主要混凝土外加剂产品销售收入变化情况
（1）高性能减水剂
单位：万元，%
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报告期内，公司借助其定制化生产、优质配套服务等竞争优势，大力推进高性能减水剂民用化战略。除了进一步稳固铁路、核电、公路、水利等大型工程建设领域的客户外，公司积极拓展了高性能减水剂在民用建筑领域的应用，为该项业务收入的持续增长奠定了良好的基础。2019年度、2020年度和2021年度，公司高性能减水剂占各期主营业务收入的比重分别为70.80%、66.25%和66.33%，是公司主营业务收入中占比最高的产品。报告期内，公司高性能减水剂销售收入占比有所下降，主要系公司检验检测服务收入占比有所提升所致。
（2）高效减水剂
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2019年度、2020年度和2021年度，公司高效减水剂占同期主营业务收入的比重分别为8.59%、7.42%和4.83%，占比逐年下降，主要系高性能减水剂对于高效减水剂的逐步替代所致。
4、主营业务收入按区域分析
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，公司来源于华东地区的收入占比分别为39.44%、43.85%和43.45%，是公司主营业务收入的主要来源地区。
（二）营业成本分析
1、营业成本的构成及变动
单位：万元，%
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2019年度、2020年度和2021年度，公司营业成本分别为180,397.98万元、225,387.65万元和292,593.34万元，公司主营业务成本占比较高。
2、主营业务成本变动分析
单位：万元，%
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报告期内，随着公司销售规模的扩大，公司主营业务成本逐年增长，2020年度、2021年度，公司主营业务成本同比分别增长24.40%和30.46%，与公司销售收入增长的趋势相匹配。
3、主营业务成本构成分析
单位：万元，%
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公司主营业务成本主要包括直接材料、直接人工和制造费用。2019年度、2020年度和2021年度，直接材料占主营业务成本的比例分别为81.43%、69.95%和72.25%，受原材料价格影响有所波动。2020年直接材料占比有所下降，主要系公司自2020年起执行新收入准则，将销售运费重分类至成本，使得制造费用占比大幅提升所致。
报告期内，发行人混凝土外加剂各主要产品的成本类型构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，发行人采购的主要原材料包括环氧乙烷、丙烯酸、工业萘、甲醛和葡萄糖酸钠等，上述原材料价格变动趋势如下：
单位：元/吨
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2019年至2021年，环氧乙烷、丙烯酸、葡萄糖酸钠和甲醛等主要原材料的采购价格呈先降后升的趋势，工业萘的采购价格呈现逐步增长的趋势。2021年度，受大宗商品价格上涨影响，发行人主要原材料采购价格总体呈现上升趋势。
（三）毛利及毛利率分析
1、公司主营业务毛利情况及变动
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，公司主营业务毛利率分别为45.39%、38.32%和35.26%，报告期内有所下降，主要系受报告期内原材料采购价波动较大、主要产品高性能减水剂销售均价下降及2020年执行新收入准则（运输费由销售费用重分类至成本中）的影响。
（1）主营业务毛利构成情况
报告期内，公司各产品实现毛利情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司毛利主要来源于高性能减水剂产品，公司高性能减水剂产品的毛利贡献度分别为77.16%、66.73%和64.48%。报告期内，检验检测服务毛利贡献度有所提升。
（2）主营业务毛利率及其变动分析
报告期内，公司主营业务毛利率的变化情况如下：
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注：变动幅度=本年毛利率-上年毛利率
公司2020年主营业务毛利率较2019年下降较多，主要系①自2020年1月1日起公司执行新收入准则，将运输费由销售费用重分类至成本中；②2020年高性能减水剂的销售单价较2019年有所下降。
2021年，受大宗商品价格上涨影响，原材料采购成本相较于2020年增加较多，且高性能减水剂产品销售单价较2020年有所下降，使得2021年主营业务毛利率有所下降。
2、同行业上市公司毛利率对比分析
同行业上市公司主营业务毛利率如下表所示：
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注：同行业数据来自上市公司年报。
报告期内，发行人毛利率变动情况与同行业可比公司基本保持一致，同时毛利率水平高于同行业可比公司，主要是由于：（1）发行人作为行业龙头，具有技术与品牌优势，享有更高的品牌溢价；（2）发行人的产品更多地应用于大型基础设施建设领域，产品的技术性能高于行业平均水平；（3）发行人在销售产品过程中向客户提供了高附加值的技术指导服务；（4）发行人自产高性能减水剂的原材料聚醚，节约了采购成本，产品毛利率有所提高。
（四）期间费用分析
1、期间费用构成分析
单位：万元
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报告期内，公司期间费用占营业收入的比例分别为30.29%、20.71%和19.19%，2020年起，公司执行新收入准则，将销售运费重分类至成本，使得公司期间费用率有所下降。
报告期内，同行业上市公司销售费用及管理费用占营业收入的比例情况如下：
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注：同行业数据来自上市公司定期报告。
报告期内，公司2019年销售费用率高于同行业可比上市公司平均水平，主要系发行人运输费用占营业收入比例高于可比上市公司，2020年起，公司实行新收入准则，将销售运费重分类至成本，发行人销售费用率大幅下降，与同行业可比上市公司平均水平接近。
报告期内，发行人管理费用率整体与同行业平均水平较为接近。
2、期间费用变动分析
报告期内，公司期间费用合计分别为100,167.12万元、75,634.40万元和86,766.61万元，公司期间费用占营业收入的比例分别为30.29%、20.71%和19.19%。
（1）销售费用
单位：万元
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注：2020年，公司执行新收入准则，将销售运费重分类至成本。
2019年，公司销售费用主要包括职工薪酬、差旅费、业务招待费、运输费等，其中，运输费用占比最高，主要是由于公司产品销售范围遍及全国各主要地区。发行人与客户签订的销售合同，通常约定运输费用由发行人承担。
2020年，公司执行新收入准则，将销售运费重分类至成本，使得2020年起销售费用大幅下降。
（2）管理费用
单位：万元
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本公司的管理费用主要包括职工薪酬、折旧及摊销、业务招待费等。报告期内，公司管理费用占营业收入的比例分别为5.63%、6.17%和5.76%，管理费用率总体较为稳定。
（3）研发费用
单位：万元
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公司依托“高性能土木工程材料国家重点实验室”等科研平台，坚持投入具有自主知识产权的科技研发及技术创新。2019年度、2020年度和2021年度，公司的研发费用分别为17,106.30万元、17,591.06万元和21,958.94万元，研发投入逐年增长。
（4）财务费用
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，公司财务费用分别为5,840.76万元、4,720.12万元及5,432.61万元，公司财务费用主要为利息费用支出。
（五）其他影响损益的项目分析
单位：万元
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1、信用减值损失
报告期内，公司信用减值损失分别为3,048.17万元、3,625.94万元和5,055.28万元，具体情况如下：
单位：万元
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注：公司自2019年起执行新金融工具准则，在新金融工具准则下，公司以预期信用损失为基础，对以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资、租赁应收款及财务担保合同计提减值准备并确认信用减值损失。
2、资产减值损失
报告期内，公司资产减值损失分别为0万元、-110.18万元和-108.00万元，具体情况如下：
单位：万元
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3、投资收益
报告期内，发行人投资收益主要为持有参股公司股权形成的投资收益，具体如下：
单位：万元
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4、其他收益
报告期内，发行人其他收益主要为收到的政府补助，具体如下：
单位：万元
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5、资产处置收益
报告期内，公司资产处置收益的具体明细如下：
单位：万元
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报告期内，公司资产处置损益均为固定资产处置损益。2019年度、2020年度和2021年度，公司资产处置损益金额分别为-6.89万元、11.24万元和-69.77万元。
6、营业外收入
单位：万元
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2019年度、2020年度和2021年度，公司营业外收入分别为44.43万元、143.76万元和90.50万元，金额较小。
7、营业外支出
单位：万元
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报告期内，公司的营业外支出主要为对外捐赠支出及资产报废处置损失。
8、所得税费用
公司的所得税费用主要包括当期所得税费用和递延所得税费用，报告期内，公司所得税费用的构成如下：
单位：万元
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报告期内，公司所得税费用分别为7,621.10万元、9,500.21万元和8,622.09万元，分别占各期利润总额的比例为16.57%、16.14%和12.58%。
9、非经常性损益
报告期内，公司的非经常性损益情况如下表所示：
单位：万元
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报告期内，公司非经常性损益分别为768.27万元、-72.58万元和2,217.44万元，2021年度增加较多，主要系当期收到的政府补助较多所致。
（六）利润情况分析
单位：万元
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报告期内，公司实现的净利润分别为38,383.79万元、49,345.83万元和59,894.11万元，2020年度和2021年度同比分别增加28.56%和21.38%。
报告期内，公司实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为34,662.96万元、44,149.70万元和51,064.70万元，2020年度和2021年度同比分别增加27.37%和15.66%。
三、公司现金流量和资本性支出分析
（一）报告期现金流量情况
单位：万元
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1、经营活动产生的现金流量
公司报告期各期经营活动产生的现金流量净额分别为41,912.89万元、33,336.67万元和33,593.27万元，影响公司经营活动现金净流量与净利润之间差异的主要因素如下：
单位：万元
(上接21版)
(下转23版)
