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2022年

7月29日

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有的出于巩固控制权需要 有的为了“输血”上市公司 大股东参与上市公司定增热情升温

2022-07-29 来源:上海证券报
  42家公司发布定增募资计划
  (7月以来)
  周洋 制图

□17份获得大股东参与的定增方案中,有10份为锁定定增,占比为58.82%,与6月的比例相当,但远低于5月约75%的数据。

□国资背景的控股股东更愿意参与定增了。17家大股东宣布参与定增的公司中,有5家为国资上市公司。这一数据占比与6月相当,但较此前几个月有所增加。

□大股东参与定增的公司市值普遍较小。17家定增获大股东参与的公司中,仅北汽蓝谷、锦龙股份的市值超过百亿元。

◎孙小程 记者 邵好

无论是否主动而为,大股东越来越愿意参与上市公司定增。

7月28日,航宇科技发布定增预案,向实控人张华发行不超过346.82万股股份,募集不超过1.5亿元资金用于补充流动资金。航宇科技仅是近期诸多大股东参与定增的案例之一。据上海证券报记者统计,7月以来,已有42家公司发布定增募资计划,其中17家的定增认购对象名单中出现了大股东的身影,大股东参与比例约为40.48%,高于过去几个月约30%的平均水平。

与此前相比,近期大股东参与定增的公司呈现出三个特点:国资背景的案例增多、相关公司市值普遍不高、大股东不执着于包揽定增。对此,有投行人士表示,应从供求两端来看这一现象,除了大股东希望通过定增巩固控制权外,不少小市值公司定增受关注程度不高,为了吸引外部资金捧场,也为了给上市公司提供更多支持,大股东需要“亲自”下场。

三大特点凸显:

国资增、市值小、少包揽

“按照现行规则,大股东如果包揽定增,可以选择锁价方式,从而提前确定发行价格,降低买入成本。因此,之前大股东参与定增,往往喜欢包揽,而不是跟其他机构一起参与定增。梳理近期案例,大股东包揽定增的比例明显下降。”沪上某私募人士告诉记者。

从数据来看,17份获得大股东参与的定增方案中,有10份为锁定定增,占比为58.82%,与6月的比例相当,但远低于定增案例较多的5月,5月这一数据约为75%。

例如,飞龙股份7月26日发布定增预案,拟定增募集不超过7.8亿元资金,用于年产600万只新能源电子水泵项目、年产560万只新能源热管理部件系列产品项目以及补充流动资金。公司控股股东宛西控股及其一致行动人孙耀忠宣布参与认购,认购比例分别为5%及1%。由于该方案为市价定增,所以宛西控股、孙耀忠将按照市价参与定增。

大股东包揽热情降低仅是近期定增案例的特点之一,另一个比较鲜明的特点是国资背景的控股股东更愿意参与定增了。17家大股东宣布参与定增的公司中,有5家为国资上市公司。这一数据占比与6月相当,但较此前几个月有所增加。

秦川机床7月6日发布定增方案,拟定增募资不超过12.3亿元,用于秦创原·秦川集团高档工业母机创新基地(一期)、新能源汽车领域滚动功能部件研发与产业化建设等项目,并补充流动资金。其中,公司控股股东法士特集团拟以现金方式认购此次定增数量的35.19%。资料显示,法士特集团是国有控股公司,实际控制人是陕西省国资委。

大股东参与定增的公司市值普遍较小,则是延续今年以来的特点。17家大股东宣布参与定增的公司中,仅北汽蓝谷、锦龙股份的市值超过百亿元。不过,除了个别公司市值低于30亿元外,大部分公司市值为50亿至100亿元。

两大原因主导:

巩固持股比例 “输血”上市公司

为何大股东对定增的态度有了变化?答案或许需要分两个角度来看。

一方面,上市公司通过定增募资会引入新的股东,进而导致原有的股东持股比例被稀释。大股东通过参与定增,可以在一定程度上减少股权稀释程度或保持持股比例不变,如果采取包揽定增的办法,大股东还可以巩固其实际控制权。

记者注意到,有部分公司大股东在宣布参与定增时,将承诺认购的股份占定增总数的比例,与自身持股比例保持一致。穗恒运A日前发布定增预案,公司拟定增募资不超过15亿元,用于潮南陇田400MW渔光互补光伏发电项目和潮阳和平150MW“渔光互补”光伏发电项目。其中,控股股东能源集团承诺,认购比例不低于发行数量上限的39.59%,且不高于发行数量上限的60%。39.59%正是能源集团目前的持股比例。

上述私募人士认为,大部分启动定增的公司往往股价不会太高,大股东不愿自己所持的股份在低位过度稀释,势必尽量参与。至于采取锁价方式包揽定增,往往是大股东主动而为,为了提升股权比例,巩固控制权或为后续动作做铺垫。

另一方面,大股东更多地参与定增,也表明了其对上市公司发展的信心,并能够为公司提供一定的资金支持。

上述投行人士表示,今年定增市场热度不高,不少公司拿到批文难以募到钱。“公司发展需要资金,这种情况下,只能由大股东出面,通过参与定增向上市公司提供资金支持。如果定增项目进展良好,上市公司得到了发展,大股东定增所获股权也升值了,是双赢的事情。即便大股东不包揽,参与定增也表明其愿意加码。”

例如,同德化工7月9日发布定增预案,拟以6.03元/股的价格,向控股股东张云升发行不低于1000万股且不超过5500万股股份,募集不低于6030万元且不超过3.32亿元资金,用于偿还银行借款。就在当天,公司宣布终止前一次定增方案。根据公告,终止的定增方案是面向市场投资者,而非控股股东。

一个关键仍在:

还需定增项目顺利见效

“对上市公司而言,大股东参与定增肯定是好事情。路演时,说大股东已经决定参加了,底气就更足。”一位上市公司董秘告诉记者。除了路演效果更好,大股东参与定增甚至包揽定增,将大幅降低募资的时间成本,无论是用募资减少公司资金压力,还是投向有前景的项目,都是很有帮助的。

记者注意到,不少公司的定增募投项目属于当下热门赛道,而热门赛道的特点就是景气度高,对投资节奏把控要求高。例如,北汽蓝谷7月16日发布定增预案,拟定增募资不超过80亿元,用于面向场景化产品的滑板平台开发、整车产品升级开发、研发与核心能力建设项目,并补充流动资金。其中,公司控股股东北汽集团控制的北京汽车、渤海汽车将参与认购。在定增方案中,公司表示,新能源汽车已进入市场驱动阶段,为把握行业发展机遇,公司资金需求量也在增加。

现阶段顺风顺水,并不意味着大股东参与定增没有风险。有投行负责人告诉记者,上市公司资金较为紧张时,大股东的手头也往往不太宽裕。在此情况下,大股东要支持上市公司定增,势必需要质押部分股权,或使用其他融资渠道。如果定增项目效果不佳,很可能拖累上市公司股价,从而进一步令大股东自身的资金链承压。